كيف تؤثر قرارات المنصات الكبرى على سعر البيتكوين؟

في 25 يوليو، أدت شائعة مفادها أن أمازون ستبدأ في قبول البيتكوين كشكل من أشكال الدفع (بحلول نهاية العام) إلى ارتفاع حاد في أسعار العملات الرقمية.

أدى ذلك إلى ضغوط قصيرة عندما تمت تصفية صفقات قصيرة بقيمة 900 مليون دولار بسبب وصول ههذه الصفقات لسعر التسييل في غضون 48 ساعة من إعلان أمازون حول إنشاء منصب وظيفي جديد لديها خاص بالعملات الرقمية (digital currency and blockchain product lead).

كان من الممكن أن يؤدي الارتفاع المفاجئ في السوق إلى القضاء على معظم هذه المراكز التجارية بسبب استخدام الرافعة المالية، حيث يقترض بعض المتداولين ما يصل إلى 125 ضعف من ضماناتهم الأولية المستثمرة.

بعد فترة وجيزة أعلن سام بانكمان فرايد، الرئيس التنفيذي لشركة “FTX”، أن بورصة المشتقات الخاصة به كانت تخفض حدود الرافعة المالية من 125 ضعف الإيداع الأصلي إلى 20 ضعف. وكتب على تويتر أن التجارة ذات الرافعة المالية “في بعض الحالات ليست جزءا صحيا من النظام البيئي للعملات الرقمية”.

الشخص الوحيد الذي يوافق على ذلك هو السناتور الأمريكي إليزابيث وارين، التي كانت تقود الدعوة لعاصفة تنظيمية لاكتساح قطاع العملات الرقمية. في حديثها في 27 يوليو في جلسة استماع للجنة المصرفية بمجلس الشيوخ الأمريكي، حذرت من أن المنظمين بحاجة إلى التدخل في قطاع العملات الرقمية “قبل فوات الأوان” لحماية “سلامة واستقرار المستهلكين ونظامنا المالي”.

في نفس الأسبوع، غرد “Changpeng Zhao” ، الرئيس التنفيذي لبورصة بينانس، أن  “Binance Futures”  قد بدأت أيضا في تقييد المستخدمين الجدد بحد أقصى 20 مرة من الرافعة المالية. في يوم الجمعة، بدأت بينانس في إنهاء منتجات مشتقاتها في ألمانيا وإيطاليا و هولندا “للمواءمة” مع “لوائح التنظيم” التي تلوح في الأفق في أوروبا.

يتيح التداول بالرافعة المالية، أو التداول بالهامش، المسموح به على “FTX” و بينانس للمستخدمين زيادة شحن تداولاتهم باستخدام الأموال المقترضة التي تتجاوز بشكل كبير رصيد حساباتهم.

يمكن أن تكون هذه المراكز ذات الرافعة المالية العالية مربحة للغاية، ولكنها أيضا محفوفة بالمخاطر نظرا لتضخم الخسائر. إذا حاول المتداول الحصول على مركز رافعة مالية عالية، حتى 125 مرة في بعض البورصات، فقد يخسر كل استثماراته الأصلية 125 مرة بشكل أسرع مع أقل تغير للسوق في الاتجاه الخاطئ.

جعلت التجارة ذات الرافعة المالية من قيمة الأصول الرقمية مثل البيتكوين متقلبة للغاية لأنها تبالغ في حركة السعر. يعد التقلب الناجم عن تداول المشتقات عالية المخاطر والمكافآت أحد أسباب حظر الرافعة المالية المرتفعة بشكل مفرط من قبل المنظمين في أسواق العملات التقليدية.

كان الضغط الطويل، حيث انحرفت الرافعة المالية إلى الاتجاه الصعودي، هو العامل الرئيسي وراء انهيار البيتكوين في مارس 2020، حيث انخفضت العملة الرقمية البارزة في العالم إلى مستوى منخفض بلغ 5678 دولارا. أثرت هذه التقلبات الهائلة في السوق على ثقة الجمهور في استخدام البيتكوين للمعاملات اليومية.

