إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (93)

بدأت ETF (BITX) للعقود الآجلة ذات الرافعة المالية (BITX) الخاصة بأسهم التقلبات في التداول يوم الثلاثاء من هذا الأسبوع.

نظراً للهدف المعلن لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) المتمثل في “حماية المستثمرين”، تمت الموافقة على ETF للعقود الآجلة ذات الرافعة المالية قبل إنشاء صندوق ETF خاص بالبيتكوين.

وبالنظر إلى أن هذا المنتج لم يتخطى 4 ملايين دولار من حجم التداول اليومي منذ صدوره، فمن الواضح أن المستثمرين المؤسسيين يسعون للحصول على ETF الفوري، والذي شهد موجة من المؤسسات التي تتقدم بطلب /تتنافس من أجل إنشائها، مع كون Fidelity هو أحدث عامل يتقدم.

ووفقاً لصحيفة وول ستريت جورنال، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات تدعي أن إيداعات صندوق ETF البيتكوين غير كافية.

وهذه الأخبار التي تبدو سلبية في الغالب غير ذات صلة على المدى الطويل، نوايا المؤسسات واضحة: “يريدون التعامل مع الندرة الرقمية”، وسيتعرضون لبيتكوين بطريقة أو بأخرى.

صدرت صباح الجمعة أرقام نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر مايو، في حالة عدم معرفتك، يُشار إلى هذا غالباً باسم “مقياس التضخم الفيدرالي”.

يعتبر PCE أقل تقلباً من مؤشر أسعار المستهلك، مما يجعل الأمر أكثر وضوحاً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي عند توجيه قرارات السياسة النقدية.

على وجه التحديد، يحب محافظو البنوك المركزية في الولايات المتحدة مشاهدة Core PCE (PCE باستثناء الغذاء والطاقة).

مايو PCE:

الأساسية (على أساس سنوي): 4.6% مقابل 4.7% في أبريل

الأساسية (على أساس شهري): 0.3% مقابل 0.4% في أبريل

العنوان (سنوي): 3.8% مقابل 4.3% في أبريل

العنوان (على أساس سنوي): 0.1% مقابل 0.4% في أبريل

كانت هذه تطورات إيجابية بشكل عام للتضخم في الولايات المتحدة، حيث يقع PCE الأساسي الآن عند أدنى معدل نمو منذ أبريل 2021.

اجتمع رؤساء العديد من البنوك المركزية الكبرى في البرتغال هذا الأسبوع لمناقشة الوضع الحالي للاقتصاد العالمي. كانت اللهجة في هذا المنتدى متشددة إلى حد كبير، حيث أدت المشاعر المتعلقة بالتضخم إلى العديد من المناقشات حول رفع أسعار الفائدة في المستقبل.

وجاءت أكبر إشارة من منتدى البنك المركزي الأوروبي يوم الأربعاء، حيث صرح باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بما يلي: “لن أتحرك في اجتماعات متتالية خارج الطاولة على الإطلاق”.

وصرح باول أيضاً أنه يرى السياسة النقدية الحالية على أنها مقيدة، ولكن من المحتمل أنها ليست مقيدة بما يكفي، أو لم يتم تقييدها لفترة كافية.

ببساطة، يقوم باول بإعداد الأسواق لمزيد من رفع الأسعار في المستقبل. على حد تعبيره، من الممكن أن نشهد عودة الارتفاعات المتتالية في عام 2023.

تم تعديل الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من عام 2023 يوم الخميس، ونقل القيمة إلى 2.0%، بارتفاع عن التقدير السابق البالغ 1.3%. ظل هذا الرقم منخفضاً عن 2.6% في الربع الرابع من عام 2022.

في أخبار اقتصادية إيجابية أخرى، أظهر مؤشر كيس شيلر لشهر أبريل (صدر يوم الثلاثاء) أن أسعار المنازل نمت بنسبة 0.5% في أبريل.

كما ترون أعلاه، بلغت أسعار المساكن في الولايات المتحدة ذروتها في يونيو 2022، واتجهت هبوطياً حتى مارس 2023. نشهد الآن استمراراً في قوة الطلب على الإسكان.

كما ناقشنا خلال الأسابيع العديدة الماضية، أصبحت أرقام مطالبات البطالة الأولية موضوعاً ساخناً للنقاش. بعد بضعة أسابيع من الارتفاع الحاد في القيم، كان الرقم هذا الأسبوع يمثل ارتفاعاً كبيراً إلى حد ما.

ومع ذلك، من المهم مراقبة المتوسط المتحرك للطلبات لمدة 4 أسابيع، حيث تميل البيانات الأولية إلى التقلب الشديد.

كما ترى أعلاه، انخفضت المطالبات الأولية بمقدار 26000 إلى 239000. ومع ذلك، ارتفع المتوسط المتحرك لمدة 4 أسابيع بمقدار 1500 إلى 257500.

