إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (59)

ليس من المفاجئ أن الأسبوع الفائت كان أسبوعاً متقلباً جديداً في جميع أرجاء السوق، حيث جاء أكبر حدث اقتصادي يوم أمس مع صدور أرقام مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر.

حيث جاء الرقم الرئيسي السنوي بنسبة 8.2%، أعلى من متوسط ​​تقدير المحللين البالغ 8.1%، وجاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) باستثناء الغذاء والطاقة في 6.6%، أعلى من تقديرات الإجماع عند 6.5%.

وانخفض العنوان قليلاً عن زيادة 8.26% في أغسطس، في حين أن هذا قد يبدو صعودياً في البداية، إلا أن الشيء الذي يجب ملاحظته هو أن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين لا ينخفض ​​تقريباً بالقدر الذي توقعه الكثيرون.

على أساس شهري، ارتفع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.4%، وفقاً لتقديرات المحللين المزدوجة بنسبة 0.2%.

ويجب أن تؤدي سياسة الاحتياطي الفيدرالي الحالية لإزالة السيولة من الأسواق (التشديد الكمي) ورفع أسعار الفائدة في السوق بقوة إلى خفض الطلب بما يكفي لخفض الأسعار بشكل كبير، ولكن هذا سيحدث في بيئة الاقتصاد الكلي الأكثر شيوعاً، لم يكن عام 2022 سوى كتاب مدرسي.

أعلاه هو الرسم البياني من الولايات المتحدة BLS الذي يقسم بعض المكونات المختارة لسلة سوق CPI ويساعد هذا في توضيح سبب رؤيتنا استمرار ارتفاع أرقام أسعار المستهلك الرئيسية.

في عام 2022، كانت تكاليف الطاقة هي المحرك الرئيسي لتضخم مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة، أعلاه يمكننا أن نرى أنه في حين أن تكاليف الطاقة قد حققت انخفاضاً حاداً في الأشهر الأخيرة، إلا أنه يتم تعويضها حالياً بمكونات أخرى آخذة في الارتفاع.

وتعد تكاليف الغذاء والمأوى من بين أكثر أجزاء مؤشر أسعار المستهلكين التي تتم مراقبتها، وفي شهر سبتمبر، ارتفعت تكاليف الغذاء بنسبة 11.2% على أساس سنوي وارتفعت تكاليف المأوى بنسبة 6.6%.

استجابةً لعدم انخفاض التضخم بالمعدل المتوقع، يبدو أن الأسواق تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يكون أكثر شراسة مما كان متوقعاً في الفترة المتبقية من عام 2022.

استنادًا إلى بيانات العقود الآجلة لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، تتوقع مجموعة CME الآن احتمالية بنسبة 100% تقريباً لرفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة السوقية بمقدار 75 نقطة أساس في نوفمبر، هذا أعلى من احتمال بحوالي 50% قبل شهر (لاحظ أنه لا يوجد اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أكتوبر).

علاوة على ذلك، بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر، توقعت الأسواق أن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع على الأرجح 75 نقطة أساس في نوفمبر، ثم 50 نقطة أساس في ديسمبر، وتعد أرقام مؤشر أسعار المستهلكين ليوم الخميس، تشير التقديرات الآن إلى ارتفاع 75 نقطة أساس في كلا الاجتماعين.

وهذا من شأنه أن يضع الحد الأعلى لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية المستهدفة عند 4.75%، وهي أكبر قيمة له منذ سبتمبر 2007.

كما شهدنا زيادة أكبر من المتوقع في الأسعار على جانب الإنتاج، على أساس سنوي، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 8.5% في سبتمبر، بانخفاض من 8.7% في أغسطس.

ولكن على أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.4%، وهو ما كان أعلى من التقديرات عند 0.2%.

وعلى مدار الشهرين الماضيين، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين على أساس شهري بنسبة 0.8% (من – 0.4 إلى 0.4)، مما يجعله أكبر زيادة في شهرين لعام 2022.

ويميل مؤشر أسعار المنتجين إلى أن يكون مؤشراً رئيسياً لمؤشر أسعار المستهلك، حيث يؤدي ارتفاع تكاليف المنتجين إلى زيادة الأسعار بالنسبة للمستهلكين، ويجب مرتقبة ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين الشهر المقبل كعلامة على ارتفاع محتمل لأرقام مؤشر أسعار المستهلكين.

