إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (66)

لقد كان أسبوعاً مثيراً للاهتمام في جميع أنحاء السوق منذ اليوم الأول من الشهر، وذلك بعد أيام التداول 3.5 الأسبوع الماضي، حيث بدأ التضخم في الانخفاض.

في نوفمبر، شهدت أوروبا الشهر الأول من انخفاض التضخم للمرة الأولى منذ 17 شهر، على الرغم من أنها بالتأكيد علامة جيدة، لا يزال هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به لخفض أسعار الطاقة على المدى الطويل.

كما قد تتوقع، لا يعني شهر من انخفاض التضخم في منطقة اليورو أن البنوك المركزية الأوروبية ستتوقف عن رفع أسعار الفائدة، قد تكون هذه إشارة إلى أن أوروبا الآن في وضع مشابه لوضع الولايات المتحدة، مما يعني أن هناك علامات على تباطؤ التضخم ويجب إبقاء المعدلات مرتفعة لمواصلة انخفاض الأسعار.

في الولايات المتحدة، تم تلقي أرقام تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أكتوبر هذا الأسبوع، حيث أن PCE هو مقياس التضخم الأكثر استخداما من قبل الاحتياطي الفيدرالي لقياس تقدمه.

جاء مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي أقل قليلاً من التوقعات عند 0.2% نمو شهريا و 5% سنويا.

بينما من المحتمل أن تكون هذه إشارة جيدة، فقد ورد أيضا تقرير الوظائف لشهر نوفمبر صباح يوم الجمعة، ويشير هذا التقرير إلى أن سوق العمل كان قويا للغاية في نوفمبر، وهو في الواقع إشارة سيئة للأسواق.

نظرا لأن سوق الوظائف قوي جدا في الوقت الحالي، فهذا يعني أنه من المرجح أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة، أو على الأقل رفع أسعار الفائدة لفترة من الوقت، من أجل إبطاء الاقتصاد.

كما ورد أيضا بيانات “ISM PMI” الجديدة لشهر نوفمبر.

جاءت قراءة مؤشر مديري المشتريات لشهر نوفمبر عند 49%، مما يضعنا في أدنى مستوى منذ مايو 2020، وبالنسبة لأولئك الذين لا يتذكرون، فإن مؤشر مديري المشتريات (PMI) هو مسح لتوقعات مديري التصنيع بشأن ظروف السوق الحالية ويميل إلى أن يكون مؤشرا دقيقا للغاية للنمو الاقتصادي العام.

قراءات مؤشر مديري المشتريات أقل من 50 تشير إلى تراجع في نشاط التصنيع، وهذا شيء لم نشهده منذ أوائل عام 2020، حتى الآن.

يوم الأربعاء، سمعنا من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول الذي ضخ الكثير من ضغوط الشراء في الأسواق.

اتخذ باول موقفا مسالما إلى حد ما يوم الأربعاء، مشيرا إلى أن الزيادات الصغيرة في أسعار الفائدة يمكن أن تصبح حقيقة واقعة في وقت مبكر من هذا الشهر، من الواضح أن السوق أعجب بما قاله باول حيث أغلق مؤشر S&P مرتفعا بما يزيد عن 3% أمس.

بينما كان يوم الخميس يوما أكثر هدوءا نسبيا، كانت هناك إشارات على أن هذا الارتفاع يحمل بعض القوة الجادة وراءه.

حقيقة أن البائعين لم يتمكنوا من إعادة المؤشر إلى الأسفل بعد جلسة قوية للغاية تظهر لنا أن المشترين واثقون، هذا لا يعني بالضرورة أن القاع موجود، وكما ناقشنا هنا عدة مرات، كن حذرا عند محاربة الاتجاه.

لا يزال الاتجاه الأساسي طويل الأجل في أسواق الأسهم منخفضا، بمعنى أن السوق لديه ميل متأصل في الاتجاه الهبوطي في الوقت الحالي.

