إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (64)

بعد عدة أسابيع متتالية من البيانات الاقتصادية، كان الأسبوع أكثر هدوءاً نسبياً بالنسبة للأسواق.

حيث جاء أكبر جزء من البيانات التي تلقيناها هذا الأسبوع يوم الثلاثاء مع مؤشر سعر الشراء الأمريكي (PPI) لشهر أكتوبر.

يشبه مؤشر أسعار المنتجين مؤشر أسعار المستهلك من حيث أنه يحاول قياس التضخم، مع كون الفرق بين الاثنين هو قطاع الاقتصاد حيث يتم قياس التضخم.

ويستخدم مؤشر أسعار المنتجين سلة من السلع المنتجة لتتبع أسعار البيع النهائية عبر الوقت، مقارنةً بمؤشر أسعار المستهلك الذي يقيس المبالغ التي ينفقها المستهلكون.

بالنسبة لشهر أكتوبر، جاء نمو مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 8.0% على أساس سنوي و0.2% شهرياً، وكان هذا أقل من توقعات السوق عند 8.3% سنوياً و0.4% شهرياً.

من المحتمل أن تكون هذه إشارة أخرى على أن التضخم قد بدأ في الانخفاض، لكن مؤشر أسعار المنتجين ليس في نفس الوضع تماماً مثل مؤشر أسعار المستهلك، كما ناقشنا في تقرير الأسبوع الماضي.

ولا يزال مؤشر أسعار المستهلكين يشهد ارتفاعاً في قيم الشهر السابق، مما يعني أن الرقم الرئيسي المتراجع على أساس سنوي يرجع فقط إلى حقيقة أن التضخم كان يرتفع بشكل أسرع قبل عام واحد مما هو عليه اليوم.

في حين أن مؤشر أسعار المنتجين لا يزال يشهد تغيراً إيجابياً على أساس شهري في أكتوبر، فإن انخفاض معدل التغيير لشهر أكتوبر يشير إلى أن تضخم المنتجين بدأ يهدأ، وكما تعلم، فإن مؤشر أسعار المنتجين هو مؤشر رئيسي لمؤشر أسعار المستهلك.

وعندما يبدأ سعر السلع التامة الصنع في الارتفاع من جانب الإنتاج، تنتقل هذه التكاليف المرتفعة إلى المستهلك بوتيرة متباطئة، واتجهت الأسهم للأعلى بعد هذه الأخبار يوم الثلاثاء.

وتلقينا هذا الأسبوع أيضاً بيانات تُظهر أنه في الولايات المتحدة، ارتفع الدين الأسري بأسرع وتيرة في 15 عاماً في الربع الثالث من عام 2022.

هناك سبب رئيسي واحد يجعل هذه إشارة هبوطية للأسواق، إنه يشير إلى أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت غير فعالة في التأثير على سلوك الإنفاق الاستهلاكي.

كان الهدف الأساسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022 هو خفض التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة، حيث تدفع مدفوعات الفائدة المرتفعة الأموال من أيدي المستهلكين، من أجل خفض الطلب وبالتالي خفض الأسعار.

وتعد مستويات الديون المرتفعة، نتيجة الاستخدام المتزايد لبطاقات الائتمان وارتفاع أرصدة الرهن العقاري، إشارة إلى أن طلب المستهلكين لا يزال قوياً في الولايات المتحدة.

ببساطة، عندما تكون الأسعار أعلى، لكن الأمريكيين ينفقون بنفس الوتيرة التي يفعلونها عادةً، سنرى مستويات أعلى من ديون بطاقات الائتمان، علاوة على ذلك، تؤدي مدفوعات الرهن العقاري المرتفعة إلى زيادة مقدار الديون المستحقة في النظام.

وكانت زيادة أرصدة الرهن العقاري أكبر مساهم في ارتفاع مستويات الديون في الربع الثالث، حيث أضافت 282 مليار دولار إلى أعباء الديون في الربع الثاني، وارتفعت أرصدة بطاقات الائتمان بمقدار 38 مليار دولار في نفس الفترة، وبنسبة 15% عن الربع الثالث 2021.

وكانت الزيادة في ديون بطاقات الائتمان على أساس ربع سنوي هي أكبر زيادة في أكثر من 20 عاماً.

باختصار، تشير هذه البيانات لنا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى إبقاء أسعار الفائدة عند مستويات عالية لفترة أطول من المتوقع من أجل خفض التضخم الاستهلاكي.

المثير للاهتمام هو أنه على الرغم من الزيادة في الإنفاق، فإن ثقة المستهلك آخذة في الانخفاض، وفقاً لمؤشر جامعة ميشيغان لثقة المستهلك.

