إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (83)

بعد صدور مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس (آذار) يوم الأربعاء، كان الأسبوع مثيراَ للاهتمام من حيث حركة السعر.

بالنسبة لشهر مارس، نمت سلة السلع التي يقيسها مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 5.0% على أساس سنوي، أي أقل من توقعات السوق البالغة 5.1% ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.1% على أساس شهري، وهو أيضاً أقل بمقدار 10 نقاط أساس من التوقعات عند 0.2%.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) مطروحاً منه مكونات الغذاء والطاقة بنسبة 5.6% مقارنة بالعام الماضي و0.4% مقارنة بالشهر السابق، وكلاهما يتماشى مع توقعات السوق.

من المثير للاهتمام بالتأكيد رؤية مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الآن أعلى من العنوان، ويخبرنا هذا أن مكونات الطاقة والغذاء في مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي هي الدوافع الرئيسية للتضخم الحالي.

في هذه المرحلة من الدورة، من الصعب مناقشة الحجة التي تم التوصل إليها بالإجماع بأن التضخم سيكون ثابتاً ومع ذلك، من المهم أن نأخذ في الاعتبار أن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين بدأ في الارتفاع في هذا الوقت تقريباً من العام الماضي، وإذا كانت وتيرة النمو أعلى قبل عام مما هي عليه اليوم، فسترى انخفاضاً في الأرقام السنوية.

قدم تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس تأكيداً مرحباً به لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بأن نظامه للسياسة النقدية التقييدية قد بدأ في إحداث تأثيره المنشود، لتجفيف الطلب وخفض الأسعار.

من المهم أن تتذكر أن السياسة النقدية لها تأثير متأخر جداً على الأسعار العالمية الحقيقية، ولقد بدأنا للتو في رؤية تضخم مؤشر أسعار المستهلكين يقترب حقاً من الزاوية، بعد أكثر من عام من ارتفاع الأسعار.

ومع ذلك، هناك قلق من أن الأسعار يمكن أن تنتقل في نهاية المطاف من التضخم إلى الانكماش.

تذكر أن انخفاض قيمة مؤشر أسعار المستهلك لا يعني أن الأسعار آخذة في الانخفاض، وفي الواقع، لا تزال الأسعار ترتفع، أقل بقليل من ذي قبل.

الأسعار هي دالة على الطلب، لذلك تباطأ نمو طلب المستهلك، وكذلك التضخم، إذا كنت تعتقد أن الولايات المتحدة تقود نفسها إلى ركود كامل، فمن المحتمل أن نبدأ في رؤية الأسعار في انخفاض صاف في نهاية المطاف.

على الرغم من أن محللي بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتقدون الآن أننا سوف ندخل في حالة ركود في عام 2023، إلا أن السوق شهد أسبوعاً قوياً آخر من حركة الأسعار.

بعد تعزيز قصير، عاد مؤشر ناسداك صعودياً يوم الخميس، وأغلق مرتفعاً بنسبة 2% تقريباً خلال الجلسة.

على الرغم من بذل قصارى جهدهم يوم الأربعاء، لم يتمكن البائعون ببساطة من الحفاظ على السيطرة في الأسابيع القليلة الماضية، اتساع النطاق يتوسع مع دخول المزيد من الأسماء في الارتفاع.

على الرغم من أن السوق لم يتلق تأكيداً كاملاً، إلا أن هذا هو حركة سعر السوق الصاعدة النموذجية، ابحث عن تأكيد قصير المدى مع وجود تقاطع أعلى من حوالي 12225 دولار لمؤشر ناسداك.

لقد رأينا أيضاً رد فعل صعودي إلى حد ما من سوق الخزانة بعد أخبار مؤشر أسعار المستهلكين، حيث انخفضت العوائد في يومي الأربعاء والخميس على حد سواء حيث استمر سوق الدخل الثابت في التسعير بمعدلات مستقبلية منخفضة.

يؤدي هذا إلى إنشاء رياح خلفية لأسعار أصول المخاطرة، لأن معدل الخصم ينخفض لحسابات NPV علاوة على ذلك، سيؤدي انخفاض العوائد إلى انخفاض الطلب على الدولار.

