لماذا لم يرتفع سعر XRP بعد إطلاق صندوق ETF؟ تحليل الأسباب الرئيسية
على الرغم من الإثارة الكبيرة التي أحدثها إطلاق صندوق XRP ETF الفوري (XRPC) التابع لشركة Canary Capital، حيث سجل الصندوق أكثر من 58 مليون دولار في حجم التداول باليوم الأول، إلا أن سعر عملة XRP (الذي يتداول حاليًا حول 2.30 دولار بعد انخفاض بنسبة 7%) ظل ثابتًا تقريبًا. يتساءل العديد من المستثمرين عن سبب غياب رد الفعل الفوري والمطلوب للسعر.
إليك الأسباب الرئيسية التي تفسر هذا التباطؤ، وفقًا للتحليل:
1. تأخير التسوية (T+1): السبب الفني الرئيسي
السبب الأهم لعدم ارتفاع السعر بشكل فوري يتعلق بآلية عمل الأسواق التقليدية:
أين يحدث التداول؟ نشاط صندوق ETF يتم في سوق الأسهم التقليدي، وليس على بورصات العملات المشفرة مباشرةً.
تأخير الشراء الفعلي: يتبع سوق الأسهم دورة تسوية تُعرف باسم (T+1). هذا يعني أن مُصدر الصندوق (مثل Canary Capital) لا يتلقى أموال التدفقات الداخلة من المستثمرين إلا في يوم العمل التالي لإتمام عملية الشراء.
النتيجة: لا يمكن لمُصدر الصندوق البدء في شراء عملات XRP الحقيقية لدعم الصندوق إلا بعد استلام هذه الأموال. بالتالي، فإن تأثير الشراء لا يظهر في السوق إلا بعد تأخير يوم واحد، وليس فور تداول أسهم الصندوق.
2. ضعف السوق الأوسع والتحول نحو “تجنب المخاطر”
لم يكن رد الفعل الباهت مقتصراً على XRP وحدها:
انحسار السوق: شهد سوق العملات المشفرة الأوسع تحولًا في الأيام الأخيرة نحو “تجنب المخاطر” (Risk-off)، حيث يقوم المتداولون ببيع العملات البديلة (Altcoins) وسط مؤشرات على ضغوط في الأسواق العالمية.
تأثير السوق: انخفض سعر XRP بالتوازي مع بقية السوق، مما أضاف إلى رد الفعل الفاتر في يوم إطلاق صندوق ETF.
3. التبني لا يعني دائمًا استخدام XRP (حالة الريبل)
على الرغم من أن شبكة ريبل (Ripple) لديها أكثر من 300 شريك مصرفي ومالي، فإن النمو في التبني لا يُترجم دائمًا بشكل مباشر إلى ارتفاع في سعر العملة:
الاستخدام الاختياري: يستخدم العديد من الشركاء شبكة ريبل دون استخدام عملة XRP نفسها. لا تُستخدم XRP إلا عندما تختار المؤسسات حلول “السيولة عند الطلب” (On-Demand Liquidity) للتسوية السريعة.
الخلاصة: النمو في تبني شبكة ريبل لم يصل بعد إلى المستوى الذي يفرض ارتفاعاً مباشراً ومستداماً على سعر العملة.
4. ضخامة المعروض ومبيعات الحيتان
تتميز XRP بمعروض متداول كبير. يميل كبار الحائزين (الحيتان) إلى البيع لجني الأرباح عندما ترتفع الأسعار أو تتزايد الإثارة في السوق. هذه المبيعات تحد من تأثير الأخبار الإيجابية قصيرة الأجل، ما لم يكن هناك طلب جديد مستدام وكبير.
ماذا نتوقع لاحقاً؟ تحول التدفقات إلى طلب مستمر
إطلاق صندوق ETF لا يزال خطوة عملاقة لعملة XRP، لكن تأثيره سيتكشف تدريجياً:
الشراء المستمر: إذا استمرت التدفقات النقدية إلى صندوق ETF، فإن مُصدر الصندوق سيواصل شراء XRP بشكل يومي في خلفية السوق.
الضغط الصعودي: هذه المشتريات اليومية والمستمرة ستؤدي ببطء إلى تقليل المعروض المتاح من XRP في البورصات، مما يخلق ضغطاً صعودياً ثابتاً على السعر على مدى أسابيع أو أشهر، بدلاً من قفزة واحدة في يوم الإطلاق.
الاستنتاج: التفاعل الباهت لسعر XRP يعكس ببساطة آلية عمل تسوية صناديق ETF وسلوك السوق العام، وليس نقصًا في الاهتمام بالصندوق الجديد.
