إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (58)
لقد كان أسبوعاً آخر مثيراً للاهتمام عبر الأسواق المالية، وواحدة من أكثر القصص إثارة للاهتمام هذا الأسبوع جاءت من سويسرا حيث تعرض ثاني أكبر بنك في البلاد، كريدي سويس (CS)، لضغوط شديدة، حيث أنه مع نزيف القيمة السوقية لأسواق الأسهم والخزانة، تشعر البنوك ذات الرافعة المالية المرتفعة بضغط انخفاض صافي قيمة الأصول.
ونتيجة لذلك، تشهد مقايضات التخلف عن السداد الائتماني CS طلباً شديداً، وببساطة، فإن مقايضات التخلف عن السداد هي ضمان يدفع للمستثمر إذا تخلف الطرف الأساسي عن سداد ديونه (تخلف عن سداد الديون).
وهذا يعني أن السوق يقوم بتسعير مخاطر التخلف عن السداد المتزايدة في السندات المصدرة من CS والأسهم المتداولة علناً، حيث ارتفعت عائدات سندات CS بأكثر من 10% في العام الماضي وانخفض سعر سهمها بأكثر من 24% في الشهر الماضي.
ويقارن الكثير من الناس بانهيار ليمان براذرز في عام 2008، بينما يبدو أن السوق يعتقد أن هناك فرصة كبيرة إلى حد ما للتخلف عن السداد والتي قد تتطلب الإنقاذ، فمن شبه المؤكد أن هذا لن يحدث في عام 2022، ومن المحتمل ألا يحدث في عام 2023 أيضاً.
هذا العنوان، على الرغم من أهميته وإثارته للاهتمام، بدا أنه يثير المزيد من الخوف والقلق (FUD) أكثر من المخاطر على النظام المالي الدولي.
وفي سوق العمل، رأينا بعض البيانات هذا الأسبوع تظهر أن فرص العمل في الولايات المتحدة انخفضت بمقدار 1.1 مليون في أغسطس، وهو أكبر انخفاض منذ أبريل 2020.
في شهر أغسطس، ظل عدد حالات الإقلاع عن العمل والتسريح ثابتاً نسبياً، مما يدل على أنه على الرغم من أنه يجب إنشاء المراكز المفتوحة، لا تتطلع الشركات إلى إعادة التوظيف لتلك الوظائف في هذا الوقت.
علاوة على ذلك، فإنه يوضح حقيقة أننا نشهد تجميد التوظيف الذي يؤثر على العديد من قطاعات الاقتصاد، وتأتي هذه البيانات جنباً إلى جنب مع الإعلان عن تجميد توظيف الشركات من أمازون.
دائماً ما يكون إيقاف تعيين الموظفين الجدد هو الخطوة الأولى قبل تسريح الموظفين الحاليين.
بالنظر إلى مطالبات البطالة الأولية، أو عدد الأمريكيين المتقدمين للحصول على إعانات البطالة بعد فقدان الوظيفة، يمكننا أن نرى أن الضعف الأولي في سوق العمل لم يسبب ارتفاعاً كبيراً في البطالة، حتى الآن.
شهدنا هذا الأسبوع صدور تقرير مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر سبتمبر من معهد إدارة التوريد.
وجاءت القراءة المركبة عند 50.9%، مما يعني أن المعنويات بين مديري المشتريات في الشركات الصناعية قد انخفضت الآن إلى مستويات لم نشهدها منذ خضم جائحة كورونا في الربع الثاني من عام 2020.
ومن المحتمل أن يكون هذا الانخفاض في المعنويات ناتجًا عن انخفاض الطلب الاستهلاكي الكلي على المنتجات.
ووفقاً لتقرير صادر عن CNBC، شهد شركات الشحن البحري انخفاضاً بنسبة 20% في الطلب على خدماتهم في الأشهر من سبتمبر إلى أكتوبر.
ويساعد هذا المزيج من سوق العمل الضعيف، وتراجع مؤشر مديري المشتريات والطلب على دعم النظرية القائلة بأن الولايات المتحدة من المحتمل ألا تكون بعيدة جدًا عن الدخول في حالة ركود.
ولكن كما نذكر في هذا التقرير في كثير من الأحيان، فإن تصنيف “هل نحن في حالة ركود أم لا” هو تصنيف تعسفي، ولقد أصابت آثار الركود الأسواق المالية بالفعل إلى حد ما، كما نجد أدناه.
وعلى صعيد الإسكان، تستمر الأمور في الانزلاق نحو أسوأ بيئة للعقارات منذ أزمة السكن لعام 2008.
