إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (69)

بعد أسبوعين متتاليين من أيام التداول القصيرة، وأسبوع هادئ من إصدارات البيانات الاقتصادية، ليس هناك الكثير لتحديثه لهذا الأسبوع.

حيث تم تلقي محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء، والذي لم يقدم الكثير من التغيير عما كان يتوقع المشاركون في السوق سماعه من الاحتياطي الفيدرالي، وصرح مسؤولو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنهم لا يتوقعون أي تخفيضات في أسعار الفائدة لعام 2023.

لا تميل التوقعات المستقبلية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى أن تكون دقيقة للغاية، ولكن عليك أن تقرر بنفسك ما إذا كنت تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى التمحور، أو إذا كان باول يمتلك حقا العمود الفقري لسحق الطلب.

يوم الثلاثاء، ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1% تقريبا عند الفتح، وفي غضون 10 دقائق، رأينا أن قوة ما قبل السوق جذبت البائعين حيث انعكس المؤشر ليغلق منخفضا بنسبة 0.76% خلال اليوم.

ولنكون صريحين، كان هذا غير متوقع بعض الشيء، حيث كان اليوم الأخير لبيع الأسهم لحصاد الخسائر الرأسمالية للتخفيضات الضريبية لعام 2022 في 28 ديسمبر، ولهذا السبب، اعتقد العديد من المحللين أننا سنشهد ارتفاعا قصيرا يبدأ في يناير، ويبدو أن حركة السعر من اليومين التاسع والعشرين والثلاثين كانت بمثابة إثبات مبكر لهذه النظرية.

ولكن كما تعلم على الأرجح إذا كنت قارئا ثابتا لهذه النشرة الإخبارية، نادرا ما يقوم السوق بما تتوقعه الجماهير، بناء على حركة السعر يوم الثلاثاء، يبدو أن إعادة اختبار أدنى مستوياتها في 13 أكتوبر / تشرين الأول ستظهر في البطاقات لشهر يناير.

ومع ذلك، فإن Blockware Intelligence للأسف لا يمكنها رؤية المستقبل.

هذا وقد شهد يوم الأربعاء حركة سعرية مماثلة في البداية، بدأ المؤشر في بدء الجلسة ثم تلاشى في منتصف اليوم، وعند الإغلاق، رأينا انعكاسا صعوديا، وإن كان ذلك في حجم ضعيف نسبيا.

يوم الخميس، شهدنا جلسة ضعيفة أخرى حيث أغلق مؤشر ناسداك منخفضا بنسبة 1.5% تقريبا خلال اليوم.

يوضح الرسم البياني أعلاه متوسط العائد الشهري لمؤشر S&P 500 الذي يعود تاريخه إلى عام 1900 والذي تم رسمه بجوار العوائد النهائية لعام 2022، كما ترى، كان من الواضح أنه كان عاما شديد التقلب، لذلك يمكن القول أنك قد نجوت من أصعب عام في السوق منذ الأزمة المالية لعام 2008.

كان الدافع وراء حركة السعر الضعيفة من الأسهم هو الجلسات القليلة الأضعف من سندات الخزانة ذات النضج الأقصر.

في الأسابيع الأخيرة من عام 2022، والآن في عام 2023، نشهد تحولا سرديا جاريا من سوق الدخل الثابت، في وقت سابق من عام 2022، كان السرد من سوق السندات هو أن الارتفاع الحاد في العوائد كان نتيجة للتضخم المرتفع تاريخيا.

يعني التضخم أننا نشهد انخفاضا حادا في القوة الشرائية بقيمة دولار واحد، ولهذا السبب، فإن قيمة مدفوعات الفائدة المستقبلية والمبدأ الذي سيتم استلامه من شراء السندات والاحتفاظ بها أقل.

الآن، نظرا لتسعير سرد التضخم جيدا في السوق، يبدو أن السرد يتحول نحو حركة الأسعار التقليدية للركود، في هذه الأنواع من البيئات، يسعى المستثمرون إلى الحماية من الركود عن طريق ربط أموالهم في أوراق مالية طويلة الأجل ذات دخل ثابت.

كما ذكرنا سابقا، شهدنا هذا الأسبوع ارتفاعا في عائد سندات الخزانة ذات الأجل الأقصر، وتراجع عائد السندات طويلة الأجل، ارتفع العائد على عامين بمقدار 3 نقاط أساس هذا الأسبوع، بينما انخفض عائد 10 سنوات بمقدار 16 نقطة أساس.

