إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (57)
بعد أن شهد الأسبوع الماضي الكثير من الإثارة، شعرنا هذا الأسبوع بالهدوء إلى حد ما في جميع أنحاء السوق، ولكن كان هناك بالتأكيد بعض الأشياء التي يجب على المستثمرين البحث عنها.
حيث شهدنا يوم الاثنين انهياراً حاداً للجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي، وجاء هذا جنباً إلى جنب مع أنباء عن تدهور شديد في الظروف الاقتصادية في جميع أنحاء المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي.
انخفض مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو، وهو مقياس لظروف الشراء الاقتصادية، بشكل كبير إلى حد ما إلى 48.2 لشهر سبتمبر وكان حافزاً رئيسياً للانهيار الذي نشهده في جميع أنحاء المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي.
وللتذكير، فإن مؤشر مديري المشتريات (PMI) هو مقياس لمشاعر مديري المشتريات عبر الصناعة التحويلية، وعندما يرتفع مؤشر مديري المشتريات، تتحسن الظروف الاقتصادية بشكل عام مثل الطلب والسيولة.
غالباً ما تتزامن بيئة مؤشر مديري المشتريات المتدهور مع الانكماشات في النشاط الاقتصادي المعروف أيضاً باسم فترة الركود في دورة الديون قصيرة الأجل (أو دورة الأعمال من 5 إلى 10 سنوات).
وبعد تقرير مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو يوم الاثنين، ارتفعت عائدات السندات في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وشهدنا انخفاضاً كبيراً في الجنيه الاسترليني واليورو مقابل الدولار.
وفي المجمل، تسير السندات العالمية على المسار الصحيح لأسوأ عام لها منذ عام 1949، ثم أعلن بنك إنجلترا يوم الأربعاء أنه سيكون أول من يفعل ما ينتظره الكثيرون، وهو المحور القديم الجيد.
ومع ضغط التضخم على جميع جوانب الاقتصاد تقريباً، قرر بنك إنجلترا الآن أن العودة إلى التيسير الكمي ستعيد الاستقرار إلى عملتها واقتصادها، وسيكون هذا مضحكاً إذا لم تكن نتائج قرارهم رهيبة جداً، حيث إنهم يحاولون محاربة النار بالبنزين أو البنزين، كما قد يقول أصدقاؤنا الإنجليز.
وبشكل عام، دورة التيسير الكمي المفرطة في العدوانية التي قام بها الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هي ما أوصلنا إلى هذه الفوضى.
ونعم، بالطبع، هناك قوى تضخمية وسلبية أخرى لعبت دوراً، لكن من المحتمل أن الغالبية العظمى من التضخم الذي نراه كان من صنع الذات.
والتيسير الكمي تضخمي بطبيعته، فأنت تقوم بإنشاء عملة من أجل ضخ السيولة في سوق الدخل الثابت، ويجب أن يكون القلق من الإنجليز الآن ما إذا كان بنك إنجلترا سيدفعهم إلى تضخم مفرط.
ويطالب الكثيرون الولايات المتحدة بفعل الشيء نفسه، أو على الأقل يتوقعون أن تفعل الولايات المتحدة الشيء نفسه، ومن المحتمل ألا يتبع بنك الاحتياطي الفيدرالي إنجلترا في أي وقت قريب، أو على الأقل حتى نتمكن من مراقبة رد فعل أسعارها واقتصادها.
اعتباراً من الآن، شهدنا قفزة في أسعار الجنيه الاسترليني والسندات البريطانية منذ الإعلان الأساسي، كما ترون أعلاه، GILS، وهي مؤسسة ETF تتعقب أداء السندات الحكومية البريطانية، والتي قفزت بنسبة 6.80% يوم الخميس، وكان هذا أكبر أداء ليوم واحد من GILS على الأقل خلال السنوات العشر الماضية.
ولوضعها في نصابها الصحيح، ارتفع مؤشر GILS بنسبة 6% تقريباً في عام 2020 بأكمله.
وبالعودة إلى الولايات المتحدة، تستمر معدلات الرهن العقاري في الارتفاع مع تأثير ارتفاع معدلات السوق، وتراجع الطلب، وخوف المستهلك على الاقتصاد.
اعتباراً من يوم الخميس، استقر متوسط معدل الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عاماً عند 6.70% في الولايات المتحدة، وهذا هو أعلى مستوى رأيناه منذ تموز (يوليو) 2006، قبل الانخفاض في المعدلات الناجم عن أزمة الرهن العقاري في عام 2007.
