أحدث بيانات التوظيف غير الزراعية تُثير مخاوف الركود: هل يقترب سوق بيتكوين الصاعد من نهايته؟

الملخص:

● بيانات توظيف ضعيفة: أضافت بيانات التوظيف غير الزراعية لشهر أغسطس 22,000 وظيفة فقط، وهو أقل بكثير من المتوقع البالغ 75,000 وظيفة، مما أثار مخاوف من ركود اقتصادي أمريكي.
● إشارات هبوطية على سلسلة العملات: باع حاملو بيتكوين على المدى الطويل ما يقرب من 300,000 بيتكوين خلال شهرين، وهو مؤشر تاريخي على احتمال بدء سوق هبوطي.
● الدعم المؤسسي: من المتوقع أن تصل استثمارات الشركات في بيتكوين إلى 66.9 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية عام 2025، حيث تخطط 63.6% من الشركات للاحتفاظ باستثمارات طويلة الأجل، مما قد يُعطل دورة الأربع سنوات.
● قرار سعر الفائدة الفيدرالي: قد يُحفز إعلان سعر الفائدة الفيدرالي في 17 سبتمبر ارتفاع سعر بيتكوين إذا تم خفضه بمقدار 50 نقطة أساس، ولكن خفضًا أقل قد يُطيل أمد الاتجاه الهبوطي. ● مرونة الأسعار: على الرغم من الضغوط، لا يزال سعر البيتكوين أعلى من 100,000 دولار أمريكي، مدعومًا بتدفقات المؤسسات، مع بقاء مصير السوق الصاعدة معلقًا على تطورات الاقتصاد الكلي.

البيتكوين يُظهر مؤشرات مبكرة على تحول هبوطي

ساد التوتر سوق العملات المشفرة عقب صدور بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية في 5 سبتمبر 2025، والتي أشارت إلى إضافة 22,000 وظيفة فقط في أغسطس، مقابل 75,000 وظيفة متوقعة. وقد فاقمت هذه الأرقام المخيبة للآمال المخاوف من ركود اقتصادي وشيك، لا سيما مع إشارة مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تحول تركيزه من التضخم إلى مقاييس التوظيف في قراراته المتعلقة بالسياسة النقدية. وقد أكدت تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأخيرة، التي تتسم بالحذر، هذا التحول، مؤكدًا أن تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية ستعتمد على أداء سوق العمل. ومع ذلك، أثارت بيانات التوظيف الضعيفة هذه مخاوف من أن الاقتصاد الأمريكي قد يكون في وضع أكثر اهتزازًا مما كان متوقعًا. في بيئة الركود، عادة ما تكون الأصول الخطرة مثل العملات المشفرة هي أول من يواجه ضغوطًا هبوطية، حيث يتجه المستثمرون إلى الملاذات الآمنة مثل السندات أو الذهب.

تُفاقم هذه المخاوف الاقتصادية الكلية إشاراتٌ مُقلقة من مقاييس بيتكوين على السلسلة. تُشير البيانات إلى انخفاضٍ ملحوظ في عدد عملات بيتكوين التي يمتلكها المُستثمرون طويلو الأمد، وهم فئةٌ تُعتبر عادةً مقياسًا لثقة السوق. في 8 يوليو 2025، كان عدد مُستثمري بيتكوين طويلي الأمد 14,732,979 بيتكوين، ولكن بحلول 7 سبتمبر، انخفض هذا الرقم إلى 14,453,238 بيتكوين – أي بانخفاضٍ يُقارب 300,000 عملة في شهرين فقط (كما هو موضح في الصورة أدناه).

المصدر: Glassnode

تاريخيًا، سبقت عمليات البيع الكبيرة هذه من قِبل حاملي العملات الرقمية طويلة الأجل دورات هبوطية في السوق، مما يشير إلى أن الارتفاع الحالي في سعر البيتكوين، والذي شهد استقرار سعره فوق 100,000 دولار أمريكي، قد يقترب من نقطة تحول. وقد أدى هذا المزيج من عدم اليقين الاقتصادي الكلي والمؤشرات الهبوطية على سلسلة التوريد إلى تأجيج التكهنات بأن سوق البيتكوين الصاعد قد يقترب من نهايته، مما دفع المستثمرين إلى إعادة تقييم مراكزهم في سوق العملات الرقمية المتقلب.

