إليك ما جرى في سوق البيتكوين خلال أسبوع (38)
شهدت الأسواق العامة العديد من التقلبات خلال الأسبوع الفائت، حيث حاولت مؤشرات الأسهم الارتفاع جنباً إلى جنب مع أسعار السندات.
حيث أن تأثير أسعار السندات في السوق مهم للغاية لدى المستثمرين في الأسهم والعملات المشفرة من أجل فهم ما يجري في أرجاء السوق.
ويُشار إلى أنه عادةً ما يكون للسندات مدفوعات مضمونة (تُعرف أيضاً بالقيمة الاسمية أو القيمة الاسمية أو الأصل) طالما أنها محتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق (سنتان، أو 10 سنوات، أو 30 عاماً، وما إلى ذلك).
والأوقات الوحيدة التي لا يتلقى فيها مالك السند تلك القيمة الاسمية عند الاستحقاق هي أثناء التخلف عن السداد، أو عندما لا يتمكن مُصدر السندات من سداد الدين.
ولذلك نظراً لوجود مبلغ ثابت متوقع استلامه عند استحقاق السند، وعندما يرتفع سعر السوق لشراء السندات، سيكون هناك عائد سنوي أقل (العائد الحالي) لشراء السند والاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق.
والآن، تستخدم المؤسسات عوائد السندات كمعدل خالي من المخاطر عند حساب ما يعتبرونه قيمة عادلة للأسهم الفردية.
ويتم استخدام عائد سندات الخزانة (عادةً 10 سنوات) كمعدل خالي من المخاطر لأنه يخبر المستثمرين بشكل أساسي أنه إذا لم يكن من المتوقع أن يعود هذا السهم بقدر السندات الخالية من المخاطر، فلا فائدة من شرائه بدلاً من السند.
وحصل السعر الخالي من المخاطر على اسمه لأنه نظراً لأن الحكومة مسؤولة عن سداد الديون، فليس هناك أي فرصة في الأساس لعدم تمكنهم من السداد، وذلك على عكس السندات التي تصدرها الشركات.
ولذلك باختصار، عندما ترتفع عوائد السندات، تصبح تقييمات الأسهم أقل مما يؤدي إلى بيع الأسهم، ويؤدي ارتفاع عائدات السندات إلى انخفاض رغبة المؤسسات في المخاطرة، وهو ما رأيناه أيضاً يحصل في سوق العملات المشفرة.
أعلاه هو العائد الحالي لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، حيث شهدنا في الأسبوعين الماضيين انخفاض العائدات، حيث يتم شراء السندات في خضم أول سوق هابطة للسندات منذ أكثر من 40 عاماً.
وأعطت هذه الأسهم مجالاً للمناورة للارتفاع ولكن عائدات 10 سنوات ليست حتى 0.50% من أعلى مستوياتها ومن السابق لأوانه القول بأنها تجاوزت القمة.
وإذا نظرنا إلى هوامش الائتمان، أو الفرق بين أسعار الأنواع المختلفة من السندات، يمكننا قياس معنويات المستثمرين تجاه الأصول الخطرة من منظور سوق الدخل الثابت (السندات).
IEI هو صندوق ETF يقيس أسعار سندات الخزانة لمدة 3-7 سنوات, ومن ناحية أخرى، يقيس HYG أسعار سندات الشركات ذات العائد المرتفع، والمعروفة أيضاً باسم السندات غير المرغوب فيها.
والسندات غير المرغوب فيها هي أوراق مالية يتم إصدارها من قبل شركات أصغر، وعادة ما تكون نامية، مع وجود مخاطر أعلى بكثير من التخلف عن سداد ديونها.
ويوضح الرسم البياني أعلاه الفرق بين أسعار سندات الخزانة (IEI) والغير هام (HYG)، يمكنك أن ترى أن هذا الفارق يتسع وقد وصل إلى أعلى قيمة منذ الانخفاض الذي حققه عن أعلى مستوى له في عام 2020.
