لارك ديفيس يفجر مفاجأة ويكشف عن 4 عملات رقمية بديلة مبالغ في تقييمها بشدة!
وصف مستثمر البيتكوين، لارك ديفيس، عملات كاردانو، وبولكادوت، وإيثيريوم كلاسيك، وأربيتروم بأنها أكثر عملات رقمية بديلة في تقييمها ضمن قائمة أفضل 100 عملة. فعلى الرغم من قيمتها السوقية التي تصل إلى مليارات الدولارات، لا تزال هذه المشاريع تُظهر ضعفًا في نشاط الشبكة وانخفاضًا في الإيرادات.
ووفقًا لديفيس، تتمتع هذه الشبكات بتقنية جيدة في بعض الحالات، لكن أنظمتها البيئية فشلت في توليد طلب كافٍ لتبرير قيمتها السوقية.
أفضل أربع عملات رقمية بديلة مبالغ في تقييمها
“تستمر بعض العملات في الاحتفاظ بقيم سوقية مليارية ضخمة نتيجة الزخم التاريخي أو القوة التسويقية، على الرغم من أن إيراداتها التشغيلية ونشاط مستخدميها الفعليين يقتربان من الصفر.”
ووفقًا لديفيس، تتمتع هذه الشبكات بتقنية جيدة في بعض الحالات، لكن أنظمتها البيئية فشلت في توليد طلب كافٍ لتبرير قيمتها السوقية.
لا تزال كاردانو تُعاني لجذب المستخدمين
تصدرت كاردانو قائمة ديفيس، حيث أشار إلى أن الشبكة تُعالج حوالي 30,000 معاملة يوميًا، ولديها 10,000 عنوان نشط فقط، وتُحقق إيرادات تطبيقات يومية تُقارب 2,000 دولار أمريكي، على الرغم من احتفاظها بقيمة سوقية تُقارب 6 مليارات دولار أمريكي.
تُظهر بيانات منصة Token Terminal أن كاردانو تُحقق 1.9 مليون دولار أمريكي فقط من رسوم الإيرادات، وهو مبلغ أقل بكثير من شبكات مثل سولانا وترون، اللتين تُحققان أكثر من 603 ملايين دولار أمريكي و581 مليون دولار أمريكي من الإيرادات الأسبوعية على التوالي.
تساءل ديفيس عن سبب استمرار كاردانو في التمتع بهذه القيمة السوقية المرتفعة إذا كان استخدام الشبكة لا يزال منخفضًا نسبيًا. في الوقت نفسه، يتم تداول عملة ADA بالقرب من 0.162 دولار أمريكي، أي أقل بنسبة 95% تقريبًا من أعلى مستوى لها على الإطلاق.
يواجه نموذج رموز بولكادوت انتقادات
يعتقد ديفيس أن أكبر مشكلة تواجه بولكادوت ليست في تقنيتها، بل في فائدة رموزها. أشار إلى أن سلسلة بولكادوت الرئيسية لا تسجل سوى حوالي 2400 مستخدم نشط يوميًا، بينما لا تزال قيمتها الإجمالية المقفلة (TVL) قريبة من 40 مليون دولار.
وبالمقارنة، تعالج العديد من شبكات الطبقة الأولى والثانية المنافسة عددًا أكبر بكثير من المستخدمين، وتُقفل مليارات الدولارات في مجال التمويل اللامركزي (DeFi).
ووفقًا لديفيس، فشلت الحوكمة والتخزين ومبيعات وقت المعالجة في خلق طلب حقيقي كافٍ على رمز DOT.
ويُتداول رمز DOT حاليًا عند حوالي 0.838 دولار، بانخفاض يقارب 98.5% عن أعلى مستوى له على الإطلاق.
انضمت إيثيريوم كلاسيك وأربيتروم إلى القائمة
“يبرز مثال “إيثيريوم كلاسيك” (ETC) خطورة بقاء شبكة بلوكشين بلا نظام بيئي نشط للتمويل اللامركزي (DeFi) أو عملات مستقرة حية، حيث تتحول قيمتها السوقية (1.1 مليار دولار) إلى مجرد رقم للمضاربة بلا قيمة حقيقية تدعمه.”