رأس المال المؤسسي يعزز مرونة البيتكوين

على الرغم من هذه الإشارات الهبوطية، أظهر البيتكوين مرونة ملحوظة، محافظًا على سعره فوق 100,000 دولار أمريكي حتى في ظل ضغوط البيع قصيرة الأجل. أحد العوامل الرئيسية وراء هذا الاستقرار هو التدفق غير المسبوق لرأس المال المؤسسي إلى سوق العملات الرقمية. تاريخيًا، التزم البيتكوين بما يسمى “دورة الأربع سنوات”، والتي تتميز بذروة سوق صاعدة يتبعها تصحيح هبوطي، وغالبًا ما يرتبط بدورة انقسام البيتكوين إلى النصف. وفقًا لهذا النمط، سيشهد عام 2025 انتقالًا من سوق صاعدة إلى سوق هابطة. ومع ذلك، تشير ديناميكيات السوق الحالية إلى احتمال تعطل هذه الدورة، ويعود ذلك بشكل كبير إلى تزايد حضور المستثمرين المؤسسيين.

تُبرز بيانات BitcoinTreasuriesNet الزيادة السريعة في استثمارات الشركات في البيتكوين. في عام 2023، خصصت الشركات 28 مليار دولار لاستثمارات البيتكوين، وهو رقم ارتفع إلى 310 مليارات دولار في عام 2024. وبحلول أغسطس 2025، وصل هذا المبلغ بالفعل إلى 435 مليار دولار، مع توقعات تُقدر إجماليًا بنهاية العام بـ 669 مليار دولار (كما هو موضح في الصورة أدناه). يعكس هذا التدفق لرأس المال المؤسسي قبولًا أوسع للبيتكوين كفئة أصول مشروعة، مما يُغير ديناميكيات سوقها بشكل جذري.

المصدر: تقرير ريفر

على عكس مستثمري التجزئة، الذين قد يتأثرون بتقلبات السوق قصيرة الأجل، يتبنى المستثمرون المؤسسيون بشكل متزايد منظورًا طويل الأجل. وقد وجد استطلاع أجرته مؤسسة ريفر المالية أن 63.6% من الشركات التي تستثمر في بيتكوين تخطط للاحتفاظ بالأصل وتجميعه على المدى الطويل، مما يشير إلى ثقتها بإمكانيات نموه المستقبلية. ويشير هذا التحول إلى أن الدعم المؤسسي قد يخفف من حدة أي تصحيح هبوطي، وقد يمهد الطريق لسوق صاعدة طويلة الأمد، متحديًا بذلك دورة الأربع سنوات التقليدية.

لا يُعد تزايد مشاركة المؤسسات مجرد ظاهرة مالية، بل هو تغيير هيكلي في كيفية النظر إلى بيتكوين. فلم تعد الشركات وصناديق التحوط ومديرو الأصول ينظرون إلى بيتكوين كأصل مضاربي فحسب، بل كوسيلة تحوط ضد التضخم ومخزن للقيمة في بيئة اقتصادية غير مستقرة. ويُعد هذا التحول في المعنويات بالغ الأهمية، إذ يوفر حماية من عمليات البيع الحادة التي اتسمت بها أسواق الهبوط السابقة. وبينما لا يزال التقلب قصير الأجل مصدر قلق، فإن التدفق المستمر لرأس المال المؤسسي يوفر أساسًا لاستقرار سعر بيتكوين وإمكانية نمو مستدام.

متى ستصل بيتكوين إلى نقطة تحول؟

على الرغم من التفاؤل المحيط بالاستثمار المؤسسي، لا تزال التوقعات المباشرة لبيتكوين غامضة بسبب التحديات الاقتصادية الكلية والتحديات المرتبطة بسلاسل العملات. السؤال الذي يشغل بال كل مستثمر هو: متى سيشهد السوق انتعاشًا ملموسًا، وما هي العوامل المحفزة التي قد تدفع هذا التحول؟