وقد يعني ارتفاع فروق IEI / HYG أن أسعار سندات الخزانة أعلى من أسعار السندات غير المرغوب فيها، ويُظهر الفارق المتزايد الحالي الهروب المستمر من الديون المدعومة من الشركات ذات المخاطر العالية إلى ديون أكثر أماناً مدعومة من الحكومة.
وهذا ليس مفاجئاً للغاية حيث كانت المؤسسات مهزوزة لأشهر بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ومؤشر أسعار المستهلك، لكنه يوضح أيضاً ضعف معنويات المؤسسات لامتلاك الأصول المحفوفة بالمخاطر.
وهذا الأسبوع، أدى الانخفاض الطفيف في العوائد، جنباً إلى جنب مع أسعار البيع المفرط إلى حد كبير لمؤشرات الأسهم، إلى تخفيف بعض ضغوط البيع التي شهدناها في الأسهم وأدى إلى محاولة صعود قصيرة.
ومنذ من يوم الجمعة الماضي، حاول مؤشر ناسداك تحقيق بعض الارتفاع، مدفوعاً في الغالب من تغطية صفقات البيع.
وأعلاه يمكنك أن ترى عدد الأسهم المباعة على المكشوف لـNasdaq ETF،QQQ، والتي انخفضت هذا الأسبوع.
وعند بيع الأسهم على المكشوف، فأنت تقترض أسهماً من شركة الوساطة الخاصة بك لبيعها، ثم لإغلاق مركزك، المعروف باسم تغطية مركزك المكشوف، فأنت تشتري هذه الأسهم مرة أخرى.
وإذا انخفض السعر وكان سعر البيع الأولي أعلى من الشراء، فإنك تربح، وعادة ما تشهد الأسواق الهابطة العديد من الارتفاعات التي يغذيها شراء صفقات البيع للأسهم لتغطيتها.
وقد يكون من الصعب معرفة متى يكون ارتفاع السوق الهابطة أمراً مشروعاً مقابل تغذيته من خلال تغطية صفقات البيع.
وهذا هو السبب في أننا ننتظر التأكيد على شكل ارتفاع الأسعار، والتعافي من تقاطعات متوسطات حركة السعر الرئيسية وحجم الشراء القوي قبل أن تصبح كبيرة جداً.
ويوم الثلاثاء، تمكن مؤشر ناسداك من الإغلاق فوق تقاطع متوسطات الحركة لمدة 10 أيام (الأخضر) ولكن هذا الارتفاع كان طفيفاً ليبقى أقل بنسبة 4% من تقاطع متوسطات الحركة لمدة 50 يوماً، وهو مؤشر على أن المؤسسات لم تتراكم بعد.
وتبع ذلك عمليات بيع مستمرة يوم الأربعاء حيث وضع مؤشر ناسداك ثاني أسوأ أداء في يوم واحد في هذا السوق الهابطة (بعد الخامس من مايو)، وكان هذا أيضاً بحجم قليل نسبياً (أقل من 3% من تقاطع متوسطات الحركة لمدة 50 يوماً)، وهو دليل على مدى انخفاض السيولة.
وبعد انعكاس يوم الخميس، يبدو أنه من المحتمل حدوث انخفاض في أدنى مستويات يوم 12 مايو، وقد يؤدي هذا إلى حدوث كسر آخر في السوق، ولكن أيضاً البحث عن نمط الارتفاع كما ناقشت في قسم الأسهم المكشوفة للعملات المشفرة الأسبوع الماضي.
ومن المحتمل أن يؤدي خفض سعر مؤشر ناسداك إلى 11100 دولار تقريباً إلى جذب فائدة قصيرة عالية وتنفيذ أوامر إيقاف الخسائر للمتداولين مما قد يضيف ارتفاعاً جديداً في الأسعار إذا كان هناك انعكاس قوي بدرجة كافية.
هذا وكانت قيمة الدولار الأمريكي في ارتفاع وحاولت اختراق أعلى مستوياتها في 5 سنوات، وهذا الأسبوع، رأينا أن الاختراق يبدو أنه فشل مع انخفاض مستويات المقاومة السابقة.
