إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (43)

لقد شهدنا ارتداداً قوياً في سوق الأسهم هذا الأسبوع، لذلك دعونا نحلل بعض العوامل التي ربما تسببت في تدخل بعض المشترين.

على صعيد السلع، من المهم مناقشة ضعف أسعار النفط الخام هذا الأسبوع، حيث انخفض خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 4.08% خلال الأسبوع إلى 105 دولارات للبرميل بعد أن وصل إلى 124 دولار تقريباً الأسبوع الماضي.

ويأتي ذلك في أعقاب إعلان البيت الأبيض عن تطبيق توقف لمدة ثلاثة أشهر على الضرائب الفيدرالية للغاز والديزل من أجل تحفيز إنتاج النفط الجديد.

في حين أن هذا من غير المرجح أن تبقى الأسعار منخفضة لفترة طويلة، إلا أنها أقوى خطوة قام بها الرئيس بايدن لخفض تكاليف الطاقة حتى الآن.

ضع في اعتبارك المفهوم الأساسي للاقتصاد الكلي، وهو الرسم البياني للعرض والطلب.

لاحظ أن سعر وكمية التوازن، أو سعر السوق وكمية سلعة معينة، موجودان عند التقاء خطوط العرض والطلب، ولذلك عندما يزداد العرض، وينحرف هذا الخط “S” إلى اليمين، فإن سعر وكمية التوازن سوف ينحرفان إلى أسفل منحنى الطلب، مما يتسبب في انخفاض السعر.

ويحاول البيت الأبيض خفض أسعار الطاقة من خلال تحفيز منتجي النفط لتزويد السوق بالمزيد من النفط، في حين أن هذا يحدث بشكل طبيعي في اقتصاد السوق الحر، حيث أن ارتفاع سعر سلعة ما يجعل إنتاجها أكثر ربحية، يعتقد البيت الأبيض أن هناك حاجة إلى مزيد من المساعدة لتسريع هذه العملية.

كما هو موضح أعلاه، تنتج الولايات المتحدة حالياً حوالي 12.000.000 برميل من النفط يومياً، وهو ما يمثل ارتفاعاً منذ بداية العام حتى تاريخه من 11.800.000 في الربع الرابع من عام 2021.

لكن زيادة إنتاج النفط عن طريق إعادة مضخات الحفر الحالية إلى الإنترنت أو تركيب مضخات جديدة تتطلب عمالة ووقتاً كثيفاً ورأس المال، ومعالجة.

ولذلك، من المرجح ألا تكون الإجازة الضريبية لمدة ثلاثة أشهر كافية لتحفيز الإنتاج الجديد بشكل كبير، لا سيما في بيئة تزيد تكلفة رأس المال مع كل رفع لمعدل الاحتياطي الفيدرالي.

فهل سيساعد هذا الانخفاض في أسعار النفط على خفض مؤشر أسعار المستهلك لإعادة بعض الثقة إلى السوق؟ الإجابة المختصرة هي على الأرجح لا.

لا يزال مؤشر أسعار المستهلك الأساسي CPI (مطروحاً منه الغذاء والطاقة) عند 6.0%، وهي أعلى قيمة منذ عام 1982.

لذا، فبينما تشكل أسعار الطاقة 2.6% من الرقم الحالي لمؤشر أسعار المستهلك، والطاقة هي تكلفة مدخلات لجميع السلع، والنقدية عوامل التضخم الحالية لها تأثير أكبر بكثير في الوقت الحالي.

إذا لم تكن العطلة الضريبية لبايدن كافية لتشجيع إنتاج النفط الجديد بشكل كبير، فمن المرجح أن يستمر مؤشر أسعار المستهلكين في الارتفاع.

منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا في التشديد الكمي، شهدنا أول انخفاض شهري في العرض النقدي M2 منذ عام 2010.

لذلك بدأنا في التحرك في الاتجاه الصحيح، ولكن هناك الكثير من الأرضية التي يجب تغطيتها في سحب رأس المال من الاقتصاد.

مع المشكلات المستمرة في سلسلة التوريد، سيؤدي تنافس المزيد من الأموال على سلع أقل إلى زيادة الأسعار.

وهناك بعض الدلائل المبكرة للغاية على أننا قد نبدأ في رؤية أموال أقل تتنافس على سلع أقل، ولكن من السابق لأوانه تحديد ما إذا كنا سنبدأ في رؤية مؤشر أسعار المستهلك ينخفض ​​من هذا.