كان هذا الأسبوع ضعيفاً للدولار الأمريكي، مدفوعاً بالقوة المستمرة في سوق السندات.

تعتبر القيمة الأضعف للدولار الأمريكي صعودية بشكل عام للأسهم، لأنها تمنح المستهلكين الأجانب المزيد من القوة الشرائية، عادة ما تتسرب هذه العلاقة إلى أصول المخاطرة الأخرى، بما في ذلك البيتكوين.

أسهم البيتكوين المكشوفة

لقد كان أسبوعاً رائعاً من حركة الأسعار بين الأسهم المكشوفة للعملات المشفرة.

يأتي ذلك بعد إعلان العديد من الشركات عن تحديثات الإنتاج لشهر مارس، جنباً إلى جنب مع حركة أسعار البيتكوين الممتازة.

الخبر الأكثر إثارة للاهتمام هذا الأسبوع جاء من كلين سبارك، الذي أعلن عن طلب 45000 S19 XP (شراء 144.9 مليون دولار)، وبمجرد تنشيطها في سبتمبر، سيؤدي ذلك إلى مضاعفة معدل تجزئة CLSK بشكل فعال.

من الواضح أن السوق تفاعل مع هذه الأخبار بشكل إيجابي، حيث يرتفع CLSK حالياً بأكثر من 70% على مدار الأسبوع، اعتباراً من صباح الجمعة، ويجب أن يكون هذا منطقياً، حيث استثمرت CLSK في مشروع لمضاعفة قدرتها على تحقيق الإيرادات بشكل أساسي.

سيطرت CLSK باستمرار على الدورة الإخبارية في الآونة الأخيرة، حيث سمح لها نموذج أعمالها المحافظ نسبياً بالاستفادة من أسعار الحفارات المنخفضة والفشل في المنافسين.

خلال الفترة 2020-2021، نفذ معظم المعدنين استراتيجية “التعدين والاحتفاظ”، والتي تستلزم عدم إخبار أي من BTC التي تخصني بها، بصرف النظر عن كشوف المرتبات والضرائب وما إلى ذلك.

اختارت Cleanspark بدلاً من ذلك بيع معظم عملات البيتكوين التي كانوا يقومون بالتعدين عليها، مما سمح لهم ببناء شبكة أمان من النقد في سوق صاعدة، والآن مع تحول السوق، فإنهم يستخدمون هذه الأموال في العمل.

بصرف النظر عنCLSK ، شهدنا أيضاً أسبوعاً قوياً للغاية من العديد من المعدنين، وبعض السمات الأخرى هي HIVE و BITF و MARA و SDIG و BTBT و RIOT و GREE و WULF و IREN.

يقارن الرسم البياني أعلاه أداء العديد من العملات الرقمية من الاثنين إلى الخميس.

التحليل الفني للبيتكوين

كما ذكرنا سابقاً، كان هذا الأسبوع أيضاً قوياً بالنسبة لسعر البيتكوين (في حال لم تكن قد لاحظت ذلك).

كان يوم الاثنين هو اليوم المهم، حيث تخلصت BTC من نطاقها طويل الأمد وبدأت في الارتفاع، ومع ذلك، لم يكن هذا الشراء بحجم كبير جداً.

استغلت BTC مبلغ 31،050 دولار صباح يوم الجمعة، ولكن حتى وقت كتابة هذا التقرير، استعاد البائعون بعض السيطرة، ويقع مستوى المقاومة الرئيسي التالي الذي نراه لـ BTC بين 31،500 دولار و 32،500 دولار.

من الناحية المثالية، إذا تمكنت BTC من الوصول إلى هذا المستوى، فسنرى توحيداً آخر مشابهاً لذلك الذي خرجنا منه للتو، وإذا لم تتمكن BTC من اختراق هذا المستوى، نود أن نرى المشترين يتراجعون في الجزء العلوي من النطاق السابق، عند 29000 دولار تقريباً

البيتكوين على السلسلة والمشتقات

تجاوزت عملة البيتكوين 30 ألف دولار لأول مرة منذ 10 أشهر، وفي حين أن هذا يعد بالتأكيد معلماً مهماً من منظور نفسي، إلا أن هذا لا يغير نظرتنا الأساسية من منظور السلسلة حيث تجاوزت البيتكوين بالفعل مستويات الأسعار المحققة على السلسلة، مما يشير إلى أن أسوأ ما في السوق الهابط من المحتمل أن يكون وراءنا.

