إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (67)
بعد أسابيع قليلة من حركة الأسعار الجانبية، شهدنا حركات اتجاهية كبيرة نتيجة لبعض المجالات الاقتصادية الرئيسية، حيث أصدر مكتب إحصاءات العمل يوم الثلاثاء بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر نوفمبر.
ومع الإصدار الجديد، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 7.1% على أساس سنوي، وهو أقل من تقديرات المحللين الجماعية البالغة 7.3%، وأيضاً أقل من 7.7% في أكتوبر، كما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 6.0% خلال فترة 12 شهراً، وجاء أيضاً أقل من التقديرات عند 6.1%.
ومن منظور شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 0.1% عن أكتوبر وارتفع الأساسي بنسبة 0.2%، وكانت هذه الزيادات الشهرية أيضاً أقل من توقعات السوق عند 0.3% لكل من العنوان والأساسي.
عندما ننظر إلى الفئات الفردية لمؤشر أسعار المستهلك، نرى إشارات واضحة على أن التضخم قد بدأ يهدأ في الولايات المتحدة، حيث أنه في شهر نوفمبر، ما زلنا نشهد زيادات في تكاليف الغذاء والمأوى، لكننا شهدنا انخفاضاً ملحوظاً في أسعار الطاقة والسلع غير الغذائية /الطاقة والمركبات المستعملة وأجهزة الكمبيوتر والتأمين الصحي والنقل العام، على سبيل المثال لا الحصر قليل.
ويعد مكون المأوى CPI عنصراً مثيراً للاهتمام يجب مشاهدته، حيث يشكل ما يقرب من ترجيح CPI، وفي تشرين الثاني (نوفمبر)، شهدنا ارتفاعاً مستمراً في الأسعار في هذه الفئة، ولكن تجدر الإشارة إلى التأخر الذي حدث في تسعير المأوى.
تشكل تكاليف الإيجار ما يقرب من 99% من مكون المأوى، وتكلفة الإيجار ثابتة، وهناك فجوة شديدة بين انخفاض أسعار المساكن وانخفاض الإيجارات.
بشكل عام، يستغرق الأمر 12 شهراً حتى تنعكس التغييرات في سوق الإسكان في مكون المأوى في مؤشر أسعار المستهلكين، لذلك، كان التضخم السنوي قد انخفض بأكثر من 0.6% في نوفمبر من أكتوبر لأن مكون المأوى هذا يرفع مؤشر أسعار المستهلكين.
ومع ذلك، يظل التضخم مشكلة في الولايات المتحدة وفي جميع أنحاء العالم، وبالطبع، من الجيد رؤية الانخفاضات في مقاييس التضخم، لكن الأسعار لا تزال أعلى بكثير مما كانت عليه في السنوات الماضية.
حيث شهد هذا الأسبوع تحولاً هيكلياً في السرد الذي يقود الأسواق، من منظور السوق، كان عام 2022 إلى حد كبير عاماً أدت فيه أرقام التضخم إلى تحركات الأسعار.
ويمكن تفسير ذلك ببساطة من خلال فهم أن السوق يعمل بكثافة بناءً على توقعات أسعار الفائدة المستقبلية، عندما يستمر التضخم في الارتفاع، يتوقع السوق بعد ذلك أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة أكثر مما كان متوقعاً في السابق.
الآن وقد رأينا أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسية تنخفض، فقد بدأ السرد في التحول بعيداً عن ارتفاع التضخم، ونحو مدى عمق تصرفات بنك الاحتياطي الفيدرالي التي ستسبب الركود الوشيك.
من المحتمل أن يحقق بنك الاحتياطي الفيدرالي الهبوط الهادئ الغامض، ولكن بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء، يبدو أن هذا غير مرجح على نحو متزايد.
يوضح الرسم البياني أعلاه، المعروف باسم مخطط النقطة، توقعات عضو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لقيمة EOY لـ FFR في السنوات القليلة المقبلة.
وبالنظر إلى قيمة 2023، نرى أن 17/19 عضواً يرون الآن معدلات تبلغ 5.1% أو أعلى في 31 ديسمبر 2023، بزيادة عن الشهر الماضي.
وهذا من شأنه أن يفسر سبب رد فعل السوق السيئ تجاه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، على الرغم من أن حجم رفع المعدل انخفض إلى 50 نقطة أساس.