وهذا دون الإشارة إلى حقيقة أن متوسط سعر المنزل في الولايات المتحدة يقارب ضعف ما كان عليه في عام 2006، وهذا يعني أنه على الرغم من ثبات الأسعار منذ 16 عاماً، فإن توقيع الرهون العقارية الأمريكية اليوم يدفع الآن ضعف ما كان عليه في عام 2006.
ومع ذلك، بدأنا نرى آثار ارتفاع معدلات الأسعار تمتد إلى أسعار المنازل.
وربما يكون مؤشر “Case-Shiller” هو المقياس الأكثر استخداماً واحتراماً لقياس أسعار المنازل في الولايات المتحدة، وفي حين أن هذا المؤشر يعاني من تأخر شديد إلى حد ما، فقد حصلنا أخيراً هذا الأسبوع على نقطة بيانات يوليو.
في شهر يوليو، انخفض المؤشر بمقدار 33 نقطة أساس، وكان هذا أكبر انخفاض شهري في أسعار المساكن منذ عام 2011، بالقرب من قاع الانخفاض الذي حدث في عام 2008.
ومع ارتفاع معدلات الرهن العقاري الآن بما يقرب من 1.5% منذ يوليو، نتوقع أن نرى انخفاضاً مستمراً في مؤشر C-S لشهري أغسطس وسبتمبر.
وبالانتقال إلى سوق الأسهم، شهدنا أسبوعاً ثابتاً نسبياً يتحول إلى خميس دموي مع إغلاق مؤشر ناسداك مع انخفاض 2.84%، وهو أسوأ يوم في أسبوعين كاملين.
في الفترة من الاثنين إلى الأربعاء، رأينا كلاً من S&P وناسداك يتواجدان في أدنى مستوياتهما منذ بداية العام وحتى تاريخه.
وفي الوقت الحالي، كان هناك طلب قوي إلى حد ما على هذه المستويات مما سمح للمؤشرات بالاحتفاظ بهذا النطاق لفترة من الوقت.
ويوم الخميس، اخترق مؤشر ناسداك ما دون الحد الأدنى للنطاق عند 10،730 دولار ولكنه احتفظ بأدنى مستوياته منذ بداية العام وحتى تاريخه عند 10،565 دولار، ومن ناحية أخرى، كسر مؤشر S&P أدنى مستوياته يوم الثلاثاء.
وبدون تغيير عن الأسبوع الماضي، لن نتفاجأ برؤية ارتفاع قصير وعنيف لأسواق الأسهم كما رأينا تباطؤاً في عوائد كل من الدولار وخزانة الولايات المتحدة هذا الأسبوع.
وفي سوق الخزانة، شهدنا أخيراً ارتداداً كبيراً إلى حد ما هذا الأسبوع.
يوم الثلاثاء، شهد العامان أول يوم له من انخفاض العائد (ارتفاع الأسعار)، في أكثر من 3 أسابيع.
بينما عادت العائدات إلى الارتفاع يوم الخميس، يمكننا أن نستمر في رؤية ارتفاع في أسعار الخزانة إذا استمر الدولار في التهدئة.
شهدنا يومي الأربعاء والخميس انخفاضاً حاداً إلى حد ما في هيمنة الدولار الأمريكي على العملات الأجنبية.
ويتعلق الكثير من هذا بالارتداد الكبير الذي شهدناه في عملات مثل الجنيه الاسترليني واليورو بعد محور بنك إنجلترا، ولكن مع ذلك، فإن انخفاض مؤشر DXY يزيل بعض الضغط الهبوطي على الأسهم والدخل الثابت.
حيث كان DXY قادراً على الحفاظ على المتوسط المتحرك لـ 10 أيام يوم الخميس، لذا كن على اطلاع خلال الأسبوع المقبل لمعرفة ما إذا كان سيستمر في الانخفاض.
وأخيراً، تم إصدار أرقام التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي صباح الجمعة، وكان مشابه لمؤشر أسعار المستهلك من حيث أنه يقيس التضخم، لكن نفقات الاستهلاك الشخصي تأخذ الشركات ونفقاتها في الاعتبار أيضاً.
وجاء الرقم لشهر أغسطس عند 4.9%، بزيادة عن الرقم الأساسي لشهر يوليو عند 4.7% وتقديرات المحللين لشهر أغسطس عند 4.7%.
