إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع
لقد كان أسبوعاً آخر مثيراً للاهتمام من حركة السعر وبالنسبة للجزء الأكبر، من الجدير بالذكر أن هذه البيئة على أنها قطعة عديمة الاتجاه ويبدو أن المستثمرين لا يعرفون ما إذا كانوا على استعداد للشراء هنا مع كل حالة عدم اليقين بشأن الاقتصاد الكلي.
وكان هذا السوق عموماً في حالة من الفوضى المتقطعة، مع عدد قليل جداً من الإعدادات الحقيقية، وهذه بيئة للمتداولين المخضرمين وسوف تقطعك إلى أشلاء إذا سمحت بذلك.
وتأتي غالبية مكاسب الاستثمار من عدة مرات مختارة من السنة، وعندما يكون هناك عدم يقين، ولا يوجد اتجاه واضح، فليس من المنطقي محاولة فرض المكاسب.
يوضح الرسم البياني أعلاه متوسط العائد الشهري لمؤشر S&P 500 من 1985 إلى 2021.
بينما يوضح لنا أن شهر فبراير ليس شهراً قوياً من الناحية التاريخية، إلا أنه يؤكد بشكل أكبر على النقطة التي مفادها أن هناك أوقاتاً معينة من العام نرى فيها أقوى المكاسب.
وقد يكون من الصعب على البعض الابتعاد عن السوق ليصبحوا مجرد مراقبين، ومن الناحية الموضوعية، فإن القدرة على الجلوس أمر يمكن أن يحول المستثمر المتوسط إلى مستثمر جيد.
وفي السوق، نسعى جاهدين لنحارب في يوم آخر، وتضمن سلامة الاحتفاظ بالنقود ألا نفجر أنفسنا قبل الاتجاه الصعودي التالي.
ويعتبر قطع السوق الحالي منطقياً عندما ننظر إلى الأخبار، فمن الواضح أن هناك قدراً كبيراً من عدم اليقين الذي يحيط بالوضع في أوروبا الشرقية مع روسيا وأوكرانيا.
ويبدو أن مناطق من السوق بدأت تسعير في الصراع، ويبدو أن هناك مناطق أخرى راكدة، تنتظر الأخبار، لكنها غير متأكدة مما يجب القيام به في الوقت الحالي، وهذا هو السبب في أننا نرى مشترين أقوياء ينقلبون يوماً ما ليصبحوا بائعين أقوياء في اليوم التالي.
مثال على منطقة يمكن أن يكون تسعيراً في صراع هو سوق الذهب، في يوم الجمعة من الأسبوع الماضي، اخترق الذهب خط الاتجاه الهبوطي هذا داخل نمط فنجان ومقبض ذو مظهر جميل.
ويقوم الذهب ببناء هذه القاعدة منذ عام 2011، مع تقلص التقلبات لعدة أشهر حتى الآن، فضل تحليل العرض والطلب الكلاسيكي الاختراق إلى الاتجاه الصعودي.
والذهب ببساطة يحتاج إلى محفز لدفعه إلى أعلى وقد يكون هذا المحفز مجرد قوى العرض والطلب، والتي تعمل على إطلاق العملات الرقمية خارج فترات التأسيس التقليدية، ولكن توقيت قطع خط الاتجاه الهبوطي هذا مع خطر اندلاع حرب واسعة النطاق مثير للفضول بالتأكيد.
حيث تتسبب الحرب عموماً في تخلي الناس عن الأصول المالية وغيرها من الأصول والاندفاع نحو الأمان المتصور للذهب، وعلاوة على ذلك، فإن الحرب هي أغلى مسعى يمكن لأي حكومة أن تسعى إليه.
وهذا هو السبب في أن البلدان ستترك المعيار الذهبي في القرن العشرين عندما دخلت في صراعات، ولقد منحهم القدرة على طباعة أكبر قدر ممكن من النقود، قبل أن يرتفع التضخم أكثر من اللازم، وفي الوقت الحاضر، ليس هناك ما يمنعهم من الطباعة مهما كانت الأموال التي يحتاجونها لخوض الحرب.