للتذكير، العائد والسعر انعكاسات، لذلك، انخفض سعر 2Y بينما ارتفع سعر 10Y، حيث يرى المستثمرون ارتفاعا في معدل الفائدة، ومخاطر السوق والائتمان على المدى القصير.

مع اقترابنا من الأسبوع المقبل، ضع في اعتبارك أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر سيتم إصدارها قبل ساعة واحدة من افتتاح السوق يوم الخميس، 12 يناير.

العملات المشفرة المكشوفة

مع الارتداد الطفيف الذي رأيناه من البيتكوين يوم الأربعاء، لم يكن من المفاجئ رؤية ارتداد سريع من العديد من الأسهم المشفرة.

تم بيع هذه الأسهم بقوة كبيرة في الأسابيع الأخيرة، وبالتالي لا يتطلب الأمر الكثير من ضغوط الشراء لإنتاج ارتداد حاد للأعلى، علاوة على ذلك، كانت هذه الأسماء واحدة من أسهل الأفلام القصيرة في عام 2022، وهي تحظى عموما بمستويات عالية للغاية من الاهتمام القصير.

ومع ذلك، من المحتمل ألا يكون الارتداد من أدنى مستوياتها إلى متوسطات متحركة قصيرة المدى أمرا يثير الحماس بشكل مفرط.

جاءت حركة السعر الأكثر لفتا للأنظار من المعدنين من Greenidge Generation (GREE) يوم الأربعاء، وعلى ما يبدو لا توجد أخبار، ارتفع مؤشر GREE بنسبة 72% تقريبا في وقت ما من الجلسة.

ثم وضع GREE انعكاسا كبيرا إلى حد ما ليغلق بنسبة 32%في اليوم، ومن المحتمل أن يكون هذا ببساطة نتيجة لمركز كبير عن بعد يتم بناؤه في مخزون غير سائل للغاية.

يتداول GREE فقط عند 0.40 دولار أمريكي لكل سهم ويبلغ متوسط حجم التداول اليومي 277000 دولار أمريكي.

في أخبار أخرى، تم الإفراج صباح يوم الخميس عن تأثر سيلفرغيت كابيتال بالفعل من عدوى FTX، واضطرت لبيع الأصول لتغطية ما يقرب من 8 مليارات دولار من عمليات سحب العملاء، علاوة على ذلك، كان ما يقرب من 150 مليون دولار من ودائع SI من العملاء الذين تقدموا بطلبات الإفلاس.

وبناء على هذه الأخبار، انخفضت أسهم SI بنسبة 43% تقريبا عند الإغلاق يوم أمس.

كالمعتاد، يوضح الرسم البياني أعلاه أداء العديد من العملات المشفرة من الثلاثاء إلى الخميس مقارنة بـ BTC و Valkyries Mining ETF.

التحليل الفني للبيتكوين

في عالم حركة سعر البيتكوين، ليس هناك الكثير لتحديثه هذا الأسبوع.

على الرغم من أننا شهدنا ارتدادا صغيرا بقيمة 175 دولار يوم الأربعاء، إلا أن BTC قد تحركت بشكل جانبي بشكل مستقيم منذ منتصف ديسمبر، لذلك، بينما لم تكن هناك أي تحديثات مثيرة على القيمة الفورية المقومة بالدولار، كان من المثير جدا رؤية الدرجة الطفيفة للفصل عن مؤشرات الأسهم الجارية.

يبدو أنه مع كل الأخبار الهبوطية في سوق العملات المشفرة في الأشهر الأخيرة، كان من الواضح أن المستثمرين كانوا أكثر هبوطا في العملات المشفرة مما كانوا عليه في الأسهم، أدى هذا إلى عمليات بيع قصيرة وعنيفه في نوفمبر ومنتصف ديسمبر، والآن الهدوء حيث ينتظر المستثمرون إشارات الماكرو.

في الوقت الحالي، يبدو أن 17000 دولار هو المستوى الرئيسي الذي يراقبه المستثمرون كإشارة للشراء على المدى القصير.

تحليل البيتكوين على السلسلة والمشتقات

أساس التكلفة لأصحاب المدى القصير هو الآن أقل من 18000 دولار، لن يستغرق الأمر وقتا طويلا قبل اختبار مستوى مقاومة الكلمة الرئيسية هذا.

