هل سيتفوق الإيثريوم على البيتكوين؟ لماذا تُبدي المؤسسات اهتمامًا متزايدًا بسندات الخزانة المُستخدمة في الإيثريوم؟
اكتشف لماذا يكتسب الإيثريوم (ETH) شعبيةً بين المؤسسات على البيتكوين (BTC). استكشف إمكانات الإيثريوم في توليد الدخل، ومزايا العقود الذكية، وآليات الانكماش، مع تقييم الدور الدائم للبيتكوين كمخزن للقيمة. هل سيتفوق الإيثريوم على البيتكوين؟ تعرّف على المزيد في هذا التحليل المُعمّق.
أبرز الأحداث:
- تكتسب عملة الإيثيريوم (ETH) زخمًا متزايدًا بين المستثمرين المؤسسيين نظرًا لإمكاناتها في توليد الدخل، على عكس بيتكوين (BTC)، التي تُعدّ في المقام الأول أصلًا لتخزين القيمة.
- تتماشى قدرات العقود الذكية لإيثيريوم مع الاتجاهات الناشئة مثل التمويل اللامركزي (DeFi) والذكاء الاصطناعي، مما يجعلها استثمارًا أكثر ديناميكية مقارنةً بنظرية بيتكوين الثابتة.
- جعلت آلية حرق EIP-1559 من الإيثيريوم عملة انكماشية، مما عزز جاذبيتها كأصل مضاد للتضخم.
- على الرغم من صعود الإيثيريوم، لا تزال بيتكوين حجر الزاوية في المحافظ المؤسسية، حيث تتجاوز عمليات الشراء الكبيرة من الشركات العرض الجديد في عام 2025.
- يتمتع كل من الإيثيريوم وبيتكوين بأساسيات قوية، لكن أدوارهما تختلف، حيث يوفر الإيثيريوم إمكانات نمو، بينما يُمثل بيتكوين احتياطيًا ثابتًا للقيمة.
مقدمة
على مدار الأسبوع الماضي، شهدت عملة بيتكوين (BTC) اتجاهًا هبوطيًا متقلبًا بعض الشيء، حيث يعكس سعرها حالة من عدم اليقين في السوق. في الوقت نفسه، تجذب إيثريوم (ETH)، ثاني أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية، اهتمامًا متزايدًا. وقد توقع خبراء بارزون في السوق، مثل توم لي، بجرأة أن تتجاوز القيمة السوقية لإيثريوم قيمة بيتكوين يومًا ما. ويتزامن هذا التفاؤل مع ارتفاع ملحوظ في اهتمام المؤسسات بسندات الخزانة الخاصة بإيثريوم.
ما الذي يدفع هذا التفضيل المتزايد لإيثريوم بين المستثمرين المؤسسيين، وهل يمكن أن يشير إلى تحول في هرم العملات الرقمية؟ تستكشف هذه المقالة العوامل الكامنة وراء تزايد جاذبية إيثريوم، وتُقيّم ما إذا كانت بيتكوين تفقد جاذبيتها لدى رأس المال المؤسسي، وتُقيّم الآفاق المستقبلية لكلا الأصلين في ظل تطور مشهد العملات الرقمية.
لماذا تُفضل المؤسسات إيثريوم؟
الإيثريوم كأصل مُدِر للدخل
أحد الفروق الأساسية بين الإيثريوم والبيتكوين يكمن في فائدتهما. غالبًا ما يُنظر إلى البيتكوين كسلعة رقمية، شبيهة بالذهب، وتُقدّر قيمتها أساسًا لندرتها وخصائصها كمخزن للقيمة. مع ذلك، تُوفر الإيثريوم فرصًا مالية أكثر ديناميكية، مما يجعلها أصلًا مُدرًا للدخل. على سبيل المثال، يُمكن للمؤسسات وضع الإيثريوم كأداة للتحقق من الصحة، مما يُحقق عائدًا سنويًا يُقارب 2%. بالإضافة إلى ذلك، من خلال توفير السيولة لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، يُمكن للمستثمرين تحقيق عوائد تتجاوز 5% في بعض الحالات. في حين أن هذه العوائد قد تبدو متواضعة مقارنةً بالاستثمارات التقليدية عالية المخاطر، إلا أن أهميتها تكمن في تأثيرها على تقييمات الشركات.
عندما تمتلك الشركات المُدرجة في البورصة أصولًا مُدرة للدخل مثل الإيثريوم، يُمكن أن ترتفع تقييماتها في ظل النماذج المالية التقليدية، مثل تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF). تُعزز التدفقات النقدية الثابتة الناتجة عن وضع الإيثريوم أو توفير السيولة التقييم النظري للشركة، مما قد يُعزز سعر سهمها. لا تستطيع بيتكوين، التي تفتقر إلى آليات مماثلة لتوليد الدخل، توفير هذه الميزة. ونتيجةً لذلك، تتجه المؤسسات التي تسعى لتحسين ميزانياتها العمومية بشكل متزايد نحو قدرة الإيثيريوم على تحقيق نمو رأس المال والدخل السلبي، مما يجعلها إضافةً قيّمةً لسندات الخزانة للشركات (تُظهر الصورة أدناه أحدث الأرقام المتعلقة باحتياطيات الإيثيريوم).