حيث أصدرت شركة أليانز، التي تحتل المرتبة التاسعة بين أكبر شركات إدارة الأصول في العالم، هذا الأسبوع تقريرها السنوي للثروة العالمية والذي أظهر أن ثروة الأسرة في طريقها للانخفاض بأكثر من 2% في عام 2022.

وكتبت أليانز أن “عام 2022 يمثل نقطة تحول” حيث من المحتمل أن نشهد أول تدمير كبير للثروة العالمية منذ الأزمة المالية الكبرى لعام 2008.

يمكن رؤية هذا الانخفاض في ثروة الأسرة العالمية هنا في الولايات المتحدة حيث نشهد انخفاضاً حاداً في المستوى المتوقع للإنفاق لعام 2023 من الأسر الأمريكية.

فيما يلي اقتباس من تقرير مسح توقعات المستهلك الصادر هذا الأسبوع من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك: “انخفض متوسط ​​توقعات نمو الإنفاق الأسري بشكل حاد إلى 6.0% من 7.8% في أغسطس، وهو أكبر انخفاض له في شهر واحد منذ بداية السلسلة في يونيو 2013، وأدنى قراءة له منذ يناير من هذا العام، كان التراجع واسع النطاق عبر المجموعات الديموغرافية”.

عبر الديموغرافيات، نرى أن الأمريكيين يتوقعون بوضوح إنفاق أموال أقل في عام 2023، ومن المحتمل أن ينبع هذا من توقعات الركود الاقتصادي وتوقعات أعلى من المعتاد بفقدان الوظائف المحتملة في عام 2023.

على صعيد الإسكان، يقترب متوسط ​​معدل الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عاماً في الولايات المتحدة من 7% لأول مرة منذ عام 2002.

بينما تشير العديد من مصادر الأخبار إلى أن المعدلات أعلى بالفعل من 7%، إلا أنه من المفضل استخدام أرقام فيردي ماك، وهي المؤسسة الفيدرالية للقروض العقارية (المعروفة أيضاً باسم FHLMC ) وهي واحدة من ثلاث كيانات ترعاها الحكومة توفر سوقاً ثانوياً للرهون العقارية من خلال إنشاء أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري.

نظراً لأن هذه الشركات التي ترعاها الحكومة لها يد كبيرة في السوق الثانوية للرهن العقاري، فمن المحتمل أن تكون تقديرات معدلاتها أكثر دقة من أي طرف ثالث.

ومع ذلك، فإن ما إذا كان متوسط معدل الرهن العقاري لمدة 30 عاماً عند 7.2% أو 6.9% هو أمر تعسفي إلى حد ما لأن التأثير هو نفسه على الأسواق، سنرى انخفاضاً في الطلب على عقود الرهن العقاري الجديدة ومن المحتمل انخفاض أسعار المنازل في المستقبل.

نتيجة لجميع البيانات التي قدمها هذا التقرير، رأينا في الغالب استمرار عمليات البيع عبر أسواق الدخل الثابت وأسواق الأسهم هذا الأسبوع.

في الأسبوع الماضي ومع اقتراب بداية هذا الأسبوع، شهدنا ارتفاعاً إجمالياً في العوائد، ومن المحتمل أن تكون عمليات البيع هذه مرتبطة بالخوف من تقرير مؤشر أسعار المستهلكين أسخن من المتوقع، صباح الخميس، عقب التقرير، شهدنا ارتفاعاً في العائدات دفعت عائد 10 سنوات إلى ما فوق 4% للمرة الأولى منذ أبريل 2010.

4.0% كان مجالاً رئيسياً حيث يتطلع المستثمرون إلى تأمين العائد على 10 سنوات، وبدا يوم الخميس وكأن الدعم قد ينكسر في شكل عوائد أعلى.

ولكن مع انتهاء الجلسة، انعكست العائدات في النهاية مما أدى إلى انعكاس كبير رأيناه من مؤشرات الأسهم، والحالة الأساسية متشابهة في كلا السوقين حيث أن الخوف من ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأسبوع الماضي قد يكون سبب حدث “بيع الإشاعة، شراء الأخبار” يوم الخميس.

اعتباراً من صباح الجمعة، عادت عائدات 10 سنوات بالكاد فوق 4.0%.

