صناديق البيتكوين (ETFs) تسجل خامس يوم على التوالي من التدفقات الخارجة.. ماذا يحدث في “وول ستريت”؟
يواجه سوق الكريبتو ضغوطاً متزايدة مع استمرار المؤسسات المالية في سحب سيولتها من صناديق البيتكوين الفورية (Spot ETFs). للمرة الأولى منذ فترة طويلة، تسجل هذه الصناديق خمسة أيام متتالية من صافي التدفقات الخارجة، مما يضع علامات استفهام حول استدامة الزخم الصعودي الحالي.
1. لغة الأرقام: حجم التخارُج المؤسسي
خلال الأيام الخمسة الماضية، شهدت الصناديق الكبرى (مثل IBIT التابع لبلاك روك وFBTC التابع لفيدليتي) خروج مئات الملايين من الدولارات.
السبب المباشر: يعود جزء كبير من هذا التخارج إلى حالة “عدم اليقين” التي تسيطر على الأسواق المالية التقليدية، وتزايد الرغبة في جني الأرباح بعد الارتفاعات القياسية التي شهدها البيتكوين في وقت سابق.
تأثير “غراي سكيل” (GBTC): لا يزال صندوق GBTC يمثل ضغطاً مستمراً، حيث يواصل المستثمرون تصفية مراكزهم القديمة فيه لصالح خيارات أخرى أو للخروج من السوق تماماً.
2. المحركات الخلفية: لماذا يهرب المستثمرون؟
هناك ثلاثة عوامل رئيسية تدفع المؤسسات لاتخاذ موقف دفاعي الآن:
توقعات الفائدة والتضخم: مع صدور بيانات اقتصادية أمريكية متضاربة، يخشى المستثمرون من أن يظل “الاحتياطي الفيدرالي” متمسكاً بسياسة نقدية متشددة لفترة أطول مما كان متوقعاً.
المخاوف الجيوسياسية: تزايد التوترات العالمية يدفع رؤوس الأموال عادةً نحو الأصول “الأكثر أماناً” مثل السندات الحكومية أو الذهب، على حساب الأصول عالية المخاطر مثل الكريبتو.
ترقب “حكم التعريفات الجمركية”: كما ذكرنا سابقاً، تترقب الأسواق قرارات اقتصادية كبرى في واشنطن قد تؤثر على حركة التجارة العالمية، وهو ما يجعل المؤسسات تفضل الانتظار على الرصيف (Stay on the sidelines).
3. هل هذه نهاية “عصر الـ ETFs”؟
على الإطلاق. يرى الخبراء أن هذا التراجع هو “تصحيح صحي” وضروري لمسار الصعود طويل الأمد:
الأسواق لا يمكن أن تصعد في خط مستقيم؛ وتدفقات الـ ETFs تمثل “المال الذكي” الذي يتحرك بناءً على دورات اقتصادية شاملة، وليس مجرد مضاربات يومية.
انخفاض السعر الناتج عن هذه التدفقات الخارجة قد يمثل “فرصة دخول” جديدة للمؤسسات التي كانت تنتظر تراجعاً للشراء بأسعار أفضل.
4. ماذا نراقب في الأيام القادمة؟
يجب مراقبة نقطة التحول؛ أي اليوم الذي ستتحول فيه التدفقات مرة أخرى إلى “صافي شراء” (Net Inflow). إذا نجحت الصناديق في جذب سيولة جديدة رغم تراجع السعر، فسيكون ذلك أقوى إشارة على أن القاع قد تشكل بالفعل.