حيث إن ارتفاع الدولار الأمريكي مقارنة بالعملات الأجنبية يعد أمراً جيداً للأسهم الأمريكية بشكل عام، حيث تزداد قيمة السلع الأمريكية في الخارج، والسبب في ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي ليس لأن الأمور تسير على ما يرام من الناحية المالية في الولايات المتحدة، بل بسبب تدهور اليورو والجنيه الإسترليني واليوان الصيني والين الياباني.
وفي العالم أجمع، كان هناك مخاوف متزايدة بشأن الركود التضخمي المصحوب بركود في الولايات المتحدة، والذي لم نشهده منذ السبعينيات، والركود التضخمي هو فترة ينخفض فيها النمو الاقتصادي مع ارتفاع معدلات البطالة، لكن التضخم لا يزال مرتفعاً.
أما مؤشر البؤس هو مقياس يقيس التضخم والبطالة، حيث كانت هناك قيماً عالية للغاية خلال فترة الركود التضخمي في السبعينيات وأوائل الثمانينيات.
وفي الوقت الحالي، مؤشر البؤس ليس مرتفعاً كثيراً لأن لدينا حالياً تضخم مرتفع ولكن بطالة منخفضة، ولكن إذا كنت قلقاً بشأن الركود التضخمي، فهذا هو المقياس الذي يجب أن تراقبه.
والفارق بين البطالة ومؤشر أسعار المستهلك عند أدنى مستوى له منذ 40 عاماً، عندما يرتفع التضخم يمكن أن يكون شيئاً جيداً للتوظيف إلى حد ما.
وتتمتع الشركات بهوامش ربح أقوى وقادرة على زيادة الإنتاج وتوظيف المزيد من الموظفين.
ولكن عندما يكون التضخم مرتفعاً جداً وهناك مشكلات في سلسلة التوريد، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة الأسعار والبطالة.
بدأت مطالبات البطالة الأولية في الارتفاع خلال الشهرين الماضيين، ويسجل هذا المقياس عدد الأشخاص المتقدمين للحصول على إعانات البطالة لأول مرة بعد فقدان وظائفهم.
وليس من الواضح ما إذا كانت هذه الزيادة كبيرة حتى الآن، ولكن ترقب القيم الأعلى، ويعتبر التضخم المرتفع تاريخياً مصحوباً بارتفاع معدلات البطالة مزيجاً خطيراً، ومن هنا جاء اسم مؤشر البؤس.
العملات المشفرة المكشوفة
على الرغم من كل ضغوط السوق، فقد صمد عدد قليل من الأسهم المشفرة هذا الأسبوع، مقارنةً بعملة البيتكوين ومؤشرات السوق.
ومع ذلك، لا تزال جميع هذه الأسهم الرقمية في اتجاهات هبوطية في المرحلة الرابعة، تحت كل أو معظم تقاطعات متوسطات حركة السعر الرئيسية.
حيث أن الأسهم المشفرة هي في الغالب طرق تقلب أعلى للمستثمرين التقليديين للحصول على البيتكوين، حيث أنه بدون قاع في BTC، من غير المرجح أن نرى قاعاً لهذه الأسهم.
ونظراً لأن البيتكوين يتم تداولها بشكل عام جنباً إلى جنب مع ناسداك، فإن فهم ما يجري في أسواق الأسهم والمشهد الكلي يمكن أن يكون مفيداً للغاية.
بينما تبني هذه المخزونات الجوانب اليسرى من هذه القواعد، يمكننا العمل بجد لتحديد تلك الأسماء التي تظهر أعلى قوة نسبية.
وقد يعطينا هذا بعض الدلائل حول الأسماء التي قد تؤدي بشكل أفضل عندما يتحول السوق.
هذا الأسبوع، بعض الأسماء البارزة هي BTCM و CAN و IREN و SDIG و BTCS.
أدى الأداء المتفوق للعديد من الأسهم المشفرة إلى متوسط أداء قوي للغاية لسلة الأسهم هذه هذا الأسبوع، حيث ارتفع متوسط الاسم في القائمة أعلاه بنسبة 1.75% هذا الأسبوع مقارنة بانخفاض 3.25% للبيتكوين و1.40% لصندوق تداول البيتكوين، WGMI.