في أسواق الدخل الثابت، رأينا شراء السندات هذا الأسبوع، مما أدى إلى انخفاض في العوائد.

وناقشنا تأثير العائدات على الأسهم وأسعار البيتكوين الأسبوع الماضي، ونعلم جميعاً الآن أن انخفاض العوائد مفيد بشكل عام لتسعير الأصول الخطرة.

ومع ذلك، فإن هذا ليس أول ارتفاع نشهده في سوق السندات في الأشهر القليلة الماضية، وحتى الآن، فقد تبين أنهم جميعاً ارتدادات قطة ميتة.

أعلاه هو IEI/ HYG، الرسم البياني الذي يظهر الفارق بين 3-7 سنوات سندات الخزانة وديون الشركات عالية العائد (السندات غير المرغوب فيها).

وإذا ألقينا نظرة على انتشار الائتمان هذا، يمكننا أن نرى أن شراء السندات هذا كان أقوى نسبياً بالنسبة لسندات الخزينة، مقارنة بالسندات غير المرغوب فيها.

وهذا يعني أنه في حين أن هناك درجة قوية من العطاءات في سوق السندات، فإن شهية الأموال الذكية لا تزال تبتعد عن الأصول ذات المخاطر، بشكل إجمالي.

مع انخفاض العوائد، شهدت مؤشرات سوق الأسهم، بشكل عام، أسبوعاً قوياً ولكن في وقت مبكر من الأسبوع رأينا S&P وناسداك يتجهان نحو بائعين أقوياء حول تقاطعات متوسطات الحركة (EMA) الخاصة بهم لمدة 10 أيام.

وتغير هذا يوم الخميس مع استعادة مؤشر ناسداك للمتوسط ​​المتحرك الرئيسي وهو إشارة صعودية على المدى القصير جداً.

وقد يكون من المقرر أن نحاول صعوداً شرعياً، لكن راقب المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 50 يوماً بحثًا عن بقعة مقاومة.

وإذا كنت ممن يحاولون شراء الجزء السفلي من هذا السوق، فقد أردت تضمين عرض أسعار من أحد كتبي المفضلة، ذكريات عامل الأسهم من تأليف إدوين لوفيفر.

“الأسعار، مثل أي شيء آخر، تتحرك على طول الخط الأقل مقاومة. سيفعلون كل ما هو أسهل، وبالتالي سوف يرتفعون إذا كان هناك مقاومة أقل للتقدم من الانخفاض والعكس صحيح… لذلك فإن الشيء الذي يجب تحديده هو خط المضاربة الأقل مقاومة في لحظة التداول وما يجب عليه انتظاره هو اللحظة التي يحدد فيها هذا الخط نفسه، لأن هذه هي إشارة الانشغال”.

ما يوضحه هذا الاقتباس من عام 1929 هو أنه من المرجح بشكل ملحوظ أن تستمر الأسهم في اتباع الاتجاه بدلاً من كسره.

ومع انحدار جميع المتوسطات المتحركة الرئيسية بشكل سلبي، وبترتيب تصاعدي وعدم قدرة السعر على تحقيق قمة أعلى منذ نوفمبر 2021 فمن الواضح أن خط المقاومة الأقل يشير إلى الأسفل بالنسبة لمؤشر S&P وناسداك.

لذا في حين أن هذا الارتداد قد يكون القاع، فمن المرجح أن يكون ارتفاعاً في السوق متبوعاً بالاستمرار في الاتجاه الهبوطي.

لكن بصفتنا مستثمرين، يجب أن نكون دائماً مستعدين لإثبات خطأنا، ولا يمكن أن يأتي هذا الدليل إلا من السعر، لذا احترس من حدوث اختراق أعلى من 12300 دولار في مؤشر ناسداك أو 4200 دولار لمؤشر ستاندرد آند بورز كإشارة إلى قاع محتمل.

الاختراق فوق هذه المستويات لن يؤكد أن القاع موجود بالتأكيد، ولكنه سيجعل الاحتمالية أكبر بكثير، وسيستغرق التأكيد الحقيقي عدة أسابيع، إن لم يكن شهوراً، حتى يتم الانتهاء منه، لذلك ليست هناك حاجة للغطس مرة أخرى عند ظهور العلامات الخضراء الأولى.

وإذا كان التداول سهلاً، سيفعله الجميع، فالسوق مصمم لجعلك تتخذ قرارات عاطفية تؤدي إلى خسائرك.

