إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (36)

شهد الأسبوع الفائت مجموعة كبيرة من الأحداث والأخبار تعادل ما حدث خلال الأشهر الخمسة الماضية، وكان ذلك بسبب اجتماع لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة.

حيث تم الإعلان عن زيادة قدرها 50 نقطة أساس في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، وهي الأكبر منذ عام 2000، وقد ارتد السوق بسبب هذه الأخبار يوم الأربعاء مما قد يشير إلى أن المستثمرين كانوا يتوقعون وجود زيادة أكبر.

حيث أن الأسواق تعمل على أساس العلاقات، ومن أهمها العلاقة العكسية بين أسعار الفائدة وأسعار السندات.

ومع ارتفاع أسعار الفائدة، تأتي أسعار السندات أقل وبالتالي، عوائد السندات الأعلى، ولذلك، شهدنا هذا الأسبوع استمرار ارتفاع العائدات.

فكان عائد 10 سنوات أعلى من 3% لأول مرة منذ 4 سنوات ويقترب من الاختراق فوق أعلى مستويات 2018.

وتفرض عائدات السندات المرتفعة ضغوطاً على الأسهم، لكن السؤال الآن هو ما مقدار أسعار الأسهم التي يتم تسعيرها بمعدلات وعوائد أعلى.

كما عادت أسعار النفط إلى الارتفاع هذا الأسبوع بعد زيادة أسعار الفائدة.

وستخبرك مواقع الاستثمار في Normie أن أسعار النفط وأسعار الفائدة لها علاقة عكسية ولكن كما ترى أعلاه، فمن الواضح أن هذا ليس صحيحاً.

فهناك العديد من الأسباب المحتملة لعلاقتهم الوثيقة إلى حد ما، على الأرجح لأنه عندما ترتفع أسعار الفائدة، فإن تكلفة الزيادات الرأسمالية تؤدي إلى تقييد المعروض من النفط وارتفاع الأسعار.

ولقد شهدنا أيضاً اختراقاً لقيمة الدولار إلى أعلى مستوياته منذ 20 عاماً اعتباراً من الآونة الأخيرة، ويمكننا استخدام مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقارن الدولار الأمريكي بمؤشر العملات الأجنبية، لمعرفة قيمة الدولار الأمريكي.

وارتفاع قيمة الدولار الأمريكي يجعل المنتجات الأمريكية أكثر تكلفة مقارنة بالمنتجات الأجنبية، ويعد هذا أمراً جيداً بشكل عام للأسهم الأمريكية حيث يمكن أن يوفر زيادة في الأرباح.

ولكن من الواضح أن ارتفاع الدولار ليس بالضرورة لأن الأمور تسير على ما يرام في الولايات المتحدة، بل لأننا نشهد ضعفاً شديداً لليوان الصيني والين الياباني واليورو.

وبالنسبة لمؤشرات الأسهم يوم الأربعاء، كان يوماً قوياً للغاية، حيث أغلق مؤشر ناسداك مرتفعاً فوق تقاطع متوسطات الحركة لمدة 10 أيام وسط حجم تداول قوي.

ولكن الانعكاس الذي حدث يوم الخميس كان علامة خطيرة على الحالة السيئة والمشاعر السائدة في أسواق الأسهم.

وعلى عكس الاعتقاد الشائع، إنها ليست سوقاً للأوراق المالية، إنها سوق للأسهم، ومن المهم مراقبة سلامة الأسهم الفردية لفهم سلامة السوق بالكامل.

أعلاه يمكنك أن ترى قطعة من النسبة المئوية للأسهم أعلى من تقاطع متوسطات حركة السعر لمدة 20 يوماً (SMA)، يوم الخميس، حيث انخفض هذا المقياس بنسبة 21.59% إلى الآن 23.16% فقط من مؤشر S&P أعلى من هذا المستوى.

وهذه إشارة إلى تدهور كبير بين الأسهم، ومقياس آخر يمكننا النظر إليه هو عدد الأسهم التي تتقدم.

أعلاه هو مخطط أسبوعي لعدد الأسهم المتقدمة في ناسداك، وهذه طريقة لعرض اتساع السوق لمعرفة بالضبط عدد الأسماء المشاركة في الاتجاه الصعودي.

ومن خلال حساب الإغلاق الأسبوعي فقط، يكون عدد الأسهم المتقدمة عند أدنى مستوى في 3 سنوات، ويشير هذا إلى أن السوق ضعيف للغاية (صدمة).

وعلاوة على ذلك، نشهد انهياراً مستمراً في معنويات المستثمرين، والطريقتان الأكثر شيوعاً لعرض المعنويات هما نسبة البيع /الشراء ومؤشر تقلب S&P ،VIX.

أعلاه يمكنك رؤية نسبة البيع /الشراء للأسهم فقط (الزرقاء) متراكبة مع VIX (البرتقالي) وسيرتفع هذان المقياسان خلال عمليات البيع في السوق حيث يقوم المستثمرون بإجراء صفقات هبوطية (زيادة البيع /الشراء) وزيادة الخوف في السوق زيادة (VIX).

