إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (32)
شهد سوق العملات الرقمية بشكل عام أسبوعاً جيداً لحركة السعر، حيث شهدنا عدد كبير من عمليات الشراء، إلا عمليات التراجع تعد جزءاً طبيعياً وضرورياً من حركة السوق.
هذا ومن الطبيعي أيضاً أن نشهد عمليات بيع ضخمة بغية جني الأرباح وسط الارتفاع الضخم الذي يُسيطر على السوق.
حيث أنه لا يرتفع أي سعر بشكل مباشر، لذلك بالنسبة لحركة مستدامة، نود أن نرى تراجعات سطحية حيث يحاول البائعون القضاء على الارتفاع.
وتسمح عمليات التراجع الجانبية إلى التراجعات الضحلة لتقاطعات متوسطات حركة السعر على المدى القصير بتعويض السعر وتقديم الدعم.
ويوم الثلاثاء، تم رفض مؤشر ناسداك المركب قبل الوصول إلى تقاطع متوسطات حركة السعر لـ 200 يوم (SMA) ويعد الانتقال إلى تقاطع متوسطات حركة سعر ثابت أو متناقص مكاناً شائعاً لجني الأرباح ووجود عدد كبير من عمليات البيع.
ومن الناحية المثالية، سنرى أن مؤشر ناسداك يجد عرضاً قوياً حول منطقة الدعم الأفقية الرمادية، ويتزامن هذا مع تقاطع متوسطات حركة السعر لمدة 10 أيام (EMA)، وعلاوة على ذلك، نرى ظهور تقاطع متوسطات حركة السعر لمدة 20 يوم و50 يوم في منطقة وجود عمليات الشراء.
وكانت عمليات البيع يوم الخميس قوية إلى حد ما من الناحية الفنية حيث أغلقت عند أدنى المستويات المطلقة لليوم.
ولكن بالنسبة للعديد من العملات، كان البيع يومي الأربعاء والخميس بأحجام تداول منخفضة، وهو مؤشر على أن هذا، حتى الآن، يعتبر حركة طبيعية للسوق وأن المؤسسات لا تبيع ممتلكاتها بقوة في هذا الوقت.
وتوفر لنا عمليات التراجع في وقت مبكر من الارتفاع فرصاً كبيرة لاختيار العملات القيادية، ومن المرجح أن تحصل الأسماء التي تحمل الأفضل على التعافي الأسرع والأكثر عدوانية، حتى لو تراجعت على الإطلاق.
وبعض الأسماء التي برزت هذا الأسبوع هي BRCC وCCJ وIRM وDLTR وOVV وSQM.
وإذا كنت تهتم بالأخبار المالية أو تويتر، فلا شك أنك سمعت عن انتشار منحنى العائد على مدى 2 و10 سنوات في الأسبوعين الماضيين، والكثير من هذا الحديث هو مجرد خوف وقلق (FUD)، لكن الفارق بين 2-10 سنوات مهم ويستحق المناقشة بلا شك.
وباختصار، فإن الفارق بين 2-10 سنوات يقارن العائد لسندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين وسندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات.
وعادةً ما يكون لعائد السندات العشر سنين عائد أعلى من السند الأقصر في العامين الماضيين، وهذا منطقي حيث يتوقع المستثمرون المزيد من المكاسب من تقييد أموالهم لفترة أطول.
وأيضاً، هناك فكرة عن عدم اليقين على المدى الطويل، حيث سيكون لارتفاع أسعار الفائدة المستقبلية تأثير أكبر على السندات مع بقاء العديد من المدفوعات.
أعلاه هو مثال لمنحنى العائد الطبيعي المظهر، ويوضح هذا العلاقة بين عائد السندات والنضج ويمكن للشكل أن يوفر الكثير من المعلومات حول الوضع الحالي للاقتصاد.
حيث أن النضج هو المحور الأفقي والعائد هو المحور الشاقولي لذا يمكنك أن ترى أنه عادةً، يجب أن يكون للسند قصير الأجل عائد أقل.
