إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (88)

لقد كان الأسبوع هادئاً على مستوى الاقتصاد الكلي، لذلك هناك الكثير لمناقشته في تقريرنا هذا الأسبوع، حيث أن معظم الأخبار يسيطر عليها الخوف المتزايد بشأن حالة سقف الديون الأمريكية، وكما تعلمون، الوقت يمر أمام صانعي السياسة لإبرام صفقة تمنح وزارة الخزانة مساحة كافية لسداد التزامات الديون.

وهناك مساران أساسيان أمام الولايات المتحدة لخفض العجز أو خفض الإنفاق أو زيادة الضرائب، ومن المحتمل، أن تتضمن الصفقة التي تم إبرامها مزيجاً من الاثنين.

وبينما يبدو أنه لم يتم إحراز أي تقدم ملموس، أعادت وزارة الخزانة التأكيد على اعتقادها بأن الولايات المتحدة ستتخلف عن سداد التزامات خدمة الديون في الأول من يونيو أو بالقرب منه (أسبوع واحد من أمس).

ومن المحتمل أن يكون هذا تقديراً متحفظاً بعض الشيء، وكرر جولدمان ساكس أنهم وجدوا أن التاريخ الافتراضي هو 8-9 يونيو.

بسبب المفاوضات الجارية في الكونجرس، تم استنفاد الحساب العام للخزانة في الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير، ولدى وزارة الخزانة الآن ما يقرب من 70 مليار دولار نقداً متبقية في حسابها العام.

وبمجرد نفاد هذا الحساب، لن يكون لديهم أي وسيلة لدفع الفائدة على سندات الخزانة، وبمجرد فقدان دفعة واحدة، سيتم تصنيفهم على أنهم متخلفون عن السداد.

حيث قام السوق بتسعير هذا السيناريو إلى حد ما، وإحدى الطرق التي نتتبعها هي النظر إلى فروق أسعار سندات الخزانة.

يتضمن الرسم البياني أعلاه عائد أذون الخزانة لمدة شهر واحد من عائد 3 أشهر، وفي سوق سليم، يكون هذا السبريد إيجابياً حيث تميل السندات ذات آجال الاستحقاق الأطول إلى تحقيق عائد أعلى من السندات ذات الأجل القصير.

وفي سيناريو التخلف عن السداد، فإن السندات ذات الاستحقاق الأقصر ستتخلف عن السداد أولاً، كما ترون أعلاه، ارتفع عائد فاتورة الشهر بشكل ملحوظ فوق 3 أشهر في الأسابيع الأخيرة.

وهذا هو سعر السوق لإمكانية حدوث سيناريو افتراضي قصير الأجل، مع ذلك، لا يزال المستثمرون واثقين إلى حد ما من أنه سيتم إبرام صفقة لرفع السقف.

ويأتي القلق الحقيقي عند التفكير في الشكل الذي ستبدو عليه ظروف السيولة بعد الاتفاق على الصفقة، الهدف من هذه الصفقة هو تزويد الخزانة بمساحة كافية لزيادة رصيد الحساب العام.

فكيف ترفع الخزانة رأس المال؟ بشكل عام يتم ذلك من خلال إصدار السندات.

ولذا عندما تصدر الخزانة السندات، من يشتريها عادة؟ حسناً، في سوق مثالي، يتم شراء سندات الخزانة الصادرة حديثاً من قبل البنوك باستخدام احتياطياتها، ومع ذلك، في عام 2023، تكون احتياطيات البنوك منخفضة للغاية (فكر في الأزمة المصرفية الحالية).

اعتباراً من الربع الأول من عام 2023، انخفض نمو النطاق الثاني إلى أقل من 2.6% على أساس سنوي، وهو أكبر انخفاض له على الإطلاق (بدأت البيانات في عام 1959).