لقد تم الشعور بهذا في السلفادور، حيث أصبح البيتكوين الآن عملة قانونية. تزيد الشركات الصغيرة في السلفادور أسعار البيتكوين لتعويض التقلبات المحتملة في القيمة.

جوش غرينوالد، كبير مسؤولي المخاطر في “Uphold” ، قال: “لرؤية اعتماد أوسع للعملات الرقمية، نريد أن ترتفع الأسعار ولكن التقلبات تنخفض”.

وقال إن التقلب الضمني لعملة البيتكوين كان “100 في المائة لمعظم العام” مما يلقي بظلال من الشك على استخدام هذا الأصل الرقمي كملاذ آمن أو وسيط معاملات، ويشير الكثيرون إلى الرافعة المالية العالية باعتبارها الجاني الرئيسي.

ومع ذلك، فإن التغييرات الأخيرة على حدود الرافعة المالية يمكن أن تخفف من تقلب الأصول الرقمية مثل البيتكوين، مما يؤدي إلى اعتمادها على نطاق واسع كوسيلة للتبادل، وقد تفسر أيضا على أنها علامة مشجعة من قبل السلطات التنظيمية.

من خلال (ضبط الذاتي) الآن، تأمل “FTX” و بينانس في تجنب أن تصبح هدفا لمزيد من التدقيق التنظيمي.

وافق “Greenwald” على أن الخطوة التي اتخذتها كل من “FTX” و بينانس للحد من نسب الرافعة المالية كانت “إشارة نحو المنظمين”. وأضاف أنهم “يريدون أن يكونوا في المقدمة وأن ينظر إليهم على أنهم سباقون مع هذه الخطوة للتنظيم الذاتي” والتي تعتبر أفضل من “البديل الاستبدادي القاسي” من منظمي الدولة.

ومع ذلك، حذر ريتشارد هارت، مؤسس “Hex.com”، من أن التنظيم هو “أكبر تهديد لبورصات العملة الرقمية المركزية، خاصة تلك التي تتداول بالهامش”. وقال إنه يعطي إحساسا زائفا بالأمان لأن “خفض الرافعة المالية يجعل تداول الرافعة المالية يبدو أكثر أمانا، ولكن في النهاية، سيظل الغالبية العظمى من المتداولين يخسرون أموالهم وهم يتداولون بهذه الطريقة”.

منذ عام 2018، تطور قطاع العملات الرقمية من الأسواق الفورية البسيطة، حيث يتم تبادل العملات الورقية للعملات الرقمية مثل البيتكوين والإيثريوم، إلى بورصات المشتقات المعقدة حيث يتم تحديد اتفاقيات أسعار الشراء أو البيع لتاريخ معين في المستقبل.

تسمح هذه التبادلات للمتداولين بسن صفقات قصيرة أو طويلة يمكن رفعها حتى 200 مرة، وهو خيار لا يزال متاحا في بورصة “Prime Bit”.

شجع “شتاء العملات الرقمية” في أوائل عام 2018 على الانتقال من التداول الفوري إلى تداول المقايضات الدائمة، وهو عقد آجل بدون تاريخ تسوية والمشتقات هي الأكثر شعبية في هذا القطاع.

للحصول على فكرة عن مدى انتشار هذا النوع من تداول المشتقات بالرافعة المالية، تظهر البيانات من “CryptoRank” أن المقايضات الدائمة تشكل أكثر من 80٪ من حجم تداول البيتكوين على مدار 24 ساعة.

ومع ذلك، فإن تأثير الحد من النفوذ من قبل مزودي المنتجات المشتقة قد يكون له عواقب غير مهمة على المدى الطويل. قال “Liam Bussell” من “Banxa”، منصة تداول العملات الرقمية: “أولئك الذين يريدون هذا النوع من الرافعة المالية سيذهبون إلى مكان آخر لأنه إذا قرر السوق أن هناك طلبا، فسيقوم شخص ما بتوفيره”.