إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (75)

في صباح يوم الثلاثاء، أظهرت بيانات من BLS أن مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي ارتفع بنسبة 6.4% على أساس سنوي في شهر يناير. كان هذا الرقم أقل من 6.5% في ديسمبر، ولكنه أعلى من نسبة 6.2% التي كانت متوقعة.

استمرت أسعار المواد الغذائية في تحقيق نمو كبير على أساس سنوي، لكن معدل الزيادة استمر في الانخفاض في يناير، وشهدت أسعار الطاقة ارتفاعا طفيفا في النمو لشهر يناير، حيث وصلت إلى 8.7% مقارنة بـ 7.3% في ديسمبر.

أدى هذا إلى ترك مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 5.6% على أساس سنوي لشهر يناير.

وعلى الرغم من انخفاض نمو أسعار المواد الغذائية والطاقة، فقد شهدنا زيادة في التضخم (كنسبة مئوية على أساس سنوي) عبر عدد قليل من الفئات الأخرى.

أصبحت تكاليف المأوى مصدر قلق كبير هنا، وفي عام 2021، أنفقت الأسر الأمريكية ما يقرب من 34% من دخلها على المأوى.

كما ترون أعلاه، ارتفعت تكاليف المأوى بسرعة. في يناير، نما هذا المكون بنسبة 7.9% على أساس سنوي، وهي أكبر زيادة له منذ يونيو 1982.

مع ارتفاع أسعار الفائدة، نميل إلى رؤية زيادة مقابلة في نفقات الإيجار حيث يقوم أصحاب العقارات بنقل التكاليف المتزايدة إلى المستأجرين. علاوة على ذلك، يتعامل مكون المأوى في CPI مع جميع العقارات السكنية على أنها إيجارات، بغض النظر عما إذا كانت مؤجرة بالفعل أم لا.

ونظرا لأن المأوى يمثل نسبة كبيرة من إنفاق المستهلك، يوضح الرسم البياني أن الضغوط التضخمية لا تزال ذات صلة إلى حد كبير.

تشكل تكاليف الخدمة أيضا جزءا كبيرا من إنفاق المستهلك. يوضح الرسم البياني النمو السنوي لمكون الخدمات (باستثناء خدمات الطاقة) في مؤشر أسعار المستهلكين.

يأخذ مكون الخدمات في الاعتبار تكلفة الخدمة الطبية وخدمة الإنترنت وخدمة السيارات وما إلى ذلك. كما ترى، ارتفع هذا المكون بنسبة 7.2% اعتبارا من يناير 2022.

من المحتمل أن يكون للتأثير المشترك لارتفاع تكاليف الخدمة والمأوى تأثير كبير على رقم مبيعات التجزئة الذي حصلنا عليه يوم الأربعاء.

وفقا للتقديرات المتقدمة لمكتب الإحصاء الأمريكي، نمت مبيعات التجزئة بنسبة 3% في يناير. كان هذا أعلى من معدل النمو -1.1% في ديسمبر، وأعلى بكثير من التقديرات عند 1.8%.

يظهر الرسم البياني تغيير شهري لمبيعات التجزئة، وتشير المناطق المظللة إلى فترات الركود في الولايات المتحدة. كما ترى، عادة ما تكون فترات الركود مصحوبة بتباطؤ في المبيعات، وهذا منطقي لأنه إذا كان المستهلكون يشترون أقل، أو يبيع تجار التجزئة أقل، فإننا نرى عموما انخفاضا في ناتج الاقتصاد. لشهر يناير، من المتوقع أن تكون مبيعات التجزئة عند أعلى مستوى لها منذ مارس 2021.

نمت كل فئة تم اعتبارها لقياس مبيعات التجزئة في يناير، مع زيادة الإنفاق على الخدمات الغذائية (المطاعم) بنسبة 7.2%. كان هذا أكبر شهر نمو منذ إعادة افتتاح عام 2021 في أعقاب الوباء.

