هل ستُعلن شركة سايلور ستراتيجي إفلاسها إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 74,000 دولار؟
مع بقاء سعر البيتكوين دون 100,000 دولار خلال الشهرين الماضيين، تتزايد مخاوف المستثمرين. ويتساءل الكثيرون الآن عن مصير شركة ستراتيجي إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 74,000 دولار، وهو مستوى يقل بنسبة 15% فقط عن سعرها الحالي.
وعلى الرغم من هذه المخاوف من احتمال إفلاس الشركة، إلا أنها تواصل إضافة المزيد من البيتكوين إلى محفظتها.
تواصل ستراتيجي إضافة المزيد من البيتكوين
لم تعد شركة مايكروستراتيجي، التي أعيد تسميتها الآن إلى ستراتيجي، مجرد شركة برمجيات. فعلى مدار السنوات الخمس الماضية، تحولت إلى شركة تركز بشكل كبير على البيتكوين.
خلال هذه الفترة، بنت ستراتيجي أكبر محفظة بيتكوين مؤسسية في العالم. ففي ديسمبر 2025، كانت الشركة تمتلك حوالي 672,497 بيتكوين. وقد أنفقت ما يقارب 50.44 مليار دولار لشراء هذه العملات، مما منحها متوسط سعر شراء يبلغ حوالي 75,000 دولار للبيتكوين الواحد.
مع انخفاض سعر البيتكوين إلى ما دون 87 ألف دولار، بدأت الأمور تبدو غير مريحة لشركة “ستراتيجي” لمايكل سايلور.
ماذا سيحدث لشركة “ستراتيجي” إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 74 ألف دولار؟
تمتلك “ستراتيجي” كمية كبيرة من البيتكوين تم شراؤها بأسعار مختلفة. إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 74 ألف دولار، ستنخفض قيمة ممتلكاتها على الورق. ومع ذلك، لا يعني هذا خسائر حقيقية إلا إذا استمر انخفاض سعر البيتكوين لفترة طويلة.
تبلغ ديون “ستراتيجي” حوالي 8.2 مليار دولار، معظمها سندات قابلة للتحويل غير مضمونة. هذا يعني أن المقرضين لا يمكنهم المطالبة بالبيتكوين إذا انخفضت الأسعار، ولا توجد قواعد تجبر الشركة على البيع.
بسبب هذا الوضع، يؤثر انخفاض سعر البيتكوين على الأرقام على الورق، ولكنه لا يخلق أي مشكلة مالية عاجلة.
الاحتياطيات النقدية القوية تحافظ على استقرار “ستراتيجي”
يخشى بعض المستثمرين أن تضطر “ستراتيجي” إلى بيع البيتكوين لتغطية نفقاتها. ومع ذلك، هذا مستبعد. تمتلك الشركة بالفعل حوالي 2.18 مليار دولار نقدًا، وهو ما يكفي لدفع الفوائد والأرباح لمدة 32 شهرًا تقريبًا.
إلى جانب هذا الاحتياطي النقدي، لا تزال شركة “ستراتيجي” تحقق أرباحًا من أعمالها في مجال البرمجيات. كما أنها لا تواجه أي مدفوعات ديون كبيرة حتى عام 2028، مما يمنحها متسعًا من الوقت دون ضغوط مالية.
لماذا يتراجع سهم “ستراتيجي” (MSTR)؟
على الرغم من امتلاكها محفظة قوية من البيتكوين، انخفض سهم “ستراتيجي” (MSTR) بنحو 46% منذ بداية العام. وقد صرّح مايكل سايلور بأن هذا التراجع يعود إلى عوامل خارجية أكثر من كونه مرتبطًا بالبيتكوين نفسه.
ويُعزى هذا الانخفاض بشكل رئيسي إلى ضغوط خارجية مثل ارتفاع متطلبات الهامش، وتزايد عمليات البيع على المكشوف، والمخاوف بشأن تغييرات قواعد المؤشر، والمنافسة من منتجات استثمارية جديدة في البيتكوين.
ومما يزيد الضغط، وجود حالة من عدم اليقين بشأن بقاء “ستراتيجي” ضمن مؤشر MSCI، ومن المتوقع صدور القرار في حوالي 15 يناير 2026.
في الوقت نفسه، قد يؤثر انخفاض السهم إلى 74,000 دولار سلبًا على معنويات المستثمرين، إلا أن “ستراتيجي” لا تزال في وضع هيكلي يسمح لها بالاستفادة من ارتفاع البيتكوين على المدى الطويل.