تأكد أيضاً من ملاحظة الأداء القوي لعملة البيتكوين مقارنة بمؤشرات سوق الأسهم العامة هذا الأسبوع، حيث كان مؤشر ناسداك حوالي 1.60% من أدنى مستوياته اعتباراً من إغلاق يوم الخميس، وكان البيتكوين قد انخفض بنسبة 16.30% عن أدنى مستوياته عند ذلك الإغلاق اليومي.
بيتكوين على السلسلة، المشتقات، حركة السعر
في الأسبوع الماضي، قمنا بتسليط الضوء على أعلى شريط حجم ثلاثي الأبعاد لـ BTC في عام مقترناً مع كون BTC عند أدنى مستويات النطاق الكلي، من المحتمل أن يعني ذلك أن السوق قد صنع قاعاً محلياً.
ومع ذلك، لا تزال البيتكوين أقل بكثير من عتبات الزخم والتي يقع التقاءها عند 47 ألف دولار.
مع أخذ ذلك في الاعتبار، بالنسبة للقاع الدوري الكلي، والذي قد يستغرق شهوراً لتكوينه، ما زلنا ننظر إلى انخفاض 20000 على أنه منطقة التقاء من كل من حركة السعر والسلسلة.
بالنسبة للمستثمر في الأفق الزمني متعدد السنوات، ما زلنا ننظر إلى هذا باعتباره وقتاً رائعاً لتكلفة الدولار أثقل من المعتاد، مع جميع المذبذبات الدورية على السلسلة في النسبة المئوية العاشرة الأدنى.
لا يوجد نظام واضح لمعدلات التمويل، والذي هو في رأينا انعكاس لكفاءة السوق المتزايدة وعدم حسم السوق.
وقد يكون نظام معدلات التمويل السلبية القوية (مراكز الشراء التي تدفع صفقات شراء لفتح أو الاحتفاظ بالمراكز) علامة صعودية خاصة في مواجهة حركة السعر الصعودية.
وسيكون نظام معدلات التمويل الإيجابية القوية (صفقات الشراء الطويلة التي تدفع لفتح أو الاحتفاظ بالمراكز) علامة هبوطية لا سيما في مواجهة حركة السعر الهبوطية.
كان أحد الاتجاهات المثيرة للاهتمام التي تشكلت الأسبوع الماضي على وجه الخصوص هو علاوة ساعات التداول الآسيوية مقارنة بساعات التداول في الولايات المتحدة /الاتحاد الأوروبي.
حيث سيطرت آسيا على هذا السوق خلال العامين الماضيين، بيع قمة أوائل عام 2021، وشراء قاع الصيف، وبيع المضخة الأولى من أدنى مستويات الصيف، وشراء الانخفاض إلى 40 ألف دولار، ثم البيع بكثافة في نوفمبر.
الوضع الحالي للقسط هو أكبر زيادة منذ الصيف الماضي، الأمر الذي لفت انتباهنا بالتأكيد.
ومع بيع احتياطيات مؤسسة تيرا التي يبلغ عددها 80 ألف بيتكوين الأسبوع الماضي، كان هناك انخفاض حاد في أرصدة الحيتان.
وعند تصفية مخزون تيرا، يمكننا أن نرى كل من الزيادة والانخفاض اللاحق في حيازات الحيتان أكثرهدوءاً.
من ناحية أخرى، كان هناك ارتفاع كبير في مقتنيات بيتكوين بالتجزئة هذا الأسبوع، ويظهر هذا أدناه من خلال النسبة المئوية للتزويد الذي تحتفظ به الكيانات التي تقل عن 10 BTC، بالإضافة إلى التغيير لمدة 7 أيام في مقتنياتها باللون الأزرق.
وتجدر الإشارة إلى أن هذا يقتصر فقط على تتبع الكيانات التي تولت الوصاية الذاتية على البيتكوين الخاصة بها ونعتقد أن غالبية تجار التجزئة يحتفظون بعملاتهم الرقمية في البورصات والأوصياء الآخرين.