وتعتبر هذه المقاييس اليوم مرتفعة، ولكن تاريخياً يمكن أن ترتفع أعلى من ذلك بكثير، ويبدو أن هناك المزيد من الألم الذي يشعر به المستثمرون قبل أن يجد هذا السوق قاعاً.

العملات المشفرة المكشوفة

مرة أخرى، ليس هناك الكثير لتحديثه في عالم الأسهم المشفرة من منظور السوق الأوسع، ولا يزال يتم تجميع البيتكوين مع أصول المخاطرة مثل أسهم التكنولوجيا، لذا فإن زيادة أسعار الفائدة سيؤدي إلى بيع BTC أيضاً.

كما نعلم، تتعقب العملات المشفرة عموماً سعر البيتكوين الفوري بدرجات متفاوتة، ولذلك سيؤدي ضعف BTC إلى ضعف السوق بشكل عام، وربما تدرك المؤسسات ذات يوم أن هناك الشركات في عالم العملات المشفرة يمكنها جني الأموال بغض النظر عن سعر البيتكوين.

وواحدة من أقوى الأسماء هذا الأسبوع كانت شركة التعدين Iris Energy (IREN)، حيث وجدت IREN الدعم مباشرة قبل أدنى مستوياتها السابقة على الإطلاق.

من الناحية المثالية، كنا قد رأينا IREN تقوض هذا المستوى المنخفض لوقف الخسائر والقضاء على المشاركين، لكن حقيقة أنها على الأقل وضعت في قاع مؤقت في بيئة مثل هذه أمر مثير للإعجاب.

أعلاه ورقة إكسل الأسبوعية التي تقارن أداء الاثنين إلى الخميس للعديد من العملات المشفرة، وتتصدر EQOS هذه القائمة بمكاسب مذهلة بلغت 23% هذا الأسبوع.

ومع ذلك، فإن EQOS عبارة عن مخزون غير سائل من العملات المعدنية، لذا فإن هذه الزيادة البالغة 0.37 دولار ليست شيئاً أشعر بالحماس تجاهه.

هيكل أسعار البيتكوين، على السلسلة، المشتقات

كان هذا أسبوعاً آخر متقلباً لبيتكوين مع بقاء الماكرو في مقعد القيادة في الوقت الحالي.

ومتابعة لإطار عمل القيمة /الزخم، لا تزال البيتكوين تحت منطقة 47000 دولار التي تعتبر زخماً، ويقع هذا حالياً عند 47 ألف دولار ويستند إلى مجموعة من المؤشرات على هيكل السوق.

ويوجد أدناه أحد هذه المؤشرات، وهو تقاطع متوسطات حركة السعر لمدة 180 أسبوعاً، وهذا هو في الأساس متوسط متحرك مع عامل ترجيح لحركة السعر الأخيرة، ولقد تحول إلى اللون الأحمر للرابع فقط في تاريخ BTC، مما يعني أن تقاطع متوسطات حركة السعر آخذ في الانخفاض.

ومؤشر آخر كنا نتحدث عنه لفترة من الوقت هو أساس تكلفة STH (أو السعر المحقق) الذي يبلغ حالياً 46900 دولار.

وتشتمل الأسواق الهابطة عادةً على العديد من الاختبارات السفلية الفاشلة لأساس التكلفة المجمعة للمشاركين الجدد الذين يسعون إلى الخروج من السوق عند نقطة التعادل.

وما زلنا ننظر إلى انخفاض 30 دولاراً كقيمة، استناداً إلى هيكل سعر HTF، ودفاتر الطلبات، وحقيقة أنه من المحتمل إعادة تعيين جميع مذبذبات الماكرو على السلسلة في زيارة إلى تلك المنطقة.

ولا يزال الارتباط ببورصة ناسداك مرتفعاً للغاية في جميع الأطر الزمنية حيث يقوم المشاركون في السوق بتوصيل البيتكوين بأصول أخرى تنطوي على مخاطر.

يمكننا أيضاً أن نرى هنا تداول BTC مع NQ بشكل أساسي لوضع علامة.

مع دفع DXY نحو قمم متعددة السنوات، شهدت BTC ارتباطًاً عكسياً حاداً مع DXY.

إحصاءات الشبكة كلها مستمرة في التدهور ويظهر انخفاضاً في تجارة التجزئة المضاربة والوفرة في السوق.

حجم التحويل الذي تهيمن عليه المعاملات التي تقل عن 10 آلاف دولار شهد أيضاً انخفاضاً دائماً وتشير إلى تجميع المعاملات من خلال التبادلات المقترنة بشكل أساسي بانخفاض في عدد المشاركين في سوق التجزئة الصاعد.

على الرغم من الخلفية الكلية، فإن مواطني العملة المشفرة تحت السطح يتشبثون بإحكام، وكمية العرض التي لم يتم نقلها خلال عام على الأقل تستمر في الارتفاع إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.

كما يتزايد عرض الحائز على المدى الطويل وهو أمر مثير للاهتمام للغاية عند مقارنته بأساس التكلفة.