باختصار، تشير العديد من الدلائل إلى حدوث انخفاض حاد في السيولة النقدية في عام 2023، يتوقع المصرفيون ذلك بوضوح، حيث استمرت ظروف الائتمان في التشديد في الأسابيع الأخيرة.

يوضح الرسم البياني أعلاه مقدار القروض التجارية والصناعية المستحقة من البنوك الأمريكية، كما ترى، بدأ الائتمان في الانخفاض هنا.

مع استمرار رفع أسعار الفائدة على مدار الـ 14 شهراً الماضية تقريباً، انخفضت الجدارة الائتمانية بشكل حاد، بدأت البنوك الآن في تقديم ائتمان أقل للشركات والمستهلكين على حد سواء.

هذا المزيج من تشديد شروط الائتمان وانخفاض السيولة يخلق قصة ركود يلوح في الأفق للولايات المتحدة، ما إذا كان سيتم تجنب هذا أم لا لم يتضح بعد.

ومع ذلك، أظهر مؤشر مديري المشتريات إشارات على تحسن الظروف الاقتصادية في الولايات المتحدة.

تلك البنوك التي لديها احتياطيات كافية لشراء سندات الخزانة الصادرة حديثًا ستفعل ذلك، وبالتالي تسحب سيولة نقدية من النظام المصرفي، والاحتياطي الفيدرالي أيضاً في خضم انكماش ميزانيته العمومية في الوقت الحالي (تشديد كمي)، مما يخلق تأثيراً سلبياً مزدوجاً على السيولة في الولايات المتحدة.

كما ترون أعلاه، فإن أحدث إصدار لمؤشر مديري المشتريات المركب للفلاش، والذي تم إصداره يوم الأربعاء، يقع عند 54.5، وهو أعلى بكثير من التقديرات عند 50.0.

هذا يشير إلى أن إنتاج القطاع الخاص قوي جداً اعتباراً من مايو 2023، كما لا يشير بالتأكيد إلى الركود، كان هذا النمو مدفوعاً بشكل أساسي بقطاع الخدمات، في حين نما جانب التصنيع بشكل طفيف فقط.

أظهرت الأسهم مستويات استثنائية من المرونة، على الرغم من المخاوف الواضحة بشأن السيولة، عاد مؤشر ناسداك مرة أخرى من خلال 12،700 دولار لأول مرة منذ أغسطس 2022.

كان مؤشر ناسداك مؤشراً رائداً في الآونة الأخيرة، حيث يتحول السرد بين المستثمرين المؤسسيين نحو مواقف المخاطرة، وقد جاء هذا على خلفية الأرباح القوية من العديد من الأسماء الكبيرة.

يقودنا هذا المستوى من الامتداد، مقترناً بالمشاعر المحمومة (انظر أدناه) إلى الاعتقاد بأننا قد نكون على وشك تراجع الأسهم، علاوة على ذلك، يقترب المؤشر من متوسط متحرك أسبوعي رئيسي للغاية.

كما ترون أعلاه، فإن مؤشر ناسداك أقل بنسبة 1.57% فقط من المتوسط المتحرك البسيط لمدة 100 أسبوع، وهذا مكان منطقي حيث يمكننا أن نرى وجود عمليات بيع كبيرة تدخل السوق.

ومع ذلك، يبدو أن المؤشر هو امتداد للعديد من المتوسطات المتحركة الرئيسية، وبالتحديد، ارتفع المؤشر الآن بنسبة 5% تقريباً فوق المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يوماً.

كما ذكرنا للتو، نمت المشاعر أيضاً لتصبح محمومة جداً خلال الفترة الأخيرة، حيث انخفضت نسبة البيع /الشراء للأسهم فقط إلى حوالي 0.66، وهو أدنى مستوى لها منذ أن بدأ السوق ارتفاعه في يناير.

ويوضح لنا هذا أن غالبية صفقات المشتقات التي يتم وضعها في الجانب الصاعد، في حين أن هذا، جنباً إلى جنب مع ارتفاع العائدات، يشير إلى أننا من المحتمل أن نتراجع قريباً، لا يزال هناك متسع كبير لهذا المؤشر للتحرك هبوطياً.

