تقرير الأسبوع 12 عن البيتكوين
في الأسبوع الماضي، شهدنا استمرارا في الاتجاه الهبوطي، مع إعادة اختبار النطاق بين 56 ألف دولار و58 ألف دولار. (ستتم مناقشة الديناميكيات الكامنة وراء هذه الخطوة أدناه). انقلبت منطقة المقاومة السابقة هذه إلى دعم. (في الوقت الراهن)
دعنا نتعمق في الأمر. أولا، سنبدأ بالحركة السعرية / ديناميكيات السوق على المدى الفوري ثم نقوم بالتصغير إلى الصورة الأكبر في جميع أنحاء الرسالة.
يوم الأربعاء رأينا رافعة مالية أخرى تتسرب، مع إعداد مشابه جدا لتلك التي ناقشناها الأسبوع الماضي. لقد رأينا زيادة في الفائدة المفتوحة، وخاصة عقود العملات الرقمية ذات الهامش. لدينا أيضا ارتفاع في التمويل مع انخفاض سعر البيتكوين.
من خلال إقران هذه العوامل ببعض مستويات التصفية الضيقة، لم يكن مفاجئا رؤية تصفية صفقات الشراء. لا يعتبر التمويل الإيجابي في حد ذاته دائما إشارة هبوطية على المدى القريب، كما هو الحال في السوق المتجه الذي يمكن أن يكون مجرد تكلفة ممارسة الأعمال التجارية.
عندما يكون للتمويل إشارة حقيقية، فإن “IMO”هي عندما يتباين السعر عن الحركة العدوانية التي يقوم بها. الأمر كله يتعلق بوضعه في سياق العوامل الأخرى.
يمكنك أيضا إلقاء نظرة أكثر تفصيلا من خلال مقارنة معدلات التمويل بين التبادلات الفردية. هناك عامل آخر يشير إلى وجود تدفق، وهو حقيقة أن المزيد من البورصات التي تعتمد على البيع بالتجزئة مثل بايبيت و بينانس لديها تمويل مرتفع جدا55-70٪ APR في الوقت نفسه كانت البورصات مثل “Deribit” و “FTX” لديها تمويل أقل بكثير.
مع إطلاق ProShares Bitcoin Futures ETF ($ BITO) ، شهدنا ارتفاع معدلات الفائدة المفتوحة على العقود الآجلة لـ “CME” خلال الأسابيع القليلة الماضية. بورصة شيكاغو التجارية هي الآن بورصة العقود الآجلة الرائدة، مع فائدة مفتوحة الآن تزيد عن 4.7 مليار دولار.
يجب أن يؤخذ هذا في الاعتبار عند المضي قدما عند النظر إلى مقاييس مثل “cap/OI”، لأن “CME” لا يتم رفعه تقريبا في البورصات مثل بينانس أو بابيت.
هناك ديناميكية رئيسية أخرى في سوق المشتقات، والتي كنا نداول دفعها مؤخرا وهي النسبة المئوية للفائدة المفتوحة بهامش العملة الرقمية. هذا مهم لأنه مع ارتفاع هذا المقياس، فهذا يعني أن سوق العقود الآجلة عرضة لمزيد من التحدب في الاتجاه الهبوطي.
إذا كنت تتوق إلى البيتكوين مع ضمانات البيتكوين، فهذا أمر رائع عندما يرتفع السعر. ولكن بمجرد أن يبدأ السوق في التحرك ضدك، لا ينخفض ”PnL” الخاص بك فحسب، بل ينخفض أيضا الهامش الخاص بك، مما يجعل عقدك أقل ضمانا وتكون أكثر عرضة للتصفية.
إذا كان البيع على المكشوف والهامش مع الدولار الأمريكي أو العملات المستقرة، فلن يكون لديك أيضا التحوط غير المقصود الذي تقوم به من خلال الهامش مع “BTC / crypto”.
إن رؤية استمرار هذا المقياس في الانخفاض يعني تقليل التحدب المحتمل في الحركة الهبوطية، وزيادة احتمالية حدوث ضغط على صفقات البيع.
