البيتكوين في عنق الزجاجة: تحليل معمق يكشف خريطة الطريق القادمة

يقف سعر البيتكوين حالياً عند نقطة مفصلية حاسمة، حيث يتأرجح ضمن نطاق تداول ضيق بين 104,000 و 116,000 دولار.

ويُظهر تحليل البيانات على السلسلة (On-Chain) أن المستثمرين قاموا بعمليات تجميع وشراء خلال الانخفاضات الأخيرة، مما يوفر دعماً هيكلياً للسوق. ومع ذلك، فإن مؤشرات السوق خارج السلسلة (Off-Chain)، مثل تباطؤ تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) واستقرار تمويل العقود الآجلة، تشير إلى فتور في الطلب وتبريد في معنويات المستثمرين.

لذا فإن قدرة البيتكوين على تجاوز مستوى المقاومة عند 116,000 دولار ستكون إشارة قوية على استعادة الزخم الصعودي. وفي المقابل، فإن كسر مستوى الدعم عند 104,000 دولار قد يفتح الباب أمام موجة هبوطية جديدة قد تصل بالأسعار إلى مستويات 93,000 – 95,000 دولار.

اما الوضع الحالي يتسم بالحياد الهش، مما يتطلب من المتداولين والمستثمرين مراقبة هذه المستويات الرئيسية عن كثب لاتخاذ قرارات مستنيرة.

السعر حالياً في مرحلة تجميع وتوطيد (Consolidation) حرجة، وهي مرحلة تشبه الهدوء الذي يسبق العاصفة. دعونا نحلل الوضع بعمق، بأسلوب يجمع بين التحليل الفني للشارت والبيانات المعمقة من داخل الشبكة (On-Chain) لنرسم صورة واضحة لما قد يحدث.

كما يوضح الرسم البياني، يتحرك البيتكوين في قناة سعرية جانبية. وهذه الحركة ليست عشوائية، بل هي معركة تدور رحاها بين المشترين والبائعين عند مستويات نفسية وفنية بالغة الأهمية.

وهنا تكمن القوة الحقيقية لفهم السوق بعيداً عن ضجيج وسائل التواصل الاجتماعي.

1- تجميع هادئ من قبل المستثمرين:
تُظهر بيانات توزيع أسعار الشراء (URPD) أن هناك عمليات “شراء عند الانخفاض” (Buy the Dip) واضحة في النطاق السعري بين 108,000 و 116,000 دولار.
وهذا يعني أن المستثمرين استغلوا تراجع الأسعار لتعزيز مراكزهم، مما يشكل منطقة دعم قوية على المدى الطويل. وهذا السلوك إيجابي وبنّاء، لكنه لا ينفي احتمالية حدوث انكماش إضافي على المدى القصير.

2- المضاربون وحملة الأسهم قصيرة الأجل (STH) على المحك:
هؤلاء هم اللاعبون الأكثر تأثراً بالتقلبات الحالية. فخلال موجة البيع الأخيرة، انهارت ربحية حاملي الأسهم قصيرة الأجل من 90% إلى 42% فقط، مما سبب ضغطاً نفسياً هائلاً وأدى إلى بيع مدفوع بالخوف. ومع الارتداد الأخير، عادت ربحيتهم إلى 60%، وهو مستوى محايد لكنه “هش”. والسوق يحتاج إلى دفعة قوية لاستعادة الثقة، هذه الدفعة لن تأتي إلا باختراق مستويات 114,000 – 116,000 دولار، حيث ستعود ربحية أكثر من 75% من هؤلاء المضاربين، مما يجذب سيولة جديدة ويدعم موجة صعود تالية.

نظرة على معنويات السوق خارج السلسلة (Off-Chain)

لا يكتمل التحليل دون النظر إلى أسواق المشتقات والمؤسسات المالية التقليدية (TradFi).

فتور في أسواق العقود الآجلة وصناديق الاستثمار:

1- العقود الآجلة:

معدلات التمويل (Funding Rates)، التي تقيس رغبة المضاربين في الاحتفاظ بصفقات شراء مفتوحة، استقرت عند مستويات محايدة. ولم نعد نرى ذلك الزخم القوي الذي شهدناه في مارس وديسمبر 2024، وهذا دليل على تراجع الحماس المضاربي.

2- صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs):

بعد أن كانت المحرك الرئيسي للارتفاعات السابقة، تباطأت تدفقات السيولة إلى صناديق البيتكوين والإثيريوم بشكل حاد. فمتوسط التدفقات اليومية لصناديق البيتكوين انخفض من أكثر من 3,000 بيتكوين يومياً إلى 540 بيتكوين فقط. وهذا التباطؤ الواضح في شهية المؤسسات المالية هو إشارة تحذيرية لا يمكن تجاهلها.

ومن المثير للاهتمام أن هناك فرقاً هيكلياً بين تدفقات البيتكوين والإثيريوم، فبينما كانت تدفقات البيتكوين تعبر عن طلب مباشر على الأصل (شراء فوري)، كانت تدفقات الإثيريوم مزيجاً من الطلب المباشر واستراتيجيات المراجحة (Cash-and-Carry)، مما يعكس نضجاً وتنوعاً أكبر في استراتيجيات المستثمرين المؤسسيين في سوق الإثيريوم.

خارطة الطريق الفنية والسيناريوهات المتوقعة

بناءً على كل ما سبق، يمكننا تحديد خارطة طريق واضحة للمرحلة القادمة:

سيناريو المستوى الرئيسي:

السيناريو الصعودي (Bullish):
اذا اخترق السعر مستوى $116,000 وثبت فوقه سيعيد الثقة للسوق، ويؤكد قوة المشترين، ويفتح المجال أمام استهداف قمم تاريخية جديدة. واستعادة الزخم الصعودي.

السيناريو الهبوطي (Bearish):
اذا كسر السعر مستوى $104,000 سيعتبر إشارة ضعف واضحة، ويؤكد أن مرحلة “الإرهاق” بعد القمة ما زالت مستمرة. ويفتح الباب أمام هبوط نحو منطقة الدعم التالية عند $93,000 – $95,000.

وأخيرا، نحن في مرحلة “ترقب وتأهب”. السوق يمنحنا فرصة لمراقبة ردة فعله عند هذه المستويات الحاسمة. واتخاذ قرارات متسرعة الآن قد يكون مكلفاً.