ولكن في حالات نادرة، يمكن أن ينقلب منحنى العائد عندما يتجاوز عائد سندات الخزانة قصيرة الأجل عائد السندات طويلة الأجل، حيث عائدات أعلى للسندات قصيرة الأجل تعني أن المستثمرين يبيعون وأن سعر تلك الأوراق المالية ينخفض.
أعلاه هو منحنى العائد الحالي، بإذن من بلومبرج، وكما ترى من الجدول الموجود في الأسفل، بدأ المنحنى في الانعكاس بالفعل.
حيث أن سندات الخزانة لمدة 3 سنوات تحقق عائداً أعلى من عوائد سندات 5 سنوات و7 سنوات و10 سنوات و30 سنة.
ويتم العثور على انتشار اثنين من العائد ببساطة عن طريق طرح عائد 2 من عائد 10.
ويعتبر الفرق بين عائدات 2 و10 سنوات هو الأكثر شيوعاً ولذي تمت دراسته من قبل المحللين، لكن قد يفضل البعض الآخر 1-10 سنوات، 3 أشهر إلى 10 سنوات، 1-30 سنة إلخ.
أعلاه يمكنك أن ترى انتشار 2-10 سنوات متراكباً مع مناطق مظللة تظهر فترات الركود الأمريكية، وكما ترى، عندما يصبح المنحنى سالباً، فقد كان تاريخياً مؤشراً قوياً على الركود القادم.
وهذا لأنه إشارة إلى فقدان المستثمرين الثقة في صحة الاقتصاد على المدى القريب، وعادة ما يؤدي فقدان الثقة إلى الاستسلام الذي يمكن أن يكون كافياً لتفجير فقاعات الديون.
ويرغب العديد من المحللين على تويتر في الاعتقاد بأننا سنستيقظ غداً في حالة ركود لأن سندات الخزانة لمدة عامين تقترب من تحقيق عائد يزيد عن 10 أعوام.
بالنظر إلى المرات الخمس الماضية، انقلب العائد بين 2-10 سنوات بشكل سلبي، يمكننا أن نرى أنه في المتوسط، لم يبدأ الركود لمدة 11 شهراً تقريباً.
وفي ذلك الوقت، عاد مؤشر ناسداك بمتوسط 50.5%، وفي الشهرين التاليين للانقلاب، كان مؤشر ناسداك يتحول إلى اللون الأخضر في كل مرة.
وطوال مجمل تاريخ الولايات المتحدة الحديث، متوسط الوقت الذي يستغرقه بدء الركود بعد تقلب الفارق بين 2-10 سنوات هو حوالي 20 شهراً.
ويضر الانعكاس أيضاً بالبنوك التي تقترض بمعدلات منخفضة وقصيرة الأجل وتقرض بمعدلات أعلى وطويلة الأجل.
ولذلك، فإن إحدى نتائج انعكاس منحنى العائد هو أنه يجبر البنوك على رفع أسعار الفائدة على القروض الاستهلاكية مثل الرهون العقارية وقروض السيارات.
كما ترون أعلاه، ارتفعت معدلات الرهن العقاري في عام 2022 حيث كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يستعد لرفع سعر الفائدة لأول مرة، ومع استعداد المقرضين على ما يبدو لانقلاب منحنى العائد.
العملات المشفرة المكشوفة
على غرار مؤشرات السوق العامة، كان بيع العملات المشفرة هذا الأسبوع، في الغالب، بكميات منخفضة ويفتقر إلى علامات التوزيع الحقيقي.
وما يلفت النظر هذا الأسبوع هو أن واجهة التعدين أدت إلى تراجع عملة البيتكوين، وبدأت عموماً في التراجع يوم الاثنين عندما دخلت BTC في تقاطع متوسطات حركة السعر لمدة 200 يوم (SMA).
حيث قامت BTC بمحاولة أخرى يوم الثلاثاء بينما كانت العديد من العملات المشفرة الرائدة في انخفاض بالفعل، وسيكون من المثير للاهتمام الآن معرفة ما إذا كانت هذه العملات ستبدأ في التعافي قبل البيتكوين.
ولذلك، أدت العملات المشفرة إلى التراجع في عملة البيتكوين، ولكن أيضاً، واجهت البيتكوين تراجعاً في المؤشرات الرئيسية.