وكانت أفضل مجموعات الأسهم أداءً في الآونة الأخيرة هي الأسماء الصينية والطبية، وإذا استمر هذا السوق بالفعل في ارتفاع لعدة أسابيع هنا، فراقب هذه المجموعات للزعماء.

وعلاوة على ذلك، نحن بحاجة إلى أن نكون على اطلاع على يوم المتابعة (FTD) في السوق، وإذا كنت لا تتذكر، يمكن أن يحدث هذا في أي من الفهارس الثلاثة الرئيسية.

لا يمكن أن يحدث FTD إلا في أقرب وقت في اليوم الرابع بعد قاع واضح للسوق (الجمعة هو اليوم الخامس في ناسداك واليوم الرابع لمؤشر S&P و DJIA).

وفي اليوم الرابع أو ما بعده، إذا كان هناك يوم ارتفع فيه المؤشر أكثر من 1.5% على حجم أكبر من اليوم السابق، فسيتم إعلان ذلك اليوم على أنه FTD.

وتذكر أن FTD لا يعد أبداً ضماناً لاتجاه صعودي جديد، ليس كل يوم متابعة يبدأ سوقاً صاعداً، ولكن كل سوق صاعدة تبدأ بيوم متابعة.

يبدو أن يوم الجمعة هو يوم محتمل أن يشهد FTD ، ولكن المفتاح سيكون على الأرجح إذا كان حجم الصوت مرتفعاً أم لا.

مع المضي قدماً، ستنخفض أسواق الأسهم والائتمان والعملات المشفرة قبل أن يصل الاقتصاد، وفي هذه المرحلة من السوق الهابطة، لم ننزلق رسمياً إلى الركود.

وربما تكون مراقبة سوق العمل هي أفضل طريقة لفهم مدى بعدنا عن الركود.

ودعونا نلقي نظرة على بعض المقاييس الأخرى التي يمكن أن تساعدنا في فهم البيئة الحالية للتوظيف.

شيء واحد يمكننا النظر إليه هو متوسط عدد ساعات العمل في الأسبوع، هذا مهم لأنه في بداية الركود، لن يبدأ أصحاب العمل ببساطة في طرد الموظفين بشكل جماعي.

بشكل عام، يبدأ أولاً بتقليل عدد الساعات التي يعمل فيها موظفوهم الحاليون، أعلاه يمكنك أن ترى أنه كان هناك انخفاض إجمالي في ساعات العمل، ولكن لم يتغير شيء بشكل كبير في عام 2022.

إلى جانب تقليل ساعات العمل من قبل الموظفين الحاليين، ستقوم الشركات أيضاً بإبطاء عملية التوظيف قبل أن تبدأ في تسريح العمال.

وكما ترون أعلاه، يمكن القول إن هذا بدأ يحدث حيث رأينا انخفاضاً كبيراً إلى حد ما في معدل الوظائف الشاغرة في الربع الأول من عام 2022.

ولكن يتم إصدار كلتا نقطتي البيانات هذه كل ثلاثة أشهر، لذلك سيتعين علينا الانتظار حتى شهر يوليو لنرى كيف حدث ذلك مؤخراً.

وبشكل عام، إذا بدأنا في رؤية زيادة في البطالة، فستكون هذه هي الإشارة التي طال انتظارها للركود التضخمي، ولكن كما ناقشنا للتو، فإن الآثار المتتالية لأسعار الفائدة المرتفعة تستغرق وقتاً لتستقر في العالم الحقيقي.

على عكس الاعتقاد الشائع، عندما يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فإن هذه المعدلات لا تؤثر على الأفراد والشركات على الفور، ويمكن للناس تحمل مدفوعات الفائدة المرتفعة لفترة من الوقت، حتى يصبحوا غير قادرين على الدفع في النهاية.

هذا هو السبب في وجود الكثير من الجدل حول ما إذا كنا بالفعل في حالة ركود، والكساد والسوق الهابطة مختلفان كثيراً، وبينما يتصادمان غالباً، نحتاج إلى رؤية تأثير مادي على الشركات والتوظيف قبل أن نقول بثقة أننا نتراجع اقتصادياً.

العملات المشفرة المكشوفة

في أرض الأسهم المشفرة، كان من المثير للاهتمام أن نرى كيف تفاعلت هذه الأسهم مع الارتداد في البيتكوين ومؤشرات السوق.

والشيء الذي يجب مراقبته هو كيفية تفاعل هذه الأسهم حول تقاطعات متوسطات حركة السعر الرئيسية، ومناطق المقاومة.