المصدر: الاحتياطي الاستراتيجي لعملة ETH
توافق إيثريوم مع توجهات الأسواق الناشئة
تتميز إيثريوم، بفضل وظائف العقود الذكية، عن بيتكوين من خلال تمكينها مجموعة واسعة من التطبيقات، لا سيما في القطاعات عالية النمو مثل التمويل اللامركزي (DeFi) والذكاء الاصطناعي. تُمثل هذه المجالات بعضًا من أكثر فرص الاستثمار رواجًا في سوق اليوم. على سبيل المثال، يدعم نظام إيثريوم البيئي منتجات مالية مبتكرة، مثل منصات الإقراض اللامركزية وبروتوكولات زراعة العائدات، والتي جذبت رؤوس أموال كبيرة. علاوة على ذلك، تُعدّ البنية التحتية لإيثريوم أساسية للاتجاهات الناشئة مثل ترميز الأصول الحقيقية (RWA) وإصدار العملات المستقرة، وكلاهما يكتسب زخمًا مع تطور الأطر التنظيمية، مثل قانون Genius Act الافتراضي، لاستيعاب الابتكارات القائمة على تقنية البلوك تشين.
في المقابل، لا يزال مفهوم بيتكوين متجذرًا في دوره كمخزن للقيمة، والذي غالبًا ما يُشبّه بالذهب الرقمي. وبينما يضمن هذا الوضع الاستقرار، إلا أنه يفتقر إلى حداثة ومرونة نظام إيثريوم البيئي. مع سعي المستثمرين المؤسسيين للحصول على التعرض للتقنيات المتطورة واتجاهات السوق، فإن قدرة Ethereum على تشغيل DeFi والذكاء الاصطناعي والتطبيقات التحويلية الأخرى تجعلها اقتراحًا أكثر جاذبية من حالة الاستخدام الثابتة نسبيًا لـ Bitcoin.
التحول الانكماشي لإيثريوم مع بروتوكول EIP-1559
تاريخيًا، كان العرض الثابت لعملة بيتكوين، والبالغ 21 مليون عملة، حجر الزاوية في جاذبيتها، إذ وفّر خصائص قوية مضادة للتضخم. على النقيض من ذلك، غالبًا ما تعرضت إيثريوم لانتقادات بسبب عرضها غير المحدود نظريًا، مما أضعف من مكانتها في مكافحة التضخم. ومع ذلك، أدخلت ترقية لندن في أغسطس 2021 بروتوكول EIP-1559، مما غيّر بشكل جذري النموذج الاقتصادي لإيثريوم. طبّقت هذه الترقية آلية حرق الرسوم، حيث يُزال جزء من رسوم كل معاملة نهائيًا من التداول. في فترات النشاط العالي للشبكة، يمكن أن يتجاوز حجم عملات إيثريوم المحروقة المبلغ المُصدر، مما يجعل إيثريوم فعليًا انكماشية.
عززت هذه الديناميكية الانكماشية بشكل كبير من جاذبية إيثريوم لدى المؤسسات. من خلال تقليل العرض المتداول بمرور الوقت، يُعزز EIP-1559 قيمة الإيثريوم كأداة تحوط ضد التضخم، مما يجعله أقرب إلى نموذج بيتكوين القائم على الندرة. بالنسبة للمؤسسات التي تُعطي الأولوية للأصول التي تحتفظ بقيمتها على المدى الطويل، فإن السياسة النقدية المتطورة للإيثريوم تجعله بديلاً أكثر جدوى لبيتكوين.
هل تفقد البيتكوين شعبيتها لدى المستثمرين المؤسسيين؟
نظرًا لمزايا إيثريوم الجذابة – إمكاناتها في توليد الدخل، ومواكبتها للاتجاهات الناشئة، وآلياتها الانكماشية – من المغري استنتاج أن البيتكوين تفقد شعبيتها لدى المستثمرين المؤسسيين. ومع ذلك، فإن هذا الافتراض يُبسط ديناميكيات السوق بشكل مبالغ فيه. فبينما لا يمكن إنكار زخم إيثريوم، لا يزال البيتكوين يحظى باهتمام مؤسسي كبير، مدعومًا ببيانات قوية ونشاط سوقي.
وفقًا لشركة Bitwise، وهي شركة رائدة في إدارة الأصول الرقمية، شهد شهري يوليو وأغسطس 2025 تأسيس 28 شركة جديدة لإدارة خزينة البيتكوين، مع زيادة في حيازات الشركات بأكثر من 140,000 بيتكوين مقارنة بالربع الثاني من عام 2025. ويؤكد هذا الارتفاع في تبني الشركات للبيتكوين على الجاذبية الدائمة للبيتكوين كأصل احتياطي استراتيجي.