هذا سبب آخر لرأينا تاريخياً أداء الذهب جيداً في أوقات الصراع، ويفهم المستثمرون هذا المفهوم ويفضلون الاحتفاظ بالذهب على العملات المدعومة من الحكومة مع زيادة العرض بسرعة.
لقد حدث اندفاع الذهب في أوقات الحرب عبر التاريخ، وفي الرسم البياني أعلاه، يمكننا أن نرى كيف تصرف سعر أونصة واحدة من الذهب حول الأحداث في الشرق الأوسط من أواخر السبعينيات إلى أوائل القرن الحادي والعشرين.
وهذا، بالطبع، لا يعني أن المشاركين في السوق على يقين من الحرب الوشيكة، أو أن هناك من يعرف شيئاً لا نعرفه، ولكن السوق يتطلع إلى الأمام ويأخذ في الاعتبار جميع الاحتمالات على الفور.
على الجانب التكنولوجي للأشياء، فإن Russell 2000 ETF ، IWM ، لم يكن أداؤه رائعاً منذ أن تمت مناقشته الأسبوع الماضي.
ومن المرجح أن يكون هذا النمط الحالي بمثابة علم هابط، حيث أن تقاطع متوسطات حركة السعر لمدة 21 يوماً (EMA) يقع أسفل تقاطع متوسطات حركة السعر لمدة 50 يوماً (SMA)، مما يخبرنا، دون أدنى شك، أن السعر في اتجاه هبوطي.
ومن المرجح أن يتم بيع الأعلام المنحدرة لأعلى مع السعر في اتجاه هبوطي بمجرد وصول السعر إلى مستوى مرتفع بما يكفي للبائعين للتراجع عنه.
وهذا هو عكس العلم الصاعد، الذي يتميز بعلم منحدر للأسفل مع وجود السعر في اتجاه صعودي.
وبدا يوم أمس وكأنه محاولة لاختراق خط الاتجاه السفلي لهذا العلم، ولقد كان يوماً خفيفاً، لذا سيكون يوم الجمعة مهماً للتأكيد على IWM.
ولكن لمجرد أنه من المرجح أن يتم بيع هذه الخطوة، فهذا لا يعني أنها ستفعل، ويعد الافتقار إلى الثقة (عدم اليقين) حول التحرك ضرورياً لتشكيل قاع.
يقع مؤشر S&P في قارب مماثل لـ Russell ، مع استمرار السعر في اتجاه هبوطي عالق تحت تقاطعات متوسطات حركة السعر المتراجعة، حيث أصبح تقاطع متوسطات حركة السعر لمجة 21 يوماً (EMA) مقاومة قوية جداً لمؤشر S&P ، مع تدخل البائعين في كل مرة تقريباً نقترب فيها.
وجاءت بعض الأخبار الهامة الأخرى هذا الأسبوع يوم الأربعاء، مع اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) .
حيث تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مرتين كل ثلاثة أشهر لمناقشة الوضع الحالي للاقتصاد وخططهم للسياسة النقدية للولايات المتحدة.
وهذا الأسبوع، أعرب أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عن مخاوف كبيرة بشأن المستوى الحالي للتضخم في الولايات المتحدة.
كما نعلم، تتمثل إحدى الطرق التي يمكنهم من خلالها خفض التضخم في رفع أسعار الفائدة، والتي كانت خطة بنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 2022 لبعض الوقت الآن، جنباً إلى جنب مع تقليص ميزانيتهم العمومية AKA (يبيعون السندات التي كانوا يشترونها على مدار العامين الماضيين).
وذكرت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنه إذا لم يتمكنوا من السيطرة على التضخم قريباً، فسيتعين عليهم دفع جدولهم الزمني لرفع أسعار الفائدة، ومن المحتمل أن يكون شهر مارس هو الشهر الذي نرى فيه الارتفاع الأول.
ويحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة أسعار الفائدة قريباً، حيث انتشر التضخم إلى ما وراء القطاعات المتأثرة بشدة بالوباء، ولقد ذكروا أن رفع أسعار الفائدة ستبدأ قريباً جداً، وقد يكون بيع محفظتهم من السندات عدوانياً.