في الأسبوع الماضي، تراجعت طلبات الرهن العقاري بنسبة 14.2% وفقًا لجمعية المصرفيين للرهن العقاري.
على أساس معدل موسمي، يكون الحجم الإجمالي لطلبات الرهن العقاري عند أدنى مستوى له منذ عام 1997، ولا ينبغي أن يكون هذا مفاجئاً للغاية مع معدلات ثابتة لمدة 30 عاماً عند أعلى مستوياتها في 14 عاماً مع استمرار تحوم أسعار المساكن حول الجميع – ارتفاعات الوقت.
على الرغم من كل البيانات الضعيفة التي أبرزها هذا التقرير للتو، فقد شهدنا أسبوعاً قوياً نسبياً في سوق الأسهم، كما ناقشنا خلال الأسبوعين الماضيين، كان من المقرر أن يرتد السوق بدرجة ما.
في حين أن استمرار المؤشرات الرئيسية في الانخفاض لا يزال مرجحاً أكثر من ذلك، تميل ارتفاعات الاتجاه المعاكس إلى الظهور بمجرد وصول المؤشر إلى مستوى عالٍ من الامتداد دون المتوسطات المتحركة الرئيسية في سوق هابطة.
عند إغلاق يوم الجمعة الماضي، شهد مؤشر ناسداك انخفاض بنسبة 6.7% عن المتوسط المتحرك لـ 21 يوماً، ويشير هذا الهامش الكبير بين السعر والمتوسط المتحرك قصير المدى إلى أن البيع كان على الأرجح على وشك الإنهاك.
كلما كان السعر الممتد أقل من المتوسط المتحرك الرئيسي، زادت صعوبة دفع الأسعار إلى الأسفل، وفي هذه الفترات، سوف تميل إلى رؤية صفقات البيع المهتمة بجني الأرباح، وبالتالي، يترتب على ذلك ارتفاع في الاتجاه المعاكس.
حتى الآن، كان الارتفاع في انخفاض في الحجم، مما يعني أننا على الأرجح لا نرى المستثمرين المؤسسيين يبنون صفقات كبيرة هنا وبدلاً من ذلك، نشهد تغطية صفقات البيع على المكشوف وتدخل متداولون أصحاب مراكز طويلة أصغر.
وهذا هو السبب في أنه اعتباراً من يوم الخميس، يبدو أن هذا ليس قاعاً ومن المرجح أن يكون ارتفاعاً قصيراً قبل الاستمرار في الانخفاض، ومع ذلك، تتغير الأشياء بسرعة كبيرة في الأسواق وكل شيء ممكن.
علاوة على ذلك، رأينا عوائد سندات الخزانة تعود إلى الارتفاع مرة أخرى هذا الأسبوع بعد اندفاع قصير في سوق السندات الأسبوع الماضي واجه البائعين حول عائد 4.0%، وفي الوقت الحالي، هناك تناقض بين حركة سعر السندات والأسهم.
بشكل عام، رأينا أن سوق السندات يقود سوق الأسهم في عام 2022، وإذا كان هذا سيظل صحيحاً، فمن المحتمل أن نرى انعكاسًا نحو الأسعار المنخفضة في مؤشرات الأسهم الرئيسية.
من المحتمل أن يكون هذا الارتداد في عوائد سندات الخزانة نتيجة الارتداد الذي نراه في مؤشر عملة الدولار الأمريكي (DXY).
في الأسبوع الماضي، عند ورود أنباء عن ضعف الأوضاع الاقتصادية في القارة الأوروبية، رأينا بنك إنجلترا يعيد توجيه سياسته النقدية نحو النظام التضخمي، كما تمت مناقشته في هذا التقرير.
مع هذا المحور، رأينا كلاً من الجنيه الاسترليني واليورو يتحركان بشكل متزايد بقوة مقابل الدولار، وهذا الأسبوع، بدأت الأمور في الانعكاس مرة أخرى، مما أدى إلى ارتفاع آخر للدولار الأمريكي.
كما ذكرنا عدة مرات في هذه السلسلة، فإن ارتفاع مؤشر DXY يولد ضغوط بيع على كل من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت والأسهم.
العملات المشفرة المكشوفة
إلى جانب الارتداد الذي شهدناه في كل من مؤشرات الأسهم وبيتكوين، فقد كان أسبوعاً قوياً إلى حد ما من حركة السعر لسلة الأسهم المكشوفة للعملات المشفرة.
