نظرة على سوق بيتكوين

يحاول المراهنون على صعود البيتكوين الاحتفاظ بمستوى سعر 50 ألف دولار حيث يؤدي الطلب القوي إلى سحب العملات من البورصات.

إلا أن ربحية الشبكة تشير إلى أن هذا قد يكون خط الثور / الدب في التحول الرقمي الرملي.

حاول سوق البيتكوين استعادة موطئ قدمه، في أعقاب حدث خفض المديونية المضطرب والمتقلب الأسبوع الماضي.

فقد كانت أسعار البيتكوين مقيدة بالنطاق إلى حد كبير، حيث افتتحت عند 49368 دولارا أمريكيا، وتداولها عند أعلى سعر بلغ 51900 دولارا أمريكيا وأدنى مستوى قدره 46942 دولارا أمريكيا.

ومن المهم تقييم استجابة المستثمرين الواسعة، والتغيرات في أنماط الإنفاق والجو العام، والاتجاهات الناشئة الجديدة التي يمكن ملاحظتها في بيانات السلسلة والمشتقات بعد تقلبات كبيرة في السوق مثل حدث خفض المديونية الأسبوع الماضي.

تحقيق الأرباح والخسائر

بعد عمليات التراجع الكبيرة في الأسعار، من الطبيعي أن يدرك بعض حاملي الأسهم الخسائر المحتملة، خوفا من أن يكون السوق متجها نحو مزيد من الانخفاض، أو في حالة استسلام أقل بكثير من أساس التكلفة الخاص بحاملي الأسهم.

نلاحظ حاليا تسارعا في الخسائر المتحققة بين حاملي الأسهم، حيث تتجه الأسعار فوق المليار دولار يوميا في مناسبتين خلال هذا التصحيح. في حين أن الخسائر المحققة تظهر فقط بشكل مباشر أن الإمداد الطبيعي يتم إنفاقه، فإننا نفترض عادة أن هذا يعكس حجم الحد الأعلى لضغط البيع الجديد، حيث تعود العملات المشفرة إلى دائرة تداول السيولة.

إذا قارنا الحد الحالي من الرافعة المالية بتلك التي كانت في مايو/ أيار، فيمكننا أن نرى:

• يُظهر التراجع من مايو/ أيار إلى يوليو/ تموز 2021 تباطؤًا في الخسائر المحققة بعد حدث الاستسلام الأولي، حيث قام كبار المشترين بتحويل العملات إلى البورصات للبيع.
• يُظهر التخفيض التدريجي من أكتوبر/ تشرين الأول إلى ديسمبر/ كانون الأول 2021 تسارعا في الخسائر المحققة مما يشير إلى نهج أكثر ودية وحذرا من قبل السوق، وهو ما قد يكون مؤشرا على المزيد من الارتباك في الاتجاه الهبوطي.

ومع ذلك، يمكن رؤية اختلاف رئيسي بين هذين الحدثين في Exchange Net Flows والتأثير على أرصدة الصرف الإجمالية.

ففي أيار وتموز، شهدت البورصات تدفقا هائلا لما يفوق 168 ألف بيتكوين على الشبكة على مدى ثلاثة أشهر. وفي التصحيح الحالي من أكتوبر إلى ديسمبر، رأينا ما مجموعه 49 ألف بيتكوين تتدفق من البورصات، مما يجعل التباين تاما.

بالنظر إلى تبادل أحجام التدفق الصافي (على أساس فاحص التحليل الفني 7D EMA )، يمكننا أن نرى أن السوق الحالي في نظام التدفقات الخارجة الصافية، مع 3 آلاف إلى 5 آلاف بيتكوين في التدفقات اليومية الخارجة الشائعة.

وبشكل عام، وفي حين أن الخسائر الكبيرة يتم تحقيقها بالتأكيد على السلسلة، إلا أنها تقابل طلبا كبيرا، ويمكن القول إنه ساحق.

يمكننا أيضا النظر إلى زخم السوق باستخدام التدرج المحقق للسوق لمدة 28 يوما (MRG). تقيس هذه الأداة الزخم النسبي بين حركة السعر (رأس المال السوقي) وتدفقات رأس المال على السلسلة (القيمة المحققة).

لقد قدمت القيم المرتفعة أو التنازلية تاريخيا إشارة تحذيرية، وقدمت القيم المنخفضة أو الصاعدة تاريخيا إشارة لنهج أكثر خطورة.

وتعرض قيم MRG الحالية لبيتكوين على أنها في حالة ذروة البيع، مع قيم MRG منخفضة تاريخيا.

ومع ذلك، فإن المقياس لم يهبط بعد بشكل كامل، مما يشير إلى أن السعر وتدفقات رأس المال لا يزالان يحاولان إعادة إنشاء توازن صحي. يمكن العثور على تأكيد مبكر عند حدوث كسر تقني إلى أعلى، وتأكيد كامل مع حدوث تراجع فوق حد الصفر مرة أخرى.

الجانب الآخر من معادلة onchain هو أن المستثمرين يحققون أرباحا، والذين غالبا ما يكونون أصحاب المدى الطويل. إن حجم الأرباح المحققة في انخفاض مماثل لتلك التي شوهدت في النصف الأول من عام 2021 مما يشير إلى أن عددا أقل من العملات المربحة يتم إنفاقها مع استمرار التصحيح.

ويرجع هذا جزئيا إلى انخفاض الأسعار، ولكنه يشير أيضا إلى أن أصحاب الربح غير المهتمين بالإنفاق بالمستويات الحالية.

ومع ذلك، حدث انخفاض الأرباح المحققة في الفترة من يناير إلى مايو جنبا إلى جنب مع نمط سعر مرتفع، مما يشير إلى ضعف الطلب مع مرور الوقت.

ومن المحتمل أن يشير انخفاض الأرباح المحققة أثناء التصحيح، كما رأينا في مايو ويوليو، وفي الوقت الحالي، إلى عودة الثقة وتقليل الرغبة في التصفية بهذه الأسعار.

قد تكون العودة الكبيرة إلى القيم المرتفعة في هذا المقياس، خاصة إذا صاحبها ضعف في الأسعار، مدعاة للقلق، حيث من المحتمل أن تشير إلى تدهور الثقة بين مجموعة الربح والخوف من المزيد من الانخفاض.