هل يمثل طرح “تيثر” مليار دولار ثورة صامتة في مدفوعات العملات المشفرة؟
هل يعني طرح “تيثر” (Tether) الأخير لمليار دولار من عملتها USDT أن ثورة مدفوعات العملات المشفرة قد بدأت أخيراً؟
في 14 أكتوبر 2025، أثار قرار “تيثر” بطرح كمية إضافية من عملة USDT على سلسلة كتل الإيثريوم (Ethereum) موجات في جميع أنحاء سوق العملات المشفرة. يشير هذا الطرح، الذي بلغ قيمته مليار دولار إضافي، إلى تحديث كبير في السيولة.
السؤال هو: هل هذا دليل على أن ثورة المدفوعات المشفرة قد حلت أخيراً، أم أن هناك جوانب سلبية خفية؟
كيف يغير هذا الطرح المشهد العام للكريبتو؟
إن طرح كميات جديدة من USDT له تأثيرا أوسع على مشهد العملات المشفرة. تشير التقديرات إلى أن “تيثر” قد طرحت نحو 11 مليار دولار من عملتها USDT هذا الشهر وحده. في حين أنه من غير الواضح من هو المستفيد من هذه العملات الجديدة، إلا أن شيئاً واحداً مؤكد: سيؤثر هذا الطرح بشكل كبير على أحجام التداول والأسعار.
في سوق متقلب، يلاحظ المحللون أن دعم أسعار العملات المشفرة عادة ما يأتي من دخول لاعبين كبار إلى السوق. وقد يكون هذا الطرح الهائل بمثابة استعداد للسوق للسيولة الواردة التي ستصل إلى منصات التبادل. كما أنه ليس سراً أن التمويل اللامركزي (DeFi) يعتمد بشكل كبير على العملات المستقرة، وهذه السيولة ضرورية لكي يعمل بشكل صحيح.
مخاطر الاعتماد على “تيثر”
يجب على شركات التكنولوجيا المالية في جميع أنحاء آسيا أن تكون مستعدة لعوامل مخاطر كبيرة عندما يتعلق الأمر بالاعتماد على “تيثر” لتوفير السيولة لديها:
- مخاطر الاحتياطي والسيولة: من المعروف أن احتياطي “تيثر” يتكون بشكل كبير من سندات الخزانة الأمريكية، وهي أصول سائلة، ولكنها عرضة للتقلبات الجامحة في أسعار الفائدة. قد يؤدي الارتفاع غير المتوقع في عمليات استرداد USDT إلى وضع “تيثر” في موقف حرج.
- مخاطر الامتثال والرقابة: تواجه “تيثر” تدقيقاً شديداً في آسيا والعالم بسبب تورطها السابق في قضايا غسيل الأموال والجرائم المالية. كما أن افتقار “تيثر” للامتثال قد يؤدي إلى شطبها من منصات التبادل الأوروبية عند دخول لوائح “الأسواق في الأصول المشفرة” (MiCA) حيز التنفيذ في يونيو 2024.
بالإضافة إلى ذلك، هناك مخاطر استقرار سعر الصرف (Peg stability) ومخاطر الاعتماد على عدد قليل من الشركاء المصرفيين، مما يجعل “تيثر” عرضة لأي أزمة مصرفية أو تجميد تنظيمي.
بدائل العملات المستقرة للشركات الصغيرة والمتوسطة
بالنسبة للشركات الصغيرة والمتوسطة التي تتطلع إلى دمج العملات المشفرة دون المخاطر المرتبطة بـ “تيثر”، تتوفر عدة خيارات جذابة:
- USD Coin (USDC): تتميز بالشفافية والامتثال التنظيمي، ومدعومة باستمرار بالدولار الأمريكي المحتفظ به في الاحتياطي.
- Binance USD (BUSD): عملة مستقرة تضمنها “بينانس” ومدعومة بالكامل بالدولار الأمريكي.
- TrueUSD (TUSD) و Pax Dollar (USDP): كلاهما عملات مستقرة مضمونة بالعملات الورقية، وتقدمان الشفافية والامتثال.
توفر هذه البدائل خياراً أكثر شفافية وتنظيماً مقارنة بـ “تيثر”، مع تقديم ضمانات مماثلة مدعومة بالعملة الورقية.
هل يؤدي طرح “تيثر” إلى رد فعل سلبي؟
من المحتمل أن تؤدي ممارسات طرح العملة من قبل “تيثر” إلى رد فعل عنيف ضد العملات المستقرة في مجتمع الكريبتو. فالمخاوف بشأن الشفافية ودعم الاحتياطي تتزايد، وأي نقص متصور قد يقوض الثقة في “تيثر” وقطاع العملات المستقرة بأكمله.
كما أن هناك جدلاً مستمراً حول ما إذا كان الطرح واسع النطاق يستخدم لتضخيم أسعار العملات المشفرة، مما قد يضر بمصداقية العملات المستقرة.
