إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (84)

كان الأسبوع هادئاً جداً فيما يتعلق بإصدارات البيانات الاقتصادية، وعلى الرغم من أن هذا الأسبوع كان متضارباً بعض الشيء، إلا أننا رأينا عموماً سردية ركود تسيطر على الأسواق في الآونة الأخيرة.

يتم تحديد حركة أسعار الركود بشكل عام من خلال انخفاض أسعار الأسهم، وانخفاض عوائد السندات (ارتفاع الأسعار)، والطلب القوي على الذهب، وفي عام 2023، كان هذا هو الدليل.

أعلن بنك أوف أمريكا هذا الأسبوع، وفقاً لمسح لمديري الصناديق العالمية، أن نسبة تخصيص الأسهم للسندات تراجعت إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2009، وهذا يعني أن المستثمرين يحتفظون بمستويات عالية من السندات بدلاً من الأسهم.

وبينما يؤكد هذا على التوقعات الركودية، فقد يكون هذا صعودياً للأصول الخطرة، نظراً لأن الأسهم قد تم بيعها بالفعل بقوة على مدار الـ 1.5 عام الماضية، ويلوح في الأفق توقف الاحتياطي الفيدرالي، يمكننا أن نشهد تجدداً في الطلب على المخاطرة.

عند الحديث عن توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤقتاً، يدفع السوق الآن هذه الرواية إلى الوراء ويرى ارتفاعاً إضافياً بمقدار 25 نقطة أساس في البطاقات.

شهدنا هذا الأسبوع إعلان العديد من البنوك عن أرباحها، والتي كانت إلى حد كبير أقوى مما كان متوقعاً، كما ترون أعلاه، فإن السوق يسعر ارتفاعاً في مايو باحتمال 86%، وهذا ارتفاع من حوالي 39% قبل شهر واحد فقط، وهذا هو السبب في أننا شهدنا ارتفاعاً في عوائد السندات هذا الأسبوع.

شهدنا هذا الأسبوع قفزة في العائد على سنتين بنسبة 0.075% تقريباً وسط توقعات بارتفاع أسعار الفائدة في المستقبل.

ارتفاع العوائد يعتبر هبوطياً بشكل عام للأصول الخطرة، كما رأينا هذا الأسبوع، ومن المثير للاهتمام أن مؤشر ناسداك صمد بشكل جيد على الرغم من عمليات البيع المكثفة التي أجرتها وزارة الخزانة.

يوم الثلاثاء، حاول مؤشر ناسداك الصعود لكنه واجه في النهاية بائعين حول أعلى مستوياته منذ بداية العام وحتى تاريخه.

على الرغم من الفجوة في يومي الأربعاء والخميس، كانت حركة السعر ثابتة إلى حد ما خلال الأسبوع.

سيكون الاختراق فوق خط الاتجاه الموضح أعلاه في الحجم القوي تأكيداً ممتازاً لتشكيل سوق صاعد جديد محتمل، في الأسبوع المقبل، راقب هذا المستوى عن كثب.

التحليل الفني للبيتكوين

بعد أسبوعين من القوة، شهدنا تصحيحاً جارياً لحركة سعر البيتكوين في الأيام القليلة الماضية.

على الرغم من أننا كنا نفضل أن تحتفظ BTC بمبلغ 29000 دولار، كما تمت مناقشته الأسبوع الماضي، فإن إعادة الاختبار هذه لم تكن أي شيء خارج عن المألوف (حتى الآن).

من المتوقع أن هذا المكان الذي تبلغ قيمته 28000 دولار هو مكان محتمل أن تحتفظ به BTC ، ولكن أقل من ذلك، يمكننا أيضاً أن نرى الدعم موجوداً في المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يوماً (حوالي 26800 دولار).

البيتكوين على السلسلة والمشتقات

في قسم المشتقات /السلسلة لهذا الأسبوع، سنقوم بمحاذاة تعافي السوق الهابط هذا مع انتعاش السوق الهابطة في 2018/19.

لقد أظهرت البيتكوين تاريخياً سلوكاً دورياً، لذا فإن تحليل ما وصلنا إليه في الدورة الحالية بالنسبة إلى الدورة السابقة يمكن أن يوفر إشارات.