إن الاحتياطي الفيدرالي عالق بشكل أساسي بين المطرقة والسندان، وإذا انتظروا وقتاً طويلاً أو كانوا خجولين جداً، عندما بدأوا في خفض التضخم، فقد نكون قد ذهبنا بعيداً لكن إذا كانوا عدوانيين للغاية، فيمكنهم تحطيم السوق والاقتصاد.
العملات المشفرة المكشوفة
لم يكن هذا الأسبوع مختلفاً بالنسبة لمعظم الأسهم المعرضة للعملات المشفرة كما كان الحال في جميع أنحاء السوق، مع حركة أسعار متقطعة في جميع المجالات.
ويبدو أن هناك تبايناً كبيراً بين الأسماء الأقوى في مجموعة الصناعة والبقية، ومرت أسماء مثل CLSK و CAN و EQOS بأسابيع قوية من حركة الأسعار، ولكن يبدو أن العديد من الأسماء الأخرى تتدحرج من أجل المرحلة التالية المحتملة للأسفل.
وما يحدث بعد ذلك للأسهم المكشوفة للعملات المشفرة يعتمد كلياً على حركة سعر البيتكوين وعموماً، فإن ما يحدث بعد ذلك لعملة البيتكوين يعتمد على ظروف الاقتصاد الكلي للولايات المتحدة والعالم.
وهذا هو السبب في إدراج معلومات حول أسعار الفائدة والسندات والذهب في قسم تحديث السوق العام كل أسبوع، وقد لا يبدو الأمر ذا صلة بمجموعات العملات المشفرة للمستثمر الجديد، ولكنه في الواقع مهم للغاية.
والعلاقة بين فترات المخاطرة مقابل فترات عدم المخاطرة في الأسواق هي ما يصنع أو يكسر حركة سعر البيتكوين.
ومن خلال تحليل البيئة الاقتصادية العامة، يمكننا الحصول على فكرة عن متى ستهتم المؤسسات بتجميع العملات الرقمية مثل البيتكوين والأسهم ذات الصلة.
أعلاه هو ورقة Excel المقارنة الأسبوعية للأسهم ذات الصلة بالعملات المشفرة.
لاحظ أن جميع المرتجعات الأسبوعية تكون فقط اعتباراً من إغلاق يوم الخميس.
في العمود الملون، يمكننا أن نرى الفرق في عائد هذا الأسبوع ومتوسط إرجاع جميع الأسماء في هذه القائمة.
وهذه طريقة تمكننا من التعرف بسهولة على الأسهم التي تتفوق في الأداء على بقية مجموعة الصناعة.
وتم أيضاً بتضمين العمود الموجود في أقصى اليمين، لمقارنة عائدات كل اسم بعائد BTC للأسبوع.
وكي لا نقول أن الأشياء التي تقل عن الصفر ضعيفة، ولكن هذه الأسماء أكثر تقلباً من BTC والأغلبية غير سائلة إلى حد ما (المؤسسات تتطلب سيولة).
تحديث البيتكوين على السلسلة والمشتقات
تمهيداً لهذا، أعتقد أنه يجب ذكر أن ظروف السوق الحالية غامضة للغاية ويبدو أن اليقين بشأن عدم اليقين مرتفع للغاية.
وبالنسبة للمتداولين على المدى القصير، قد يكون من الحكمة الانتظار حتى مزيد من الوضوح بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر مارس.
وستكون رسالة هذا الأسبوع موجهة نحو المستثمرين على المدى الطويل (9-12 شهراً)، نظراً لأن هذا هو الإطار الذهني الحالي الذي أقترب من السوق به حالياً.
دعنا أولاً نلقي نظرة خاطفة على سوق المشتقات ثم ننتقل إلى السلسلة.
قبل أن ندخل في أي شيء يتعلق بالسعر، هل يمكننا قضاء بعض الوقت في تقدير استرداد معدل تجزئة البيتكوين؟ بعد أن حظرت الصين تعدين البيتكوين، شهدنا انتعاشاً كاملاً لمعدل التجزئة وتعني هجرة الآلات ورأس المال البشري عبر العالم وإعادة توصيلها بطريقة لامركزية تماماً وتواصل شبكة البيتكوين إثبات مرونتها والشبكة الآن أكثر أماناً من أي وقت مضى.