ومع ذلك، تمكن S&P يوم الخميس من الإغلاق فوق المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم للمرة الأولى منذ أبريل، نظرا لحقيقة أن 200D هي أداة تداول مؤسسية رئيسية، فهذه علامة جيدة للمضاربين على الارتفاع.

في الواقع، نظرا لأن يوم الأربعاء هو اليوم الأخير من شهر نوفمبر، فقد تمكن المؤشر من تسجيل مكاسب شهرية متتالية لأول مرة منذ أغسطس 2021.

في سوق الدخل الثابت، شهدنا أسبوعا قويا لأسعار الخزانة.

يوم الأربعاء، انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل سنتين بنسبة 0.165%، كانت هذه أقوى جلسة لأسعار الخزانة نشهدها منذ أوائل تشرين الثاني (نوفمبر).

كان يوم الخميس أيضا جلسة قوية إلى حد ما لمدة عامين، مع انخفاض العائدات بنسبة 0.076% إضافية، ومما لا يثير الدهشة، أن هذا أدى إلى جلسة ضعيفة للدولار الأمريكي.

يوم الأربعاء، انخفض مؤشر DXY بنسبة 0.90%، وواصل يوم الخميس خسائره بأكثر من 1%، حيث يقع DXY بعيدا عن أعلى مستوياته في سبتمبر، وهذه إشارة قوية أخرى على أن الأسواق ربما تكون قد وصلت إلى القاع.

هذا وقد أنهى DXY شهر نوفمبر بخسارة 5.11%، وهو أسوأ شهر له منذ سبتمبر 2010.

هذا المزيج من تراجع العائدات والدولار هو وصفة لتعزيز قوة الأسهم، ومع ذلك، وصل الدولار الآن إلى منطقة ذروة البيع، ومن المقرر أن تتراجع الأسهم.

العملات المشفرة المكشوفة

مع قوة السعر التي أظهرتها البيتكوين يوم الأربعاء، فقد كان أسبوعا قويا بشكل عام لمجموعة الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة.

يجب أن يكون المستثمرون حذرين من إشارة المضاربين على الانخفاض المحتملة التي يبدو أن العديد من هذه الأسماء تتشكل في الوقت الحالي، من المحتمل ألا يستغرق الأمر الكثير حتى تنهار هذه الأسهم هبوطيا.

ومع ذلك، شهدت العديد من الأسهم المشفرة ارتدادا جيدا هذا الأسبوع، وعلى وجه التحديد، يبدو أن MSTR و BTCM و RIOT و BTCS هي الأسماء التي تظهر أعلى مستويات القوة النسبية هذا الأسبوع، وقد تحركت العديد من الأسماء الأخرى بشكل جانبي هذا الأسبوع، على الرغم من كل ما يحدث في الأسواق، من المحتمل أن هذه الأسماء قد نمت ببساطة لتصبح غير متأثرة بروايات السوق الهابطة، ولكن من المرجح أن تستوعب الخسائر الأخيرة قبل اتخاذ الخطوة التالية.

أعلاه، كما هو الحال دائما، هو الجدول الذي يقارن أداء أيام الاثنين إلى الخميس للعديد من الأسهم المشفرة.

التحليل الفني للبيتكوين

بعد الأسابيع الثلاثة الأخيرة من حركة الأسعار الجانبية، كان من الجيد رؤية سعر BTC يخرج من هذا النطاق في الاتجاه الصعودي.

على الرغم من أنها بالتأكيد علامة جيدة في الوقت الحالي، إلا أنه من المستحيل تحديد ما إذا كانت BTC قد وصلت إلى القاع أم لا، وما زلال الرهان على أنه من المرجح أننا لم نصل إلى القاع بعد.

من الناحية المثالية، سنرى BTC تسجل قمة أعلى على الرسم البياني الأسبوعي، وهو أمر لم تكن قادرة على فعله منذ مارس 2022، وفي الوقت الحالي، قد يعني هذا اختراقا فوق 21500 دولار.

مع اقتراب الأسبوع المقبل، راقب البيتكوين لتواجه مقاومة حول أدنى مستوياتها في يونيو الماضي حول 17.5 ألف دولار.