هذه النقاط الاقتصادية الأقوى من المتوقع، جنباً إلى جنب مع نبرة باول المتشددة في منتدى البنك المركزي الأوروبي، دفعت السوق إلى البدء في التسعير بمعدلات أعلى قادمة.

كما رأينا أعلاه، ارتفع العائد على عامين بشكل حاد يوم الخميس، حيث تم تسعير الخزانة الأكثر حساسية للسياسة في معدلات أعلى.

تجاهلت الأسهم هذا بشكل عام يوم الخميس، مع اتجاه العديد من صناديق الاستثمار المتداولة في السوق صعودياً في الجلسة.

كان مؤشر ناسداك منخفضاً قليلاً في الجلسة، ويمكن أن يقوم ببناء علم هبوطي قصير هنا. ومع ذلك، فإن حركة السعر الفردي من الشركات الكبرى مثل AAPL و TSLA و AMZN لا تبدو سيئة للغاية.

ومع اقتراب الأسبوع المقبل، لاحظ أن الأسواق سيكون لها نصف يوم الاثنين، وستغلق يوم الثلاثاء، احتفالاً بعيد الاستقلال في الولايات المتحدة.

أسهم البيتكوين المكشوفة

لقد كان أسبوعاً مثيراً للاهتمام من حركة السعر لأسهم بيتكوين المكشوفة حيث يتم دمج البيتكوين بشكل جانبي.

وبعض الأسماء، مثل Hut 8 ، أفضل لاعب في هذه المجموعة، مرّت بأسابيع قوية جداً، ويبدو أن هذه إشارة واضحة على التحول في المعنويات الذي حدث خلال الأسابيع القليلة الماضية.

ومن الواضح أن المؤسسات تبني مواقع في بعض هذه الأسماء. هذه المجموعة الصناعية غير سائلة إلى حد ما، لذلك يصعب إخفاء الشراء المؤسسي.

وتخبرنا الرسوم البيانية مثل HUT و BTBT و MARA و COIN و HIVE و IREN و BTDR بأن الصناديق تبحث عن عرض BTC اتجاهي.

ضع في اعتبارك أن الكثير من الصناديق ليس لديها القدرة على الخروج وشراء البيتكوين الفوري. بعض الصناديق عبارة عن حقوق ملكية فقط، ومعظمها يجب أن يحصل على موافقة مجلس الإدارة، والشركاء، والمستثمرين، وما إلى ذلك قبل أن يتمكنوا من شراء شيء جديد.

توفر أسهم البيتكوين المكشوفة طريقة يمكن تبريرها بسهولة للتعرض لحركة سعر البيتكوين، القائمة أدناه هي الأسماء التي يبدو أنها مفضلة في الوقت الحالي.

كما ترون أعلاه، شهدت العديد من أسهم البيتكوين المكشوفة أسابيع طويلة، وتتصدر القائمة Coinbase (COIN)، والتي شهدت ارتفاعاً في الطلب حيث أن العديد من ملفات ETF هذه قد حددت كوين بيس كوصي.

التحليل الفني للبيتكوين

على الرغم من هجمة الأخبار، شهدت البيتكوين أسبوعاً هادئاً من حركة السعر.

من المؤكد أنه كان هناك بعض التقلب، في أعقاب أخبار نفقات الاستهلاك الشخصي ثم تعليقات لجنة الأوراق المالية والبورصات. ومع ذلك، فإن BTC صامدة.

قبل يوم الجمعة، كانت BTC تشهد انكماشاً في التقلب، مع تجفيف الحجم. ويبدوأن حركة السعر كانت صعودية للغاية.

والآن بعد أن أعربت لجنة الأوراق المالية والبورصات عن انتقادها لإيداعات مؤسسة التدريب الأوروبية، عاد الحجم إلى الأصول، مع حدوث بعض التقلبات الكبيرة في السعر.

وبشكل عام، تميل عطلات نهاية الأسبوع إلى أن تكون فترات تقلب / حجم منخفضة، حيث أن العديد من مديري الصناديق والمتداولين خارج مكاتبهم. ومع ذلك، تميل البيتكوين إلى تحدي التوقعات باستمرار.

البيتكوين على السلسلة والمشتقات

بعد قضاء بضعة أيام في العبث بالسعر المحقق لحامل المدى القصير (STH RP)، قامت BTC مرة أخرى بنزع مستوى الدعم هذا.

حدثت هذه الخطوة في أعقاب إعلان بلاك روك أنهم يسعون للحصول على Bitcoin ETF. من قبيل الصدفة، حدث ارتداد STH RP في وقت سابق من هذا العام في أعقاب انهيار بنك Silicon Valley.

يمكن للمرء أن يجادل بأن تحركات السعر هذه كانت مرتبطة بشكل أكبر بالأحداث الإخبارية المذكورة أعلاه، وكانت بالتأكيد إلى حد ما، ولكن يمكننا أن نكون واثقين استنادًا إلى سلوك السوق التاريخي أن STH RP ستستمر في تقديم الدعم للمضي قدماً.