أولاً، نحن بعيدون 1،074 يوماً من النصف الأخير، هذا ينسجم مع مرحلة “تعافي السوق الهابطة” للدورات السابقة.

ثانياً، يحدث الانتعاش الحالي بوتيرة أبطأ وتقلبات أقل من الدورة السابقة، هذا ليس بالضرورة أمراً جيداً أو سيئاً، ومع ذلك، لا تميل البيتكوين إلى التعرض لتقلبات منخفضة لفترات طويلة من الوقت، مما يعني أنه ليس من غير المعقول توقع المزيد من التعافي في الأسعار.

يوضح الرسم البياني أدناه النسبة المئوية للزيادة في السعر من قاع السوق الهابطة، يشير الخط العمودي في عام 2019 إلى نفس عدد الأيام منذ قاع 2018 كما نحن من قاع 2022 المفترض.

أدناه هو الرسم البياني للتقلبات المحققة لمدة ستة أشهر، عادة في هذه السلسلة من التقارير، نظرنا في قياسات تقلبات المدة الأقصر (شهر واحد أو أقصر)، ولكن هذه المرة نقارن المرحلة الأوسع من الانتعاش، كانت الأشهر الستة الماضية أقل تقلباً بكثير من انتعاش السوق الهابطة في عام 2019.

تضمنت كل من عمليات استرداد السوق الهابطة زيادة في عدد المعاملات على السلسلة، لزيادة في الطلب هي التي دفعت السعر إلى الأعلى مع استنفاد البائعين.

يوفر اقتران “أيام عملات معدنية مدمرة” مع الرسم البياني المذكور أعلاه لحجم السلسلة إشارة قيمة حول سلوك السوق، وهو فرق رئيسي بين تعافي السوق الهابط والأخير.

أيام العملات المعدنية التي تم تدميرها هي مقياس لعدد العملات المعدنية التي تم نقلها مضروباً في عدد الأيام منذ آخر نقل لتلك العملات، يُظهر بشكل أساسي حجم السلسلة مع زيادة التركيز على العملات المعدنية القديمة، المسامير الكبيرة تشير إلى الاستسلام أو النشوة.

في عام 2019، اتجهت أيام العملات المعدنية المدمرة صعوداً أثناء الانتعاش، مما يشير إلى أن الكثير من الحجم المتزايد على السلسلة كان يأتي من بيع العملات القديمة في الارتفاع.

على العكس من ذلك، ظلت أيام العملات المدمرة ثابتة نسبياً طوال مرحلة الاسترداد لعام 2023 على الرغم من ارتفاع عدد المعاملات الأساسية.

لذلك نحن نعلم أن غالبية حجم المعاملات يأتي من عملات معدنية حديثة العهد، لم يتم بيع العملات القديمة في المسيرة، تستمر العملات القديمة في الاحتفاظ بها، مما يعزز أساس ندرة العرض الذي وضع أرضية السوق الهابطة للبدء بها.

يوضح فحص الأرباح المحققة المعدلة للقيمة السوقية والكيانات بشكل أكبر النقطة المتعلقة بالعملات المعدنية القديمة.

تميل العملات القديمة إلى أن يكون لها أساس تكلفة أقل، وبالتالي عندما يتم نقلها، يتم تحقيق قدر أكبر من الأرباح، على أساس القيمة السوقية المعدلة، يتم تحقيق أرباح أقل بكثير الآن مما كانت عليه خلال عام 2019.

تحدد مخاطر الاحتياطي نسبة المخاطرة / المكافأة لـ BTC في أي وقت معين بناءً على حركة السعر الأخيرة بالإضافة إلى ثقة حامليها على المدى الطويل (يتم تقييمها من خلال استعدادهم للبيع)، يشير انخفاض الرغبة في البيع إلى ثقة عالية من أصحاب المدى الطويل (تكلفة الفرصة البديلة للبيع مرتفعة جداً بالنسبة لهم).

رفعت مرحلة الانتعاش لعام 2019 مخاطر الاحتياطي إلى مستوى يشير إلى فرصة شراء عالية / منخفضة المكاسب، على عكس ذلك، لا تزال BTC في وضع مناسب تاريخياً من حيث فرصة المخاطرة / المكافأة.

حتى الآن في عام 2023، كان هناك تدفق صافٍ طفيف لـ BTC إلى البورصات، لكنه يتضاءل مقارنةً بتدفق عام 2019.