حيث بدأت BTC في التراجع يوم الثلاثاء وبدأت ستاندرد آند بورز وناسداك يوم الأربعاء، ولذلك إذا فكرت في الأمر، فإن بيع العملات المشفرة كان مؤشراً مبكراً على أن البيع قد يضرب بقية السوق.
وأكثر العملات المشفرة تميزاً هذا الأسبوع كانت IREN التي ارتفعت بنسبة 9% تقريباً عن إغلاق الأسبوع الماضي مقارنةً بالبيتكوين وWGMI سلبياً.
وينبع هذا من الأخبار التي تفيد بأن IREN قد أغلقت تمويلاً بقيمة 71 مليون دولار من NDIG لمشتريات ASIC.
أعلاه ورقة Excel التي تقارن الأداء الأسبوعي للعديد من العملات المكشوفة بأداء البيتكوين وصندوق تعدين فالكيري (ETF).
وليس من المستغرب أن تتصدر IREN القائمة، مع ارتفاع سعرها بنسبة 7% تقريباً عن افتتاح يوم الاثنين، أي هو الاسم الآخر الوحيد الذي ظهر من فتح يوم الاثنين اعتباراً من إغلاق يوم الخميس.
ومع ذلك، فإن العديد من الأسماء تفوقت في الأداء على متوسط قيمة العملة المشفرة هذا الأسبوع، ويرجع ذلك أساساً إلى حقيقة أن SDIG انخفض بنسبة تزيد عن 40% عن افتتاح يوم الإثنين بسبب الأرباح الضائعة وأن EBON انخفض أيضاً بدرجة كبيرة، إلى درجة تزيد عن 20%.
وحتى باستثناء هذين الاسمين، لا يزال متوسط حقوق الملكية المشفرة منخفضاً بنسبة 5.71% هذا الأسبوع.
تحليل البيتكوين على السلسلة والمشتقات
من وجهة نظر هيكل السعر، كان رد فعل البيتكوين نظيفاً تماماً بعيداً عن ارتفاعات النطاق السابقة خلال هذا التراجع حتى الآن، وهو الآن أعلى من أساس التكلفة السنوية المفتوحة وقصيرة الأجل للحامل في وقت كتابة هذا التقرير.
وكان جزء كبير من المحرك لهذه الحركة ببساطة هو الارتداد في الأصول التقليدية التي تنطوي على مخاطر، حيث يظهر المؤشر الأزرق في الجزء السفلي من هذا الرسم البياني الارتباط المتزايد بمؤشر ناسداك عند هذا الارتداد.
كما هو مذكور أعلاه، في الوقت الحالي، عادت البيتكوين إلى أعلى من السعر المحقق لحاملها على المدى القصير، وهو مستوى نفسي تحدثنا عنه مراراً وتكراراً، وحالياً هناك رغبة رؤية أكثر من إغلاق يومي واحد فوق هذا لتشعر بالثقة في استمرار الزخم.
بصرف النظر عن الارتباط بالمخاطر، كان المحرك الآخر لتدفقات رأس المال هو مؤسسة Luna Guard Foundation التي تجمع احتياطي بيتكوين، سواء بشكل مباشر أو من خلال الزخم السردي العام، وتمتلك LFG الآن 30727 BTC ، أي ما يقرب من 1.5 مليار دولار بأسعار السوق الحالية.
مع هذا، رأينا العملات يتم سحبها من البورصات بقوة إلى حد ما خلال هذا الارتفاع.
بالإضافة إلى ذلك، انخفضت أيضاً مقتنيات البيتكوين الخاصة بمكتب OTC .
وأخيراً، أخذ العرض غير السائل خطوة أخرى هائلة، حيث أظهر العملات الرقمية تنتقل إلى الكيانات داخل السلسلة التي لديها تاريخ في بيع أقل من 25% من عملات البيتكوين الخاصة بهم.
ولقد انخفض تراكم الفائدة المفتوحة، مما أدى إلى الضغط على بعض صفقات البيع عند الدفع فوق 46 ألف دولار بالإضافة إلى صفقات الشراء على هذا التراجع خلال الـ 48 ساعة الماضية.