ويعد معدل الانخفاض في أساس تكلفة LTH هو الأكثر حدة في تاريخ البيتكوين، وعندما يقترن بزيادة في ممتلكاتهم يظهر مستوى من التبني من كبار المشترين إلى أصحاب المدى الطويل.

تعدين البيتكوين

ارتفاع رسوم معاملات البيتكوين (مؤقتاً)

بدون تغيير كبير في سعر البيتكوين، جاءت ” mempool ” حيث تنتظر معاملات البيتكوين الصالحة ليتم تعدينها بواسطة المعدنين.

وهذا يعني أنه كان هناك تراكم مؤقت في معاملات البيتكوين المعلقة، والمعاملات المعلقة ذات الرسوم الأعلى تعني المزيد من الإيرادات للمعدنين.

عند حدوث ذلك، تبدأ المحافظ بشكل طبيعي في اقتراح زيادة رسوم معاملاتهم على معاملتهم ليتم تضمينها في الكتلة التالية.

ومن المثير للاهتمام، أن mempool لم يكن لديها هذا القدر من رسوم المعاملات المعلقة منذ يوليو 2021، منذ ما يقرب من عام.

وعادةً، يتم نسخ المذكرة احتياطياً خلال فترات التبني السريع والتقلبات الشديدة المفاجئة في الأسعار، ولكن من المفارقات أننا لم نشهد الكثير من التأرجح الجامح في أسعار البيتكوين بعد ظهر يوم الأربعاء.

وباستخدام بيانات “على السلسلة”، أكد المحللون أن العدد الكبير من المعاملات التي دخلت إلى mempool هو قيام بينانس بتوحيد UTXOs الخاصة بهم.

ما هو UTXO؟

إنها تعني إخراج المعاملات غير المنفقة، وفي الأساس، إنها قطعة سرية من البيتكوين على البلوكتشين ولدى بينانس مستخدمون يقومون بإيداع BTC بانتظام لعناوين مختلفة في أوقات مختلفة.

بين الحين والآخر، من المنطقي أن تجمع بينانس كل تلك القطع السرية من البيتكوين في UTXO واحد، لذلك سيكون من الأسهل والأرخص إرسال وتحريك بيتكوين في المستقبل.

وبالعودة إلىmempool ، يظهر أدناه الشكل الذي بدت به mempool خلال الفترة الأكثر ازدحاماً في تاريخ البيتكوين، وهي نهاية السباق الصاعد لعام 2017.

في وقت من الأوقات، كان هناك ما يقرب من 400 BTC في رسوم المعاملات المعلقة الموجودة في mempool ولم يكن المعدنون يقومون بتعدين مكافأة الكتلة 12.5 فقط في ذلك الوقت، ولكنهم كانوا يكسبون أيضاً رسوماً كبيرة من المعاملات.

ولسوء الحظ بالنسبة للمعدنين، من المحتمل ألا يكون تراكم المذكرات الأخير هذا مستداماً.

ومن أجل أن يجد المعدنون رسوماً عالية مرة أخرى، من المحتمل أن نحتاج إلى المضي قدماً في سباق صعودي كبير حيث يقوم المستخدمون الجدد بشراء BTC وتخزين عملات البيتكوين الخاصة بهم عن طريق الاحتفاظ بمفاتيحهم الخاصة.

وفي حين أنه قد يحدث أو لا يحدث قريباً، على المدى الطويل، يبدو من الواضح أننا سنرى موجة قوية أخرى من رسوم المعاملات، وسيكون المعدنين سعداء للغاية.

معدل التجزئة مرتفع

من منتصف فبراير إلى منتصف أبريل، لم يرتفع معدل تجزئة البيتكوين بالمعدل الذي توقعه العديد من المحللين لعام 2022.

وأخيراً، يبدو أن معدل التجزئة بدأ في الارتفاع مرة أخرى، وتجاوز المتوسط المتحرك لمدة 14 يوماً مؤخراً 220 EH / s.

هذا مثير للاهتمام لأنه على الرغم من انخفاض سعر البيتكوين مقابل الدولار، يستمر سعر صرف الهاش /بيتكوين في الزيادة مع تزايد معدل التجزئة وصعوبة الشبكة.

ولم يكن الطلب على الحصول على البيتكوين مع ASIC أعلى من أي وقت مضى، ومن المتوقع أن يستمر هذا النمو طوال عام 2022 وما بعده.

تنصيف البيتكوين في 2024

تجاوزت البيتكوين مؤخراً علامة المنتصف إلى النصف لدعم كتلة 2024، وفي هذه المرحلة، سينخفض معدل التضخم السنوي لعملة البيتكوين من حوالي 2% إلى أقل بقليل من 1%.

من الناحية التاريخية، كانت التنصيف (halvings) عبارة عن محفزات صعودية تقضي على المعدنين ذوي المواقع الضعيفة على الشبكة.

وعادة، يتم إيقاف تشغيل أجهزة التعدين القديمة التي تعمل بمعدلات كهرباء دون المستوى الأمثل خلال هذه الفترة، وتنخفض الصعوبة، وتكسب الأجهزة الجديدة المزيد من البيتكوين.

Blockware Solutions Market Intelligence Newsletter