بادئ ذي بدء، من وجهة نظر هيكل السعر، ما زلنا ننظر إلى نفس مجالات الاهتمام التي أبرزناها لفترة من الوقت، ونراقب حالياً لمعرفة ما إذا كان بإمكان BTC الاحتفاظ بمنطقة 40 ألف وتعيين قاع أعلى هنا، ومن ثم نتوقع رؤية ادفع ما يصل إلى 47 ألف دولار.
وإذا بدأت BTC في الإغلاق مرة أخرى أدناه، فستتطلع إلى إعادة اختبار منطقة 30-33 ألف، وكانت 40 ألف منطقة حددت الكثير من العام الماضي لتداول البيتكوين.
وما زلنا نعتقد أيضاً أن 47 ألف دولار هي أهم منطقة يجب استعادتها من منظور إطار زمني مرتفع، وهناك الكثير من التقاء الأهمية هناك.
والآن إلى المشتقات، يقارن المؤشر الموجود في الجزء السفلي من هذا الرسم البياني المتوسط المرجح لسعر جميع عقود BTC perp والمتوسط المرجح لجميع BTC الفوري.
ويمنحك هذا قسطاً أو خصماً بناءً على ما إذا كان المتداولون يتداولون أعلى أو أدنى من الموقع.
وحالياً، كانت البيتكوين في نظام مطول من علاوة السعر الفوري، ويعد هذا جيداً بشكل عام لخلفية ظروف السوق الحالية وشيء يجب مراعاته عند وضع مقاييس أو أطروحة أخرى في السياق.
وكلما كان النظام أطول وأكثر عدوانية، من المرجح أن تكون الخطوة أكثر تأثيراً بمجرد أن يتغير هذا النظام أخيراً.
وكان أحد الأمثلة على ذلك أوائل عام 2021 حيث اعتادت صفقات الشراء المنحدرة على المزايدة الفورية المستمرة التي تنقذها وتستفيد من كل تراجع.
وهذا التراخي، كنتيجة ثانوية لكونك على طرف واحد من الطيف والمشاركون الذين يتوقعون أن يستمر النظام الحالي إلى الأبد، وضع سابقة لتصفية واسعة النطاق.
ومشابه جداً، خلال صيف العام الماضي، حصلت السراويل القصيرة على أعلى مستوى في نطاق البيع على المكشوف عند 40 ألفاً، وفي نهاية فترة إعادة التجميع، حصلت السراويل القصيرة المريحة على 35 ألفاً.
وأدى هذا التراخي إلى عودة الحركة إلى الأعلى حيث تم تدريب المشاركين في السوق ذهنياً على رؤية كل مسيرة على أنها فرصة قصيرة.
ما زلت تشعر أن المنطقة 30-35 ألف دولار يُنظر إليها على أنها منطقة قيمة للمشاركين الكبار في السوق، وأعتقد أن هذا لعدة أسباب.
وبادئ ذي بدء، بناءً على حركة السعر إذا فكرنا في العام الأخير من التداول بين 30 ألفاً و60 ألفاً كنطاق عملاق واحد، فإن تلك المنطقة تحدد النطاق المنخفض.
وثانياً، يمكننا إلقاء نظرة على دفاتر الطلبات الفورية ومعرفة مجالات الاهتمام للاعبين الكبار، ورؤية التقاء عبر العديد من عمليات التبادل الرئيسية للمصالح عند مستوى 30 ألفاً.
وأخيراً، وبالنظر إلى مقتنيات الحيتان، فقد شهدنا ارتفاعاً كبيراً إلى حد ما عند الانتقال إلى 30 ألفاً قبل بضعة أسابيع، مما يدل على أن هذا كان مستوى اهتمامهم بممارسة الأعمال التجارية، وبعد طحن هذا الانخفاض، أصبحت ممتلكاتهم مسطحة.