العملات المشفرة المكشوفة
كان هذا الأسبوع هادئاً إلى حد ما بالنسبة للأسهم المكشوفة للعملات المشفرة، وفي الغالب، كان هناك ارتفاع قليل لتشكيل ما يبدو أنه علم هبوطي.
كالمعتاد، هناك عدد قليل من الأسماء التي انشهرت هذا الأسبوع من منظور هيكل السعر، وهذه الأسماء هي WULF و CAN و MSTR و RIOT هذا الأسبوع.
أعلاه، كما هو الحال دائماً، هو الجدول الذي يقارن أداء يومي الاثنين والخميس للعديد من الأسهم المكشوفة للعملات المشفرة بأداء BTC و WGMI.
التحليل الفني للبيتكوين
لقد كان أسبوعاً متقلباً بشكل خاص لحركة سعر البيتكوين.
يوم الثلاثاء، رأينا BTC تحاول الاختراق فوق نطاقه الحالي ولكنها في النهاية شكلت انعكاساً هبوطياً.
وكان يومي الأربعاء والخميس على العكس من ذلك حيث حاولت BTC الاختراق هبوطياً لكن المشترين تمكنوا من دعم السعر.
لقد بدأنا نرى BTC تتقلب هنا، حيث تمكن المشترون من الحفاظ على السعر عند حوالي 18.5 ألف دولار من خلال دعم عروض السعر الأعلى في الوقت الحالي.
وهناك عدد قليل من المجالات التي يجب ملاحظتها وهي انخفاض المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يوماً (SMA) عند 20.6 ألف دولار وخط الاتجاه العلوي المرسوم أعلاه عند حوالي 21.5 ألف دولار.
ومن المحتمل جداً أن هذا الارتفاع الحالي يستعد لاختراق هبوطي، وفي هذه المرحلة، لم تتغير الفكرة الأساسية حيث من المرجح أن تعيد BTC اختبار أدنى مستوياتها منذ بداية العام وحتى تاريخه أكثر من عدم ذلك.
ولكن هذا لا يعني أننا نتوقع تحركاً مباشراً للأسفل، في الواقع نتوقع أن نرى هذا النوع من الارتفاع القصير والمتقلب، كما ناقشنا في تقرير الأسبوع الماضي.
وبينما، بالطبع، قد نكون مخطئين تماماً وربما يكون القاع في الداخل، فإن الضعف الدوري لأصول المخاطرة في فترة ترتفع فيها العائدات والدولار معاً يجعلنا نعتقد أنه من المحتمل أن يكون لدينا أسعار أقل في المستقبل.
البيتكوين على السلسلة والمشتقات
السعر المحقق لحامل المدى القصير قد تجاوز أخيراً السعر المحقق لحامله على المدى الطويل، وكانت جميع التكرارات السابقة لهذا التقاطع بمثابة نقاط دخول لا تصدق إلى السوق.
وهذا يعني أن أصحاب المدى القصير، بشكل عام، لديهم الآن أساس تكلفة أقل من أصحاب المدى الطويل، وينتج عن هذا مزيج من شراء STHs خلال الهبوط، مما يقلل من أساس التكلفة، بالإضافة إلى شيخوخة STH في مجموعة LTH مما يخلق ضغطاً صعودياً على أساس التكلفة الإجمالية LTH.
لاحظ كيف أن كلا المجموعتين لهما أساس تكلفة أكبر من سعر BTC الحالي، ويميل أصحاب المدى الطويل إلى عدم بيع عملات البيتكوين الخاصة بهم، وهم بالتأكيد لا يبيعون بخسارة.
تُظهر موجات HODL توزيع إمداد البيتكوين على مجموعات مختلفة من HODLers وأكثر من 60% من المعروض لم ينتقل خلال سنة أو أكثر.
وهذا المستوى من عدم الرغبة في البيع من قبل حاملي المدى الطويل مشابه لما حدث خلال الأسواق الهابطة السابقة، وإن هذا الكم الهائل من العرض في أيدي حاملي الأسهم على المدى الطويل، والذين يكون أساس تكلفتهم، يوفر دليلاً على الأطروحة القائلة بأن أسوأ ما في السوق الهابطة قد انتهى على الأرجح.
أدى السحب الأولي إلى 20 ألف دولار إلى ارتفاع كبير في الخسائر المحققة.
وعند تعديله وفقأً للقيمة السوقية، كان هذا المقدار من الخسارة المحققة متوافقاً مع الخسائر المحققة في امتيازات السوق الهابطة والقاع الأخرى.