بعد ذلك، لدينا النسخة المعدلة من الكيان الجيد “SOPR”، ونسبة ربح الإنتاج التي أنفقت. ينظر هذا إلى قيمة جميع عمليات تداول البيتكوين في كل يوم بناء على الربح الذي يحققونه. حصلنا على تأكيدنا الصعودي الشهر الماضي.
يبدو أننا بدأنا في الانخفاض مرة أخرى، لذا نراقب الآن إما تعيين قاع أعلى، أو عند الحد الأدنى للارتداد من 1 مرة أخرى إذا أعدنا اختباره للحفاظ على هيكل السوق الصاعد. لا شيء يدعو للقلق الآن.
ذكرنا قبل أسابيع قليلة أن الحيتان كانت تجني أرباحا بعد أن تراكمت منذ أواخر يوليو. على مدار الأسبوعين الماضيين، بدأنا بالفعل في رؤيتها تتراكم مرة أخرى. ينظر الخط الأخضر في جميع الكيانات التي حددها “Glassnode” على السلسلة بأكثر من 1000 بيتكوين، ويقوم بتصفية الكيانات المعروفة مثل التبادلات، ثم يطبق متوسط الحركة لمدة 14 يوما لتصفية أي ضوضاء في خوارزميات وضع العلامات.
لاحظ أن هذا لا يزال غير مثالي، لأنه يعتمد على استدلال كيانات “Glassnode”، لذلك ستأخذ القيم الفعلية بحذر؛ لكن ما زلنا ترى الاتجاه العام مفيدا.
بالإضافة إلى ذلك، تراكم “الأسماك الصغيرة” (الخط الأزرق)، كما هو الحال دائما. عند التصغير، فإن مقتنيات هؤلاء المستثمرين هي فقط أعلى وإلى اليمين طوال تاريخ البيتكوين؛ إظهار الإيمان الراسخ بالأصل من تجار التجزئة “DCAing” في جميع أنحاء العالم.
الآن إلى الصورة الكلية
أولا، لدينا نسبة صدمة العرض على المدى الطويل، والتي نظرنا إليها عدة مرات هنا من قبل. يقارن هذا كمية العرض التي يمتلكها أصحاب المدى القصير مقابل حامليها على المدى الطويل. أدناه قلبنا الرسم البياني ورسمنا خطوط اتجاه فوق المقياس.
نعتقد أن خطوط الاتجاه صالحة تماما في التحليل على السلسلة كما هي في التحليل الفني، لأننا جميعا في نهاية اليوم نتخيل السلوك البشري فقط.
بعد إعادة اختبار خط الاتجاه السفلي (قام حاملو “AKA” على المدى الطويل بحجز كمية قياسية من العرض)، سنكون متيقظين لأن النسبة تتحرك مرة أخرى نحو خط الاتجاه العلوي.
بعد ذلك، قمنا بتعديل الكيان لمجموع 90 يوما من أيام العملات التي تم تدميرها بمتوسط متحرك لمدة 90 يوما يمر فوقها. كما ترون، فإن التدمير بالمعنى الأوسع منخفض جدا، خاصة بالنسبة إلى المكان الذي نتواجد فيه من حيث السعر.
هذا مقترنا بإمداد المالكين طويل الأجل، ومتوسط عمر الإنتاج المستنفد، والسكون، والتدمير، ونطاقات عمر الحجم المستنفد، وموجات “hodl”، هي مجرد طريقة أخرى لإظهار مدى قوة سلوك الإمساك.
أخيرا وليس آخرا، نلقي نظرة خاطفة على ما يحدث مع المعدنين. لقد أجري 7 تعديلات إيجابية مباشرة على مستوى الصعوبة على التوالي، وهو ما يعد مجرد انعكاس لكيفية عودة الهاش بلا هوادة عبر الإنترنت.
مع هذا، تستمر الإيرادات لكل هاش من حيث البيتكوين في الانخفاض، لكن ارتفاع أسعار الدولار أبقى الإيرادات لكل هاش بالدولار الأمريكي عند مستويات مماثلة في وقت سابق من هذا العام. بقدر ما تذهب أرصدة المعدنين، فقد شهدت بعض التراكم الطفيف هذا الأسبوع.