يتفق سوق العقود الآجلة إلى حد ما مع المخطط النقطي، وقد قام حالياً بتسعير ما يقرب من 55% من احتمالية أن تصل المعدلات إلى ذروتها عند 5% بحلول اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 22 مارس.
وتُظهر الخزانة لمدة عامين، والتي تعد أيضاً مؤشراً مفيداً للمعدل النهائي، معدلات بلغت ذروتها في نطاق 5% في عام 2023.
كان هذا هو الإجماع لعدة أسابيع حتى الآن، ويفسر قليلاً لماذا شهدت الأسواق ارتفاعاً مطولاً مؤخراً، ومع النطاق المستهدف لـ FFR الآن عند 4.25-4.50%، يشير السوق إلى أنهم يتوقعون ارتفاعات متتالية بمقدار 25 نقطة أساس في الأول من فبراير و 22 مارس.
من هناك، يجد السوق حالياً أن السيناريو الأكثر ترجيحاً هو أن الأسعار ستثبت عند 4.75-5.00% للفترة المتبقية من عام 2023.
طوال عام 2022، كان تركيز الاحتياطي الفيدرالي هو سرعة رفع FFR، والآن، نظراً لأن الأسعار قد تم رفعها بالفعل بسرعة كبيرة، فقد تحول التركيز إلى إيجاد مستوى السعر المناسب الذي يمكنه تحقيق أهداف الاحتياطي الفيدرالي.
سوق العمل هو المجال الرئيسي الذي ينظر إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي للإشارة إلى كيفية تأثير سياسته على الاقتصاد الأوسع، وبطبيعة الحال، يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي ملتزماً بهدف التضخم البالغ 2%، ولكن يبدو أن التوظيف كان أكثر تركيزاً يوم الأربعاء مما كان عليه في الأشهر الماضية.
في دورة السياسة الانكماشية، يرغب بنك الاحتياطي الفيدرالي في رؤية زيادة في البطالة للإشارة إلى أن المعدلات الأعلى لها تأثيرها المقصود في خفض الطلب، ولكن كما ترون أعلاه، لم نبدأ في رؤية هذا بشكل إجمالي.
يبلغ عدد مطالبات البطالة الأولية، أو عدد الأفراد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة لأول مرة بعد فقدان الوظيفة، 211000 اعتباراً من 12/10، وهذا انخفض منذ بداية العام حتى تاريخه، من 224000 في 1/1/22، حالياً، يبلغ معدل البطالة في الولايات المتحدة 3.7%.
وتجدر الإشارة، مع ذلك، إلى أن أحد الأسباب المهمة التي تجعل البطالة منخفضة للغاية يرجع إلى كيفية حساب معدل البطالة.
يتم قياس معدل البطالة من خلال النظر في عدد الأشخاص العاطلين عن العمل، ولكنهم يبحثون بنشاط عن وظيفة، المشكلة هي أن حوالي 38% من سكان الولايات المتحدة لا يبحثون عن عمل حالياً.
لذا إلى جانب النظر إلى مستويات البطالة، هناك العديد من مقاييس التوظيف الأخرى التي يمكننا تحليلها لمعرفة ما يحدث في سوق العمل.
يوضح الرسم البياني أعلاه تغيير شهرياً لمتوسط الدخل في الساعة لموظفي القطاع الخاص في الولايات المتحدة، تظهر بيانات نوفمبر الصادرة يوم الثلاثاء أن الأجور نمت بنحو 0.6% الشهر الماضي.
مرة أخرى، يوضح هذا أن التأثير المقصود للسياسة النقدية الانكماشية لم يصل بعد إلى سوق العمل، إذا كان أصحاب العمل يتوقعون بالفعل ركوداً عميقاً، فسنرى على الأرجح زيادات في البطالة، أو على الأقل انخفاضاً في الأجور.
إذا ظلت البطالة ثابتة، فمن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى قيام الاحتياطي الفيدرالي إما برفع معدلات أعلى من توقعاته الحالية، أو رفعها لفترة أطول مما هو متوقع حالياً (أو مزيج من الاثنين معاً).
استناداً إلى جميع البيانات المقدمة في هذا التقرير حتى الآن، هناك نظريتان في الأسواق حالياً:
- سيستمر جدول الارتفاع المتوقع الحالي في خفض التضخم والبدء في خفض التوظيف ، وبالتالي من المرجح أن تبلغ المعدلات ذروتها حول 5% في الربع الأول من عام 2023
- لن يكون جدول الارتفاع المتوقع الحالي كافياً لخفض العمالة بشكل ملموس أو كبح الأسعار بشكل مستدام، وبالتالي ستتجاوز المعدلات 5% في عام 2023.