صباح الخميس، انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.74% ليفتتح الجلسة، ولكن على الفور تقريباً، انعكست الأسعار صعودياً لإغلاق الفجوة وإغلاق 2.23% في اليوم.

تقود الانعكاسات الصعودية ذات الحجم الكبير في الأسهم الكبيرة مثل AAPL ، و TSLA ، و MSFT ، و AMZN ، وما إلى ذلك إلى الاعتقاد بأن يوم الخميس من المحتمل أن يكون إيذاناً باحتمال ارتفاع الاتجاه المعاكس.

في حين أنه لا يزال من المرجح أن نرى أسعاراً أقل، فمن الجدير بالذكر أننا نشهد ارتداداً كبيراً جنباً إلى جنب مع النظرة القاتمة للسوق بشأن مركز الاحتياطي الفيدرالي، كما ذكرنا في هذا التقرير عدة مرات، تميل الأسواق إلى الانخفاض مع أسوأ الأخبار.

في تصحيحات السوق العامة، من الشائع إلى حد ما رؤية تحركات خضراء قوية من ظروف ذروة البيع، على الرغم من أن حركة السعر يوم الخميس كانت بناءة بالتأكيد، إلا أنه من السابق لأوانه تحديد ما إذا كان هذا سيؤدي إلى ارتفاع متعدد الأسابيع، أو ما إذا كان السوق سيتجاهله.

العملات المشفرة المكشوفة

إلى جانب مؤشرات الأسهم والبيتكوين، شهدنا انعكاسات قوية عبر الكثير من مجموعة الصناعة المعرضة للعملات المشفرة يوم الخميس.

من منظور تقني، جاءت الارتدادات الأكثر إثارة للإعجاب من HUT و SI و MARA و RIOT و MSTR و BITF و CAN .

يبدو من المحتمل أن تأتي معظم هذه الارتدادات من تغطية صفقات البيع، وكان البيع على المكشوف للأسماء المكشوفة خلال العام الماضي استراتيجية مضمونة نسبياً، لذا فمن المشجع أن نرى تحولاً محتملاً في المد.

بينما، مرة أخرى، من المرجح أن القاع لا يزال غير موجود، تجدر الإشارة إلى أنه في حالة عدم وجود فرصة يوم الخميس كان القاع للأسهم، سيكون هناك الكثير من المعروض من النفقات العامة بهذه الأسماء.

بالنسبة لأولئك الذين لا يعرفون، يشير العرض الزائد إلى فكرة أنه عندما تكون الأسهم في انخفاض طويل الأمد، ستكون هناك مجموعات كبيرة من الأشخاص الذين يشترون بسعر أعلى ويجلسون في مراكز خاسرة.

عندما يبدأ السعر في الارتفاع مرة أخرى، فإننا نميل إلى رؤية تيار من الإمدادات يدخل السوق حيث يبدأ حاملو الحقائب هؤلاء في البيع من أجل التعادل أو تقليل خسارتهم، هذا يجعل من الصعب على الأسهم أن تصرخ أعلى من قاع القاعدة.

علاوة على ذلك، فإنه يخلق أنماط استمرارية قابلة للتداول تسمح لمن فاتهم القاع (بشكل أساسي الجميع) بالعثور على نقاط دخول منخفضة المخاطر.

بينما لا أقدم نصيحة استثمارية، كل ما أحاول قوله هو أن الصبر يؤتي ثماره.

أعلاه، كما هو الحال دائماً، يوجد جدول يقارن الأداء الأسبوعي للعديد من العملات المشفرة.

التحليل الفني للبيتكوين

على غرار جميع الأوراق المالية الأخرى التي تمت مناقشتها هنا اليوم، شهدت البيتكوين أيضاً انعكاساً كبيراً يوم الخميس، بالنسبة لـ BTC، انخفض السعر إلى 18،131 دولاراً، وهو أدنى مستوى له منذ 19 يونيو (اليوم التالي للقاع الحالي).

في صباح يوم الخميس، جاء السعر ضمن 3.2% من قاع يونيو، على الرغم من أنني ما زلت أعتقد أنه من المرجح أن نخفض هذا الانخفاض أكثر من غيره، إلا أنه من الصعب تجاهل الانعكاس الصعودي لحجم التداول الكبير.

وفي نهاية اليوم، تعتبر المضاربة على تحركات الأسعار على المدى القصير تخميناً مستنيراً، ونادراً ما يفعل السوق ما تتوقعه.