كان شهري أغسطس وسبتمبر شهران من ارتفاع المعويات بين المستهلكين الأمريكيين، وفقاً للاستطلاع، ولكن، شهد كل من شهري أكتوبر ونوفمبر الآن تراجعاً في المعنويات، حيث سجل التغير الشهري في نوفمبر انخفاض 8.7% و18.8% على أساس سنوي.

ولم تتغير توقعات التضخم بين المستهلكين بشكل أساسي، حيث جاءت عند 5.1% معدل التضخم المتوقع للأشهر الـ 12 المقبلة، بارتفاع طفيف عن 5.0% الشهر الماضي.

على الجانب السياسي، أُعلن يوم الأربعاء أن الجمهوريين في الولايات المتحدة سيطروا رسمياً على مجلس النواب، وجاء ذلك بعد أن عزز الديمقراطيون سيطرتهم على مجلس الشيوخ يوم السبت.

تاريخياً، كان Gridlock في واشنطن مفيداً للأسهم، بالطبع يمكن أن يحدث أي شيء، والاستثمار على أساس نتائج الانتخابات هو لعبة خاسرة عموماً، لكن التوازن المتزايد للسياسة وانخفاض عدم اليقين السياسي الذي يأتي حول سنوات الانتخابات يميل إلى أن يشتري الناس الأسهم.

ومع ذلك، فإن تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومحركات السوق الكبيرة الأخرى مثل التضخم، ستظل تؤثر على الأسواق أكثر، لذلك، لا تتوقع أن يؤدي الجمود في واشنطن إلى علاج الأسواق بطريقة سحرية.

شهدنا هذا الأسبوع تباطؤاً في أسعار الأسهم قليلاً، مما أدى إلى تعزيز المكاسب التي تحققت خلال الأسبوعين الماضيين.

في الوقت الحالي، لا يوجد سبب رئيسي للقلق من المؤشرات، ويوم الخميس، ارتد مؤشر S&P مرة أخرى إلى المتوسط المتحرك لـ 10 أيام، وتمكن حتى الآن من الاحتفاظ به.

مع تراجع المؤشر، شهدنا انخفاضاً حاداً في نسبة الشراء، مما يشير إلى أن المستثمرين يراهنون على أن المؤشر سيتجه صعودياً.

هناك طريقتان للنظر إلى هذا:

1. يمكن أن توفر المشاعر المتزايدة بين المستثمرين المزيد من القوة الشرائية في الأسواق، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.
2. قد يؤدي المزيد من القوة الشرائية إلى تحرك استثماري منخفض إذا اخترقت الأسعار اتجاهات الصعود الرئيسية.

كما هو موضح في الرسم البياني لمؤشر S&P أعلاه، من المحتمل أن يؤدي اختراق خط الاتجاه السفلي إلى تدفق البائعين.

علاوة على ذلك، شهدنا عمليات بيع متزايدة يوم الخميس من سوق الخزانة، وإذا استمر هذا، فمن المحتمل أن يؤدي إلى استمرار هبوط مؤشرات الأسهم.

كما ترون أعلاه، بدأ عائد 2Y في التوجه نحو الأعلى مرة أخرى يوم الخميس بعد أن دخل البائعين حول عائد 4.3%.

ويوم الأربعاء، وصل الفارق بين عوائد سندات الخزانة لأجل 2 و10 سنوات إلى أدنى قيمة له خلال العام، وهو أدنى مستوى له منذ سبتمبر 1981.

باختصار، فإن الانتشار السلبي بين 2-10 سنوات له العديد من الآثار السلبية على الاقتصاد الكلي، ببساطة، يشير ارتفاع العائد على سندات الخزانة لمدة عامين عن العشر سنوات إلى أن المستثمرين يهتمون بالظروف الاقتصادية قصيرة الأجل أكثر من اهتمامهم بالظروف الاقتصادية طويلة الأجل.

لهذا السبب، كان الانتشار السلبي تاريخياً مؤشراً أولياً دقيقاً للركود القادم، ومع ذلك، فإن الفجوة بين التقليب السالب للسبريد وإعلان الركود يمكن أن تكون طويلة.

العملات المشفرة المكشوفة

بشكل عام، لقد كان أسبوعاً أكثر هدوءاً بالنسبة للعملات المشفرة، حيث قامت البيتكوين بتوحيد الخسائر التي تكبدتها في الأسبوعين الماضيين.

ونرى العديد من هذه الأسماء تواصل الانهيار إلى أدنى المستويات حتى تاريخه، ومن المحتمل أن يكون لبعض هذا علاقة بوضع FTX والاعتراف بمخاطر الطرف المقابل في السوق.