ويقول المثل القديم، “لمجرد أن السهم في منطقة ذروة الشراء لا يعني أنه لا يمكن أن يصبح في منطقة ذروة الشراء”.

أظهر السوق قوته يومي الأربعاء والخميس، صباح الأربعاء فجوة مؤشر ناسداك، ومع ذلك كان قادراً على الانعكاس والإغلاق فوق 10 أيام، وصعد المؤشر يوم الخميس 1.78% ولم ينظر إلى الوراء.

لاحظ أن الأسواق الأمريكية ستغلق يوم الاثنين احتفالاً بيوم الذكرى.

الأسهم المعرضة للبيتكوين

على الرغم من حركة السعر الضعيفة إلى حد ما من البيتكوين الفوري، أظهر العديد من معدني البيتكوين قوة استثنائية هذا الأسبوع.

الأسماء التي تبرز من حيث القوة النسبية هي: CLSK و BTBT و RIOT و HUT.

تعد CLSK من بين أقوى شركات التعدين، من منظور هيكل السعر، لعدة أشهر حتى الآن، حيث استمرت هذه القوة هذا الأسبوع، وجاءت CLSK ضمن 0.07 دولار فقط من أعلى مستوياتها منذ بداية العام وحتى تاريخه.

ومن الواضح أن السوق يكافئ المعدنين الذين استفادوا من ASICs الرخيصة ولم يكن لديهم ديون كبيرة في العام الماضي.

من المهم جداً الانتباه إلى حركة السعر بالنسبة إلى للمعدنين الآخرين في المجموعة، وعملة البيتكوين نفسها، ومن المرجح أن تكون تلك الأسماء التي تظهر قوة RS قوية هي تلك التي تقدم أفضل أداء بمجرد أن تبدأ عملة البيتكوين بالفعل.

أعلاه، كما هو الحال دائماً، هو الجدول الذي يقارن أداء يومي الاثنين والخميس للعديد من الأسهم المعرضة لعملة البيتكوين.

التحليل الفني للبيتكوين

بعد أسبوعين من حركة الأسعار الجانبية، رأينا البيتكوين ينهار في البداية إلى ما دون هذا النطاق الحالي، ومع ذلك، تمكنت BTC من العثور على مشترين بحوالي 25900 دولار وما زالت حتى الآن صامدة بشكل لائق.

على الرغم من أن 25300 دولار هي منطقة الدعم الأكثر منطقية لـ BTC، يبدو أن السعر قد تفاعل بشكل جيد مع اختبار حوالي 25900 دولار، وارتفع حجم التداول قليلاً هذا الصباح، حيث ارتفع السعر مرة أخرى إلى المتوسط المتحرك لـ 10 أيام.

ومع الاقتراب من عطلة نهاية الأسبوع الطويلة، ما زال التركيز على 25300 دولار، لكن أيضاً هناك تطلع إلى استراحة نظيفة أعلى من 10 أيام.

حيث تميل المتوسطات المتحركة المتراجعة إلى جذب المزيد من البائعين أكثر من المشترين، لذا فإن الاختراق فوق ذلك قد يؤكد اندفاعاً جديداً خلال الأيام القادمة.

قد يأتي التأكيد الكامل لاتجاه صعودي جديد قصير الأجل من اختراق فوق خط الاتجاه العلوي الهابط الحالي، عند حوالي 28000 دولار.

البيتكوين على السلسلة والمشتقات

بعد شهرين من حركة السعر الجانبي / الهبوطي، تقترب BTC من اختبار الدعم للمرة الثانية في عام 2023، وفي مارس من هذا العام، وجدت BTC دعماً بسعر قصير الأجل لحاملها (على أساس التكلفة) عند علامة 20000 دولار تقريباً، وخرجت BTC من هذا المستوى بنسبة 40% في غضون أسبوع.