المصدر: Coindesk
علاوة على ذلك، يفوق الطلب المؤسسي على بيتكوين بكثير المعروض من العملات المُعدّنة حديثًا. اعتبارًا من 29 أغسطس 2025، استحوذت المؤسسات على 690,710 بيتكوين إضافية، بينما بلغ إجمالي المعروض الجديد من بيتكوين لهذا العام 109,072 عملة فقط. يُبرز هذا الخلل سوقًا محدود العرض، حيث لا يزال الطلب هو المحرك الرئيسي لقيمة بيتكوين.
المصدر: Coindesk
لا يزال دور البيتكوين كملاذ آمن قائمًا، لا سيما للمؤسسات التي تسعى للاستقرار في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي. وبينما يوفر الإيثيريوم إمكانات نمو أعلى، فإن مكانة البيتكوين الراسخة كمخزن للقيمة تضمن أهميته في المحافظ المؤسسية. وبدلاً من التخلي عنه، يُكمل الإيثيريوم بيتكوين، حيث يُنوّع المستثمرون استثماراتهم في العملات المشفرة لتحقيق التوازن بين النمو والاستقرار.
بيتكوين والإيثيريوم: مسار مشترك نحو الازدهار
تبلغ القيمة السوقية للإيثيريوم، بصفتها العملة البديلة الرائدة، ربع قيمة بيتكوين السوقية تقريبًا. ويشير ارتفاعها الأخير، مدعومًا بأساسيات مواتية وتطورات تنظيمية، إلى أنها قد تتفوق على بيتكوين في الأداء على المدى القصير. ويضع نضج اللوائح التنظيمية المتعلقة بالعملات المشفرة في الولايات المتحدة، مثل إرشادات أوضح لإصدارات التمويل اللامركزي والعملات المستقرة، أساسًا قانونيًا متينًا لنمو الإيثيريوم على المدى الطويل. تعمل هذه التطورات على تعزيز قابلية التوسع في Ethereum واعتمادها من قبل المؤسسات، مما يجعلها حجر الزاوية في الاقتصاد اللامركزي.
ومع ذلك، فإن القيمة السوقية الضخمة لبيتكوين – والتي تعكس مكانتها كعملة رقمية أصلية – تعني أن ارتفاع سعرها على المدى القصير قد يتأخر عن العملات البديلة الأصغر والأكثر مرونة مثل إيثريوم. ومع ذلك، لا تزال صورة بيتكوين كمخزن للقيمة مقنعة. بعد تحقيق مكاسب في العملات البديلة، يحوّل العديد من المستثمرين أرباحهم إلى بيتكوين للاحتفاظ بها على المدى الطويل، مما يعزز دورها كأصل احتياطي رقمي. في حين أن إيثريوم قد يحقق مكاسب على المدى القصير، فإن أساسيات بيتكوين لا تزال راسخة، مدعومة بندرتها وشهرتها الواسعة.
يُبرز التفاعل بين إيثريوم وبيتكوين أدوارهما المتكاملة. فتنوع إيثريوم وإمكانيات نموها تجعلها نقطة جذب للمستثمرين المهتمين بالابتكار، بينما يضمن استقرار بيتكوين وقيمة علامتها التجارية هيمنتها كمخزن للقيمة. ومن غير المؤكد ما إذا كانت القيمة السوقية لإيثريوم ستتجاوز بيتكوين في النهاية، لكن كلا الأصلين يشقّان طريقهما نحو أهمية طويلة الأجل.
الخلاصة
إن مسألة تجاوز الإيثريوم لبيتكوين لا تتعلق بالمنافسة بقدر ما تتعلق بنقاط القوة الفريدة التي يُضفيها كلٌّ منهما على منظومة العملات الرقمية. لقد جعلت قدرات الإيثريوم على توليد الدخل، وتوافقها مع اتجاهات السوق التحويلية، وآليات الانكماش، منه عملةً مفضلةً لدى المستثمرين المؤسسيين. وفي الوقت نفسه، يضمن مكانة البيتكوين الراسخة كمخزن للقيمة استمرار أهميتها، حيث يتجاوز الطلب المؤسسي العرض الجديد بكثير. مع تطور الأطر التنظيمية ونضج سوق العملات الرقمية، يستعد كلٌّ من الإيثريوم وبيتكوين لمستقبلٍ مشرق، حيث يُلبي كلٌّ منهما أولوياتٍ مختلفة للمستثمرين. بالنسبة للمؤسسات، الخيار ليس ثنائيًا – إذ يُقدم الإيثريوم وبيتكوين معًا نهجًا متوازنًا لاغتنام النمو والحفاظ على القيمة في عالم الأصول الرقمية المتغير.
إخلاء مسؤولية: هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط وليس نصيحة استثمارية. قد لا تكون المعلومات كاملةً أو دقيقة. ابحث بنفسك؛ ولا يتحمل المؤلفون أي مسؤولية عن الخسائر.