وبالنسبة لأولئك الذين فاتتهم، ناقشنا هذا المفهوم في هذا القسم من تقرير الأسبوع الماضي.

من منظور تقني، ليس هناك الكثير من القوة للاحتفال هذا الأسبوع، تبدو بعض الأسماء، مثل WULF ، أفضل نسبياً، لكنها لا تزال ضعيفة جداً بشكل عام.

وستحدد كيفية أداء البيتكوين في الأيام القادمة بالتأكيد ما الذي سيأتي لهذه العملات.

أعلاه، كما هو الحال دائماً، هو الجدول الذي يقارن أداء أيام الاثنين إلى الخميس للعديد من العملات المشفرة.

التحليل الفني للبيتكوين

كما ذكرنا سابقاً، لقد كان أسبوعاً هادئاً من حركة سعر BTC، وفي الوقت الحالي، من المحتمل أن تكون عملة البيتكوين (BTC) تشكل راية هابطة.

بعد الخسائر المضاعفة التي حدثت خلال الأسبوعين الماضيين، فليس من المستغرب أن نرى أن BTC قد وجدت بعض الدعم وتقوم بتوحيد هذه الخسائر.

ما إذا كنا نتجه نحو الأعلى أو الأسفل من هنا هو مجرد تخمين، حيث من المفترض أن السعر من المرجح أن يستمر في تتبع الاتجاه أكثر من عدمه.

هذا يعني أنه من المرجح أن نرى BTC يخترق أقل من هذا النطاق، ومن المرجح أن يختبر أعلى مستويات 2019 عند 13.9 ألف دولار، ومع ذلك، يمكن أن يحدث أي شيء ونمط علم هبوطي هذا واضح تماماً.

والاختراق دون 15.8 ألف دولار سيكون تأكيداً مبكراً على هبوط آخر، مع تأكيد كامل قادم عند أدنى مستوى حتى اليوم عند 15.5 ألف دولار.

وعلى الجانب الآخر، فإن الارتفاع فوق 17.7 ألف دولار سيكون مؤشراً جيداً على تحرك أعلى من هذا النطاق الحالي.

البيتكوين على السلسلة والمشتقات

استمر اتجاه الحبس الذاتي هذا الأسبوع، حيث انفجر مبلغ BTC الذي تحتفظ به الكيانات ذات .01 – 1 BTC بعد أي فترة زمنية سابقة في تاريخ البيتكوين.

ولقد ثبت أن الاستعانة بمصادر خارجية في عهدة BTC لأطراف أخرى هو نهج أحمق ومحفوف بالمخاطر، وتم وضع هذا الدرس في أذهان أي شخص يهتم بصناعات البيتكوين والبيتكوين المجاورة في الأسبوع الماضي.

وصل صافي التغير في أرصدة الصرف خلال 30 يوماً إلى أدنى مستوى له على الإطلاق، نظراً لأن لدينا أسبوعين فقط بعد انهيار FTX وهذا مقياس لمدة 30 يوماً، فمن المحتمل أن يصل إلى مستويات أقل.

ومن المتوقع، أن الاحتمالات الأوفر حظاً على المدى الطويل بالنسبة إلى البيتكوين هما:

1. ترك BTC البورصات والذهاب إلى الحجز الذاتي، ويشير هذا إلى مستوى متزايد من فهم السوق العام للبيتكوين وكذلك يقلل من كمية العرض السائل.
2. زيادة معدل التجزئة لأن تطوير البنية التحتية للتعدين يمثل نهج تفضيل منخفض للغاية للبيتكوين مع التزام مالي جاد.

لقد رأينا كلاً من الاتجاه الصحيح للوصاية الذاتية ومعدل التجزئة في الاتجاه الصحيح هذا العام.

خلال هذا السوق الهابط، كنا نسلط الضوء على قناعة حاملي الأسهم على المدى الطويل، أحد المقاييس الأساسية لمراقبة هذا السلوك هو توريد BTC Last Active منذ 1 سنة (سنوات).

لقد مر ما يزيد قليلاً عن عام رسمياً منذ أعلى مستوى على الإطلاق و67% من المعروض من BTC لم يتحرك منذ ذلك الحين، وحتى الآن، كان الاستسلام الرئيسي الوحيد من قبل هذه المجموعة خلال الانخفاض الأولي إلى 20 ألف دولار خلال الصيف.

في أعقاب تداعيات FTX، كان الاستسلام من حاملي الأسهم طويلة الأجل غير موجود إلى حد ما، وتم تسجيل قراءة سلبية طفيفة في تغيير العرض لمدة أسبوع واحد والذي لم يتحرك في أكثر من سنة، وكان هذا التوزيع من الحائزين على المدى الطويل قصير الأجل وبالتأكيد لا يشير إلى أي نوع من التغيير في قناعة المجموعة ككل.