استناداً إلى مخطط نقطة الاحتياطي الفيدرالي، بدأ مسؤولو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشكل واضح في التحول من النظرية رقم 1 إلى النظرية رقم 2.
وقد تسبب هذا في قيام المشاركين في السوق بتعديل نهجهم، وهو ما يمكن رؤيته في حركة السعر هذا الأسبوع.
في صباح يوم الثلاثاء، ارتفع مؤشر ناسداك حوالي 3.6% على أخبار مؤشر أسعار المستهلكين، ولكن مع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء، استخدم المشاركون في السوق السيولة لتقليل التعرض الطويل، وبالتالي انخفاض بنسبة 2.5% تقريباً من الفتح إلى الإغلاق لمؤشر ناسداك.
ثم ابتداءً من بعد ظهر الأربعاء، مع الموقف المتشدد لغالبية أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، واصل السوق انخفاضه حتى يوم الخميس، اعتباراً من إغلاق يوم الخميس، انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 6.34% عن افتتاح يوم الثلاثاء.
بعد الفشل في اختراق المقاومة عند 11500 دولار للمرة الثالثة في الشهر الماضي، استقر مؤشر ناسداك الآن تحت المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يوماً اعتباراً من إغلاق يوم الخميس.
هذا مجال يجب أن يكون فيه القراء حذرين للغاية، بينما نرى مستويات الدعم الأكثر ترجيحاً عند 10800 دولار، و 10500 دولار، و 10300 دولار، و 10000 دولار لمؤشر ناسداك، يمكن للسوق أن يبدأ بسهولة هبوطاً آخر هنا.
ومن المثير للاهتمام أن سوق السندات يخبرنا حالياً أنهم لا يشترون ما يبيعه بنك الاحتياطي الفيدرالي. بمعنى آخر، يعتقد سوق السندات أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة إلى ما بعد 5%.
وبينما اتجهت أسعار الأسهم إلى الانخفاض يوم الأربعاء، استمرت أسعار الخزانة في الارتفاع، وإذا اقتنع مستثمرو السندات بخطاب الاحتياطي الفيدرالي، لكنا قد شهدنا عمليات بيع في السندات، وبالتالي ارتفاعاً في العوائد.
من الواضح أن هذا لم يكن ما حدث، حيث انخفض عائد 2Y بشكل طفيف يوم الأربعاء، يوم الخميس، ارتفعت العوائد بشكل طفيف، ولكن لم يكن هناك تغيير هيكلي لتسفر عن تحرك هذا الأسبوع.
العملات المشفرة المكشوفة
على الرغم من القوة التي أظهرتها BTC في وقت سابق من الأسبوع، لم نر إلى حد كبير أن ضغط الشراء يترجم إلى ارتفاع أسعار الأسهم المعرضة للعملات المشفرة هذا الأسبوع.
الاستثناء من ذلك كانت عملة CORZ الرقمية.
ستتم مناقشة أخبار CORZ في قسم التعدين في هذا التقرير، ولكن كان من الصعب بالتأكيد مشاهدة ارتفاع أسهم CORZ بنسبة 218% تقريباً هذا الأسبوع.
ولكن كما ذكرنا، كانت CORZ استثناءً هذا الأسبوع، ومن المثير للاهتمام، أننا لم نر أياً من قوة BTC تتسرب إلى مجموعة الأسهم المشفرة، كما نميل عادةً إلى ذلك. من المحتمل أن يكون ارتفاع BTC هو الذي لم يشعر المستثمرون المؤسسيون بالاقتناع به.
طوال عام 2022، شهدنا ارتداد الأسهم المشفرة قبل BTC، على الأرجح من عمليات شراء BTC الأمامية للمؤسسات إلى مضاعفة الأرباح، وما إذا كان هذا سيحدث من أسفل أم لا هو تخمين أي شخص، ولكن هذا شيء يجب البحث عنه.
أعلاه، كما هو الحال دائماً، الورقة الأسبوعية التي تقارن حركة الأسعار من الاثنين إلى الخميس للعديد من الأسهم المشفرة.