من المحتمل أن يكون هناك العديد من نقاط وقف الخسائر عند مستوى الدعم الأخير في 21 سبتمبر، يعد التقليل والاندفاع من أنماط الأسعار الشائعة جداً وهذا ما رأيناه يوم الخميس.

يتجه السعر لأسفل لتقليص مستوى الدعم الرئيسي، ثم من خلال سمكة واحدة أو عدة سمكة كبيرة ستجمع كل الساتس (الأسهم) التي تم بيعها تلقائياً بواسطة أوامر وقف الخسارة لتسبب انعكاساً صعودياً في السعر.

ومع ذلك، نشهد صباح الجمعة أن السعر يواجه بعض المقاومة عند خط الاتجاه متعدد الأسابيع المرسوم أعلاه، احترس من BTC  لكسر فوق هذا الخط كإشارة إلى ارتفاع كبير محتمل في الطريق.

على السلسلة / المشتقات

استمرت عملة البيتكوين في البقاء في منطقة ذات قيمة قصوى، أساس التكلفة لأصحاب المدى القصير هو أقل من أصحاب المدى الطويل وهو حدث كان حتى الآن فريداً من نوعه لتحمل قيعان السوق.

هناك عاملان يساهمان في تقاطع هذه المقاييس:

1. STHs تتقدم في السن في الفوجLTH، يشير هذا إلى أن عدداً معيناً من المشاركين الجدد في السوق قد أدركوا القيمة الحقيقية للبيتكوين على المدى الطويل وهم يتكدسون نتيجة لذلك.
2. تعمل LTHs على تكديس عملات البيتكوين بشكل دائم، خاصة أثناء الانخفاضات والأسواق الهابطة، على الرغم من حقيقة أن السعر في معظم الأوقات (ليس الآن) يكون أعلى من أساس التكلفة، وتفهم LTHs أيضاً عرض القيمة طويلة الأجل لعملةالبيتكوين وتدرك أن شرائها بأي سعر يعد تجارة جيدة، حتى لو كان بسعر أعلى بكثير مما كانوا يكدسون عليه في السنوات الماضية.

انخفض إجمالي 90 يوماً من أيام العملات المدمرة (المعدلة لتداول العرض) إلى أدنى مستوى له منذ عام 2010.

وبالنظر إلى أن أيام العملات المدمرة تقيس عدد العملات التي تتحرك، مرجحاً بعدد الأيام منذ آخر نقل لكل عملة، فإن المقياس الذي يمثل هذا المستوى المنخفض يُظهر مزيجاً من سلوكين من المشاركين في السوق.

أولاً، يحدث عدد منخفض نسبياً من المعاملات على السلسلة، وثانيأً، تميل المعاملات التي تحدث عبر السلسلة إلى أن تكون حركة عملات حديثة العهد، ويحتفظ أصحاب المدى الطويل بعملة البيتكوين الخاصة بهم.

إن حاملي المدى الطويل لا يحتفظون فحسب، بل يتراكمون أيضاً، في الأشهر الثلاثة الماضية، أضاف الملاك طويل الأجل نصف مليون بيتكوين (2.3% من إجمالي العرض) إلى مكدساتهم.

على عكس المتطرفين في الأوراق المالية، الذين يتخلصون من السندات عند المستويات التاريخية، يُظهر متداولو البيتكوين قناعة صادقة في فئة الأصول المفضلة لديهم من خلال وضع أموالهم حرفياً في مكانها.

صرح تشيكميت، المحلل الرئيسي في السلسلة في Glassnode ، لجذب الانتباه إلى هذا المقياس.

باللون الأزرق، لدينا النسبة المئوية من عرض البيتكوين في الربح، في حين أنها منخفضة بالتأكيد، عند 54% تقريباً، إلا أنها لم تصل تماماً إلى مستويات الأسواق الهابطة السابقة، ظاهرياً قد يبدو الأمر وكأن هناك المزيد من الاستسلام في المستقبل.

ومع ذلك، فقد قام الخط الأخضر بتعديل المقياس لاستبعاد BTC الذي كان نشطاً منذ أكثر من 7 سنوات، وتتكون العملات في هذه المجموعة من عملات ساتوشي، والعملات المفقودة، والعملات التي من غير المرجح أن تتحرك مرة أخرى.