المؤشرات الربعية الآن أقل من 5%، تظهر انخفاضاً مستمراً في الرغوة من سوق المشتقات، وسيكون التراجع في الخلف فرصة شراء رائعة إذا تم منحه.
شيء آخر مثير للاهتمام يجب مراقبته، هو الاتجاه بين 7DMA و 14 DMA للفصول ربع السنوية من المثير للاهتمام أن نلاحظه، ومتى كان 7DMA أقل بكثير من 14DMA فقد كانت فرصة شراء مناسبة.
على الرغم من ذلك، كان شراء كوارت متخلف يمثل فرصة شراء رائعة تاريخياً.
الرسم البياني الآخر الذي يجب مراقبته هو ارتباط البيتكوين مع tradfi وناسداك على وجه الخصوص.
ومن المثير للاهتمام أن ذروة محادثات الارتباط ونشر الرسوم البيانية التي تقارن بين ناسداك وبيتكوين كانت في الواقع عندما بدأ نظام الارتباط في العودة، والارتباط سلبي حالياً وفي أقصى الاتجاهات نتوقع منهم أن يستمروا على هذا النحو إلى الأبد.
الآن على السلسلة، وبمعنى واسع جداً، ننظر إلى 30ks المنخفضة كمنطقة قيمة، ونعتقد بشكل عام أن عدم التناسق لا ينحرف إلى الجانب السلبي بالنسبة لشخص لديه أفق زمني يمتد لعام زائد، وبالتالي نراه وقتاً لطيفاً مقابل متوسط تكلفة الدولار في أصل.
دعونا نلقي نظرة على بعض نقاط البيانات لتوضيح ذلك.
أولاً، لدينا ماير مضاعف والذي يقارن ببساطة سعر البيتكوين بمتوسطه المتحرك لمدة 200 يوم، ويجلس حالياً في الطرف الأدنى من حيث تأرجح تاريخياً.
بعد ذلك، لدينا تدفق السكون، وهذا يقارن قيمة التدمير السنوية بالدولار الأمريكي مع تقاطع متوسطات حركة السعر لمدة 365.
ويمنحك هذا مقياسًا لعدد العملات المعدنية القديمة التي يتم إنفاقها بالنسبة للاتجاه العام الأخير، والجلوس مرة أخرى بالقرب من الحد الأدنى من حيث تأرجح تاريخياً.
قصة مماثلة مع MVRV و STH MVRV أيضاً عرض سعر سوق البيتكوين الذي حدده المشتري /البائع الهامشي بالنسبة إلى أساس التكلفة للمشاركين في السوق.
نسبة أساس التكلفة، التي تقارن متوسط الشراء لكل من حاملي الأسهم على المدى القصير والطويل، تقع أيضاً في النسبة المئوية الخامسة والعشرين الأقل من القيم التاريخية.
التعدين
يوم الثلاثاء، أعلنت واحدة من أكبر شركات النفط في الولايات المتحدة أن أحد مشاريع الغاز الطبيعي في نورث داكوتا يستخدم الآن الغاز الفائض لتزويد عملية تعدين محلية للبيتكوين.
وهذا هو الغاز الطبيعي الزائد الذي كان من الممكن أن يتم إهداره وحرقه. لقد كان حرق الغاز الطبيعي ممارسة انتقدها بشدة مؤيدو الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.
ونظراً لأنه يمكن إجراء عمليات تعدين البيتكوين فعلياً في أي مكان في العالم، فإن عمليات التعدين الصغيرة تبحث عن أرخص طاقة يمكن العثور عليها.
أرخص طاقة هي الطاقة التي كانت ستضيع، وبدلاً من أن يهدر COP دولار فائض الغاز الطبيعي لديهم، يمكنهم بيعه إلى عملية تعدين بيتكوين محلية تنشئ متجراً بجوارهم مباشرةً.
وهذا يفتح تياراً آخر للإيرادات ويلغي حرق الغاز الطبيعي.
وهذه الخطوة العامة الأولى التي اتخذتها شركة ConocoPhillips هي على الأرجح مجرد بداية اندماج صناعة الطاقة وصناعة البيتكوين معاً.