كالمعتاد، تظهر درجات متفاوتة من القوة بين هذه الأسماء، وتمكنت الأسماء الأقوى من استعادة المتوسطات المتحركة الرئيسية، مع استعادة الأقوى للمتوسطات المتحركة لـ 50 يوماً.
بعض الأسماء التي برزت هذا الأسبوع كانت MARA و WULF و CAN و COIN.
كانت تيرا ولف اسماً واحداً على وجه الخصوص قوياً جداً في الأسبوعين الماضيين، أولاً وقبل كل شيء، تجدر الإشارة إلى أن WULF هي قيمة سوقية صغيرة، وغير سائلة، ومخزون بنس.
ومع ذلك، من السهل جداً على الحيتان تحريك سعر الأسهم غير السائلة، لذلك من الواضح أن هناك بعض اللاعبين الكبار يبنون مراكز هنا.
ومن خلال مقارنة مخطط WULF بالآخرين في المجموعة، فإنه يوفر للمستثمرين مثالاً واضحاً على القوة النسبية، ونحن نبحث دائماً عن الأسماء التي تتفوق على الشركات في نفس المجموعة الصناعية.
أعلاه، كما هو الحال دائماً، جدول مقارنة أداء السعر الأسبوعي للعديد من الأسهم المشفرة بأداء BTC و WGMI.
التحليل الفني للبيتكوين
شهدت البيتكوين ارتداداً جيداً هذا الأسبوع.
أكبر دليل على قوة البيتكوين على الأسهم مؤخراً هو حقيقة أن البيتكوين لم تنخفض حتى الآن أدنى مستوياتها في يونيو.
حيث واجهت BTC بعض المقاومة حول متوسط سعر الحجم المرجح المرتكز من أدنى مستوياتها في يونيو، وهذا ليس مفاجئاً، 20،310 دولارات هو السعر الذي دفعه المشارك العادي مقابل 1 بيتكوين منذ أن وصل إلى القاع في 18 يونيو.
هذا وأمضت BTC وقتاً طويلاً أقل من هذا السعر في الشهر الماضي، لذلك فمن المنطقي أن يرغب المستثمرون في الخروج من بعض مراكزهم عند نقطة التعادل، حتى الآن، كان هذا البيع طفيفاً إلى حد ما، لكنه جدير بالملاحظة.
بالنسبة إلى البيتكوين فإنه من أجل العبور فوق هذا النطاق البالغ 20300-400 دولار، فمن المحتمل أن يوفر تأكيداً صعودياً لارتفاع كبير إلى حد ما جاري، وعلى الجانب الآخر، 18900 دولار هو المكان المناسب للمراهنين على الارتفاع للدفاع عنه على المدى القريب جداً.
البيتكوين على السلسلة والمشتقات
على الرغم من حركة السعر الصعودية المعتدلة في الأيام القليلة الماضية، لا تزال BTC أقل من سعرها الحقيقي البالغ 21.3 ألف دولار.
بما في ذلك فترة 30 يوماً من منتصف يوليو إلى منتصف أغسطس حيث تم تداول BTC أعلى من السعر المحقق، فقد مر الآن 115 يوماً منذ أن انخفض في البداية إلى ما دونه في يونيو، وللإشارة، خلال الأسواق الهابطة لعامي 2015 و 2018، كانت BTC أقل من السعر المحقق لمدة 310 و 134 يوماً على التوالي.
وأدى تكديس السواتس في هذا النطاق إلى عوائد كبيرة من الناحية التاريخية.
لا تزال مقاييس التقييم تظهر أن البيتكوين رخيصة للغاية في الوقت الحالي.
وسعر LTH / STH المحقق ومضاعف بويل و MVRV Z-Score والقيمة السوقية لنسبة Thermocapكلها عند المستويات التي تم الوصول إليها سابقًا خلال قيعان السوق الهابطة.
ولا يزال القلق بسبب تحركات السعر الجانبية في الأشهر القليلة الماضية، وفي مجموعة من القيم المذهلة في الوقت الحالي لن تبقى على هذا النحو إلى الأبد.
يوضح هذا المخطط، الذي ناقشناه سابقاً، المعروض من BTC الذي تحتفظ به الكيانات مع 0.01 إلى 1 BTC ، لعدم وجود مصطلح أفضل، ويظهر أيضاً التغيير لمدة 90 يوماً في هذا المقياس.
حيث اشترى العوام الانخفاض الأولي إلى 20 ألف دولار بعدوان هائل، وهدأ هوس التراكم هذا مؤخراً، ولا يزال العوام يتكدسون، لكنهم يفعلون ذلك بكثافة أقل بكثير.
