إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (35)
لا تزال عملة البيتكوين (BTC) ضمن النطاق السعري الذي كانت فيه منذ شهور، ولا يزال السعر يقع بين مستويات الدعم والمقاومة، حيث تتواجد مستويات الدعم الأدنى عند حوالي 30 ألف دولار والمقاومة العليا فوق 47 ألف دولار.
وهذا واضح أيضاً من منظور السلسلة، فباللون الأزرق، أساس تكلفة الحامل على المدى القصير، وباللون البرتقالي، نسبة حيوية السعر المحققة، ويسمى سعر HODLer الضمني.
والسيناريو الصاعد على أساس هذا الرسم البياني سيكون بمثابة الدفع فوق أساس تكلفة STH لاستعادة الزخم، وستكون الحالة الهبوطية بمثابة تقاطع لأساس تكلفة STH قبل أن يشير HODLer ضمنياً، وهي علامة على الاستسلام في المستقبل.
ولتوضيح مدى أهمية مستويات الأسعار هذه، يمكننا إلقاء نظرة على توزيع السعر المحقق:
تصور مقدار BTC الذي تم تحريكه مؤخراً عند كل مستوى سعر مقوم 13.8% من المعروض النقدي للبيتكوين قد انتقل مؤخراً إلى ما بين 38000 دولار و41000 دولار.
وتظل معدلات التمويل صامتة /مختلطة، وهو مؤشر على عدم وجود رأي قوي من السوق الدائم بالإضافة إلى زيادة كفاءة السوق (الكيانات التي تحدد معدلات التمويل).
وتم تداول البيتكوين بعلاوة خلال ساعات التداول الآسيوية لأول مرة منذ يناير/ كانون الثاني العام الحالي، وكانت هذه إشارة قوية إلى حد ما على التعافي المحلي بصرف النظر عن علاوة طفيفة في أواخر نوفمبر/ تشرين الثاني2021 قبل إغراق غير مسبوق للمخزون من قبل آسيا في ديسمبر/ كانون الأول.
وبعد فيروس كورونا، تراجع السعر إلى 47 ألف دولار وتم شراؤها في أبريل/ نيسان 2021، وتراجع الشراء بشكل هائل في صيف 2021، إلى 40 ألف دولار ثم تم شراؤه في سبتمبر/ أيلول 2021.
ولا نزال نرى كمية العرض التي لم يتم نقلها خلال عام على الأقل في الارتفاع، لتصل إلى مستويات قياسية جديدة عند 64.5%.
لقد ظهرت أيضاً كيانات لديها أكثر من 1،000 BTC (تصفية للبورصات، GBTC ،ETF، وما إلى ذلك) تضيف إلى مقتنياتها لأول مرة منذ يناير/ كانون الثاني.
وكما وصفنا الأسبوع الماضي بمزيد من التفاصيل، لكي ترتفع BTC، تحتاج إلى واحد من اثنين:
- التكنولوجيا للارتداد، وسحب البيتكوين من خلال الارتباط.
- علاقة مصممة مسبقاً.
يمكن إجراء قضية علاقة خلال الأشهر 3-6 القادمة من خلال النظر إلى هذه البيانات، لديك مجموعة واحدة من كيانات التداول المترابط ومجموعة واحدة من أصحاب العملات المشفرة الذين يمتلكون BTC / يضيفون إلى ممتلكاتهم.
تأتي قضية العلاقة في الأطروحة القائلة بأنه بعد فترة من الوقت سيكتمل نقل التوريد من الأول إلى الأخير، وفي غضون ذلك، يستمر الارتباط بـ NQ بدون أي محفز واضح على المدى القصير للبتيكوين.
بيتكوين هي الشيء المؤكد في سوق قائم على الاحتمالات
تختلف عملة البيتكوين عن جميع العملات الأخرى (الرقمية والتقليدية) نظراً لخاصيتها الفريدة من نوعها المتمثلة في الندرة الثابتة.
وعلى عكس العملات الأخرى، فإن بيتكوين لديها جدول توريد خوارزمي محدد مسبقاً ولا يمكن تغييره.
كشفت حرب ” Blocksize ” 2015-2017 عن مدى ثبات بروتوكول البيتكوين، حيث تتميز بدعم عدد كبير من الشركات ومعدني البيتكوين التي من شأنها أن تغير قواعد الإجماع الرئيسية (حجم الكتلة).