سيكون آخر معلم رئيسي فيما يتعلق بمقاييس التكلفة على أساس السعر عندما يتخطى السعر المحقق مرة أخرى السعر المحقق لحامله على المدى الطويل، وهذا يشير بدقة إلى نهاية الأسواق الهابطة الثلاثة الماضية.

حوالي31188  كياناً فريداً على السلسلة يحتفظ بواحد أو أكثر من BTC على عكس الأسواق الهابطة السابقة، زاد هذا المقياس على الرغم من حقيقة أنه من الصعب الحصول على 1 BTC كامل مقارنة بالأسواق الهابطة السابقة.

هذه إشارة قوية على أن البشرية أصبحت مقتنعة بشكل متزايد أنه على الرغم من تقلبها المزعج، فإن البيتكوين موجودة لتبقى وهي شكل متميز من أشكال الملكية.

قد يبدو حوالي 31،188 “wholecoiners” منخفضاً بالنسبة لبعضكم، لذا اسمحوا لي أن أشرح كيف تم حساب هذا الرقم.

أولاً، تم حساب ذلك باستخدام المقاييس المعدلة للكيان في Glassnode والتي يمكنك قراءة المزيد عنها هنا، تم تحديد Glassnode  بين “العناوين” و “الكيانات”.

لأنه في حال كنت جديداً على البيتكوين، يمكن لمستخدم واحد /محفظة /كيان / مفتاح خاص الوصول إلى عدد لا حصر له من العناوين العامة، وفي الواقع، من الممارسات الشائعة (والإعداد الافتراضي في معظم المحافظ) إنشاء عنوان عام فريد في كل مرة تتلقى فيها BTC .

وعلى هذا النحو، فإن الشخص الذي متوسط تكلفة الدولار يومياً سيحصل على عنوان جديد كل يوم، وتحاول المقاييس المعدلة لكيان Glassnode حساب مثل هذا السلوك وتقديم تقدير دقيق للكيانات الفريدة على السلسلة.

ثانياً، كما هو الحال مع جميع المقاييس على السلسلة، لا يتم احتساب المقتنيات الفردية التي يتم الاحتفاظ بها في البورصة.

والعناوين التي تم تأكيد انتمائها إلى تبادل يتم تجميعها جميعاً وتحسب ككيان واحد لكل تبادل، علاوة على ذلك، فإن الشخص الذي يحتفظ بـ BTC في البورصة لا يمتلك بالفعل BTC ، لذلك سيكون من غير الدقيق تضمينها في مثل هذه الحسابات.

والآن وقد تم إنشاء هذه المعلمات، يمكننا البدء في تشريح البيانات، لاحظ الفرق الشاسع بين عدد العناوين وعدد الكيانات، قسمة الأول على الأخير يعني أنه، في المتوسط، يتحكم كل كيان في 32 عنواناً تقريباً.

بعد ذلك، سنقسم عدد العناوين التي تحتوي على 1 BTC أو أكثر على 32 عنواناً لكل كيان، ويعطينا هذا التقسيم تقديراً لعدد الكيانات التي تمتلك 1 أو أكثر من BTC.

من الناحية المفاهيمية، هناك فكرتان أخريان يجب التفكير فيهما:

1. إذا كنت تعتبر 32 عنواناً لكل كيان تقديراً كروياً منخفضاً، فهذا يعني أن عدد الكيانات الفريدة التي تحتوي على 1+ BTC هو في الواقع أقل مما حسبناه (العدد الأكبر في المقام = الحاصل الأدنى).
2. غالبية BTC التي تحتفظ بها الكيانات التي لديها 1 BTC مملوكة لكيانات بحجم الحوت، ومن الصحيح أن نقول إن هذه الكيانات بحجم الحوت تتحكم في عناوين متعددة لها 1 BTC كـ A يقومون بتخزين BTC عبر محافظ متعددة، و B داخل كل محفظة، يتم توزيع BTC عبر عناوين متعددة.

بالنظر إلى هذين العاملين، سيكون من المعقول أن نفترض أن 31188 “wholecoiners” فريد من نوعه هو في الواقع تقدير  HIGH BALL.