يقارن زخم الكيان الجديد المتوسط المتحرك لمدة 30 يوماً للكيانات الجديدة مع المتوسط المتحرك 365 يوم عندما يكون الأول أكبر من الأخير، فهذا يشير إلى زيادة الشهية لبيتكوين، وبالتالي، الزخم.

شهد المتوسط المتحرك لمدة 30 يوماً ارتفاعاً مؤخراً وإذا كان بإمكانه تجاوز 365 يوم فسيكون ذلك بمثابة إشارة صعودية.

فشل ETH / BTC في إعادة اختبار ارتفاع مستوى الدمج المسبق

تم تداول هذا الاقتران بشكل جانبي خلال العام ونصف العام الماضي، ويلوح عدم اليقين في الأفق المحيط بـ ETH حيث أصبح الجدول الزمني فيما يتعلق بالوقت الذي يمكن فيه للمستخدمين سحب ETH المربوط إلى أجل غير مسمى.

وإن مقارنة ذلك مع زيادة الطلب على الحجز الذاتي، والسهولة التي يمكن بها القيام بذلك معBTC ، يخلق تمييزاً واضحاً بين العملتين.

تعدين البيتكوين

شرائط التجزئة واستسلام المعدنين محتمل

خلال الأسابيع القليلة الماضية، كان هناك حديث هام حول استسلام محتمل للمعدنين، وأظهرتCore Scientific ، و Argo Blockchain ، وStronghold Mining ، وIris Energy ، و Northern Data  وغيرهم من اللاعبين البارزين في القطاعين العام والخاص، ضغوطاً مالية خطيرة منذ هذا الصيف، لكن معظمهم لا يزال يتمتع بقدرات مالية، وجميعها تقريباً لديها العديد من أصولها العاملة (منصات التعدين والبنية الأساسية).

مع ذلك، سيكون من المثير للاهتمام مشاهدة ما بين 3 إلى 6 أشهر القادمة، خاصة إذا لم ينتعش سعر BTC قريباً، منذ 24 أكتوبر، ظلت صعوبة التعدين ثابتة نسبياً حتى في ظل الظروف الصعبة لتعدين BTC (انخفاض سعر BTC وارتفاع تكاليف الطاقة).

ومن المؤكد أنه تم إيقاف تشغيل أجهزة التعدين، ولكن كان توصيل أجهزة التعدين الجديدة كافياً لتعويض هذا الانخفاض في معدل التجزئة.

إذا ظل سعر البيتكوين ثابتاً خلال فصل الشتاء، فمن المحتمل جداً أن يستمر النمو في التباطؤ ومن المحتمل أن تبدأ موجة أخرى من استسلام المعدنين، وفي النهاية، سيستمر تطهير المعدنين الضعفاء وسيبقى المعدنون الأقوياء فقط.

بيتكوين ميمبول

ميمبول هو المكان الذي يتم فيه تخزين معاملات البيتكوين غير المؤكدة بواسطة العقد حتى يقوم المعدن بتضمينها في كتلة.

إنها مجموعة من معاملات البيتكوين المعلقة، بالطبع، هناك حد لحجم الكتلة، لضمان قدرة أي شخص على تشغيل نواة البيتكوين وتخزين بلوكتشين بالكامل على جهاز كمبيوتر غير مكلف إلى حد ما، حيث يمنع حد حجم الكتلة هذه المعاملات من تأكيد الكل مرة واحدة.

منذ أربعة أيام، رأينا عدداً كبيراً من المعاملات يتم بثها وإضافتها إلى ميمبول، وأدى ذلك إلى قفزة سريعة في رسوم المعاملات المعلقة من جميع المعاملات غير المؤكدة.

حيث قفز إجمالي رسوم المعاملات المعلقة من حوالي 0.4 BTC إلى 20 BTC في غضون ساعات، وعزا المحللون على السلسلة الكثير من هذه المعاملات إلى بينانس، التي تعمل بنشاط على دمج UTXOs ويحتمل أن يستعد لتنفيذ شكل من أشكال إثبات الاحتياطيات.

وأدناه يمكنك رؤية الحجم الهائل للزيادة في رسوم المعاملات المعلقة مقارنة بـ 365 يوماً السابقة، حيث عاد ثاني أكبر ارتفاع لرسوم المعاملات المعلقة هذا العام في مايو عندما انخفضت عملة البيتكوين بشكل حاد من حوالي 40 ألف دولار إلى أدنى مستوى محلي عند 25 ألف دولار.

Blockware Intelligence Newsletter