أظهر عام 2022 أكبر هجرة صافية في أرصدة الصرف على الإطلاق، سبقت أكبر موجة نزوح تالية سابقة في عام 2020 اندفاعاً مكافئاً للمراهنين على الارتفاع.

يُظهر النظر إلى الرسم البياني لإجمالي العملات المستقرة في البورصات مدى زيادة هذا السوق، يعني نمو سوق العملات المستقرة أن هناك المزيد من رأس المال المهتم بالأصول الرقمية بشكل عام، على هذا النحو، من المعقول أن نتوقع أنه سيتم استخدام كمية كبيرة من العملات المستقرة لتجميع BTC خلال دورة صعودية.

تحدد نسبة عرض العملة المستقرة القوة الشرائية النسبية لسوق العملات المستقرة فيما يتعلق بعملة البيتكوين، تشير القيم المنخفضة إلى قوة شرائية أكثر استقراراً للعملات (فكر في الأمر على أنها فرشاة أكثر إشعالاً/ ميتة جاهزة لإشعال حريق غابة).

لاحظ أن هذا الرسم البياني في نطاق لوغاريتمي وأن القوة الشرائية للعملات المستقرة قد زادت بمقدار مضاعفات في السنوات الأربع الماضية.

ساهم نشر العملات المستقرة بالتأكيد في هذا الارتفاع، تماماً كما حدث في عام 2019، ومع ذلك، تظل النقطة أن هناك المزيد من رأس المال في العملات المستقرة، في انتظار بفارغ الصبر على الهامش للجولة الصعودية التالية.

تعدين البيتكوين

هل ستنخفض نسبة التجزئة هذا الصيف؟

طوال عام 2023، كان معدل تجزئة شبكة البيتكوين يتجه بلا هوادة إلى الأعلى، وقد كان الدافع وراء ذلك هو توصيل أجهزة ASIC الجديدة بالتيار الكهربائي وبيع منصات التعدين المعسرة وإعادة نشرها من قبل المعدنين المتزايدين المتبقين.

ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن معدل تجزئة الشبكة قد يتوقف أو حتى ينخفض في أشهر الصيف القادمة بسبب استجابة المعدنين في تكساس وأجزاء أخرى من العالم لإيقاف تشغيلهم حيث يستخدم الناس تكييف الهواء لمكافحة الحرارة.

حيث تؤدي درجات الحرارة المرتفعة في تكساس خلال فصل الصيف إلى ارتفاع أسعار الكهرباء في بعض الأحيان، مما قد يجعل استمرار بعض المعدنين في العمل لفترات قصيرة غير مربح، يمكن أن يؤدي هذا الموقف إلى انخفاض معدل التجزئة في الشبكة.

يمكن أن يكون توقف التجزئة مفيداً للمعدنين الحاليين الذين يمكنهم مواصلة العمل، مع وجود عدد أقل من المعدنين على الشبكة، تقل المنافسة، مما يسمح للمعدنين الحاليين بكسب المزيد من مكافآت BTC لكل وحدة تجزئة، ويقدم هذا الوضع فرصة للمعدنين المعتمدين لتعزيز مراكزهم في السوق.

مرت بيل “الحق في الألغام” في أركنساس

بينما تحاول نيويورك حظر تعدين البيتكوين، تقوم ولايات مثل أركنساس بتمرير فواتير مركز البيانات التي تحمي الحق المحلي في تعدين البيتكوين.

وتم تمرير هذا القانون في مجلس النواب ومجلس الشيوخ في 6 أبريل، وهي خطوة كبيرة إلى الأمام بالنسبة لأي معدنين حاليين أو قادمون في أركنساس.

هذا اتجاه سنستمر في رؤيته، وستتجنب بعض الاختصاصات السياسية التعدين وتفقد الوظائف والنمو الاقتصادي والإيرادات الضريبية، سوف تتبنى الاختصاصات السياسية الأخرى التعدين وستبذل كل ما في وسعها لجذب هذه الصناعة سريعة النمو.

جاذبية الطاقة

يعتمد الرسم البياني التالي على تقرير Blockware Intelligence السابق الذي يصوغ العلاقة بين سعر البيتكوين وتكلفة الإنتاج، ويجعل النموذج من السهل تصور عندما يكون سعر البيتكوين محموما أو ينخفض.