بشكل عام، يُظهر صدور البيانات الاقتصادية الرئيسية هذا الأسبوع شيئين:

1- لا يزال التضخم يمثل تهديدا كبيرا بناء على عدد قليل من فئات الإنفاق الرئيسية

2- المستهلكون ينفقون أكثر مما يتوقعون

هذان العاملان يخلصان إلى نفس النتيجة، من المرجح أن يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة أعلى مما كان متوقعا في السابق.

علاوة على ذلك، أظهر تقرير الديون والائتمان الأسري الصادر يوم الخميس عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن مستويات الديون لا تزال تنمو في الربع الرابع، على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة.

هذا وقد وصلت ديون بطاقات الائتمان إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 986 مليار دولار. لقد لاحظنا ارتفاعا في حالات التأخر في السداد (المدفوعات> 30 يوما بعد تاريخ الاستحقاق)، لكنها لا تزال دون مستويات ما قبل الوباء.

تم إصدار بيانات مؤشر أسعار المنتجين لشهر يناير أيضا يوم الخميس، وجاء مؤشر أسعار المنتجين عند 6.0% على أساس سنوي، بانخفاض من 6.2% في ديسمبر ولكنه أعلى من التقديرات الإجماعية عند 5.4%.

يوضح لنا هذا مرة أخرى أنه على الرغم من انخفاض الأرقام الرئيسية عن الشهر الماضي، فإن التضخم أكثر ثباتا مما كان متوقعا.

نظرا لارتفاع مستويات الديون أثناء وجوده في بيئة مالية مقيدة، وبقاء التضخم مرتفعا بقوة، فإننا نرى سببا آخر وراء احتمال إجبار بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة لفترة أطول.

سيتفق سوق السندات مع هذا الاستنتاج، حيث تستمر العائدات في الارتفاع عبر المنحنى هذا الأسبوع.

إذا كانت التكاليف ترتفع وكان طلب المستهلكين قويا، فمن الواضح أن ذلك يخلق حافزا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة أعلى من أجل استعادة “استقرار الأسعار” بشكل فعال، وإذا كان السوق يتوقع أن تكون المعدلات أعلى في المستقبل، فهذا يعني أن أسعار السندات ستنخفض وبالتالي سترتفع العوائد.

يؤدي هذا أيضا إلى إنشاء طلب على الدولار حيث يسعى المستثمرون في جميع أنحاء العالم إلى تحقيق عائد تاريخي مرتفع من سندات الخزانة الأمريكية.

اعتبارا من إغلاق يوم الخميس، ارتفع عائد السنتين بنسبة 0.125%، وارتفع عائد 10 سنوات بنسبة 0.123%، وارتفع DXY بنحو 0.5% خلال الأسبوع.

تميل العائدات المرتفعة والقيمة النسبية بالدولار الأمريكي إلى ممارسة ضغط هبوطي على الأصول الخطرة مثل الأسهم والأصول المشفرة لعدة أسباب، وبكل بساطة، تعني زيادة العائدات أنه يمكن للمستثمرين كسب عوائد أعلى مقابل مخاطر أقل من امتلاك الأسهم.

بعد تراجع الأسبوع الماضي إلى ما دون المتوسط المتحرك لـ 10 أيام، أظهر مؤشر ناسداك بعض القوة الجادة عندما ارتد صعوديا في وقت سابق من الأسبوع.

ومع ذلك، فإن انعكاس الاتجاه الصعودي يوم الأربعاء جاء على ضوء حجم التداول، عند دمجها مع ديناميكيات العائد التي تمت مناقشتها سابقا، يمكن أن تشير إلى مخاطر هبوط كبيرة لمؤشرات الأسهم.

شهد مؤشر ناسداك إغلاقا ضعيفا للغاية يوم الخميس، مما أدى إلى محو كل التقدم المحرز نحو سد الفجوة وإغلاق هبوطي بنسبة -1.78% خلال اليوم.

