إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال الأسبوع (105)

في تحديث جديد للسوق العام، اختار بنك الاحتياطي الفيدرالي إبقاء معدل الفائدة عند 5.25-5.50% يوم الأربعاء. تم أيضا إصدار الرسم البياني الربع سنوي، والذي أظهر أن غالبية المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يرون زيادة أخرى في أسعار الفائدة لعام 2023. كما شهدنا أيضا تحولا في جدول التخفيض المتوقع. وتتوقع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الآن أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر 2024، مقارنة بتقديرات يوليو 2024 السابقة.

وبعد أن أشارت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى رفع أسعار الفائدة لفترة أطول، شهد سوق سندات الخزانة قليلا من عمليات البيع. هذا الصباح، تصدع مؤشر السنوات العشر فوق 4.50% للمرة الأولى منذ الأزمة المالية الكبرى.

ومع ارتفاع العائدات وأسعار الفائدة المستقبلية، شهدت الأسهم عموما أسبوعا سيئا للغاية. يعد مؤشر Russell 2000 مؤشرا مهما يجب مراقبته لقياس اتساع السوق ومعنوياته. لم يكن هذا المؤشر قادرا على اختراق المقاومة عند 2000 دولار تقريبا، وقد انخفض الآن بشكل حاد نحو قناة الدعم هذه. ترقب مستوى 1750 دولار لهذا المؤشر حتى الأسبوع المقبل.

الأسهم المكشوفة للبيتكوين

على الرغم من صمود عملة البيتكوين بشكل جيد إلى حد ما، إلا أن القائمين بتعدين البيتكوين المتداولين علنا مروا إلى حد كبير بأسبوع صعب من حركة السعر. انخفض صندوق التعدين المتداول في البورصة، WGMI، حاليا بنسبة 7٪ تقريبا خلال الأسبوع، ويقع بالقرب من مستوى الدعم الرئيسي عند 9.60 دولار تقريبا.

وعلى الرغم من الأسبوع السلبي إلى حد كبير بالنسبة لهذه الأسماء، إلا أن بعض الرسوم البيانية تبرز. تعد كل من BTDR وBTCM وAPLD جميعها إيجابية خلال الأسبوع (من الاثنين إلى الخميس) على الرغم من استقرار BTC، وانخفاض WGMI بأكثر من 11٪ في نفس الفترة.

التحليل الفني للبيتكوين

كما توقعنا الأسبوع الماضي، تحول المتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 50 يوما إلى مقاومة هذا الأسبوع لحركة سعر البيتكوين. ومع ذلك، فقد اجتذبت AVWAP منذ بداية العام المشترين هنا بشكل مستمر خلال الأسابيع القليلة الماضية. من المرجح أن يستمر السعر في نطاق 25-27.5 ألف دولار حتى يتمكن المشترون أو البائعون من سرقة السيطرة.

البيتكوين على السلسلة والمشتقات

يبلغ إجمالي أساس التكلفة للسوق (السعر المحقق) حوالي 20,200 دولار. نسبة MVRV (القيمة السوقية إلى القيمة المحققة) البالغة 1.32 تعني أن متوسط العملة ارتفع بنسبة 32% من حيث القيمة الورقية؛ ليس رثا جدا بالنسبة لسوق هابطة. ومع ذلك، فإن نسبة MVRV لا تزال عند مستويات تاريخية منخفضة للغاية. أدى التراص عندما يكون MVRV عند مستواه الحالي أو أقل منه إلى عوائد كبيرة.

السعر المحقق (العملات القديمة من 3 إلى 7 سنوات):

ينظر هذا الرسم البياني إلى أساس التكلفة للعملات الرقمية التي لم يتم نقلها خلال 3-5 سنوات و5-7 سنوات. متوسط أساس التكلفة لكلتا المجموعتين هو حوالي 7000 دولار. وهذا يدل على أنه على الرغم من تناقص عوائد السوق الصاعدة السابقة، فإن أولئك الذين احتفظوا بعملة البيتكوين الخاصة بهم لمدة دورة أو دورة ونصف على الأقل قد ارتفعوا بشكل كبير من حيث القيمة الورقية.

وستسمع في كثير من الأحيان نقاط بيانات منتقاة بعناية من غير القائمين على العملات الرقمية تقول “إذا اشتريت في عام 2017، فلن تحصل إلا على نقاط مئوية قليلة؛ بالإشارة إلى قمة 20000 دولار التي حدثت لفترة وجيزة من الزمن. أولئك الذين لديهم متوسط تكلفة بالدولار في البيتكوين لديهم أساس تكلفة أقل بكثير من أولئك الذين يشترون فقط عند القمة. إن متوسط التكلفة بالدولار هو أفضل نهج للأصول التي يكون سعرها متقلبا مثل البيتكوين.

السعر المحقق (العملات الرقمية الصغيرة):

يمكن أن يؤدي تكبير ومراقبة أساس التكلفة للمجموعات الأصغر سنا إلى إظهار بعض مستويات الأسعار الرئيسية المحتملة على المدى القريب. أساس التكلفة لكل فئة عمرية هو كما يلي:

من أسبوع إلى شهر: 26,120 دولار

من شهر إلى 3 أشهر: 29,543 دولار

من 3 أشهر إلى 6 أشهر: 27,757 دولار

من 6 أشهر إلى سنة: 19,432 دولار

من سنة إلى سنتين: 37,519 دولار

من سنتين إلى 3 سنوات: 39,561 دولار

وستكون العملات الأحدث (تلك التي تم نقلها خلال الأشهر الستة الماضية) هي الأكثر تفاعلًا مع أساس التكلفة. قد تواجه BTC بعض الرياح المعاكسة عند مستويات الأسعار المحققة البالغة 29,500 دولار و27,700 دولار؛ ولكن إذا تمكن من تجاوز هذه المستويات، فسيكون ذلك بمثابة إشارة إيجابية للتوقعات على المدى القصير إلى المتوسط.