إذا كانت أطروحة البيتكوين هذه صحيحة، فسيكون للكيانات البالغ عددها 31188 قدراً لا يمكن فهمه من رأس المال والتأثير لمثل هذه المجموعة الصغيرة من الأشخاص، ومع ذلك، سوف يتضاءل بالمقارنة مع تأثير 12 فرداً يتألفون من لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC) الذين يمليون حالياً السياسة النقدية للعملة الأكثر استخداماً على نطاق واسع.

علاوة على ذلك، لا يمنح أي قدر من مقتنيات BTC أي شخص سيطرة على الشبكة بسبب آلية إجماع إثبات العمل وقدرة العقد على فرض مجموعة القواعد بشكل ذاتي.

الآن، دعونا نحلل ارتفاع هذا الأسبوع من جانب المشتقات للأشياء.

في أعقاب هذا الارتفاع، تعرض السوق لمخاطر أكبر قليلاً، ارتفع معدل الفائدة المفتوحة بالنسبة إلى القيمة السوقية، ومع ذلك، لا يزال الاتجاه الهبوطي سليماً ومن السابق لأوانه القول إن المخاطرة تعود إلى السوق بأي طريقة ذات مغزى.

كان هناك 37 مليون دولار من التصفية القصيرة على المضخة إلى 30 ألف دولار في بداية الأسبوع.

يتضح اتجاه إلغاء الرافعة المالية من خلال تناقص المبلغ الإجمالي للتصفية القصيرة مع كل من مضخات الأسعار الهامة هذا العام.

تعدين البيتكوين

توزيع كفاءة الشبكة

قبل تقدير انهيار عامل التعدين في أبريل 2023، نحتاج إلى تقدير سابق لإنشاء قاعدة، أدناه هو التقسيم التقديري في أبريل 2022 باستخدام موارد علاقات المستثمرين العامة.

مع إجمالي معدل تجزئة للشبكة يبلغ 200 EH / s في أبريل 2022 والنسبة المئوية المذكورة أعلاه حسب فئة كفاءة ASIC ، احتوت كل فئة على المقدار الاسمي التالي من التجزئة.

• S9 (نماذج المنافسين المتكافئين) = 40 EH / s
• S17 (نماذج المنافسين المتكافئين) = 20 EH / s
• S19 (نماذج منافسة متساوية) = 140 EH / s

من هناك، تمكننا الافتراضات التالية من إعادة بناء جدول توزيع المعدنين لشهر أبريل 2023 حيث يبلغ إجمالي معدل تجزئة الشبكة الآن 340 EH / s  .

الافتراضات والتقديرات:

• تم القضاء على 82.5% من S9s (33 EH / s) (الطبقات 2-8 في الجدول أعلاه).
• تم بيع 25% من S9s (8.25 EH / s) ونقلها إلى طبقات كهرباء منخفضة.
• لم يتم تصنيع S9s جديدة.
• تجزئة S9s المتبقية: 15.25 EH / s .
• تم القضاء على 20% من S17s (4 EH / s) (الطبقات 7-8 في الجدول أعلاه)
• 75% من تلك S17s (3 EH / s) تم بيعها ونقلها إلى طبقات كهرباء منخفضة.
• لم يتم تصنيع أي S17s جديدة.
• تجزئة S17s المتبقية: 19 EH / s .
• لم يتم القضاء على S19s إذا استسلمت نسبة مئوية صغيرة، فقد تم إعادة انتشارهم تم تصنيع ونشر S19s تم تصنيع S19XPs ونشرها.

• S9 (نماذج المنافسين المتكافئين) = 15.25 EH / s (- 62٪)
• S17 (نماذج المنافسين المتكافئين) = 19 EH / s (- 5٪)
• S19 (نماذج المنافسين المتكافئين) = 272 EH / s (+ 94٪)
• S19XP (نماذج منافسة متساوية) = 34 EH / s
• متوسط الكفاءة المقدرة = حوالي 32.2 واط / ساعة

جاذبية الطاقة

يعتمد الرسم البياني التالي على العلاقة بين سعر البيتكوين وتكلفة الإنتاج، ويجعل النموذج من السهل تصور عندما يكون سعر البيتكوين محموما أو ينخفض.