وانتقد ديفيس أيضًا إيثيريوم كلاسيك، قائلًا إن سلسلة الكتل أصبحت “مدينة أشباح”. فعلى الرغم من احتفاظها بقيمة سوقية تتجاوز 1.1 مليار دولار، لا يوجد لدى إيثيريوم كلاسيك سوى حوالي 1300 عنوان نشط يوميًا، وقيمة إجمالية مقفلة (TVL) تقارب 150 ألف دولار، وحوالي 72 ألف دولار من العملات المستقرة على السلسلة.
يتداول سعر ETC حاليًا قرب 6.97 دولار، أي أقل بنسبة 96% تقريبًا من أعلى مستوى له على الإطلاق.
أخيرًا، استهدف ديفيس مشروع Arbitrum (ARB). وبينما أقرّ بقوة تقنية البلوك تشين التي يتمتع بها Arbitrum، إلا أنه رأى أن قيمة رمز ARB لا تُحقق القيمة المرجوة لأن الإيرادات التي تُدرّها شركة Offchain Labs لا تعود بالنفع المباشر على حاملي الرمز.
على الرغم من أن Arbitrum يخدم حوالي 2.2 مليون مستخدم نشط شهريًا ويُدرّ ما يقارب 570,000 دولار من الإيرادات الشهرية، يعتقد ديفيس أن استخدام رمز الحوكمة نفسه محدود للغاية. ويتداول ARB حاليًا قرب 0.0866 دولار، أي بانخفاض يزيد عن 96% عن أعلى مستوى له على الإطلاق.
بينما يعتقد ديفيس أن هذه المشاريع لا تزال مُبالغًا في تقييمها، يُجادل المؤيدون بأن القيمة السوقية لا تعتمد فقط على النشاط الحالي.
في الختام
“يوضح نقد ديفيس لعملتي بولكادوت وأربيتروم أن نجاح الطبقات التقنية (سواء كبروتوكول ربط أو كطبقة ثانية L2) لا يعني بالضرورة صعود سعر الرمز الخاص بها، طالما لم يتم تصميم اقتصاديات الرمز (Tokenomics) لربط أرباح واستخدامات الشبكة بقيمة الرمز مباشرة.”
يضع تحليل لارك ديفيس المستثمرين أمام حقيقة هامة؛ وهي أن التكنولوجيا المتطورة والقيمة السوقية المليارية لا تعنيان بالضرورة نجاح الأصل استثمارياً إذا لم يترافق ذلك مع تبني حقيقي ونشاط يومي على الشبكة. ورغم دفاع المؤيدين بأن القيمة لا ترتبط بالنشاط اللحظي فقط، فإن الفجوة الشاسعة بين أسعار هذه العملات الحالية وقيمها التاريخية العليا تؤكد ضرورة توخي الحذر قبل الاستثمار العاطفي فيها.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
1. لماذا يعتبر لارك ديفيس أن شبكة كاردانو (ADA) مبالغ في تقييمها؟
لأنها تمتلك قيمة سوقية تقارب 6 مليارات دولار، في حين أن نشاطها الفعلي لا يتعدى 30 ألف معاملة و10 آلاف عنوان نشط يومياً، محققةً إيرادات رسوم سنوية متواضعة للغاية بقيمة 1.9 مليون دولار، وهي أرقام ضئيلة جداً مقارنة بمنافسين مثل سولانا وترون.
2. ما هي المشكلة الأساسية لرمز بولكادوت (DOT) بحسب التحليل؟
المشكلة لا تكمن في تقنية بولكادوت بل في الفائدة العملية للرمز (Utility)؛ فالشبكة الرئيسية لا تسجل سوى 2400 مستخدم نشط يومياً وبقيمة مقفلة (TVL) تقارب 40 مليون دولار فقط، مما يعني فشل آليات الحوكمة والتخزين في خلق طلب حقيقي ومستدام على العملة.
3. لماذا انضمت أربيتروم (ARB) للقائمة رغم كثرة مستخدميها النشطين؟
على الرغم من نجاح أربيتروم التقني وامتلاكها 2.2 مليون مستخدم نشط شهرياً، إلا أن المشكلة تكمن في ضعف المنفعة لرمز ARB؛ حيث إن الإيرادات الشهرية التي تولدها شركة Offchain Labs لا تذهب لحاملي الرمز مباشرة، مما يجعل فائدة العملة مقتصرة على الحوكمة المحدودة فقط.