الماكرو العالمي:
تسخن الأمور في معدلات العالم. منحنيات العائد في جميع أنحاء العالم في وضع التسطيح، مما يرسل إشارة قوية إلى السوق بأن الزخم يتغير في الاقتصاد العالمي. نعتقد أن فهم تسلسل الأحداث يؤدي إلى فهم أفضل لإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي واتجاه أسعار الفائدة.
لنبدأ بالتضخم. الاقتصاد العالمي حار والطلب قوي. هذا يضع ضغطا تصاعديا طبيعيا على الأسعار. أدت قيود سلسلة التوريد بعد ذلك إلى مضاعفة ضغوط الأسعار، مما أدى إلى ارتفاع معدلات التضخم في جميع أنحاء العالم على مدى عدة عقود.
ومع ذلك، فإن التضخم، على الرغم من كل الحوافز النقدية للبنك المركزي منذ بدء الوباء، ليس ظاهرة نقدية.
قلة سائقي الشاحنات على الساحل الغربي، وسياسة عدم التسامح الصينية تجاه الفيروس، ونقص الرقائق العالمية ليست مصادر نقدية للتضخم.
يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى إلى الاستجابة للتضخم من خلال تشديد السياسة النقدية بغض النظر، على الرغم من أن أسعار الفائدة المرتفعة لن تجعل سائق الشاحنات يظهر فجأة في موانئ لوس أنجلوس ولونج بيتش.
بعد ذلك، الشد. مع بداية عام 2021، كانت البنوك المركزية منخرطة في سياسة نقدية شديدة التساهل – حيث ثبتت معدلات الفائدة على الصفر وتحولت برامج شراء السندات إلى الحد الأقصى.
يتم عكس هذا الآن؛ سيعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تراجع مستدق في نوفمبر، ومن المقرر أن تنتهي التسهيلات الكمية في وقت ما من العام المقبل. يتوقع السوق بعد ذلك أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في أواخر عام 2022. ويتم التعبير عن هذا على أنه “خطأ في السياسة” من خلال منحنى العائد.
منحنى” 5s30s “(عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عاما مطروحا منه عائد 5 سنوات) تم تسويته بقوة خلال الأشهر الستة الماضية. وهذا ما يسمى تجارة “خطأ السياسة” – تزداد عوائد 5 سنوات لأنها تستجيب بشكل مباشر أكثر للسياسة النقدية، بينما تنخفض عوائد 30 عاما مع انخفاض توقعات النمو على المدى الطويل.
يقترح السوق أن تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبطئ الاقتصاد ويؤدي في النهاية إلى انعكاس السياسة، حيث تصبح رفع أسعار الفائدة تخفيضات في أسعار الفائدة مرة أخرى. في الوقت الحالي، من المحتمل أن يضع السوق هذا التاريخ لانعكاس السياسة في عام 2024.
قبل بضعة أشهر فقط، كان من المتوقع أن تستمر دورة المشي لمسافات طويلة حتى عام 2026. انقلابات منحنى العائد تسبق دائما تخفيضات أسعار الفائدة. مشاهدة التسطيح عن كثب.
الأسهم المتعلقة ببيتكوين:
تبدو البيئة الحالية وكأنها سوق للساعات والانتظار. هناك بعض المتغيرات التي تثير بعض العلامات الحمراء، فبدلا من البيع (الذعر)، أو شراء الانخفاض بشكل أعمى، من المحتمل أن تكون الخطوة الأكثر أمانا هي الجلوس والانتظار.
لقد وجدنا أن الإفراط في التداول هو أكبر عدو لمنحنى الأسهم. من السهل جدا التداول في كثير من الأحيان وتقويض الأرباح. يجب أن تستند القرارات الاستثمارية إلى حد كبير على مقدار الحماية في هذا الموقف. (الوسادة) هي النسبة المئوية التي وصل إليها السعر في هذا الوضع. امتلاك نسبة 20 +٪ يمكن أن تضمن استرخاء طالما أن السعر لا يكسر المتوسطات المتحركة طويلة المدى على الحجم.