وسبب هذه التهدئة: طيشعر السوق بالملل من هذا النطاق السعري”، وفي البداية كانت هناك لحظة مبتهجة “شراء الانخفاض”، لقد مرت تلك اللحظة وهذه الفترة المملة التي جعلت الكثيرين يعتقدون أن البيتكوين بانتظار لتحرك كبير، لأعلى أو لأسفل.
مؤشر تقلب البيتكوين في حالة منخفضة نسبياً في الوقت الحالي، ووهذا يؤكد كذلك فكرة أننا نتوقع خطوة كبيرة، وبالطبع يمكن لأي شخص أن يتنبأ بحركة سعرية متقلبة من بيتكوين، في طبيعة الوحش، ولكن مؤشر التقلب الذي يبدو أنه ملتف من أجل التحرك هو دليل مستمر لدعم هذا الادعاء.
كانت الحيوية، وهي نسبة مجموع العملات التي تم تدميرها ومجموع جميع العملات التي تم إنشاؤها، في اتجاه هبوطي، ويتم إنشاء المزيد من العملات مقابل تدميرها، ويتزايد التراكم والاحتفاظ: “سلوك السوق الهابطة الكلاسيكي”.
وتشير الفجوات في المقياس الثنائي البرتقالي إلى الوقت الذي تكون فيه الحيوية أقل من المتوسط المتحرك D30 وتُظهر الحيوية تراكماً من البيتكوين على مدار الشهرين الماضيين.
ومرة أخرى، أحد الموضوعات المهمة للأسواق الهابطة هو التراكم من قبل أصحاب المدى الطويل، وأي مقياس يُظهر هذا النمط من السلوك مفيد لفهم أن انخفاض الأسعار بهذا الحجم أمر طبيعي بالنسبة لحاملي لبيتكوين.
العرض المعاد آخر نشاط نشط منذ أكثر من عام (سنوات)، على متوسط متحرك لمدة 90 يوماً، وصل إلى مستويات منخفضة جداً، وهذا يعني أن العملات القديمة لا تدخل السوق مرة أخرى، بل يتم تجميعها، وحاملي المدى الطويل لا يبيعون القاع عن طيب خاطر.
تستمر شبكة البرق في النمو وهذا أمر صعودي بشكل لا يصدق، تدمر شبكة البرق أي ادعاء بأن البيتكوين بطيء جداً بحيث لا يمكن استخدامه كوسيلة للتبادل، وإن توسيع نطاق البيتكوين كوسيلة تبادل قابلة للتطبيق ويومياً سيحفز المزيد من الأفراد والشركات والدول القومية على تبنيها.
ومن المشجع للغاية مشاهدة مقياس الطبقة 2 هذا أثناء سوق هابطة، وهذا دليل إضافي على أن قاعدة مستخدمي البيتكوين الأساسية مدانة دينياً، اجمع ذلك مع العرض المحدود البالغ 21.000.000 والمسار طويل الأمد واضح.
كان معدل تمويل العقود الآجلة الدائمة إيجابياً بشكل متزايد على مدار الأسبوع.
تذكير: “معدل التمويل الإيجابي لا يعني أن هناك صفقات شراء أكثر من قصيرة”، إنها آلية موازنة لتشجيع الناس على اتخاذ الجانب غير المرغوب فيه من الرهان، ويشير معدل التمويل الإيجابي إلى أن سوق العقود الآجلة صاعد بشأن الارتفاع الطفيف هذا الأسبوع ومتشوق للاستفادة منه.
لاحظنا الأسبوع الماضي حجم التداول الآجل للفوائد المفتوحة المعدل وفقًا للقيمة السوقية وارتفاعه الصعودي في جميع أنحاء السوق الهابطة، لقد قفز مرة أخرى هذا الأسبوع، وقد تكون هذه الزيادة في الرافعة المالية هي سبب هذا الارتفاع الكبير.
علاوة على ذلك، يتماشى هذا مع فرضيتي القائلة بأن السوق يشعر بالملل من نطاق 20 ألف دولار ويحاول إنشاء بعض الإجراءات.
تعدين البيتكوين
يعمل تعدين البيتكوين في كينيا على تقليل تكاليف الطاقة الاستهلاكية بنسبة تصل إلى 90%
تعمل Gridless Compute على تحقيق الدخل من محطات الطاقة المائية الصغيرة (حوالي 100 كيلوواط) التي تزود القرى الصغيرة في كينيا بالطاقة عن طريق تعدين البيتكوين.