التحليل الفني للبيتكوين
كما ذكرنا، رأينا قوة BTC في وقت مبكر من الأسبوع تجتذب البائعين يومي الخميس والجمعة.
بعد الارتداد الأولي فوق 50 يوماً يوم الأربعاء مع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، واجهت BTC بائعين بحوالي 18400 دولار، الآن، اعتباراً من صباح الجمعة، تنهار BTC مرة أخرى إلى ما دون المتوسطات المتحركة قصيرة المدى، مثل 10 و21 يوماً.
16700-16800 دولار هي المنطقة المنطقية التالية حيث يمكننا أن نرى تدفق المشترين، علاوة على ذلك، ستكون مستويات الدعم المنطقي التالية 16400 دولار و16000 دولار و15700 دولار و15400 دولار قبل الاختراق إلى أدنى مستويات جديدة حتى تاريخه.
حالياً، تم تثبيت VWAP من المستويات المنخفضة التي تم إنشاؤها في 11/21 عند 16،611 دولاراً، وهذا هو المجال الرئيسي الذي يراقبه فريقنا حتى تنقلب القوة على المدى القصير إلى الضعف.
إذا كانت BTC غير قادرة على الاحتفاظ بهذا AVWAP، فإن إعادة اختبار أدنى المستويات عند 15،460 دولاراً تبدو السيناريو الأكثر احتمالية.
البيتكوين على السلسلة والمشتقات
لقد مرت أربعة أسابيع منذ أن أدت أزمة FTX إلى انخفاض السعر مرة أخرى، خلال هذا الوقت، ظل سعر BTC ثابتاً نسبياً في نطاق 16000 دولار إلى 18000 دولار.
أساس التكلفة لأصحاب المدى القصير انخفض إلى 18600 دولار، هذا هو المستوى الأول من المقاومة الذي نريد أن نراه مكسوراً قبل أن نتمكن من القول إن الوضع الراهن لحركة السعر الهبوطية والجانبية قد انتهى على الأرجح.
تتجلى حركة السعر الهادئة في الشهر الماضي من خلال التقلب المنخفض المحقق، وبدون احتساب اللحظة التي سبقت تداعيات FTX، والتي كانت ذات تقلب أعلى قليلاً مما لدينا الآن، هذا هو أدنى مستوى للتقلب المحقق منذ الربع الثالث من عام 2020، قبل آخر موجة صعودية.
قبل هذا المثال، كان التقلب بهذا المستوى المنخفض في قاع السوق الهابطة لعام 2018، ولكن لا تدوم المياه الهادئة لفترة طويلة في البيتكوين، لذا كن مستعداً لحركة حادة هنا قريباً.
خلال هذه الفترة من التقلب المنخفض، شهدنا تراكماً كبيراً من كيانات مختلفة الحجم، تمت إضافة الكيانات التي لديها 01 – 1 BTC و 1-10 BTC و 10-100 BTC جميعها إلى أكياسها بمستويات لا يمكن فهمها.
أرصدة العملات الأجنبية مستمرة في الانخفاض. الجاني الرئيسي هذا الأسبوع هو Binance الذي شهد ، في الأيام السبعة الماضية ، عمليات سحب يبلغ مجموعها حوالي 65000 BTC (1.1 مليار دولار).
هناك قلق كبير حول سيولة بينانس، لم يتم الإعلان عن التزاماتهم والقلق الأساسي هو أنه قد تكون هناك قروض معلقة مقابل أصول المستخدمين المحتفظ بها على نظامهم الأساسي.
كما أظهرت أحداث هذا العام، فإن ترك أصولك في المنصة يشكل مخاطرة كبيرة للغاية مع القليل من الارتفاع.
إذا تحول هذا الاستنزاف للأموال من بينانس إلى إدارة مصرفية كاملة، وثبت صحة شائعات إفلاسهم، فسيكونون أكبر سمكة تسقط حتى الآن.
بينانس هي واحدة من أكبر التبادلات الخارجية المتبقية والتي تشكل خطر انتشار العدوى، وللإشارة، في ذروتها، احتفظت FTX بحوالي 139000 BTC في محفظتها.
وبلغت حيازات بينانس ذروتها في الأول من ديسمبر عند 657000 BTC وهي حالياً تحتفظ بحوالي 588000 BTC.
المبلغ الإجمالي لعملة البيتكوين في المنصات الآن أقل من 2.3 مليون وسيواصل على الأرجح انخفاضه السريع في عام 2023.