وتمكن مستخدمو البيتكوين (مشغلو العقد) من مقاومة تغييرات الإجماع وترقية الشبكة بطريقة متوافقة مع الإصدارات السابقة.
وشكلت هذه المعركة سابقة هي أن البيتكوين مقاومة للغاية لأي تغييرات يمكن أن تغير عرض قيمتها لكونها نادرة ومحمولة ومتينة وقابلة للقسمة والاستبدال.
والبيتكوين هي نقطة شيلينغ على مجموعة من القواعد بدون أدوات تحكم.
ولا يوجد ثاني أفضل عندما يتعلق الأمر بالمال، ولقد أصبح هذا واضحاً تماماً مع استمرار إضافة تريليونات الدولارات الأمريكية إلى المعروض النقدي، مما أدى إلى ارتفاع التضخم إلى مستويات تاريخية.
أعلاه يمكننا أن نرى المعروض النقدي M2 للولايات المتحدة خلال القرن الحادي والعشرين.
وعلى النقيض من ذلك، يستمر إصدار المعروض الجديد من البيتكوين في الانخفاض إلى النصف كل 4 سنوات، كما هو متوقع، مع أحدث إصدار لـ Halving في مايو/ أيار 2020.
لا ينمو M2 بمعدل سريع فحسب، ولكن في 12 أبريل/ نيسان، جاء مؤشر أسعار المستهلكين بزيادة سنوية مرتفعة بنسبة 8.5%.
وكما ترى أدناه، لم ترتفع الأسعار في مؤشر أسعار المستهلك بهذه السرعة منذ عام 1981، قبل أكثر من 40 عاماً.
والأكثر إثارة للقلق هو مستوى التضخم الذي يراه المنتجون، وأدناه يمكننا رؤية مؤشر أسعار المنتجين (PPI) على مدار الأربعين عاماً الماضية.
يبلغ مؤشر أسعار المنتجين حالياً 15.2%، وكانت المرة الوحيدة التي يرتفع فيها على الإطلاق لربعين في عام 1974، كما رأينا أعلاه.
ويميل مؤشر أسعار المنتجين إلى قيادة مؤشر أسعار المستهلك مع ارتفاع تكاليف المدخلات للمنتجين، ثم يمتد في النهاية إلى المستهلك في شكل أسعار أعلى للسلع المنتجة.
ومكنت أسعار الفائدة المنخفضة تدريجياً منذ أوائل الثمانينيات المستهلكين والشركات والحكومات من الاقتراض أكثر فأكثر.
وعلى المدى الطويل، يؤدي هذا إلى إنشاء نظام مالي هش للغاية.
ويمكنك أن ترى أدناه العلاقة بين مؤشر أسعار المستهلك (أبيض) وسعر نفط خام غرب تكساس الوسيط (أحمر).
عندما ترتفع أسعار النفط، ترتفع تكلفة نقل وتصنيع البضائع ويؤدي هذا فقط إلى تفاقم مشاكل سلسلة التوريد المستمرة.
ومع ارتفاع أسعار النفط في عام 2022، لم يكن لديها سوى وقود للنار التضخمية الجارية في الولايات المتحدة.
ووسط حالة عدم اليقين الهائلة هذه، تستمر ثقة المستهلك في التضرر، ومقياس الثقة هذا، الذي حسبته جامعة ميشيغان، يقع حالياً تحت المستوى المحلي المنخفض في مارس/ آذار 2020، ويقترب من مستوى لم نشهده منذ الأزمة المالية لعام 2008.
ويتوقع المستثمرون أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بزيادة أسعار الفائدة على المدى القصير كثيراً (لمحاربة التضخم) بحيث ينتهي به الأمر إلى الضغط على الائتمان، مما يتسبب في ركود ويؤدي في النهاية إلى انخفاض أسعار الفائدة في المستقبل.
تاريخياً، عندما يحدث هذا كعملة احتياطية عالمية، لا تتخلف الحكومات فعلياً عن سداد ديونها، لكن ينتهي بهم الأمر بالدفع لحاملي السندات بالعملة المطبوعة الأقل قيمة.