الآن السعر والحامل قصير الأجل المحققان في حدود 1000 دولار من بعضهما البعض، مع اختبار دعم يلوح في الأفق حول مستوى 26000 دولار.

يعد أساس التكلفة لأصحاب المدى القصير مستوى مهماً للأسباب التالية:

• السعر محدد بالهامش.
• يمتلك حاملو المدى القصير تقارباً نفسيللشراء أو البيع على أساس التكلفة الخاصة بهم.

وكما سنتطرق لاحقاً، فإن حاملي الأسهم على المدى الطويل لا يلينون في رغبتهم في HODL، وهذا يدل على اعتقادهم أن بيع BTC بالسعر الحالي له تكلفة فرصة عالية، حيث استسلمت أضعف الأيدي من السوق ويبدو أنه تم إنشاء أرضية.

على الجانب الآخر، تأتي غالبية النشاط على السلسلة من حامليها على المدى القصير، ويمكن أن يوفر فحص سلوكهم أدلة على المكان الذي قد يتجه السعر إليه على المدى القصير، لقد رأينا بالفعل حاملي المدى القصير يدافعون عن أساس التكلفة مرة واحدة هذا العام، والوضع الراهن هو أنهم سيفعلون ذلك مرة أخرى.

تقيس نسبة ربح الإنتاج المنفق (SOPR) ما إذا كان يتم نقل العملات بسعر أعلى أو أقل من السعر الذي تم الحصول عليه عنده لأول مرة.

وبالنظر إلى STH SOPR، يمكننا أن نرى السلوك المذكور أعلاه (الدفاع عن أساس التكلفة في الأسواق الصاعدة، ورفض أساس التكلفة في الأسواق الهابطة).

بعد فترة وجيزة من العملات تتحرك بخسارة، عاد STH SOPR الآن إلى ما فوق 1، ويعد هذا صعودياً لحركة السعر على المدى القريب حيث يُظهر أن الاستسلام من حاملي المدى القصير قد اكتمل على الأرجح.

إلى جانب اختبار الدعم الوشيك، يشير التقلب المنخفض المحقق إلى أن السعر من المرجح أن يقوم بحركة كبيرة قريباً، والتقلبات (قياس أسبوعين) لم تكن بهذا الانخفاض منذ ما قبل القفزة مباشرة إلى 20000 دولار في يناير.

كما ذكرنا سابقاً، فإن حاملي العملات على المدى الطويل يرفضون تماماً التخلي عن عملاتهم، مما يجعل شروط العرض ضيقة للغاية، قارن هذا مع رالي 2019 الذي وزع فيه حاملي الأسهم على المدى الطويل في القوة.

وطالما استمر تقلص العرض في أيدي المستخدمين الذين أظهروا بشكل يمكن التحقق منه عدم رغبتهم في البيع بأي سعر أساساً، فلا يوجد سبب يدعو إلى الانخفاض على المدى المتوسط إلى الطويل.

تحدد مخاطر الاحتياطي هذا التأثير، في النقاط التي ينخفض فيها السعر ويتقلص العرض إلى أصحاب الحياد بشأن السعر، فهذه علامة على انخفاض مستوى المخاطرة، يمكنك أن ترى بوضوح الاختلاف الشاسع في ظروف السوق من الآن وحتى عام 2019.

كلما تحركت BTC بشكل جانبي لفترة أطول دون أن يتنازل أصحابها على المدى الطويل عن قناعتهم، كلما زاد تضخيم حركة السعر الصعودية كلما ظهر محفز صعودي، سواء كان هذا المحفز ناتجاً عن الماكرو أو محرضاً إلى النصف.

من ناحية المشتقات، لا يوجد شيء يثير القلق في الوقت الحالي.