وبالعودة إلى أكتوبر من العام الماضي، ألمحت إلى الإمكانات طويلة المدى بين هاتين الصناعتين.
ينمو تعدين البيتكوين والبيتكوين بسرعة كبيرة جداً بحيث لا تنتبه أكبر شركات الطاقة، وإذا حدثت السوق الصاعدة الرئيسية التالية في البيتكوين في عام 2025 في نفس الوقت الذي يوجد فيه سوق هابطة للنفط، فقد يبدأ معدنو البيتكوين الكبار في الاستحواذ على شركات الطاقة المتعثرة لدمج عملياتهم رأسياً.
توزيع معدل التجزئة حسب نموذج ASIC
في الشهر الماضي فقط، أصدرت CoinShares تقريراً رائعاً يحلل شبكة تعدين البيتكوين.
ويوجد داخل التقرير مخطط يقدر إجمالي معدل التجزئة للشبكة حسب وحدة الأجهزة، وإنه لأمر رائع أن نرى الأجهزة التي تم إحضارها بلا اتصال نتيجة لحظر التعدين في الصين وتصور الآلات التي شكلت الشبكة في بداية هذا العام.
بالنظر إلى انخفاض معدل التجزئة الناتج عن حظر التعدين في الصين، من السهل ملاحظة وجود كمية كبيرة من Antminer S9s و Whatsminer M20 Series في الصين وتم نقلهما إلى وضع عدم الاتصال، ومنذ ذلك الحين، يبدو أن عدداً لا بأس به من أجهزة الجيل الأقدم قد عادت إلى الإنترنت.
ومن المثير للاهتمام ملاحظة أنه تم تقدير أن S9s لديها حوالي 20% من إجمالي معدل تجزئة الشبكة في نهاية عام 2021 (40EH / s). هذا أقل بقليل من نصف إجمالي معدل التجزئة المقدر الذي سيحققه أكبر المعدنين في القطاعين العام والخاص هذا العام (86 EH / s).
سعر التعادل الحالي للكهرباء لـ Antminer S9 هو 0.09 دولار لكل كيلوواط ساعة، وهذا يعني أنه بسعر البيتكوين الحالي وصعوبة ذلك، من المحتمل أن يكون هذا الجيل الأقدم على وشك الانقطاع عن الشبكة، ومع نشر المزيد من S19s و S19 XPs ، قد يبدأ ارتفاع معدل التجزئة في التباطؤ إذا لم يتحرك سعر البيتكوين أعلى.
شبكة البيتكوين ذاتية التوازن، وإذا انخفض سعر البيتكوين، فإن الأجهزة القديمة الضعيفة غير الفعالة هي أول من ينقطع عن الشبكة، وتؤدي الآلات القديمة التي تنقطع عن الشبكة إلى صعوبة تعدين أقل، وهذا لا يعني أن الصعوبة سوف تتكيف بشكل كبير في أي وقت قريب، ومع ذلك، فإنه يشير إلى أن معدل التجزئة الجديد الذي تتم إضافته إلى الشبكة قد يبدأ قريباً في دفع أجهزة الجيل القديم.
تحديث معدل التجزئة مقابل إسقاط 2022
مع استمرار نشر المزيد من أجهزة الجيل الجديد، يستمر معدل التجزئة في الارتفاع قبل الموعد المحدد.
في بداية شهر يناير، صدرت التوقعات لمعدل التجزئة لعام 2022، مقدرين أن إجمالي معدل تجزئة الشبكة سينتهي العام بحوالي 300 EH / s. بعد شهر ونصف، كانت الدقة تقريباً.
والتقدير أقل بحوالي 10 EH / s من المتوسط المتحرك الحالي لمدة 14 يوماً وسيكون من الرائع رؤية مدى سرعة ارتفاع معدل التجزئة لبقية العام.
وكما هو مذكور أعلاه، يقدر أن 20% من معدل التجزئة هو S9s. إذا لم يرتفع السعر، فمن المعقول أن نفترض أن بعض آلات الجيل الأقدم سيبدأ في الانفصال بينما تستمر آلات الجيل الجديد في الانضمام إلى الشبكة.