عملة البيتكوين، مثل الذهب، هي سلعة صعبة ونادرة بدون مخاطر من الطرف المقابل، مما يعني أنك إذا احتفظت بها بنفسك، فلن تضطر إلى الوثوق بأي كيان آخر للاحتفاظ به (مثل الذهب)، أو سداده لك (مثل الدخل الثابت)، أو بنجاح إدارة شركة (مثل الأسهم).
ولا تتمتع البيتكوين بخصائص نقدية فائقة مقارنة بالذهب فحسب، بل إنها أيضاً تقنية جديدة مدمرة، وبدأت هذه التقنية في اكتساب قوة دفع في نفس الوقت الذي يتناقص فيه العرض الوارد بشكل كبير.
وبحلول عام 2030، سيتم تداول حوالي 97% من إجمالي البيتكوين.
نسبة شارب (Sharpe) الخاصة بالبيتكوين
يثق العديد من المستثمرين أن البيتكوين سوف تتفوق في الأداء على معظم فئات العملات في أفق زمني يفوق 4 سنوات، ولكن العوائد المحتملة العالية تأتي على حساب التقلبات قصيرة الأجل.
وهناك مقياس في التمويل يسمى نسبة شارب التي يمكن استخدامها لحساب عوائد بيتكوين التاريخية المعدلة حسب المخاطر، بمعنى، بعد احتساب التقلبات والمخاطر قصيرة الأجل، هل العائد مبرر؟
بالنظر إلى فترة الاحتفاظ لمدة 4 سنوات، فإن نسبة شارب البيتكوين دائماً ما تكون أعلى من جميع الأصول الرئيسية الأخرى بما في ذلك الذهب والأسهم والعقارات الأمريكية والسندات والعملات الناشئة.
بينما تؤكد نسبة شارب لفترة 4 سنوات على أن التقلبات قصيرة الأجل يمكن تبريرها من خلال العوائد الكبيرة، فإن هذا لا يعني أن المستثمرين يريدون تحمل هذا التقلب على المدى القصير.
وماذا لو كان من الممكن الاستمرار في الحصول على قدر كبير من الاتجاه الصعودي المستقبلي وتقليل مخاطر التقلب على المدى القصير، كل ذلك مع كسب “أرباح” يومية إيجابية من BTC؟
تعدين البتيكوين
جهاز S19XP، أحدث جيل من أجهزة تعدين البيتكوين من Bitmain والذي تم إطلاقه في يوليو/ تموز، سيكون له هامش تشغيل يصل إلى 80%.
وعند توصيله بالكهرباء، سيكلف الجهاز 5.42 دولاراً للتشغيل (عند 0.075 دولاراً أمريكياً في الساعة)، وسيستخرج ما قيمته 26.60 دولاراً من البيتكوين كل يوم بسعر BTC الحالي وصعوبة الشبكة.
ويصبح تعدين البيتكوين مثيراً للاهتمام بشكل متزايد في بيئة تضخمية، ونظراً لطبيعة عقود الطاقة مع المرافق، يمكن للمعدنين تحديد سعر الكهرباء لعدد من السنوات.
وهذا يعني أنه يمكنك الحفاظ على نفقات التشغيل الخاصة بك ثابتة بينما من المرجح أن تزداد أسعار كل شيء آخر تقريباً، بما في ذلك عملة البيتكوين التي تكسبها والجهاز نفسه بمرور الوقت.
وإذا كنت تشتري جهازاً من الجيل الجديد، فإن قيمة الجهاز الجديد تاريخياً لها قيمة تجريبية قدرها 0.96 مقارنةً بالبيتكوين.
بينما يتتبع سعر البيتكوين المتقلب، فإنه يستمر في كسب تدفق نقدي يومي ثابت بغض النظر عن التقلبات اليومية.
ومن المرجح أن تستمر هذه التدفقات النقدية الإيجابية اليومية حتى في ظل التقلب الشديد قصير الأجل (12-18 شهراً).
كما أن أجهزة التعدين من الجيل الجديد تتصرف كأصول آمنة لتوزيعات أرباح البيتكوين.
وإذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، تصبح آلات التعدين القديمة الأقل كفاءة غير مربحة أولاً، ويتم إيقاف تشغيلها، وتنخفض الصعوبة، وتبدأ أجهزة الجيل الجديد في كسب المزيد من البيتكوين.
Blockware Solutions Market Intelligence Newsletter