تحركت الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة الدائمة بشكل جانبي خلال الشهر الماضي، على أساس تعديل القيمة السوقية للسوق، فقد اتجهت نحو الأعلى قليلاً خلال هذا الوقت، ومن المفهوم أن السعر قد اتجه نحو الانخفاض قليلاً على التوالي.

نحن لا نرى المتداولين يندفعون لفتح عقود المشتقات، ومصلحة مفتوحة ثابتة، خاصة أثناء حركة الأسعار غير المتقلبة نسبياً، فقط إشارات إلى أن العقود الحالية تظل مفتوحة، نظراً لأن هذه العقود الآجلة دائمة، وليس لها تواريخ انتهاء الصلاحية.

من غير المحتمل أن نحصل على حدث تصفية ضخم يحفز السعر في أي من الاتجاهين، فعندما يكون هناك محفز، سيتم تصفية العقود الآجلة، كما هو الحال دائماً، ولكن من المرجح أن تكون عمليات التصفية استجابة لعامل التحفيز، وليس المحفز نفسه، ومن الممكن أن يؤدي التقلب إلى زيادة الاهتمام المفتوح وهو أمر سنراقبه.

تعدين البيتكوين

تفاؤل في تعدين البيتكوين

نشر Mitchell Askew تغريدة على تويتر تسلط الضوء على نقطة الانعطاف التي من المحتمل أن تشهدها صناعة تعدين البيتكوين حالياً، وإذا كنت تقوم بتعدين البيتكوين أو كنت مهتماً بالتعدين، فإن هذا يوفر خلفية رائعة للفرصة المستقبلية.

سوق رسوم التعدين

حتى قبل شهر أو نحو ذلك، كان Foundry هو مجمع التعدين الأكثر شيوعاً لتقديم 0% رسوم FPPS (الدفع الكامل لكل سهم).

هذا يعني أن المعدنين لم يتلقوا أي تباين في المدفوعات، وتفترض Foundry أن جميع مخاطر الحظ المحظورة، وفرضت Foundry رسوماً بنسبة 0% مقابل القيام بذلك، تغير هذا مؤخراً عندما رفعت Foundry رسومها.

على مدى السنوات القادمة، سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف تستمر صناعة التعدين في التطور، بدا الأمر وكأنه سباق نحو القاع خلال السنوات القليلة الماضية، لكن Foundry أثبت أن رسوم 0% ليست مستدامة على الأرجح.

ومن المتوقع أن يواصل اللاعبون في الصناعة تطوير الخدمات حول مجموعتهم، على سبيل المثال، لنشر جهازك على Blockware Marketplace، يجب عليك توجيه معدل التجزئة إلى Blockware Mining Pool.

رسوم التحويل

لسوء الحظ بالنسبة للمعدنين، فإن رسوم المعاملات أقل بكثير من ذروتها في عام 2023 منذ الجنون الترتيبي قبل بضعة أسابيع.

تاريخياً، شهدت البيتكوين ثلاث ارتفاعات هائلة في الرسوم، كانت الأولى خلال ذروة السوق الصاعدة لعام 2017، والثانية كانت ذروة السوق الصاعدة لعام 2021، والثالثة كانت الموجة الترتيبية لعام 2023.

والسؤال المهم الذي يطرح نفسه هو كيف ستبدو الرسوم لبقية عام 2023، هل سنرى مرحلة ترتيبية قوية أخرى حيث ترتفع الرسوم مرة أخرى أم أنها في الغالب بدعة عابرة؟ سيخبرنا الوقت، ولكن يبدو أن الطلب الثابت الأساسي الثابت على مساحة كتلة البيتكوين سيكون على الأرجح معاملات BTC، وليس المعاملات الترتيبية.

جاذبية الطاقة

الرسم البياني التالي، يصور العلاقة بين تكلفة إنتاج البيتكوين وسعره في السوق، ويسهل النموذج تحديد حالات ذروة الشراء أو ذروة البيع لعملة البيتكوين، مما يجعلها أداة قيمة لتصور اتجاهات السعر.