شريط التجزئة:

لقد ناقشنا هذا المقياس الأسبوع الماضي ولكن لنتعمق أكثر، تحدث “شرائط التجزئة” عندما يتجاوز المتوسط المتحرك لمدة 30 يوم لمعدل التجزئة أقل من المتوسط المتحرك لمدة 60 يوما، مما يشير إلى أن جزءا كبيرا من القائمين بالتعدين قد قاموا مؤخرا بإيقاف تشغيل أجهزتهم. وتميل شرائط التجزئة هذه إلى الظهور أثناء أو قبل القيعان المحلية.

وفي الفترة التي سبقت شريط التجزئة، قام المعدنون الضعفاء ببيع غالبية عملة البيتكوين الخاصة بهم لتغطية تكاليف التشغيل. بل وربما يستنزفون احتياطيات البيتكوين الموجودة لديهم، مما يسمح لهم ببيع المزيد من البيتكوين عما يقومون بتعدينه فعليا على أساس متكرر. بمجرد استسلام المعدنين الضعفاء، يتم تخفيف ضغط البيع. علاوة على ذلك، تم تقليل الصعوبة بالنسبة للقائمين بالتعدين الباقين على قيد الحياة مما يعني أنه يتعين عليهم الآن بيع عدد أقل من البيتكوين لتغطية نفقات التشغيل الخاصة بهم.

القيمة السوقية للعقود الآجلة ذات الفائدة المفتوحة المعدلة:

إن النظر إلى الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة المعدلة حسب القيمة السوقية يمكن أن يمنحنا نظرة ثاقبة حول مدى تعرض السوق لأحداث التصفية الضخمة خلال فترات التقلب. بعد أن سقطت عقود الفائدة المفتوحة من الهاوية (تم القضاء على متداولي الرافعة المالية) أثناء انخفاض السعر قبل بضعة أسابيع، ظلت عقود الفائدة المفتوحة ثابتة نسبيا. وفي الأسبوع الماضي، بدأت تتدفق مرة أخرى ببطء. لا يوجد شيء مثير للقلق مثل عمليات التراكم السابقة في الاهتمام المفتوح ولكن الأمر يستحق مراقبته. بعد أن شعر المتداولون بالفزع من حدث التصفية الأخير، قد يبدأون في الشعور براحة أكبر بشأن اتخاذ مركز جديد.

تعدين البيتكوين

أعلنت Bitmain رسميا عن مواصفات أحدث جيل من ASICs، S21 وS21 hydro. هذه الآلات هي 200T، 17.5J/T و335T، 16J/T على التوالي. يعد هذا تحسنا كبيرا مقارنة بـ XP، ولكن نظرا لتسويق ASICs، أصبح التحسن الهامشي أقل بكثير مما كان عليه عندما ظهر الجيل الجديد من ASICs في السوق. ستستمر آلات سلسلة S19 في لعب دور محوري في النظام البيئي لتعدين البيتكوين خلال الفترة القادمة؛ أكثر مما كان S9 قادرا على اللعب خلال العصر الحالي.

ومن غير المستغرب أن تستمر المنافسة بين عملاقي تصنيع Bitcoin ASIC، Bitmain وMicroBT، في الجيل التالي من ASICs. قبل أيام فقط من إعلان Bitmain عن المواصفات الكاملة لـ S21، أعلنت MicroBT عن الأحدث في سلسلة Whatsminer: M60. مثل S21، ستتمتع هذه الآلة بكفاءة في استخدام الطاقة في مرحلة ما من سن المراهقة. وسيتم الكشف عن الجهاز لأول مرة في 24 أكتوبر في “Blockchain Life 2023” في دبي.

ولسوء الحظ بالنسبة للمعدنين، ارتفعت الصعوبة بنسبة 5.48% هذا الأسبوع. ومع ذلك فإن التعديل التالي في طريقه لأن يكون سلبيا، فالتوقعات الحالية هي -4.6%. من المحتمل أن يتغير هذا مع تعدين المزيد من الكتل (قد تكون الكتل المبكرة البطيئة مجرد حظ سيئ) ولكن من الجيد أن نرى المسار الأولي قد انخفض.

وقد كان هذا الصيف مليئا بتعديلات الصعوبة، ويرجع ذلك على الأرجح إلى مشاركة المعدنين المقيمين في تكساس في برامج الاستجابة للطلب. يجب أن يصبح هذا هو الحال في المستقبل حيث تستفيد الشبكات الأخرى من حمل الطاقة المرن الناتج عن تعدين البيتكوين.

على الرغم من الزيادات في معدل التجزئة هذا العام، إلا أننا لا نزال أقل من توقعاتنا للنصف في عام 2024. نتوقع أن يصل معدل التجزئة إلى حوالي 420 EH/s بحلول وقت التنصيف، ونحن حاليا عند 400.

جاذبية الطاقة

وبمعدل استضافة نموذجي اليوم، يتطلب الجيل الجديد من Bitcoin ASIC ما قيمته 18,728 دولارا تقريبا من الطاقة لإنتاج 1 BTC.