ومن الممكن (على الأرجح) أن نستمر في التحرك جانباً في هذا النطاق السعري في المستقبل القريب إلى المتوسط، ولكن هذا الارتفاع في الخسارة المحققة المعدلة هو دليل أكثر على أن أسوأ ما في الاستسلام قد يكون قد انتهى.
ومن المحتمل أن يكون أي شخص يرغب في البيع في نطاق 20 ألف دولار، إما بسبب الخوف أو التصفية القسرية، قد باع بالفعل.
أيام العملات المدمرة، والتي تمت مناقشتها في التقارير السابقة، هي مقياس لحجم المعاملات وعمر العملات التي يتم تداولها، والعمر هو “ما هي المدة التي مرت منذ آخر نقل لهذه العملة؟”.
والسكون يأخذ متغير الحجم من أيام العملة المدمرة، وأصبح في الأساس مقياساً يوضح عمر العملات التي تتحرك، حيث يعزز هذا المقياس ما تعلمناه من موجات HODL بأن فقط العملات الصغيرة تتحرك الآن وحاملو المدى الطويل يحتفظون بها.
يمكننا أن نلاحظ اتجاه HODLer بشكل أكبر من خلال النظر إلى تغيير صافي موقفHODLer ، والذي لم يكن سوى اللون الأخضر كل يوم خلال العام الماضي مع وجود بعض الاستثناءات فقط.
وفي خضم عدم اليقين الاقتصادي، وفشل البنوك المركزية في الحفاظ على ظروف السوق المستقرة، والانهيار في عملات الدول القومية القوية (اليابان والمملكة المتحدة)، يختار حاملو البيتكوين الاحتفاظ بـ BTC كتأمين ضد خدع البنك المركزي.
الحيوية هي مقياس لعدد أيام العملات التي يتم تجميعها بواسطة حامليها.
وكان هذا المقياس في اتجاه هبوطي قوي هذا العام والأشهر القليلة الماضية على وجه الخصوص، وهذا يدل على أن HODLers لم يستسلموا وأن عملاتهم تتراكم في العمر.
إن موجات HODL المحققة هي نفسها موجات HODL باستثناء مجموعات HODLing التي يتم ترجيحها حسب سعرها المحقق.
ولذا، في حين تُظهر موجات HODL النسبة المئوية للعملات التي تنتمي إلى كل مجموعة من المتعاملين، تُظهر موجات HODL المحققة النسبة المئوية للغطاء المحقق الذي تم التقاطه بواسطة كل مجموعة.
وحالياً، يتألف 74% من الحد الأقصى المحقق من UTXOs التي لم تتحرك خلال 6 أشهر أو أكثر، ويشكل أصحاب المدى الطويل، الذين لا يميلون إلى البيع بخسارة، ما يقرب من 74% من الحد الأقصى المحقق الموجود حالياً تحت الماء، وهذه نسبة كبيرة من أساس تكلفة الشبكة غير متاحة للبيع.
وتشير موجات HODL المحققة عند هذه المستويات تاريخياً إلى قيعان السوق الهابطة.
يتم استخدام نسبة القيمة المحققة قصيرة إلى طويلة الأجل لقياس الأسواق الصاعدة والهابطة، ويحتمل أن تكون فترات الذروة والقيعان الزمنية.
ويأخذ هذا المقياس موجة HODL المحققة (فوق المتري) لمجموعة 24 ساعة ويقسمها على موجة HODL المحققة للمجموعة 6m-1y وهذا هو أساساً حساب النسبة بين أساس التكلفة للمتداولين وأساس التكلفة لأصحاب العقود طويلة الأجل المدانين حديثاً.
تاريخياً، وصل هذا المقياس إلى القاع قليلاً قبل السعر، ولا يبدو أنه وصل إلى القاع بعد، لذا فهذه نقطة لصالح الاعتقاد بأن أدنى مستوى منخفض لم يحدث بعد.
يعتبر التباطؤ الهائل في نمو صافي الكيانات مؤشراً على أننا قد نكون بالقرب من قاع السوق الهابطة.
حيث شهدنا مؤخراً انخفاضاً كبيراً في المتوسط المتحرك لمدة 30 يوماً للمقياس المذكور، ومن المهم ملاحظة أن الكيانات الجديدة لا تزال تنضم إلى الشبكة، ولكن بمعدل أبطأ مما كانت عليه خلال السوق الصاعدة.