وتنتج العديد من محطات الطاقة الصغيرة هذه كمية الطاقة التي يتوقعون أن تحتاجها القرية في غضون 5-10 سنوات (أكثر بكثير مما تستهلكه القرية اليوم).
ينتهي الأمر بالقرويين فعلياً بالدفع مقابل حوالي 100 كيلوواط، لكنهم يستخدمون فقط حوالي 10 كيلو واط، ومقابس الحوسبة الخالية من الشبكة في المعدنين للتخلص من الطاقة الزائدة التي ستقلل من أسعار الطاقة التي تدفعها القرى الفردية بنسبة تصل إلى 90%، وفقاً لما قاله نيك، الرئيس التنفيذي لمدينة الأقصر، الذي نشر على تويتر مع فيديو لإحدى محطات الطاقة الصغيرة في كينيا.
ومن خلال توسيع نطاق هذه الفكرة عالمياً، يمكنك البدء في تصور كيف سيغير تعدين البيتكوين أسواق الطاقة، ويضطر جميع منتجي الطاقة إلى الإفراط في إنتاج الطاقة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
خلاف ذلك، لن يتم تشغيل الأضواء من حين لآخر، وسوف ينقطع الإنترنت لديك، ولن يعمل نظام التكييف / التدفئة، وتضاف تكلفة هذا الإنتاج الزائد حتماً إلى أسعار الكهرباء التي تدفعها كمستهلك تجاري أو تجزئة للكهرباء.
ويمكن أن يصبح تعدين البيتكوين عبر مستنزفاً للطاقة في الموقع ومستقلاً عن الوقت في الملاذ الأخير من خلال استهلاك كل الكهرباء الزائدة المهدرة.
ولن يؤدي هذا بشكل فعال إلى تقليل تكاليف الطاقة في كينيا فحسب، بل في جميع أنحاء العالم، وبالإضافة إلى ذلك، فإن تعدين البيتكوين كمشتري للطاقة مستقل عن الموقع وزمن الملاذ الأخير يضمن لمنتجي الطاقة أنه سيكون لديهم دائماً مشترٍ للطاقة التي ينتجونها، وعليهم فقط العثور على معدن البيتكوين للشراكة معه وتقديم سعر منخفض بما يكفي لكل كيلو وات في الساعة.
ارتفاع معدل التجزئة
في أعماق هذا السوق الهابطة، يستمر معدل التجزئة في صدمة الكثيرين حيث من المتوقع أن يكون تعديل الصعوبة المتوقع التالي أعلى بكثير، ويمكن أن يعزى هذا النمو القوي في معدل التجزئة إلى ثلاثة أسباب رئيسية:
- آلات الجيل الجديد قادمة عبر الإنترنت (S19XPs و M50S)
- تقلص أقل للطاقة مقارنة بهذا الصيف.
- يقوم المعدنين غير الكفؤين ببيع أجهزتهم وتوصيلها مرة أخرى بواسطة معدنين أكثر كفاءة.
هل ستشهد البيتكوين استسلاماً آخر للمعدنين؟
لقد تواصل العديد من المراسلين والمشاركين في السوق ليسألوا عما إذا كنا على أعتاب استسلام المعدنين مرة جديدة، إنه سؤال مثير للاهتمام، حيث أن سعر BTC قد اتجه نحو الانخفاض هذا العام فقط في حين أن معدل التجزئة والصعوبة يحققان ارتفاعات جديدة على الإطلاق، ومن الواضح أن هوامش المعدنين تتقلص.
واجهت البيتكوين استسلاماً صغيراً للمعدنين وأكملته هذا الصيف، حيث انخفض معدل تجزئة الشبكة بشكل كبير في فترة زمنية قصيرة نسبياً.
ومع ذلك، فمن المشكوك فيه ما إذا كنا سنرى استسلاماً آخر للمعدنين قريباً، وإذا تدهورت البيئة الكلية بشكل أكبر، فسيكون من المعقول أن نتوقع أن يسجل سعر البيتكوين قيعان جديدة وأن يتم التخلص من المعدنين الضعفاء المتبقيين مرة أخرى مما يتسبب في استسلام جديد.
وإذا كانت عملة البيتكوين تحوم حول 20 ألف دولار لبقية عام 2022، فقد نرى أضعف المعدنين يسقطون ببطء من الشبكة حيث يتم توصيل المزيد والمزيد من منصات الجيل الجديد، ولكن لا يزال من المحتمل أن يرتفع معدل التجزئة.
Blockware Solutions Market Intelligence Newsletter