وكما ناقشنا هنا من قبل، هذه الأسماء التي تخفض الآن بنسبة 60-90% من أعلى مستوياتها ستواجه إمداداً هائلاً من النفقات العامة، هذه هي المناطق التي يبيع فيها المستثمرون الذين يواجهون الخسائر أسهمهم من أجل التعادل.

وسيؤدي ذلك إلى إنشاء مناطق مقاومة كبيرة، وبالتالي، يوفر لنا التجار والمستثمرين نقاط دخول منخفضة المخاطر لإجراء عمليات شراء.

وعلى الرغم من أن فرصة الشراء لهذه الأسهم المقومة بأقل من قيمتها ستكون كبيرة، إلا أننا يجب ألا نتعجل للعودة مرة أخرى.

ولكن بالطبع، مع ارتفاع هذه الأسماء إلى حد كبير، فإننا في وضع جيد جداً لمتوسط ​​تكلفة الدولار في هذه الأنواع من الأسهم.

وأقوى الأسماء في هذه المجموعة هم أولئك الذين يقتربون من أو يزيدون عن المتوسطات المتحركة الأسية الخاصة بهم لمدة 21 يوماً، هذه أسماء مثل MSTR و COIN و CLSK و BTBT وما إلى ذلك.

أعلاه، كما هو الحال دائماً، يوجد جدول بيانات يتتبع الأداء الأسبوعي للعديد من الأسهم المكشوفة للعملات المشفرة حتى إغلاق يوم الخميس، لاحظ الأداء النسبي الذي تتمتع به BTC مقارنة بمتوسط الأسهم المشفرة و WGMI، وصندوقETF لتعدين البيتكوين.

تعدين البيتكوين

المعدنون الضعفاء يستسلمون

تشير أشرطة التجزئة (الرسم البياني أدناه) إلى ما إذا كانت تنازلات المعدنين تحدث أم لا، واستسلام المعدنين هو عندما تقوم نسبة مئوية كبيرة من المعدنين بإيقاف تشغيل أجهزة التعدين على مدى فترة طويلة من الزمن.

أثناء تنازلات المعدنين، لا يقومون بإيقاف تشغيل أجهزة التعدين فحسب، بل من المحتمل أن يبيعوا خزينة البيتكوين الخاصة بهم، كما أشارت بلومبرج.

ومن الناحية التاريخية، كانت استسلام المعدنين هي المرحلة الأخيرة في سوق هابطة بيتكوين، حيث أن العديد من المعدنين مؤيدون للتقلبات الدورية.

وفي البداية وأثناء الاستسلام، يتزايد ضغط البيع من المعدنين الضعفاء بشكل كبير، ولكن بمجرد انتهاء الاستسلام، تُترك الشبكة مع المعدنين الأقوى فقط مع أقل نفقات تشغيل وينتهي هذا في النهاية بضغط بيع أقل قسرياً على أساس يومي.

لا يقتصر الأمر على بيع المعدنين بشكل إجمالي منذ مايو، ولكن في يونيو من هذا الشهر، باعت Bitfarms  ثلاثة آلاف بيتكوين مقابل 62 مليون دولار “لتعزيز السيولة” واتخاذ استراتيجية أكثر تحفظاً.

متى سينتهي استسلام المعدنين؟

من الصعب معرفة ذلك، ولكن الخبر السار هو أنه على الأقل قد بدأ، وسيتم القضاء على المعدنين الضعفاء الذين يتم تطهيرهم من الشبكة في نهاية المطاف، مما يقلل في النهاية ضغط البيع اليومي.

ومع ذلك، إذا استمرت ظروف الاقتصاد الكلي في التدهور مع وجود احتياطي اتحادي متشدد، فمن المحتمل أن تكون البيتكوين قد هبطت مرة أخرى وشهدت استسلاماً من أجهزة الجيل المتوسط.

وأجرت CoinMetrics أيضاً تحليلاً مثيراً للاهتمام على السلسلة يؤكد أن المعدنين قد كثفوا على الأرجح بيعهم بدلاً من الاحتفاظ بالعملات المعدنية التي يستخرجونها.

تشير جميع الدلائل إلى أن البيتكوين اقتربت من نهاية هذا السوق الهابطة والتي يمكن القول إنها استمرت أكثر من عام، ومع ذلك، لا يزال هناك حدث تصفية رئيسي واحد آخر.

Blockware Solutions Market Intelligence Newsletter