يجب أن يتمتع أولئك الذين اشتروا واحتفظوا خلال الأسابيع القليلة الماضية ببعض الحماية القوية التي تحمينا من عمليات التراجع الصغيرة.
شهدنا هذا الأسبوع كلا من مؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز يواجهان مقاومة بالقرب من أعلى المستويات على الإطلاق.
إذا قمنا بمزيد من البحث، فمن الواضح إلى حد ما أن هذه الهوامش يتم تعليقها من قبل بعض الأسماء الكبيرة مثل “MSFT” و تيسلا و غوغل. لا يتم ترجيح المؤشرات بالتساوي، فهناك عدد قليل من الشركات الكبيرة مسؤولة عن غالبية حركة أسعار المؤشرات.
عندما نتصفح الرسوم البيانية لبعض الشركات الأصغر أو الأقل ترجيحا، يمكننا أن نرى أن معظم الأسماء التقنية تتراجع على الرغم من قرب المؤشرات من الارتفاعات. هذه علامة حمراء تخبرنا أن الأمور ليست قوية كما تبدو.
هذا ليس بالضرورة إشارة لي لبدء البيع، ولكن كما ذكرنا، هذه علامة أخرى على أننا بحاجة إلى الجلوس وركوب الموجة.
تتمثل إحدى الطرق السهلة التي يمكننا من خلالها النظر إلى الإجراء تحت غطاء المؤشرات في النظر إلى صناديق الاستثمار المتداولة المتساوية.
“QQQE” هو صندوق “Invesco” المتكافئ الموزون في بورصة ناسداك. أدناه يمكننا أن نرى كيف، على الرغم من الأيام القليلة القوية في “QQQ” العادي، فإن معظم السوق يتراجع. لقد رسمنا مربع دارفاس الحالي على هذا الرسم البياني. صندوق دارفاس هو أسلوب للتحليل الفني اخترعه نيكولا دارفاس في الخمسينيات من القرن الماضي. يمكن تحديد المربع من خلال إيجاد منطقة الدعم والمقاومة الحالية.
عادة ما يؤدي التعرض للمقاومة في الجزء العلوي من الصندوق إلى إعادة اختبار الجزء السفلي من الصندوق. لحسن الحظ بالنسبة لـ “QQQE”، فإن جميع متوسطاتها المتحركة موجودة داخل صندوقها، وليست بعيدة جدا عن السعر الحالي. نرغب في رؤيتها تستمر في الاحتفاظ بـ “EMA10” (أصفر)، لاحظ كيف يصطف هذا المتوسط المتحرك مع منطقة مقاومة سابقة.
شيء آخر يجب مراقبته هو حركة سعر البيتكوين. اعتبارا من يوم الخميس، البيتكوين عالقة في نطاق هبوطي بين 10 و 21 EMA. قد تكون هذه منطقة خطرة إذا استمرت في الكفاح لتجاوز 10EMA.
يبدو البيتكوين أشبه بكوب + مقبض أكثر مما يبدو كنمط تتصدر. مع اقتراب كل من البيتكوين ومؤشرات السوق التقليدية من الارتفاعات، فإن هذه فرصة كبيرة محتملة لأسهمنا المرتبطة بالعملات الرقمية.
لم تتغير أسماء أفضل العملات الرقمية عن الأسبوع الماضي: HUT و SI و COIN و MARA لا تزال تعمل بشكل جيد. ونضيف إضافة BITQ إلى هذه القائمة. هناك عدة أسماء أخرى يجب مراقبتها أيضا.
“VYGVF”: شهدت Voyager Digital يوما ضخما يوم الخميس، حيث ارتفعت بنسبة 37٪ تقريبا على حجم + 475٪. هذا في أعقاب توقيع مارك كوبان ودالاس مافريكس على شراكة لمدة 5 سنوات مع فوييجر. في أي وقت نرى السعر يرتفع في ظل الأحجام الهائلة، فهذا شيء يجب أن ننتبه إليه.