وهناك حالة دهشة من عدم رؤية المزيد من ردود الفعل فوق 46 ألف دولار إذا كان هذا التراكم هو عمليات بيع قصيرة عدوانية كما افترضنا.
ولا يزال السعر الفوري على perps قائماً، سواء من وجهة نظر مجمعة (المؤشر العلوي)، وكذلك النظر إلى نقطة Coinbase مقابل Bybit perps على وجه التحديد (المؤشر السفلي).
وتعتبر الأنظمة المطولة للعلاوة الفورية أوقاتاً جيدة لتخصيصها لـ BTC، خاصةً عندما يتم أخذها في سياق حركة السعر الإيجابية.
ويتمثل أحد التحولات الكلية الملحوظة في سوق مشتقات البيتكوين في النسب المئوية للعقود الآجلة ذات الفائدة المفتوحة المضمونة بالعملات المشفرة مقابل العملات المستقرة.
وهذا يخلق خلفية صحية للسوق، لماذا؟ عندما تكون صفقات الشراء مضمونة بعملات بيتكوين، يكون لها تحدب سلبي وبمعنى أن السعر يتعارض معهم، لا ينخفض PnL فحسب، بل أيضاً قيمة ضماناتهم.
ومع العملات المستقرة كضمان، لم يعد هذا التأثير موجوداً، وعلى العكس من ذلك، من المرجح أن تتعرض صفقات البيع ذات الهامش المستقر مقابل العملات المشفرة للضغط، لأنهم لم يعد لديهم تحوط غير مقصود ضد ارتفاع الأسعار من خلال ضماناتهم.
وإن التقلبات الضمنية من سوق الخيارات آخذة في الانخفاض، على الرغم من أن البيتكوين كانت عند مستوى سعر HTF محوري.
والاتجاه الأخير الذي يجب ملاحظته، هو علاوة سعر ساعة التداول في الولايات المتحدة في اتجاه صعودي لمدة عام تقريباً الآن، على الرغم من انخفاضه بشكل طفيف هذا الأسبوع.
وهناك شيء يجب مراقبته، مما قد يشير إلى تحول في الهيمنة على السوق من آسيا إلى الولايات المتحدة.
تعدين البيتكوين
يريد الشريك المؤسس للريبل وغرين بيس (Greenpeace) تغيير البيتكوين
تقوم منظمة Greenpeace بإطلاق “حملة تغيير الرمز” لمحاولة تغيير البيتكوين وتقليل استهلاكها للطاقة، وبعد الإعلان هذا الأسبوع، تلقت الحملة بالفعل رد فعل عنيفاً من مجتمع البيتكوين, ولن يدعم هذا أي من المعدنين، ولن يدعم ذلك أي مستخدم يقوم بتشغيل عقد بيتكوين الكاملة الخاصة به.
لا تتمتع “حملة تغيير الرمز” هذه بأي فرصة تقريباً للذهاب إلى أي مكان، بقدر ما تكون قادرة على تغيير بروتوكول البيتكوين الفعلي.
وفي الواقع، نظراً لأن البيتكوين هي تقنية مضادة للكسر، فمن المحتمل أن تعزز هذه الحملة جهاز المناعة في بيتكوين، وسيُظهر للناس مدى حقيقة أن قواعد بروتوكول البيتكوين الأساسية غير قابلة للتغيير.
تماماً مثل حرب Blocksize من 2015 إلى 2017، سيستمر هذا في وضع سابقة هي أن البيتكوين مقاومة للغاية لأي تغييرات يمكن أن تغير قيمة عرضها المتمثلة في كونها نادرة تماماً وقابلة للحمل ومتينة وقابلة للقسمة البيتكوين وهي نقطة شيلينغ على مجموعة من القواعد بدون أدوات تحكم.
وإنها الأصول الأكثر تأكيداً في العالم لأنها تتمتع بخاصيتين مهمتين:
- لا توجد مخاطر الطرف المقابل.
- لا يوجد خطر التخفيف.