في الوقت الحالي، يبدو أن المستثمرين ذوي الدخل الثابت قلقون بشأن المعدلات المرتفعة في المستقبل، يبدو أن حركة أسعار الأصول الخطرة تتجاهل هذه المخاوف، وبدلا من ذلك تراهن على حدوث هبوط ناعم (أو عدم هبوط) للاقتصاد الأمريكي.

قد يكون إغلاق يوم الخميس مؤشرا على أن الأصول الخطرة ستتبع خطى الدخل الثابت، ولكن لا يزال هناك الكثير لنراه.

بعد كل ما قيل، يبدو أن المستثمرين في حيرة من أمرهم هنا. تشير بعض نقاط البيانات الاقتصادية إلينا في اتجاهات مختلفة، ويبدو أن الناس ينتظرون مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي للتوجيه.

ومن المرجح أن تكون مخاطر الهبوط عند أعلى مستوياتها في عام 2023، ومع تصريح مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بأنهم دعموا 50 نقطة أساس في فبراير، سيكون من الحكمة أن يظل المستثمرون يقظين.

لاحظ أيضا أن اليوم (2/17) هو انتهاء صلاحية الخيارات والذي من المحتمل أن يؤدي إلى تقلبات.

العملات المشفرة المكشوفة

كان الأسبوع غريبا أيضا في حركة الأسعار بين الأسهم المكشوفة للعملات المشفرة مع ارتفاع البيتكوين بأكثر من 9% على مدار الأسبوع اعتبارا من صباح يوم الجمعة.

أعلنت كل من Iris Energy (IREN) و Cleanspark (CLSK) عن زيادة طاقتها التعدينية في عام 2023، وأعلنت IREN أنها تضاعف معدل التجزئة لديها ثلاث مرات تقريبا، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهمها بنسبة 136% تقريبا هذا الأسبوع (اعتبارا من إغلاق يوم الخميس).

وكان لدى SDIG أيضا أسبوعا قويا حيث قدموا تحديثا حول إعادة هيكلة رأس المال.

علاوة على ذلك، إذا تمكنت البيتكوين (BTC) من الحفاظ على هذه المستويات، ثم توجهت إلى الأعلى، فيمكننا أن نرى بعض حركة السعر المجنونة من هذه الأسماء.

أعلاه، كما هو الحال دائما، توجد ورقة إكسل التي تقارن حركة الأسعار من الاثنين إلى الخميس للعديد من الأسهم المشفرة.

التحليل الفني للبيتكوين

بعد الضعف قصير المدى الذي ظهر الأسبوع الماضي، كان أسبوعا قويا للغاية من حركة سعر البيتكوين.
على الرغم من وضع شمعة انعكاس سلبي كبيرة يوم الخميس، لا تزال BTC أعلى من 24000 دولار، وهذا مثير للإعجاب نظرا للديناميكيات التي تمت مناقشتها في قسم “التحديث العام للسوق” أعلاه.

لاحظنا الأسبوع الماضي أننا نرغب في رؤية المشترين يتدخلون بحوالي 21500 دولار. هذا هو بالضبط ما رأيناه مع ارتداد BTC عند 21355 دولارا هذا الأسبوع.

بعد ذلك، واجهت البيتكوين البائعين بعد أن تجاوزت 25000 دولار لأول مرة منذ 15 أغسطس 2022. من المحتمل أن يكون هذا مستوى صعبا لاختراقها بشكل مستدام.

الأرقام الكاملة الكبيرة مثل 25000 دولار، 50000 دولار، 100000 دولار، وما إلى ذلك هي ما نشير إليه في العمل باسم مستويات ليفرمور، وتعتبر هذه مناطق جذابة من الناحية النفسية للبائعين للخروج منها، أو للمشترين للتدخل.