للتكرار من الإصدارات السابقة من النشرة الإخبارية، فإننا نعتبر هذا المقياس الأكثر أهمية على السلسلة لتحديد المسار قصير المدى لسعر BTC لهذا السبب، عندما يكون السعر مساويا لأساس التكلفة لأصحاب المدى القصير، فإنهم فرصة “التعادل” عند شراء البيتكوين، لا يمتلك حاملو المدى الطويل نفس السلوك فيما يتعلق بالسعر لأنهم غير مهتمين بتحقيق مكاسب سريعة مقومة بالأوراق المالية.

باستثناء أزمة السيولة الناتجة عن الماكرو والتي تؤثر على جميع الأسواق، يمكننا أن نتوقع أن تستمر BTC في التداول بشكل جانبي نسبيا حتى تواجه مستوى المقاومة هذا.

عند التصغير، لا تزال فرصة رائعة للحصول على BTC إذا كان لديك أفق طويل، حتى لو كان السعر ينخفض مرة أخرى، فإن دخول السوق في هذه المرحلة سيمنحك أساس تكلفة أقل من غالبية المشاركين في السوق، كما يتضح من أن السعر أقل من أساس التكلفة الإجمالية للشبكة (السعر المحقق).

إن النظر إلى رسوم المعاملات يقوم بعمل جيد في تغليف بيئة السوق الحالية في البيتكوين، لم تكن الرسوم منخفضة إلى هذا الحد منذ ما قبل بداية السوق الصاعدة الأخيرة في أواخر عام 2020، وهذا يدل على الحالة “المملّة” للسوق، لقد جاءت الأيدي الضعيفة وذهبت، والطلب على المعاملات منخفض، والمشاعر السائدة هبوطية بشكل لا يصدق، وقد قدمت فرصة محدودة لشراء البيتكوين بخصم كبير.

إن موضع المتوسط المتحرك لمدة 30 يوما لرسوم المعاملات بالنسبة إلى المتوسط المتحرك لمدة 365 يوما هو إشارة نراقبها ونحن نبحث عن أي علامات على وجود حياة جديدة في السوق.

يوضح المخطط الانسيابي أدناه (المستعار من Blockware + Riot Report) الطبيعة الدورية لرسوم معاملات البيتكوين، تعمل شبكة البرق كحل قابل للتطبيق للتوسع، إلى جانب انخفاض الطلب من السوق الهابطة، وتصل رسوم المعاملات إلى قاع محلي (محتمل). المرحلة التالية من الدورة هي زيادة اعتماد البيتكوين وسعر أعلى، مما سيؤدي إلى ارتفاع رسوم معاملات الطبقة الأولى.

لقد تلاشى جنون التراكم من الكيانات الصغيرة على السلسلة في الغالب، زاد العرض الذي تحتفظ به الكيانات مع 1-10 BTC بحوالي 6800 BTC خلال الأيام السبعة الماضية مقارنة بالزيادة الأسبوعية لأكثر من 60،000 BTC في أعقاب انهيار FTX مباشرة.

لقد وصلنا إلى حد ما إلى حالة من الجمود بين المشترين والبائعين في نطاق 16.5 ألف دولار – 17 ألف دولار، وأيا كان جانب نفاد قوته أولا، سيحدد الاتجاه الذي يكسر فيه السعر، على المدى الطويل، لن ينفد جانب الشراء من قوته حيث سيستمر Bitcoin HODLers في الشراء حتى لو انخفض السعر.

لاحظ كيف أدى كل انخفاض في السعر إلى تراكم كبير بشكل متزايد من قبل HODLers، وأدى الانخفاض إلى 30 ألف دولار في مايو الماضي إلى ارتفاع في التراكم، وكان للانخفاض إلى 20 ألف دولار ارتفاعا أكبر، وكان للانخفاض إلى 16 ألف دولار ارتفاعا أكبر.

وتجدر الإشارة إلى أن التراكم الهائل تزامن مع ارتفاع طفيف في عدد العناوين النشطة.

النظرية هنا هي أن لديك مجموعتين من الناس اشتروا الغمس، الأول هو HODLers، هؤلاء هم عملة البيتكوين المتشددة الخاصة بك الذين يتراكمون طوال الوقت بغض النظر عن السعر، استراتيجية DCA اليومية، المجموعة الثانية أكثر منهجية، ليس بالضرورة شراء كل يوم ولكن في انتظار الانخفاضات الهائلة لاستخدام كميات كبيرة من رأس المال.