كل هذا، بعد أن تراكمت بمثل هذه الأسعار المنخفضة، من المرجح أن تظل في الربح إلى الأبد وهذا يحمي النسبة غير المعدلة من العرض في الربح، ويعطي استبعاد هذه العملات تصويراً أكثر دقة لحالة الربحية الحالية للمشاركين في السوق.

عند النظر إلى النسبة المعدلة للعرض في الربح، يمكنك أن ترى أننا في وضع كارثي بنفس القدر كما كان الحال خلال السوق الهابطة لعام 2018.

انخفضت ETH بنسبة 22% عن أعلى مستوى لها قبل الدمج عند تسعيرها بعملة البيتكوين.

في تقرير الأسبوع 55، توقعنا ما إذا كان الدمج سيكون سيناريو السوق “شراء الإشاعة، بيع الأخبار”، وبعد شهر واحد يبدو أن هذا هو الحال.

يتمثل أحد الآثار الجانبية لتقنية NgU في بول ماركت في أنها تؤدي إلى تطوير وتسويق عملات البلوكتشين الأخرى، وتؤدي الأسواق الهابطة إلى تحميص هذه العملات البديلة من حيث الدولار الأمريكي والبيتكوين.

وبعد تجربة سوق هابطة، لم تتمكن أي عملة بديلة من العودة إلى أعلى مستوياتها السابقة المقومة بالبيتكوين، باستثناء الدوجكيون ولكن هذا كان بسبب تمتع إيلون ماسك بالعملة الميمية والترويج لها.

وتُستخدم “هيمنة BTC” أحياناً لقياس القيمة السوقية لعملة البيتكوين بالنسبة للعملات البديلة، ومع ذلك، يتم تخفيف هذا المقياس لأنه يحتوي على آلاف العملات ذات القيمة السوقية المضللة بسبب نقص السيولة ونقص الحجم الحقيقي.

يوفر قياس BTC مقابل أفضل 10 عملات بديلة فقط (باستثناء العملات المستقرة) تمثيلاً أفضل للحالة الحالية لدورة BTC مقابل البديل.

في الجزء السفلي من السوق الهابطة في عام 2018، شكلت القيمة السوقية لبيتكوين 66% من إجمالي القيمة السوقية لأعلى 10 عملات، وفي الوقت الحاضر، تبلغ 57% أقرب بكثير إلى مستواه في 2018 مما يمكن أن تصدقه من خلال النظر فقط إلى هيمنة البيتكوين.

أيضاً، DYOR مجرد وجود عملة في “العشرة الأوائل” لا يعني أنها لامركزية وندرة ومقاومة للرقابة، كانت لونا في المراكز العشرة الأولى هذه المرة من العام الماضي ورأى الجميع كيف انتهى الأمر.

استمر حجم الرافعة المالية في السوق في الارتفاع بشكل كبير هذا الأسبوع، والانخفاض القصير إلى ما دون 19 ألف دولار يوم الخميس لم يفعل شيئاً لتهدئة ذلك.

إن استخدام الرسم البياني أعلاه مع مؤشر تقلب البيتكوين يعزز الفرضية القائلة بأن حركة متقلبة كبيرة وشيكة، ولا يزال مؤشر BVIN منخفضاً نسبياً ولكن يبدو أنه يكتسب زخماً صعودياً.

تعدين البيتكوين

كما هو الحال مع كل 2100 كتلة، من أجل استيعاب الزيادة الأخيرة في معدل التجزئة، قامت شبكة البيتكوين مرة أخرى تلقائياً بتعديل صعوبة حل وظيفة تجزئة كل كتلة، هذا يضمن العثور على الكتل تقريباً كل 10 دقائق، والحفاظ على جدول العرض في المسار الصحيح.

قفزت الصعوبة بنسبة هائلة بلغت 13.5% هذا الأسبوع، وهذا هو أكبر تعديل صعودياً منذ مايو 2021، خلال حرارة السوق الصاعدة.

تكراراً من الأسبوع الماضي، هناك ثلاثة أسباب رئيسية لهذه الزيادة في التجزئة:

1. آلات الجيل الجديد قادمة على الإنترنت.
2. تقلص أقل للطاقة مقارنة بهذا الصيف.
3. في المعدنين ذوي الكفاءة الذين يبيعون أجهزنهم ويعيدون توصيلها بواسطة معدن أكثر كفاءة.

Blockware Solutions Market Intelligence Newsletter