البيتكوين على السلسلة والمشتقات

لقد وصلنا إلى منطقة كانت تاريخيا “النصف الثاني” من قيعان السوق الهابطة، حيث تحدث المنطقة الخضراء عندما يكون السعر أقل من السعر المحقق، تحدث المنطقة الأرجوانية عندما يكون السعر المحقق لأصحاب المدى القصير أقل من السعر الإجمالي المحقق، بمعنى آخر. المشاركون الجدد في السوق لديهم أساس تكلفة أقل من بقية السوق ككل، هذا يعني أنه من الناحية الموضوعية هو وقت جيد للتراكم، سوف يكون للجلوس المكدس عند هذا المستوى أساس تكلفة أقل من جميع المشاركين في السوق تقريبا.

كانت الأوقات السابقة التي حدث فيها هذا الموقف خلال المراحل المتأخرة من قاع السوق الهابطة، وهذا يدعم فرضيتنا بأننا أقرب إلى نهاية القاع من البداية.

قيم SOPR (نسبة ربح الإنتاج المستنفد) هي نسبة السعر المحقق لـ UTXO عند نقلها والسعر المحقق لـ UTXO عند إنشائها، من منظور الشخص العادي، يُظهر الفرق بين سعر البيتكوين حيث تم نقله بالنسبة لآخر مرة تم نقله فيها، هذه النسخة المعدلة من SOPR تستبعد ببساطة UTXOs التي تم إنشاؤها ونقلها في غضون ساعة واحدة، المتداولين أو المستخدمين الذين يقومون بدمج UTXOs.

تشير قيم SOPR العالية إلى جني الأرباح، بينما تشير قيم SOPR المنخفضة إلى الاستسلام، وما رأيناه مؤخرا هو أكبر استسلام منذ قاع السوق الهابطة لعام 2018.

تظهر الخسائر المحققة المعدلة للقيمة السوقية أن هذا التراجع جلب قدرا مشابها من الاستسلام بالنسبة للتراجع من الصيف.

من الناحية الفنية، كان هناك استسلام طويل الأمد، انخفض العرض طويل الأجل لحامله، والذي كان قد ارتفع فقط في الأشهر القليلة الماضية، ما يقرب من 100000 BTC وهو ليس مبلغا ضئيلا (لقد استعاد منذ ذلك الحين معظم هذا الانخفاض)، لأسباب سأوضحها أدناه، يمكن أن يكون هذا الانخفاض في عرض LTH مضللا إلى حد ما.

العتبة التي تشكل “حامل طويل الأجل” على العقدة الزجاجية هي 155 يوما، حوالي 6 أشهر، يحدث هذا تماما في الوقت الذي انخفض فيه في البداية إلى 30 ألف دولار ثم إلى 20 ألف دولار.

أدناه، تم رسم عرض بياني لتحرك عرض BTC مؤخرا منذ 6-12 شهر، وتحت ذلك، تم نقل عرض BTC آخر مرة منذ أكثر من عام، وتظهر الرسوم البيانية أن الاستسلام كان واضحا من المجموعة الأولى، حيث استمر العرض النشط منذ أكثر من عام مضى في اتجاهه الأخير المتمثل في حركة مسطحة في الغالب مع زيادة طفيفة، زيادة بنسبة 10% منذ بداية العام.

النقطة الرئيسية هنا هي أن الاستسلام لم يكن من الكيانات التي ظلت صامدة منذ أعلى مستوى لها في العام الماضي، بدلا من ذلك، كان من العملات المشفرة التي تراكمت في النصف الأول من هذا العام.

يُظهر العرض المصغر للعرض آخر نشاط نشط منذ أكثر من عام، أننا بشكل لا لبس فيه في الجزء السفلي من الدورة الأوسع نطاقا. على المدى القصير والمدى الطويل، سيستمر هذا المقياس في الارتفاع حيث تعمل قاعدة مستخدمي البيتكوين المدانين كمشترين للملاذ الأخير.