ظلت الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة الدائمة منخفضة عن أعلى مستوياتها المحلية قبل انهيار FTX.
وعلى الرغم من أن الرافعة المالية لا تزال مرتفعة نسبيًا مقارنة بما كانت عليه سابقاً في دورة البيتكوين هذه، إلا أنه يبدو أنها تتلاشى.
بعد أن كان سلبياً بعمق، انقلب معدل التمويل إيجابياً لفترة وجيزة وانقلب منذ ذلك الحين سلباً قليلاً مرة أخرى.
والإشارة التي يمكننا تفسيرها هنا هي أن سوق العقود الآجلة، بشكل عام، ليس مخيفاً كما كان قبل بضعة أسابيع.
تعدين البيتكوين
ب. رايلي تصدر رسالة إلى المساهمين والمقرضين في CORZ
خضعت صناعة تعدين البيتكوين لاختبار الإجهاد طوال عام 2022، وكما ذكرنا طوال العام، فإن انخفاض سعر البيتكوين وارتفاع أسعار الطاقة وزيادة صعوبة التعدين يثقل كاهل معدني البيتكوين.
حيث شهدت CORZ اضطراباً شديداً على الرغم من التحكم في ما يقرب من 5% من إجمالي معدل تجزئة الشبكة، اعتباراً من نهاية شهر أكتوبر.
هذا وكانت CORZ في وقت من الأوقات تمتلك أعلى قيمة سوقية بين جميع المعدنين، ومع ذلك فإن مستويات ديونها المرتفعة فرضت ضغوطاً شديدة على قدرتهم على البقاء في حالة ديون.
في تحول مفاجئ إلى حد ما للأحداث، أصدر ب. رايلي رسالة إلى المساهمين والمقرضين في CORZ يقترحون إعادة هيكلة الديون على المجلس العلمي الأساسي من أجل تجنب الإفلاس.
وتم إحياء أسهم CORZ بسرعة بعد الإعلان، وتضمن الخطاب شروطاً لإمكانية توفير عامين من المدرج في شكل تمويل بأجر غير نقدي، إذا نجحت إعادة الهيكلة، فسيكون ذلك خبراً رائعاً لـ CORZ.
البرامج الثابتة الجديدة لـ S19 Pros
يوم الأربعاء، 14 ديسمبر، نشرت Bitmain إعلان عيد الميلاد المثير للاهتمام هذا المتعلق بترقية البرامج الثابتة لسلسلة S19 Pro.
ستتحسن كفاءة الطاقة من 29.5 J / TH إلى 25.5 J / TH ، أي تحسن بنسبة 13.6%، وهذا من شأنه أن يجعل المحترفين أقرب في الكفاءة إلى XPs التي تعمل حالياً عند 21.5 واط / ساعة.
وسيوضح الوقت مدى فعالية هذه البرامج الثابتة بالفعل في الإنتاج، ولكن إذا تم طرحها بنجاح، فمن المرجح أن تزيد القيمة السوقية للمحترفين بالنسبة إلى XPs.
من المؤكد أنه سيتم الكشف بجدية البرامج الثابتة الجديدة لكل من منصات العميل والتعدين الذاتي، والخطة هي اختبار ذلك على عدد قليل من وحدات التعدين الذاتي قبل إصدار تجريبي محتمل مع العملاء، إذا كان هذا يعمل كما هو معلن عنه دون الكثير من التعقيدات، فقد يكون ممتعاً للغاية.
تمت مناقشة تقرير البرامج المحظورة والشغب في برنامج ستيفان ليفيرا بودكاست.
إذا لم تكن قد قرأت بالفعل التقرير الأصلي، رسوم معاملات البيتكوين، فقم بإلقاء نظرة أو الاستماع إلى البودكاست لمعرفة المزيد حول ما يحدث بعد تعدين جميع الـ 21،000،000 BTC.
تقوم شركة TEPCO بتعدين البيتكوين
تقوم TEPCO، أكبر شركة طاقة في اليابان، بتعدين البيتكوين الآن، لقد بدأوا بمشروع تجريبي بقدرة 1.5 ميجاوات.
وهذا مجرد استمرار لصناعة الطاقة التي بدأت في الاندماج مع صناعة تعدين البيتكوين، ونشرت مجلة بيتكوين المزيد عن هذا الإعلان هنا.