علاوة على ذلك، أصبح سعر الـ 25000 دولار مستوى دعم ومقاومة رئيسي في عام 2022، كما هو موضح في الرسم البياني أعلاه. كلما زاد حجم الدعم / المقاومة السابق، كان من الصعب اختراقه.

وأن السيناريو الأكثر احتمالية على المدى القصير هو دمج متقطع جانبيا بين 21500 دولار و 25000 دولار. سيسمح هذا لـ BTC بتدعيم المكاسب التي تحققت على مدار 1.5 شهرا الماضية والقضاء على المشاعر الصعودية إلى حد كبير.

ومع ذلك، لن نستبعد السيناريوهات الأخرى، ويجب أن يراقب المخادعون عن كثب حركة السعر في هذا النوع من البيئة.

البيتكوين على السلسلة والمشتقات

لقد تم وضع ارتفاع هذا الأسبوع (تقريبا) في مكان يمكننا فيه تحديد القاع بناء على البيانات عبر السلسلة.

السعر المدرك لحامل المدى القصير على وشك تجاوز السعر المحقق، والذي في كل مرة يتبين أنه إشارة قاع. الإشارة التي تميل إلى الحدوث عند قيعان السوق الهابطة هي انخفاض السعر إلى ما دون السعر المحقق (المؤشر الرمادي) ثم استعادته (المؤشر الأصفر9، لقد حدث هذا بالفعل.

وكما هو معروف، فإن القاسم المشترك بين الأسواق الهابطة هو أصحاب المدى الطويل الذين يخدمون كمشترين / HODLers الملاذ الأخير، ونظرا لأن هذه الكيانات، التي تمت إدانتها في عرض القيمة طويلة الأجل لـ BTC، تجمع نسبة متزايدة من العرض الشحيح تماما، ولا ترغب في البيع، في النهاية، يجف البائعون ولا يوجد مكان يذهبون إليه سوى الارتفاع.

على الرغم من ارتفاع BTC بنسبة 45% منذ بداية العام، إلا أن حاملي العملات على المدى الطويل لم يبدأوا بعد في بيع العملات الرقمية. في الواقع، هم لا يزالون في نظام التراكم الإيجابي الصافي. بالنظر إلى حقيقة أن أخفض مستوى على الإطلاق (LTHs) لا تزال لا تبيع، فإن حالة السوق من منظور العرض / الطلب لا تزال مواتية للسعر الذي يجب أن يرتفع. حتى نرى بعضا من هذا العرض يبدأ في ترك أيدي LTHs، فليس من غير المعقول أن نتوقع استمرار السعر في الارتفاع على المدى القصير إلى المتوسط.

تحدد مخاطر الاحتياطي هذه الفكرة. تشير القيم المنخفضة لمخاطر الاحتياطي إلى قاع “منخفض المخاطر”، كما هو الحال في السعر منخفض عن أعلى مستوى له على الإطلاق بالإضافة إلى أن نسبة كبيرة من العرض تحتفظ بها LTHs.

كما ترون، على الرغم من زيادة الأسعار، نظرا لأن العرض الذي تحتفظ به LTHs لا يزال ثابتا، ما زلنا في منطقة ذات مخاطر منخفضة / فرصة عالية تاريخيا، كما يتضح من مخاطر الاحتياطي.

نظرا لحقيقة أن العرض يتم احتوائه بواسطة LTHs، وليس لدينا سبب للاعتقاد بأن هذا سيتغير في ظل ظروف السوق الحالية، فإن النظر إلى مؤشرات الطلب يجب أن يوفر إشارة مناسبة لحركة السعر على المدى القصير.

لقد كان زخم الكيانات الجديد هو هدفنا لقياس الطلب مؤخرا. يستمر الزخم في الزيادة حيث أن المتوسط المتحرك لمدة 30 يوما للكيانات الجديدة يتخطى المتوسط المتحرك لمدة 365 يوم.

والآن لنناقش المشتقات