تدعم البيانات على السلسلة هذه النظرية، ويشير الارتفاع المفاجئ في العناوين النشطة عند الانخفاض الأولي إلى 20 ألف دولار أمريكي وكذلك الانخفاض إلى 16 ألف دولار أمريكي إلى زيادة عدد المستخدمين الذين يتراكمون على الشبكة. يُظهر الانخفاض الطفيف في العناوين النشطة أن المجموعة الثانية قد حصلت على مكدس عند مستوى السعر هذا وتنتظر الآن لمعرفة ما سيحدث. لكن التراكم الذي لا يزال إيجابيا من خلال البيع بالتجزئة يدل على HODLers الذين يعملون يوميا في DCA.

تتمتع كلتا الاستراتيجيتين، وهما DCA اليومي و “انتظار الانخفاض الهائل لتوزيع رأس المال” بجدارة. الأمر متروك لكل فرد للتعامل مع البيئة الحالية بالشكل الذي يراه مناسبا، ومع ذلك، فإن الجلوس بالسعر الحالي له قيمة موضوعية على المدى الطويل والتضحية بفرصة الشراء هنا على أمل انخفاض السعر قد يؤدي إلى حرقه.

لمواصلة العمل على موضوع تناقص النشاط وحركة الأسعار الجانبية في السوق، يكون قياس التقلبات المحققة على مدى أسبوعين عند أدنى مستوى له على الإطلاق.

كان معدل التمويل للعقود الآجلة الدائمة إيجابيا خلال الأسابيع القليلة الماضية، مما يعني أن المراكز الطويلة يجب أن تدفع بشكل دوري المراكز القصيرة.

ما لا نشهده هو تراكم ضخم في حجم العقود الآجلة جنبا إلى جنب مع معدل التمويل الإيجابي، في حين أن حجم العقود الآجلة لا يزال مرتفعا نسبيا فيما يتعلق بالقيمة السوقية لبيتكوين، لم تكن هناك زيادة كبيرة في حجم العقود الآجلة الفعلية. وهذا يوضح كذلك تضاؤل حضور المضاربين والمشاركين في السوق على المدى القصير.

الرسم البياني الأخير الذي سنعرضه هو أداء البيتكوين مقابل العملات الأخرى منذ الأزمات الكلية الأخيرة في مارس 2020. لا تزال البيتكوين مرتفعة بشكل كبير ولم تقترب أي عملة.

منذ 20 مارس 2020:

– BTC + 169%

– ستاندرد آند بورز + 65%

– NDSQ + 50%

– VNQ + 38%

– ذهب + 24%

– ARKK -19%

تعدين البيتكوين

ARBK و CORZ

Argo Blockchain و Core Scientific هما اسمان في مجال التعدين العام تلقيا مؤخرا تدفقا لرأس المال. وافقت Argo (ARBK) على بيع منشأة تعدين Helios في تكساس والعمليات المرتبطة بها لشركة Galaxy Digital مقابل 65 مليون دولار، وأدى هذا إلى انخفاض كبير في إجمالي التزاماتها ومن المحتمل أن تمكنها من البقاء في السوق الهابطة، وتلقى Core (CORZ) للتو 17 مليون دولار من Blackrock كملاحظة قابلة للتحويل، إنه لأمر مشكوك فيه إلى أي مدى سيستعيد أصحاب الأسهم الحاليون في CORZ مع إعادة هيكلة الشركة، لكن حاملي السندات القابلة للتحويل المضمون سيحصلون على حقوق ملكية من خطة إعادة الهيكلة.

استسلام المعدنين

بدأت الموجة الثانية من استسلام المعدنين في نهاية نوفمبر 2022، الآن ابتداء من العام الجديد، عاد معدل التجزئة في اتجاه صعودي، وقد يكون هذا الاستسلام المؤقت وفقا لمقياس شريط التجزئة قد انتهى تقريبا، بمجرد انتهاء تنازلات المعدنين، لم يترك ذلك تاريخيا جانبا سلبيا في المستقبل لبيتكوين.

جاذبية الطاقة

يعتمد الرسم البياني التالي على تقرير Blockware Intelligence السابق الذي يصوغ العلاقة بين سعر البيتكوين وتكلفة إنتاجها، يجعل النموذج من السهل تصور عندما يكون سعر البيتكوين محموما أو في طور الهبوط.

أسعار التعادل ASIC

يوضح الجدول أدناه المكان الذي ستصبح فيه نماذج ASIC المختلفة غير مربحة ومن المحتمل أن يتم إغلاقها بعد فترة من الزمن.

Blockware Intelligence Newsletter