أخيراً، يستمر حجم العرض الذي لم يتحرك خلال عام على الأقل في الارتفاع إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، حيث وصل إلى أكثر من 65%.
تعدين البيتكوين
كامبريدج تقوم بتحديث البيانات الجغرافية للتعدين
أصدرت جامعة كامبريدج بيانات جغرافية محدثة عن عمليات تعدين البيتكوين، ويمكنك قراءة المزيد عن منهجيتهم الدقيقة لتقدير هذه البيانات، ولكن هنا نركز بشكل أساسي على نتائجها والآثار المترتبة على تحديثها غير الكامل والدقيق.
بالنظر إلى الخريطة، يمكنك أن ترى أن الولايات المتحدة والصين هما أكبر دولتين رائدتين، ولكن بشكل عام، يتم توزيع تعدين البيتكوين بشكل شامل عبر الكوكب بأسره.
ويتم تحفيز معدني البيتكوين اقتصادياً للعثور على الطاقة الرخيصة أو التي يمكن إهدارها والتقاطها.
وفي جميع أنحاء العالم، يتم استهلاك هذه الطاقة الرخيصة للغاية بواسطة Bitcoin ASICs من بوليفيا إلى السويد إلى إيران، تعمل Bitcoin ASICs على تجزئة BTC كل يوم.
أعلاه، يمكنك أن ترى بوضوح “حظر التعدين” في الصين خلال صيف عام 2021 وكيف أدى ذلك إلى تعطيل توزيع البيتكوين الجغرافي لمعدل التجزئة.
وتقول كامبريدج على أن “هذا يشير بقوة إلى أن نشاط التعدين الجوفي الكبير قد تشكل في البلاد، والذي يبدو أنه يؤكد تجريبياً تأكيدات مماثلة من قبل المطلعين على الصناعة والمعدنين البارزين، ويعد الوصول إلى الكهرباء خارج الشبكة والعمليات الصغيرة والمتفرقة جغرافياً من بين الوسائل الرئيسية التي يستخدمها المعدنين لإخفاء عملياتهم عن السلطات والالتفاف على الحظر “.
وفي الختام، تكشف هذه البيانات عما يعرفه الكثيرون في أعماق صناعة التعدين طوال الوقت، حيث لا يزال هناك تجزئة لعملة البيتكوين ASIC في الصين.
إيقاف مُعدني البيتكوين في تكساس للحفاظ على الطاقة
كما أُعلن في بيان صحفي صادر عن مجلس تكساس بلوكتشين، توقف معدنوا البيتكوين في تكساس مؤخراً بشكل مؤقت للمساعدة في الحفاظ على الطاقة لشبكة الكهرباء ERCOT .
نظراً لارتفاع درجات الحرارة بشكل غير طبيعي والانخفاض غير المتوقع على المدى القصير في إنتاج الطاقة، تم توجيه معدنوا البيتكوين لإيقاف تشغيل أجهزتهم كجزء من برنامج الاستجابة للطلب الخاص بشركة ERCOT.
ومعدنوا البيتكوين الذين يسجلون في الخدمات الإضافية لـ ERCOT هم دائماً في وضع الاستعداد ليتم إيقاف تشغيلهم وفقاً لتقدير ERCOT .
ويتيح التسجيل في هذه الخدمات للمعدنين الحصول على كهرباء رخيصة بشكل غير عادي، لكنهم يوافقون على إيقاف التشغيل في بعض الأحيان عند توجيههم.
وهذا مثال واقعي على كيفية قيام تعدين البيتكوين بجعل شبكات الطاقة أكثر مرونة، ومعدنوا البيتكوين هم من يشتري الطاقة في الملاذ الأخير، حيث يشترون الطاقة بغض النظر عن الموقع أو الوقت.
وسيستمر هذا في تحفيز المزيد من إنتاج الطاقة على المدى الطويل، وسيزيد بشكل كبير من الموثوقية وربما يقلل من تكلفة الكهرباء للمستهلكين والشركات.
Blockware Solutions Market Intelligence Newsletter