من المرجح أن تلعب قرارات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي دورًا حاسمًا في تشكيل مسار بيتكوين على المدى القريب. فبعد تقرير الوظائف غير الزراعية الضعيف لشهر أغسطس، تعززت توقعات السوق بخفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. ويتمحور النقاش الآن حول حجم الخفض – هل سيكون 25 نقطة أساس متواضعة أم 50 نقطة أساس أكثر حدة؟ ونظرًا لحساسية السوق المتزايدة للبيانات الاقتصادية، قد يُنظر إلى خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على أنه غير كافٍ، إذ لن يوفر الحافز اللازم لاستعادة ثقة المستثمرين. في المقابل، قد يؤدي خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، إلى جانب توجيهات باول الحذرة، إلى ارتفاع حاد في الأصول الخطرة، بما في ذلك بيتكوين. سيُمثل إعلان سعر الفائدة القادم من الاحتياطي الفيدرالي، والمقرر في 17 سبتمبر/أيلول 2025، الساعة 2:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، لحظةً حاسمةً لسوق العملات المشفرة. وقد يُمهّد خفضٌ قويٌّ لسعر الفائدة الطريقَ لبيئةٍ أكثر ملاءمةً لعملة البيتكوين، إذ عادةً ما يُضعف انخفاض أسعار الفائدة الدولار الأمريكي ويُشجّع الاستثمار في الأصول عالية المخاطر وعالية العائد، مثل العملات المشفرة.

بعيدًا عن السياسة النقدية، ستعتمد قدرة بيتكوين على تجاوز الأزمة الحالية على قدرة التدفقات المؤسسية الداخلة على تعويض ضغوط البيع من مستثمري التجزئة والمستثمرين طويلي الأجل. في حين تعكس بيانات السلسلة درجة من الاستسلام بين المستثمرين طويلي الأجل، يشير الاتجاه الأوسع للتراكم المؤسسي إلى أن أساسيات بيتكوين لا تزال قوية. علاوة على ذلك، فإن اندماج العملة المشفرة المتزايد في الأنظمة المالية السائدة – كما يتضح من صعود صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة وتخصيصات سندات الخزانة للشركات – يعزز آفاقها على المدى الطويل. ومع ذلك، على المدى القصير، من المرجح أن يظل سعر بيتكوين متقلبًا، حيث يتعامل المستثمرون مع إشارات متباينة من مؤشرات الاقتصاد الكلي ومقاييس السلسلة.

الخلاصة

ألقى تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس بظلاله على الاقتصاد العالمي، مما أثار مخاوف من ركود محتمل وضغط على الأصول الخطرة مثل بيتكوين. وتزيد بيانات السلسلة، وخاصة عمليات البيع المكثفة من قبل المستثمرين طويلي الأجل، من المخاوف من أن سوق بيتكوين الصاعد قد يقترب من نهايته. ومع ذلك، فإن التدفق غير المسبوق لرأس المال المؤسسي إلى سوق العملات المشفرة يُمثل توازنًا، مما يُشير إلى أن دورة بيتكوين التقليدية الممتدة لأربع سنوات قد لا تصمد. وسيكون قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي المُرتقب بشأن سعر الفائدة في 17 سبتمبر 2025 لحظةً محورية، حيث يُحتمل أن يُشكّل خفضٌ كبيرٌ في سعر الفائدة حافزًا لتجديد الزخم الصعودي.

في حين لا تزال هناك تحدياتٌ قصيرة الأجل، فإن الحضور المُتزايد للمستثمرين المؤسسيين والاعتماد المُتزايد على بيتكوين كمخزنٍ للقيمة يُوفران أساسًا للتفاؤل. بالنسبة للمستثمرين، سيتطلب التعامل مع هذا المشهد المُعقد توازنًا دقيقًا بين اليقظة والصبر، حيث تعتمد الخطوة التالية لبيتكوين على كلٍّ من تطورات الاقتصاد الكلي والتطور المُستمر لديناميكيات سوقها.

حول كوين إكس

تأسست كوين إكس عام 2017، وهي منصة عملات مشفرة حائزة على جوائز، مُصممة مع مراعاة احتياجات المستخدمين. منذ إطلاقها من قِبل تجمع التعدين الرائد في هذا المجال ViaBTC، كانت المنصة من أوائل منصات تداول العملات المشفرة التي تُطبّق مبدأ إثبات الاحتياطي لحماية أصول المستخدمين بنسبة 100%. تُوفّر CoinEx أكثر من 1400 عملة، مدعومة بميزات وخدمات احترافية، لأكثر من 10 ملايين مستخدم في أكثر من 200 دولة ومنطقة. كما تُوفّر CoinEx رمزها الأصلي، CET، الذي يُحفّز أنشطة المستخدمين ويُعزّز منظومتها البيئية.