درجة اتجاه التراكم هي مقياس للتراكم مرجح بحجم مقتنيات BTC للكيان. تشير الدرجة التي تقترب من 1 (أرجواني) إلى مستويات عالية من التراكم بين الكيانات ذات المقتنيات الكبيرة.

يمكننا أن نرى مدى قوة التراكم من الكيانات الكبيرة من خلال النظر إلى فرق الأسبوعين في ممتلكات الكيانات مع 10-100 BTC.

كانت المرة الأخيرة التي رأينا فيها هذا القدر الكبير من التراكم من هذه المجموعة قبل تفجير قمة السباق الصاعد لعام 2017.

لقد هدأ التراكم الجنوني للعقود الآجلة الدائمة أخيرا، وظل معدل التمويل سالبا لمدة أسبوعين الآن مما قد يشير إلى أننا على الأقل قاع محلي، وربما قاع السوق.

تعدين البيتكوين

تعديل الصعوبة المتوقع التالي

في صناعة التعدين، كان هناك الكثير من النقاش حول تعديل الصعوبة التقديري التالي. تمت تغطية هذا في النشرة الإخبارية للأسبوع الماض، ولكن بعد 7 أيام وما زال من المتوقع أن تنخفض الصعوبة بمقدار كبير. كان تقديرنا الأسبوع الماضي -6.05% ولكن يبدو الآن أنه قد يكون أكثر انخفاضا.

يتم تعديل صعوبة التعدين بشكل غير مباشر بناء على إجمالي معدل تجزئة الشبكة، لا يمكن قياس Hashrate مباشرة من خلال شبكة البيتكوين، لذا بدلا ذلك، تستخدم شبكة البيتكوين أوقات الحظر لضبط معدل التجزئة. إذا كانت الكتل تأتي أسرع من كل 10 دقائق (في المتوسط)، فإن الصعوبة تتكيف. إذا كانت الكتل تأتي بشكل أبطأ، فإن الصعوبة تتكيف. حاليا، تأخرت الشبكة بنحو 134 كتلة عن الجدول الزمني لهذه الحقبة. هنا تصور لعصر الصعوبة الحالي.

يتكهن الكثيرون بأن المعدنين قاموا بتفريغ أرصدة البيتكوين الخاصة بهم بقوة مؤخرا. في حين أنه من الممكن، قد لا يكون هذا هو الحال بالضرورة هنا.

يتم حساب رصيد أداة تعدين البيتكوين على Glassnode من خلال تحديد المحافظ المرتبطة بمجمعات تعدين البيتكوين، حيث أن MaraPool و Poolin هما الكيانان اللذان شهدتا عمليات سحب كبيرة في محافظهما. من المهم ملاحظة أن مجرد ترك العملات المشفرة لموقع تعدين لا يعني أن المعدنين قد باعوا تلك العملات.

بالنسبة لمعظم مجمعات التعدين، تكون العملية دائما تقريبا كالتالي: حظر مكافأة المكافأة -> تجمع التعدين -> محفظة / التخزين البارد للمعدنين الفرديين، هذه قفزتان على الأقل ولا تزال العملات غير مباعة.

إزالة Marapool و Poolin (الرسم البياني أدناه)، يمكنك أن ترى بوضوح أن “ضغط البيع” الأخير من المعدنين كان فقط هذه المجمعات. بالنظر إلى أننا لم نسمع أن MARA باعت 3000 – 5000 BTC، فمن المحتمل أنهم يقومون بخلط العملات المشفرة في عناوين مختلفة. من المحتمل أن يكون الأمر نفسه مع Poolin. إنه تجمع تعدين عناوين خلط أو انسحاب المعدنين الفرديين. حسابات Poolin تبلغ حوالي 8000 BTC والتي يزعم الكثيرون أنها قد بيعت.

هذا لا يعني أننا لن نرى موجة أخرى من حالات إفلاس المعدنين، لكن العديد من الشركات التي كانت على وشك الإفلاس لديها القليل من عملة البيتكوين أو لم يتبق لها بيعا على الإطلاق.

Blockware Intelligence Newsletter