تتزايد الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة الدائمة بالنسبة إلى القيمة السوقية لبيتكوين بشكل مطرد في جميع أنحاء السوق الهابطة.
ويستخدم المزيد من المشاركين في السوق الرافعة المالية الآن بالنسبة لسعر BTC، وهذا أمر مقلق قليلاً بالنسبة لحركة السعر على المدى القصير حيث يمكن أن يحدث “شلال الرافعة المالية”، مما يتسبب في حدوث فتيل سريع سيء، وهذا القدر الكبير من النفوذ هو دليل لصالح فرضية “لم نصل إلى أدنى مستوياتها بعد”.
تعدين البيتكوين
تعديل الصعوبة الهبوطي
منذ أكثر من أسبوعين، تم تعديل صعوبة تعدين البيتكوين إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، وتم تحديد أعلى مستوى سابق على الإطلاق في مايو من عام 2022.
ومنذ هذه الذروة، انخفضت صعوبة التعدين بنسبة 11.4%، واعتباراً من منتصف سبتمبر، تعافت تماماً بسبب دخول آلات الجيل الجديد على الإنترنت، وانخفاض الطاقة، وعدم كفاءة المعدنين في بيع أجهزتهم وإعادة توصيلها بواسطة معدنين أكثر كفاءة.
ومن المحتمل ألا يؤدي تعديل الصعوبة الهبوطي الذي حدث هذا الأسبوع إلى بدء اتجاه التعديلات الهبوطية ما لم يصل سعر البيتكوين إلى مستويات منخفضة جديدة مما أجبر موجة أخرى من استسلام المعدنين، ومع ذلك، يبتهج المعدنون بهذا التعديل الصغير لأنه يعني أنهم يكسبون الآن بيتكوين أكثر من الأسبوع الماضي.
تحديث جاذبية الطاقة
جاذبية طاقة البيتكوين، وهو مقياس تم إنشاؤه بواسطة Blockware Intelligence، يقدر متوسط تكلفة الكهرباء المتساوية لمنصات التعدين الحديثة (متوسط كفاءة أجهزة التعدين التي تم إصدارها في العامين الماضيين)، ويسمح هذا المقياس للمعدنين والمشاركين في السوق بتصور ربحية تشغيل جهاز التعدين.
هذا أمر بالغ الأهمية لفهم مكان وجود البيتكوين في دورة السوق، وعندما يكون المعدنون مربحين للغاية، فعادة ما يكون ذلك علامة على أن سعر BTC مرتفع للغاية وأن المزيد من معدل التجزئة سينضم قريباً إلى الشبكة.
وفي الوقت الحالي، وصلت جاذبية الطاقة إلى أدنى مستوياتها التاريخية، مما يشير إلى أن الوقت الحالي هو أفضل وقت لبدء تعدينBTC ، ومن المفارقات والتاريخ، حيث أن أجهزة التعدين رخيصة والهوامش ضعيفة.
وخلال الاتجاه الصعودي التالي، من المرجح أن ترتفع أسعار منصات الحفر ومن المرجح أن تزيد هوامش الربح أيضاً.
حساب إفلاس الشمال
تقدم أحد أكبر مزودي خدمات تعدين البيتكوين الخاصة في أمريكا الشمالية بطلب إفلاس يوم الخميس 22 سبتمبر 2022، حيث تمتلك شركة Compute North مرافق تعدين البيتكوين في تكساس وداكوتا الشمالية ونبراسكا مع بعض أكبر عملاء التعدين في العالم، وهذا مثال آخر يركز على إعداد عمليات التعدين مع مزود استضافة موثوق به مثل Blockware Solutions.
استخدمت العديد من شركات التعدين السوق الصاعدة لعام 2021 للاستفادة من الرافعة المالية المفرطة، الأمر الذي وضعهم، لسوء الحظ، في وضع سيئ للبقاء على قيد الحياة في أي سوق هابطة طويلة الأمد، ومن المتوقع أن يكون التعديل التالي لصعوبة التعدين، والمتوقع أن يأتي في غضون 24-48 ساعة القادمة، سلبياً.
وكما قال وارن بافيت ذات مرة: “كن خائفاً عندما يكون الآخرون جشعين، وجشعاً عندما يكون الآخرون خائفين”، حيث يواجه بعض أكبر اللاعبين صعوبات كبيرة، وحان الوقت الآن للحصول على المتوسط من خلال شراء منصات التعدين وتكلفة الدولار بمتوسط BTC بسعر مخفض.
Blockware Intelligence