إلى جانب STH RP، كان العدوانية المتزايدة في تراكم BTC من الكيانات الصغيرة على السلسلة (.01 – 1 BTC) مؤشراً رائعاً للقيعان المحلية.

يوضح هذا الرسم البياني بوضوح فكرة “شراء عند الانخفاض”، حيث يزداد الطلب استجابة لانخفاض السعر، مكوناُ قاعاً محلياً.

قد يشعر البعض بالقلق من أن حركة السعر لهذا العام لا تختلف عن عام 2019، وهو بعيد كل البعد عن الحقيقة.

عند تعديل الأرباح المحققة للقيمة السوقية، يمكنك أن ترى فرقاً واضحاً بين الحين والآخر. المستخدمون الذين احتفظوا ببيتكوين خلال تقلبات العام الماضي ليس لديهم أي مصلحة في “جني الأرباح” عند 30 ألف دولار.

لا يمكن أن تكون التوقعات على المدى المتوسط إلى الطويل أكثر تفاؤلاً بالنظر إلى أن سد رأس المال المؤسسي على وشك الانهيار، وأن النصف على بعد أقل من عام، وقضايا الملاءة المالية للنظام المصرفي الأمريكي تعني أن تخفيضات أسعار الفائدة والتيسير الكمي سيكون لهما للاستئناف في وقت ما (الجدول الزمني غير مؤكد).

منذ يونيو 2022، كان أساس التكلفة الإجمالية للسوق (السعر المحقق) أقل من أساس التكلفة الإجمالية لحاملي الأسهم على المدى الطويل (السعر المحقق لحامله على المدى الطويل). نحن على وشك رؤية تقاطع صعودي حيث ينخفض LTH RP إلى ما دون RP.

كان هذا تاريخياً مؤشراً متأخراً قليلاً في الإشارة إلى نهاية سوق هابطة. التأكيد النهائي إذا صح التعبير.

قفزت الفائدة المفتوحة على العقود الآجلة الدائمة بشكل ملحوظ في أعقاب ارتفاع الأسعار حيث يسعى المستثمرون إلى الاستفادة من الزيادة في التقلبات. كما زاد الاهتمام المفتوح كنسبة مئوية من إجمالي القيمة السوقية أيضاً، واستمراراً في الزيادة المطردة في الرافعة المالية الإجمالية التي كنا نلاحظها خلال الأشهر القليلة الماضية.

بعد الزيادة الطفيفة خلال الربع الأول من عام 2023، أصبح مقدار BTC في البورصات الآن أقل مما كان عليه في بداية العام، واستمراراً في الاتجاه الذي سيطر على عام 2022. يتفهم السوق ببطء طبيعة البيتكوين النادرة.

تعدين البيتكوين

في يوم الاثنين من هذا الأسبوع، أعلنت Riot Platforms، ثاني أكبر شركة تعدين بيتكوين يتم تداولها علناً في العالم، أنها تشتري 33000 جهاز جديد من MicroBT، منافس Bitmain.

كانت هذه صفقة ضخمة لعشاق MicroBT وWhatsminer. ببطء ولكن بثبات، تخسر Bitmain قوتها أمام منافس موثوق للغاية. بفضل Blockware Marketplace، يمكن للمعدنين الآن عرض وتقييم وتداول كل من Antminers و Whatsminers بسرعة.

المستقبل: الطاقة والبيتكوين

توقع العديد من خبراء تعدين البيتكوين أن شركات الطاقة الكبيرة ستبدأ في النهاية في القيام بعمليات الاندماج والاستحواذ في مجال تعدين البيتكوين. كانت شركات الطاقة المربحة التي تشتري معدني البيتكوين المتعثرين للغاية في نهاية عام 2022 بمثابة لعبة رائعة، لكنها لم تحدث.

من الممكن أيضاً أن تكون شركات الطاقة الكبيرة بطيئة للغاية في القيام بتأرجح خطير في تعدين البيتكوين. ربما يتطلب الأمر سوقاً صاعداً آخر ضخمًا لتحقيق الفرص.

وإذا استمرت البيتكوين في سباق صعودي في 2024/2025 وتجاوزت 500000 دولار BTC، فقد يتم تداول شركات التعدين العامة الكبيرة مثل RIOT و MARA مقابل 50 مليار دولار – 100 مليار دولار.

في تلك المرحلة، سيكون المعدنين العموميون الكبار هم من يشترون بعض شركات الطاقة متوسطة الحجم.

جاذبية الطاقة

الرسم البياني المقدم، يصور العلاقة بين تكلفة إنتاج البيتكوين وسعره في السوق. يسهل النموذج تحديد حالات ذروة الشراء أو ذروة البيع لعملة البيتكوين، مما يجعلها أداة قيمة لتصور اتجاهات الأسعار.