بالإضافة إلى أن “حملة تغيير الرمز” ليس لها أي فرصة عملياً لتغيير البيتكوين، من المهم أن نفهم لماذا تعتبر خوارزمية تعدين البيتكوين القائمة على العمل ذات فائدة صافية للمجتمع.
التعدين الذي يعتمد على إثبات العمل هو صافي فائدة للمجتمع
أولاً، يتم تحفيز معدنو البيتكوين لإيجاد وتشغيل أجهزتهم بأرخص طاقة متاحة، ومن منصة الشرائح 2021 Q3 التابعة لمجلس تعدين البيتكوين، أشاروا إلى أن ثلث إنتاج الطاقة يضيع، ويستهلك تعدين البيتكوين العالمي 0.38% من الطاقة المهدرة في العالم.
هذه الطاقة المهدرة رخيصة ويتم تحفيز معدنو البيتكوين على استخدام الطاقة المهدرة التي يسهل الوصول إليها، وخير مثال على ذلك هو حرق الغاز الطبيعي، وهو ما تفعله بالفعل شركتا Exxon Mobile و Conoco Phillips.
ومعدنو البيتكوين قادرون على تقليل هدر الطاقة عن طريق إنشاء حاويات لمنصات التعدين بجوار حقول الغاز الطبيعي، حيث إنهم يستخدمون هذا الغاز الطبيعي الزائد بدلاً من إهداره وحرقه في الغلاف الجوي.
ثانياً، يمكن أن يساعد معدنو البيتكوين في تحقيق التوازن بين شبكات الطاقة وتحفيز بناء سعة طاقة إضافية لتوفير كهرباء رخيصة أكثر مرونة للمستهلكين.
ويمكن لمزارع تعدين البيتكوين التفاوض على عقود خاصة مع المرافق الإقليمية وشبكات الطاقة مثل ERCOT (مجلس الموثوقية الكهربائية في تكساس).
وتمكن هذه العقود المعدنين من تأمين معدل كهرباء منخفض مع اشتراط الموافقة على إيقاف تشغيل الآلات من حين لآخر خلال الأوقات غير المتوقعة عندما تكون الشبكة متوترة.
ويمكن أن يحدث هذا بسبب الطقس القاسي أو الكوارث الطبيعية التي تضر بمحطات إنتاج الطاقة (الطاقة الشمسية، والرياح، والنووية، وما إلى ذلك).
وبدلاً من أن يظل المستهلكون بدون كهرباء عند حدوث هذه الأحداث، يضحّي معدنو البيتكوين بقوتهم أولاً، حيث يمكنهم تشغيل وإيقاف عملياتهم في أي لحظة.
وأخيراً، يعد تعدين البيتكوين مكافأة هائلة لمن يمكنه توليد أرخص طاقة متجددة على نطاق واسع، ولدى رواد الأعمال والمرافق الآن حافز كبير لتوظيف المزيد من رأس المال في مشاريع البحث والتطوير التي تركز على تطوير الطاقة المتجددة الرخيصة.
وإذا كان هناك أي تقنية جديدة، يمكن لمنتجي الطاقة الدخول في شراكة مع مُعدني البيتكوين للبدء فوراً في تحقيق الدخل من مصدر الطاقة المكتشف حديثاً.
والأهم من ذلك، أن إنتاج الطاقة واستخدامها ليس بالأمر السيئ، وإنها حرفياً كيف يتوسع المجتمع وتصبح حياتنا أفضل، وكل تقنية نقدرها اليوم تستخدم الطاقة.
مكيفات، تدفئة، سيارات، طائرات، أضواء عيد الميلاد، إنهم جميعاً يستخدمون الطاقة والمزيد من إنتاج الطاقة يعني المزيد من السلع والخدمات الميسورة التكلفة للجميع.
وبطريقة فريدة من نوعها، يعمل تعدين البيتكوين على ربط العالم المادي (الطاقة) بالعالم الرقمي، وعلى المدى الطويل، أعتقد أننا سنرى صناعة الطاقة تندمج مع صناعة تعدين البيتكوين، وسيكون ذلك مفيداً لبيتكوين والعالم.
Blockware Solutions Market Intelligence Newsletter
